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防水行业之科顺股份（300737）研究报告：昂首百亿，行稳致远.pdf
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- 2022/02/07
- 965
- 民生证券
综合地产与基建预期，我们测算防水市场规模超过1700亿元/年，未来一段时间保持稳健增长。1）地产防水需求与地产增量紧密关联。预计2020年新建房屋防水市场约605亿元，2021-2023年地产新建防水市场每年约为650-800亿元。2）防水修缮时代已至，补漏修缮的“小修”市场可带动百亿市场空间，旧改催生“大修”需求，修缮规模远大于短期补漏市场，具备新扩容点，预计2022年贡献规模超600亿元。3）基建防水规模有望超过200亿元，高铁是铁路防水市场“主力”，地下管廊市场不可忽视。
标签：防水科顺股份
中国中铁（601390）专题研究：基建工程龙头，锻造大国工程.pdf
- 5积分
- 2022/02/07
- 762
- 兴业证券
全球领先基建央企，市场加速向头部央企集中。建筑央企融资能力强、全产业链服务能力强的综合优势日渐凸显，随着高壁垒业务占比不断提升，市场向头部央企集中，保障业绩稳定增长。中国中铁在铁路、城轨业务市占率保持领先；房建、市政建设业务占比不断提升；房产开发、工程设备和零部件制造等高毛利业务有序拓展。“稳增长”政策有利于公司盈利改善。
标签：中国中铁基建基建工程
房地产行业之ESR（1821.HK）深度跟踪报告：收购顺利完成，打造亚洲最大地产投资平台.pdf
- 5积分
- 2022/01/28
- 628
- 中信证券
房地产行业之ESR（1821.HK）深度跟踪报告：收购顺利完成，打造亚洲最大地产投资平台。2022年1月20日，ESR公告宣布合并交易正式完成，意味着ARA将成为ESR的并表子公司，财务业绩并入ESR报表中合并核算。
标签：房地产
玻璃行业之旗滨集团（601636）研究报告：主体稳健双翼腾飞，浮法龙头展现新增长点.pdf
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- 2022/01/27
- 811
- 上海证券
浮法龙头，“一体两翼”打造新增长点。公司作为浮法玻璃龙头，积极布局产业链上下游相关产业，主营浮法玻璃稳定发展，积极进入光伏、电子、药用玻璃赛道，打造新增长点。2021年前三季度，公司实现营业收入107.66亿元，同比增长64.24%，实现归母净利润36.58亿元，同比增长200.85%。
标签：玻璃旗滨集团
旭辉控股集团（0884.HK）研究报告：短期财务稳健不断加强，多元化业务助力长期发展.pdf
- 5积分
- 2022/01/27
- 474
- 浙商证券
截至2021H1公司剔除预收账款资产负债率、净负债率、现金短债比分别为72%、62%、2.7倍，距绿档仅一线之隔。2021年底，公司主动调节债务结构，增加长期债务比重，减少2022年债务到期压力。此外公司结合自身优势，2022年开年即发行绿债，多元融资方式并举，财务结构优化，安全边际逐步加强。我们认为公司短期财务稳健性能加强有助于未来融资成本进一步下降。
标签：房地产房地产开发
PVC地板行业之海象新材（003011）分析报告：行业新星，后来居上.pdf
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- 2022/01/26
- 969
- 中信证券
PVC地板：性能优异，具有良好的发展前景。PVC地板是一种以高分子聚氯乙烯及其共聚树脂为主要原料制成的地面装饰材料，具有安全环保、耐磨耐腐蚀、铺装及维护方便、行走舒适、装饰效果好等等优点，应用领域广阔，同时PVC地板的替代效应明显，渗透率在快速提升。需求端：全球千亿市场，欧美方兴未艾，国内具有发展潜力。PVC地板的主要市场在欧美，占全球一半以上份额，且近年来仍然保持快速增长；国内PVC地板的市场规模还比较小，未来随着人工成本的增加和环保意识的提升，有较大的发展潜力。
标签： PVC 地板海象新材
金科服务（9666.HK）研究报告：关联风险沉霾消散，外拓增值踔厉奋发.pdf
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- 2022/01/26
- 371
- 信达证券
秀出班行：西部龙头持续引领成长。公司收入和利润持续提升，2017-2020年营业收入和归母净利润复合增速为47%和76%，1H2021营业收入达25.9亿元，同比增长88.8%。得益于公司坚持“服务+科技，服务+生态”发展战略，深耕城市高密度战略，多元业务突破瓶颈，用智能化赋能高效运行。
标签：房地产
碧桂园服务（6098.HK）研究报告：全国物管龙头，加速整合开启第二成长曲线.pdf
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- 2022/01/25
- 777
- 国金证券
物管行业是个内在价值高的好行业。1）是业主需要且政策友好的行业；2）是现金创造能力强的行业。轻资产，每年现金支出少但流入多，500强物管公司2020年物业费收缴率平均值94%；3）是处于成长期的行业。过去5年行业收入规模复合增速超12%。优质物业公司上市融资加速发展。物业公司服务边界不断扩大，行业空间不断扩容。
标签：物管碧桂园服务
越秀地产（0123.HK）分析报告：深耕大湾区坚守初心，多元增储厚积薄发.pdf
- 5积分
- 2022/01/25
- 495
- 光大证券
背靠广州国资委及广州地铁集团的做大做优型老牌房企：得益于母公司越秀集团的支持，公司享“开发+运营+金融”多渠道打通及“资金+信用+资源”的国企独特竞争优势。越秀集团旗下越秀房托基金(0405.HK)及越秀服务（6626.HK）为公司持有型资产及物业管理增添亮色，打造地产中下游生态闭环。
标签：越秀地产
中国建筑（601668）研究报告：行业供给侧改革加速，央企龙头价值待重估.pdf
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- 2022/01/24
- 452
- 国盛证券
房地产行业供给侧改革加速，稳健央企龙头价值有望重估。在“三条红线”严格监管下，2021年多家杠杆较高的民营房企经营出现风险，预计未来将逐步退出市场或放缓扩张，房地产行业供给侧改革将加速，市场份额有望进一步向央企国企龙头集中。在竞争格局改善后，土拍溢价率有望回归理性水平，项目盈利能力有望改善。中国建筑旗下主要地产平台中海地产长期坚持低杠杆的经营战略，财务指标稳健，同时公司作为央企龙头，融资渠道顺畅，成本低，未来有望在合规要求下获取更多优质土地资源，或收购经营出现风险的房企项目，加速行业整合，实现市占率的持续提升，价值有望得到重估。
标签：中国建筑建筑
混凝土外加剂行业之苏博特（603916）研究报告：功能新生，以技见长.pdf
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- 2022/01/20
- 1064
- 民生证券
市场扩容，混凝土外加剂行业空间550亿+。混凝土外加剂已成为现代混凝土中除水泥、砂、石、水之外不可或缺的第五组分，外加剂中减水剂占比70%以上。我们测算2020年外加剂行业市场空间至少达559亿元，其中减水剂空间432亿元。我国预拌率提升、机制砂渗透，带动外加剂市场空间快速扩容。
标签：苏博特建材混凝土混凝土外加剂基建
伟星新材（002372）研究报告：消费之星，生生不息.pdf
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- 2022/01/13
- 865
- 申港证券
公司扎根零售家装领域，零售类业务营收占比70%，在建材行业内具备稀缺性。零售端护城河宽广，各类塑料管产品毛利率均长期领先于同行业友商，其中PPR给水管毛利率达55%，彰显高端属性。成立以来立足华东向全国扩张，同步建设销售体系与产能基地实现成长，现有2.9万余销售网点、6大制造基地，遍布重要区域市场。
标签：伟星新材家装建材塑料管
滨江集团（002244）研究报告：精耕细作，方得始终.pdf
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- 2022/01/13
- 847
- 中泰证券
核心观点：我们认为当前行业利润率下行、预售资金监管严格的背景下，深耕浙江从两个方面巩固了公司的竞争优势。一方面，小半径管理的特点使公司人员精简高效，管理及销售费率长期处于行业低位，稳健经营下综合融资成本逐年下降。另一方面，浙江省尤其杭州市住房需求旺盛，叠加公司积累的口碑优势，使公司能顺利实现销售回款。
标签：房地产二手房滨江集团精耕细作
蒙娜丽莎（002918）研究报告：B端C端均衡发展，产能优势持续加码.pdf
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- 2022/01/11
- 927
- 华安证券
公司自1992年成立以来始终专注于建筑陶瓷产品的研发、生产和销售；坚持创新为先、把握消费趋势。公司旗下蒙娜丽莎等品牌均拥有较强品牌实力。公司股权激励到位，助推业绩快速增长。2020年，公司实现营业收入48.64亿元，2014-2020年CAGR为22.48%；归母净利润5.66亿元，2014-2020年CAGR为39.47%。2021年前三季度，实现营业收入49.27亿元，同比增长47.69%；归母净利润4.17亿元，同比增长10.07%。
标签：建材建筑陶瓷瓷砖蒙娜丽莎
四川双马（000935）研究报告：专注中国科技制造，掘金私募股权黄金时代.pdf
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- 2022/01/11
- 636
- 东吴证券
建材生产+私募股权，基本面好转且有望超预期。四川双马成立于1998年，并于1999年在深交所主板上市。公司主营业务为建材生产和私募股权投资管理。私募股权投资管理业务正逐步进入投资回报期，有望带动基本面改善甚至超预期。1）增投资，减建材：公司逐渐加码私募股权投资管理为主营业务，转移战略重心，同时剥离建材生产业务子公司，缩减水泥产能；2）股东背景加成投资实力：公司实控人为IDG核心人物，私募股权投资实力雄厚；3）整体盈利稳健，且有望超预期：建材生产业务盈利稳定，私募股权业务营收有望超预期。
标签：四川双马建材水泥私募股权投资管理

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