家电电气仪器仪表 - 企业研究 - 知识库

极米科技研究报告：投影龙头再启航，稳存量扩增量逐步兑现.pdf

5积分
2025/02/26
217
东吴证券

极米科技研究报告：投影龙头再启航，稳存量扩增量逐步兑现。投影行业景气承压，龙头公司积极寻变。多因素影响下，国内智能投影销量、销售额于2023年首次出现下降，极米科技作为行业头部厂商，业绩亦受到显著影响，2023年营收、扣非归母净利润同比下降16%、85%。公司积极调整战略应对，稳存量扩增量，叠加国补释放消费需求，业绩于2024Q4迎来拐点。稳存量：产品全价格带覆盖，叠加国补，内销有望企稳。根据洛图科技，2024年中国智能投影市场（不含激光电视）销额为100.1亿元，同比下降4%，其中Q1-3表现低迷，Q4在国补、双11、双12活动叠加下实现翻盘。2024H1中国投影行业在售品牌数量达279个，...

标签：极米科技投影

爱旭股份研究报告：BC破晓时分，龙头领航新程.pdf

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2025/02/25
318
国金证券

爱旭股份研究报告：BC破晓时分，龙头领航新程。15年研发积淀铸就电池片龙头，创新领跑N型ABC技术。公司深耕电池片环节超15年，历经行业两轮技术迭代，P型时代，2016年发明管式PERC技术，2019-2023年电池片出货量稳居全球第二；N型时代，2021年创新研发ABC（AllBackContact）技术，2022年全球首家推出ABC组件，2024H1公司ABC组件销售1.62GW，较2023全年销量大幅增长232%，预计2024Q4出货量环比增长100%以上，2025年出货规划约20GW。ABC组件业务规模快速扩张，市场竞争力持续增强。公司已规划三大生产基地、总产能共106GW，截至202...

标签：爱旭股份

亿纬锂能研究报告：底部逆势扩张彰显宏图，优质资产估值有望重塑.pdf

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2025/02/25
268
太平洋证券

亿纬锂能研究报告：底部逆势扩张彰显宏图，优质资产估值有望重塑。1、公司财务及运营良好，属于优质资产，有望穿越周期成长公司从做消费电池起家，目前公司消费电池在多个细分市场保持领先地位；动储电池进入产能释放期，营收逐渐超越消费电池，目前动储电池是公司主要营收来源。从盈利能力看，公司动储电池的毛利率位于第一梯队，消费电池业务毛利率行业领先。从经营管理看，公司销售费用率低于行业龙头、财务费用管理能力较强。从创新能力看，公司重视研发投入，研发费用率高于龙头企业。我们认为公司财务及运营良好，属于优质资产，有望穿越周期成长。2、底部逆势扩张，大圆柱电池有望塑造差异化竞争优势目前行业产能过剩下动储电池企业整体...

标签：亿纬锂能

球冠电缆研究报告：电线电缆小巨人，市场+产品结构优化助力公司新成长.pdf

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2025/02/24
231
东吴证券

球冠电缆研究报告：电线电缆小巨人，市场+产品结构优化助力公司新成长。深耕电力电缆市场的区域龙头企业：球冠电缆成立于2006年，是一家专注于高低压电力电缆和特种电缆研发、生产及销售的高新技术企业。公司近年来积极拓展市场，2023年公司实现营业收入29.8亿元，同比增长12.3%；归母净利润1.23亿元，同比增长13%。特高压及特种电缆需求增长，市场前景广阔。1）国内市场规模迅速扩容：2023年中国电线电缆行业销售收入达1.20万亿元，同比增长2.56%，前瞻产业研究院预计到2027年市场规模有望达到1.6万亿元。2）十四五政策发力推动市场构建：根据“十四五”发展纲要，国家...

标签：电缆电线电缆

科沃斯研究报告：经营拐点显现，全球化布局寻找增量.pdf

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2025/02/24
551
华泰证券

科沃斯研究报告：经营拐点显现，全球化布局寻找增量。科沃斯品牌：补齐产品短板，改善预期增强。2022年以来国内扫地机需求走弱，价格成为竞争关键要素。但公司继续推新卖贵，导致产品缺乏竞争力，份额持续下滑，面临掉队风险。2024年公司补齐性价比产品，重点推出T30、T50两个系列产品与同行在主流价位段（3000-3500元）进行竞争。直到24Q4科沃斯品牌的市占率持续回升，我们认为公司的策略调整效果开始显现。随着产品力的补齐，科沃斯品牌或将更加积极、主动的抢抓以旧换新政策红利，进一步巩固回升向好的趋势。添可品牌：全球化战略见效，打开营收天花板作为国内洗地机的开创者，添可在2020-22年充分享受产品...

标签：科沃斯洗地机

万和电气研究报告：内外兼修，焕发新机.pdf

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2025/02/17
130
申万宏源

万和电气研究报告：内外兼修，焕发新机。三十余载积淀，缔造行业先进企业。万和电气成立于1993年8月，并于2011年正式登陆深交所上市。公司开创了中国的八大热水时代，多年来深耕热水、厨电等领域，发展成为国内热水器、厨房电器、热水系统专业制造先进企业。2024Q1-3，公司实现营业总收入52.34亿元，同比+18.61%，归母净利润4.54亿元，同比-18.83%，扣非后归母净利润5.16亿元，同比+4.71%，实际主业经营表现质量持续向好。燃热经济性优势凸显，逐步替代电热。根据奥维云网数据，受益于地产景气及“煤改气”“煤改电”等政策影响，15-18...

标签：万和电气燃热

美的集团研究报告：详拆C端海内外及B端未来展望.pdf

7积分
2025/02/14
2044
国信证券

美的集团研究报告：详拆C端海内外及B端未来展望。美的集团：持续变革成就全球家电龙头。公司是全球规模最大的家电企业，业务涵盖空调、冰箱、洗衣机、厨电及小家电等C端产品和机器人与自动化、新能源及工业技术等B端工商业解决方案。公司2010-2023年营收复合增长10%至3737亿，其中外销占比40%；归母净利润复合增长18%至337亿。C端家电内销：张弛有序，稳步扩张。2019年以来我国家电规模进入9000亿的平台期，但对比海外来看，我国家电规模至少存在30%-100%的增长潜力。同时，家电龙头的内销收入屡创新高，近5年集中度呈现出加速提升的趋势。分品类看，家用空调2023年销额已接近2500亿，规...

标签：美的集团家电

中国西电研究报告：一次设备龙头，蓄势待发.pdf

5积分
2025/02/12
217
国联民生证券

中国西电研究报告：一次设备龙头，蓄势待发。特高压进入加速投资期，高景气有望延续国内风、光装机占比逐年提升，风、光出力波动以及消纳问题将对电网带来运行压力，促进电网输电侧投资在2024年加速增长，2024年1-11月，电网投资完成额累计达到5290亿元，同比+19%，相较2023年全年5%的电网投资完成额增速有明显提高。按照十四五、十五五的外送通道缺口275GW，单条特高压直流对应10GW风光大基地外送规模计算，我们预计仍需建成28条特高压直流线路。假设每年核准开工3-4条特高压直流，特高压高景气有望延续至十五五，设备龙头有望受益。全球龙头2024年以来大规模扩产，或印证需求长期向好。2024年...

标签：中国西电设备

思源电气研究报告：出海龙头标的，迈向全球电网设备巨头.pdf

6积分
2025/02/12
435
西部证券

思源电气研究报告：出海龙头标的，迈向全球电网设备巨头。公司基本面优异，对比国内企业具有历史性显著α。2018-2023年，公司营业收入增速显著高于电网投资增速，归母净利润增速显著高于同业可比公司。公司持续增长的关键在于品类的拓展&份额提升、市场领域的延伸，以及民营企业体制激励更加完善。目前时点，市场对于公司有三点疑问：一、短期来看，2025年电网设备全球需求是否能够持续？二、公司国内的网外业务若受到新能源新增装机增速下降的影响，订单、收入和利润增速是否会降低？三、公司长期市值有望达到何种水平，能否支撑公司目前的高估值？我们从海外公司对于电网需求的判断，模型分解，以及三块主要...

标签：思源电气电网设备

厦钨新能研究报告：锂电正极龙头，NL材料蓄势待发.pdf

5积分
2025/02/08
142
兴业证券

厦钨新能研究报告：锂电正极龙头，NL材料蓄势待发。锂电正极龙头，2024Q4业绩触底回升。作为国内新能源材料行业的领军企业之一，产品涵盖钴酸锂、三元材料、磷酸铁锂、钠电材料、贮氢合金等，其中钴酸锂市场份额世界第一，三元材料位居行业第一梯队，贮氢合金连续15年市场份额全国第一。公司持续推进上游资源布局、全球化和科技创新三大战略，坚持以高质量发展为主线、精益化生产和精细化管理，盈利能力有所修复，2024Q4公司在连续7个季度业绩同比下降后首次实现正增长，归母净利润同比增加13%。NL新型正极材料引领锂电池正极革命。公司与知名消费电池企业合作研发的NL材料进展顺利，基于三元和钴酸锂的层状结构，首次使...

标签：厦钨新能锂电正极锂电

东方电气研究报告：六电并举技术过硬，六业协同布局完善.pdf

5积分
2025/02/05
476
西部证券

东方电气研究报告：六电并举技术过硬，六业协同布局完善。推荐逻辑一：电力需求扩张叠加绿色能源转型，电源装备投资需求旺盛，公司技术优势有望持续兑现。需求侧，AI大模型的发展、新能源汽车和充电桩市场的持续扩大催生出对电力的持续增长需求；供给结构侧，随着“碳中和、碳达峰”战略和电力市场化改革的提出，我国电力行业建设新型电力系统，促进绿色能源转型愈发紧迫，水电、核电、风电、太阳能发电的低碳清洁属性作用凸显，装机持续增长；电网调节能力短缺带来的煤电灵活性改造及气电新增装机需求进一步提高电源装备投资额释放。公司打造了火电、气电、水电、风电、核电、光伏“六电并举&rdquo...

标签：东方电气六电并举

极米科技研究报告：出海空间广阔，内销格局改善.pdf

4积分
2025/01/22
302
国泰君安证券

极米科技研究报告：出海空间广阔，内销格局改善。内销格局优化，龙头以旧换新核心受益：2018~2022年，中国智能投影行业经历了爆发式增长，2023年之后，行业需求相对承压。内销需求收缩之下，行业品牌也逐步开始出清，行业玩家数量从2022Q3的249个下滑至2024Q3的152个，行业龙头份额有所集中，极米作为龙一2024年份额提升约4pcts。2024Q4以来，投影仪品类也被纳入国家以旧换新补贴品类，双重补贴之下，行业销售明显转暖，双十一行业销量/销额分别+20.6%/+9.1%。2025年国家以旧换新政策延续，极米有望充分受益于行业需求回暖和格局改善的双重利好。海外空间广阔，极米出海一枝独秀...

标签：极米科技

德业股份研究报告：光储逆变器新秀，新兴市场竞争优势显著.pdf

6积分
2025/01/22
311
民生证券

德业股份研究报告：光储逆变器新秀，新兴市场竞争优势显著。光储逆变器新秀。公司从家电起家，拓展至逆变器业务，直至目前，已形成了逆变器、储能电池、热交换器和环境电器等核心业务。近年来，公司收入和利润稳步增长，逆变器业务占比提升带动毛利率提升。新兴市场光储需求高增，欧洲去库进入尾声。1）电力系统承压&光储经济性提升，推动新兴市场光储需求高增长。印度：经济性提升&补贴刺激需求增长，光储装机空间广阔；巴基斯坦：电力供应不稳定、电价上涨以及光储经济性提升推动光储需求高增；东南亚：光伏需求稳定增长，储能市场快速升温；南非：户用光储需求有望迎来好转；巴西：光储市场空间广阔，微逆渗透率有望提升。...

标签：德业股份逆变器

万和电气研究报告：现代化治理激发新活力，国补+扩产助力业务拓展.pdf

5积分
2025/01/21
220
招商证券

万和电气研究报告：现代化治理激发新活力，国补+扩产助力业务拓展。现代化治理激发新活力，“121”梦想导引未来20年发展规划。万和是国内老牌厨卫品牌，国内市场在热水器、油烟机、燃气灶等多个品类均维持领先份额优势，2022年随着第三代领导班子上台，公司同年正式引入职业经理人制度，构建以赖育文总为核心的高管团队。2023年公司在30周年庆典上发布“121”梦想（坚守燃气具一个主业、做大厨房和卫浴两大空间、培育一个新引擎），并提出产品驱动、效率增长和数智升级三大战略主轴和治理的先进性、统一的经营规则、管理层的心智成长三大价值底座，为公司未来二十年的发展描...

标签：万和电气生活热水厨房电器

神马电力研究报告：复合绝缘子领先企业，受益于全球电网投资发力.pdf

5积分
2025/01/16
405
中泰证券

神马电力研究报告：复合绝缘子领先企业，受益于全球电网投资发力。公司锁定高端复合材料绝缘子领域龙头地位。深耕电力复合外绝缘20余年，公司作为复合外绝缘核心引领者，客户结构优质，绑定国网、南网、GE、ABB、Siemens等龙头；产品挂网经验丰富，获得终端客户普遍认可。尽管当前绝缘子行业格局相对分散，但高端应用市场如变电站绝缘子市场，尤其是变电站复合材料绝缘子市场竞争格局清晰，公司市占率高、盈利能力突出。受益于全球电网投资加速，公司复合绝缘子增量空间广阔。近年来，国内用电增长及分布式光伏持续攀升，电网成为新能源消纳瓶颈。十四五”期间国南网合计计划投资超过3万亿元，推进电网转型升级，提高...

标签：神马电力绝缘子复合绝缘子电力电网