家电电气仪器仪表 - 企业研究 - 知识库

海尔智家研究报告：国内空调产业链提效，海外多点开花.pdf

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2025/11/03
193
中国银河证券

海尔智家研究报告：国内空调产业链提效，海外多点开花。公司发布2025年三季度报告：2025Q1-3，公司营业收入2340.5亿元，同比+10%；归母净利润173.7亿元，同比+14.7%；毛利率27.2%，同比+0.1pct；期间费用率18.3%，同比-0.3pct；最终实现归母净利率7.4%，同比+0.3pct；经营性现金流净额174.9亿元，同比+21.2%。分季度来看，Q1/Q2/Q3营业收入分别为791.2/773.8/775.6亿元，同比+10.1%/+10.4%/+9.5%；归母净利润分别为54.9/65.5/53.4亿元，同比+15.1%/+16%/+12.7%；归母净利率分别为...

标签：海尔智家空调

石头科技研究报告：规模继续明显扩张，费用控制在推进中.pdf

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2025/11/03
81
中国银河证券

石头科技研究报告：规模继续明显扩张，费用控制在推进中。公司公告：2025年前三季度，公司实现营收120.7亿元，同比+72.2%，归母净利润10.4亿元，同比-29.5%。其中，2025Q1/Q2/Q3分别实现收入34.3/44.8/41.6亿元，分别同比+86.2%/+73.8%/+60.7%，归母净利润2.7/4.1/3.6亿元，分别同比-32.9%/-43.2%/+2.5%；归母净利率分别为7.8%/9.2%/8.7%。25Q3收入继续快速增长，净利润率依然维持低位。公司收入超我们预期，利润符合预期。25Q3经营策略开始变化：1）相比上半年，25Q3洗地机、洗衣机业务亏损明显缩小，且销售...

标签：石头科技

美的集团研究报告：均衡发展，稳中求进.pdf

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2025/10/31
197
中国银河证券

美的集团研究报告：均衡发展，稳中求进。公司发布2025年三季度报告：2025Q1-3，公司营业总收入3647亿元，同比+13.8%；归母净利润378.8亿元，同比+19.5%；归母净利率为10.4%，同比+0.5pct。其中，Q1/Q2/Q3营业总收入分别为1284/1239/1124亿元，同比+20.6%/+11%/+9.9%；归母净利润分别为124.2/135.9/118.7亿元，分别同比+38%/+15.1%/+8.9%；归母净利率分别为9.7%/11%/10.6%，分别同比+1.2/+0.4/-0.1pct。公司楼宇科技并购的2个公司在整合，25Q3有小幅亏损。2025Q3，毛利率同比...

标签：美的集团

电力设备行业分析报告：AIDC浪潮起海内外共振向上，工控有望穿越底部周期.pdf

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2025/10/28
278
华安证券

电力设备行业分析报告：AIDC浪潮起海内外共振向上，工控有望穿越底部周期。海内外AIDC等因素影响电网投资共振向上，行业景气度持续2025年前8个月电网工程投资总额达到3796亿元，同比增长14.0%，主要得益于能源转型下新能源装机容量的显著上升，新能源大基地及分布式支撑特高压及配网建设需求。风光发电占比增加提升电网的不稳定性，信息化协助提升电网利用效率，增加电力调节能力，在电网投资中占比有望增加，成长逻辑通顺。从典型产品看，输变电设备保持了较高的增长态势，2025年国网前4个批次输变电一次设备招标累计681.79亿元，同比增长22.9%。电力设备海外市场表现依然强劲，变压器出口保持快速增长根...

标签：电力设备电力 AI

广信科技研究报告：绝缘材料技术国际领先，受益电网投资提升和新能源快速发展.pdf

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2025/10/28
109
江海证券

广信科技研究报告：绝缘材料技术国际领先，受益电网投资提升和新能源快速发展。公司产品打破国外技术垄断，专精特新“小巨人”企业。公司的主要产品为绝缘纤维材料及其成型制品，主要用于不同电压等级输变电设备的主纵绝缘。截至2024年底，分产品来看，绝缘纤维材料占比最高，绝缘纤维成型产品增速较快；分地区来看，公司收入以内销为主；分客户来看，2024年公司前五大客户占比合计为33.86%，客户结构较为分散。实控人持股比例集中，股权结构较为稳定。公司收入和净利润保持快速增长态势，盈利能力持续改善，其中，2021-2024年营业收入和归母净利润年化复合增长率分别为35.76%和143.8...

标签：电网新能源能源

金风科技研究报告：风机盈利改善，绿色甲醇打造新增长曲线.pdf

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2025/10/28
179
中国银河证券

金风科技研究报告：风机盈利改善，绿色甲醇打造新增长曲线。风机价格企稳回升，龙头盈利改善在途。十五五期间受益新能源装机需求增长及结构占比提升，风电装机有望保持较快增长。目前陆风机组大型化放慢节奏，行业共识克制价格内卷叠加质量风险意识提升，未来海风机组均价继续下行空间有限，陆风机组企稳回升。BNEF数据显示，2024年金风科技国内市占率22%，全球市占率16%，连续14年排名全国第一，连续3年全球第一。20-24年风机销售容量分别为12.93/10.68/13.87/13.77/16.05GW，25H1公司实现对外销售容量10.64GW，同比+106.6%。2025年6月底，公司在手订单总量54....

标签：金风科技风机甲醇

极米科技研究报告：显示需求多元化，智能微投方兴未艾.pdf

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2025/10/28
72
中国银河证券

极米科技研究报告：显示需求多元化，智能微投方兴未艾。家庭显示需求多元化，投影占比提升：1）极米等科技企业开拓了针对家庭娱乐的智能微投市场，并在全球领先。公司自2018年以来连续7年保持中国投影设备出货量第一名地位。2）家庭显示需求多元化，不再满足于简单的电视观看需求，对于家庭影院、教育、办公、健身等多元化需求开始体现。投影相比电视的特点不再是大尺寸观影、具备性价比，而是强调护眼、可移动、氛围感。家庭投影产品主要是智能微投，也包括激光电视。3）弗若斯特沙利文数据，中国投影行业近年来需求承压，销量虽有所增长，但产品均价下降导致规模收缩，2024年市场规模/销量分别为142亿元/523万台，分别同比...

标签：极米科技智能微投

当升科技研究报告：正极龙头全球化布局，卡位固态关键材料.pdf

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2025/10/23
104
上海证券

当升科技研究报告：正极龙头全球化布局，卡位固态关键材料。锂电正极材料龙头，产品矩阵丰富。公司深耕正极材料二十余年，业务涵盖多元材料、磷酸（锰）铁锂、钠电材料、钴酸锂和多元前驱体等正极材料的研发、生产和销售，广泛应用于电动汽车、储能设施及3C电子产品等领域。截至2025年上半年，公司已拥有锂电材料产能7.4万吨，多元材料产能国内领先，在建产能包括攀枝花基地年产8万吨磷酸（锰）铁锂正极材料产线和芬兰基地年产6万吨高镍多元材料产线。技术实力保持业内领先，新兴领域充分前瞻布局。公司已在高镍、超高镍、中镍高电压、磷酸铁锂、钴酸锂及下一代电池材料等领域形成了完整的产品布局，其中，高镍和超高镍多元材料技术持...

标签：当升科技

阳光电源研究报告：电气化时代的“大脑”，电力电子龙头价值重估启航.pdf

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2025/10/22
492
华泰证券

阳光电源研究报告：电气化时代的“大脑”，电力电子龙头价值重估启航。本文聚焦阳光电源的价值重估逻辑，我们认为公司作为电力电子龙头，储能+出海逻辑延续，AIDC有望打开增长新空间：1）短期：国内136号文取消强制配储政策下，独立储能在调峰需求和容量电价支撑下有望阶段性高增；美国“大而美”法案及关税不确定性虽带来扰动，但基于政策细则、公司海外产能、不同出海模式分析，我们认为储能需求和出海业务仍具韧性。2）中长期：26年起全球多地区新能源+储能陆续实现平价。我们看好美国数据中心负荷增长带来的储能需求，叠加潜在降息周期；欧洲多国大储容量招标，以及澳大利亚、...

标签：阳光电源电源电气化电力光电

安科瑞研究报告：能效管理深耕不辍，微网出海乘风破浪.pdf

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2025/10/17
98
国盛证券

安科瑞研究报告：能效管理深耕不辍，微网出海乘风破浪。企业微电网能效管理领军者，今年业绩迎向上拐点。公司早期以生产销售电力仪器仪表为主业，具备扎实制造业基因；2010年后转型为解决方案商，持续推动产品体系迭代升级；2021年后确立以企业微电网能效管理为主业的经营架构；2023年开始大力开拓海外市场，效果显著。当前公司聚焦中低压企业微电网能效管理所需的设备和系统，提供包括研发、生产、销售、及运维的全流程服务，是国内企业微电网能效管理领军企业。2025H1公司实现营收5.4亿元，同增1.5%；归母净利润1.3亿元，同增25%，今年公司业绩已迎向上拐点。需求端看：微网能效管理市场持续展现强劲发展活力。...

标签：安科瑞

康耐特光学研究报告：全球树脂镜片领军企业，盈利能力稳步向上，布局智能眼镜打开未来成长空间.pdf

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2025/10/17
249
方正证券

康耐特光学研究报告：全球树脂镜片领军企业，盈利能力稳步向上，布局智能眼镜打开未来成长空间。全球树脂制造领军企业，盈利能力持续提升。公司成立于1996年，树脂镜片业务是营收的主要来源，客户网络覆盖全球，产品在超过90个国家出售，基于沙利文研究，公司是全球树脂市场第一中国品牌。股权清晰且集中，控股股东持股比例44.3%，引入歌尔股份成为公司第二大股东，协同布局智能眼镜新业务。公司收入稳健增长，产品结构持续优化，叠加内部降本增效有效推进，盈利能力持续提升。全球树脂市场规模稳增，高折射率镜片、功能镜片、定制镜片渗透率有望提升。视力问题加剧带来镜片刚性需求增长，预计2028年全球树脂眼镜镜片市场规模将增...

标签：树脂镜片光学眼镜

蓝特光学研究报告：国内光学元件领军者，多元驱动打造高质量发展.pdf

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2025/10/16
123
华西证券

蓝特光学研究报告：国内光学元件领军者，多元驱动打造高质量发展。专注光学领域，多赛道布局驱动高质量发展蓝特光学：国内领先多品类光学元件供应商。公司前身嘉兴蓝特光学镀膜厂于1995年成立，2011年进行股份制改造更名为浙江蓝特光学股份有限公司，2020年于上交所上市。公司自设立起始终专注于光学产品研发、生产与销售，目前已经形成了光学棱镜、玻璃非球面透镜、玻璃晶圆三大产品系列，广泛应用于消费电子、汽车电子、XR、光通信与半导体、光学仪器等领域。并且凭借自身优秀的研发设计与生产能力，与AMS、康宁、麦格纳等多家国内外知名企业达成紧密合作。光学棱镜：业绩增长核心引擎，技术构筑竞争优势2023年下半年苹果...

标签：蓝特光学光学元件光学

奥克斯电气研究报告：供应链效率领先，中国制造出海典范.pdf

5积分
2025/10/15
113
华泰证券

奥克斯电气研究报告：供应链效率领先，中国制造出海典范。回望来时路：不断求变，把握每一次时代机遇复盘奥克斯空调三十余年发展历程，我们认为公司不断实现阶段性崛起和成功，离不开“时代红利”，且公司敏锐捕捉了每一时期的产业供需主要矛盾，并通过前瞻性布局实现快速成长。具体而言：2000s年初公司通过卡位性价比市场，辅以《空调成本白皮书》，一元利空调等营销活动初步打响品牌知名度；2010s公司乘电商渠道之风，同京东、苏宁等主流电商合作实现快速崛起，2018年线上零售额份额达到26.0%，登顶行业第一（奥维云网口径，后因行业价格战份额回落）；2020s公司坚定全球化发展战略，ODM+...

标签：电气制造

开发科技研究报告：深耕海外计量表的隐形冠军，受益全球智能电网建设浪潮.pdf

5积分
2025/10/14
70
华源证券

开发科技研究报告：深耕海外计量表的隐形冠军，受益全球智能电网建设浪潮。全球智能电网建设有望带动高级计量架构（AMI）赛道需求，公司深耕核心计量软硬件，市场空间广阔。AMI通过系统软件与智能计量终端结合，既服务用户用电管理，也助力电力公司优化运营与电力管控。双碳目标与能源数字化推动AMI或成刚性需求，2022-2027年全球智能计量市场规模有望从219.10亿美元增至324.59亿美元（CAGR8.2%）。竞争格局上，公司以意大利为起点，海外与埃创、兰吉尔等全球巨头同台竞争，国内对手主要为海兴电力、林洋能源等。技术驱动公司在欧洲市占率超12%，全球化经验与认证带来强大市场开拓能力。公司是智能计量...

标签：智能电网智能电网建设

安孚科技研究报告：平台赋能，消费电池龙头启新篇.pdf

4积分
2025/10/14
133
国金证券

安孚科技研究报告：平台赋能，消费电池龙头启新篇。公司简介控股南孚电池，引领消费电池龙头新征程。公司2022年通过控股南孚电池实现业务转型，2025年完成对安孚能源31%股权的收购，控股比例提升至39%，南孚电池作为国内一次性干电池龙头，产品矩阵多元，内销护城河深厚，出海启新篇章。投资逻辑锌锰电池应用场景刚需性强，规模稳健增长。锌锰电池具有贮存期更长、内阻更低等优势，存在刚需消费场景。有望从家电等传统领域逐步向可穿戴设备、家用医疗设备等新兴领域渗透，24年全球锌锰电池规模115.5亿美元，近5年CAGR为4.1%，规模稳健增长。23年我国锌锰电池规模57.4亿元，同比+3.4%，我们估算其中碱性...

标签：消费电池电池