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电力设备行业分析报告：AIDC浪潮起海内外共振向上，工控有望穿越底部周期。

海内外 AIDC 等因素影响电网投资共振向上，行业景气度持续

2025 年前 8 个月电网工程投资总额达到 3796 亿元，同比增长 14.0%，主要得益于能源转型下新能源装机容量的显著上升，新能源大 基地及分布式支撑特高压及配网建设需求。风光发电占比增加提升电 网的不稳定性，信息化协助提升电网利用效率，增加电力调节能力， 在电网投资中占比有望增加，成长逻辑通顺。从典型产品看，输变电 设备保持了较高的增长态势， 2025 年国网前 4 个批次输变电一次设备 招标累计 681.79 亿元，同比增长 22.9%。

电力设备海外市场表现依然强劲，变压器出口保持快速增长

根据海关总署的最新数据，2025 年 1 至 8 月，变压器出口总额达到 53.38 亿美元，同比增长 38.0%，海外北美地区受新兴 AI 需求拉动， 电力设备整体需求向上，海外电力设备需求持续向好。海外欧美能源 转型、制造业回流以及局部地缘冲突等因素驱动下将带来变压设备需 求。电力设备板块建议关注 AIDC 电力设备、配网信息化、主网特高压 及出海。

工控：盈利逐步修复，头部强者恒强

行业层面看，2025 年 H1 工控市场仍处于筑底阶段，OEM 型市场受新 兴产业复苏影响需求回暖，传统工业呈现弱复苏状态，工业企业利润 回升。公司层面看，2025Q1、Q2 已有边际改善，收入与盈利均有一 定程度增长。展望后续，下游从被动去库逐步迈向主动补库，叠加设 备更新落地，有望加速行业向上拐点到来，头部国产工控企业份额有 支撑。