纺织与服装 - 企业研究 - 知识库

报喜鸟（002154）研究报告：景气上行，革新驱动.pdf

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2023/03/02
226
国盛证券

报喜鸟（002154）研究报告：景气上行，革新驱动。公司是国内领先的中高端男装集团，2023年增长确定性强。1）公司旗下品牌包括中高端商务男装报喜鸟（SAINTANGELO，原创）、韩国英伦休闲品牌哈吉斯（HAZZYS，代理）、高端定制职业装品牌宝鸟（BONO，原创）等。2）2021年公司收入规模达到44.51亿元（近4年CAGR为15%）/归母净利润4.64亿元（归母净利率为10.4%，近年有明显修复），集团所有品牌门店数量达到1600多家，拥有温州、上海、合肥三大生产基地。3）2023年以来伴随着消费环境的好转，我们跟踪1~2月HAZZYS品牌流水快速增长、主品牌报喜鸟流水增速目前亦有明显...

标签：报喜鸟

波司登（3998.HK）研究报告：品类创新与渠道优化共振，品牌升级新征程.pdf

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2023/02/24
1082
国信证券

波司登（3998.HK）研究报告：品类创新与渠道优化共振，品牌升级新征程。行业分析：需求升级驱动羽绒服量价齐升，波司登市占率领先。据中国服装行业协会统计，2021年中国羽绒服零售额1461亿元，5年复合增速11%，其中单价复合增速为8%。天猫和京东销售数据表明，羽绒服行业的中高档市场、专家型品牌两大细分领域增长明显更快，波司登定位景气赛道快速成长，市场份额11%、绝对领先且持续提升。从行业趋势看，近年来中国消费者对羽绒服品牌实力、产品时尚度和功能性溢价的接受度明显提高，单价万元以上的国际大牌同时打开羽绒服定价天花板，未来羽绒服行业在产品升级和穿着普及率提高双轮驱动下将呈现量价齐升趋势。公司概况...

标签：波司登

嘉曼服饰（301276）研究报告：深耕中高端童装赛道，线上占比领先同业.pdf

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2023/02/24
358
华西证券

嘉曼服饰（301276）研究报告：深耕中高端童装赛道，线上占比领先同业。公司增长以线上渠道和授权品牌为主，分品牌来看，自有/授权/国际代理品牌收入占比分别为25.7%/64.7%/9.6%，21年增速为9.7%/25.8%/-7.7%；分渠道来看，直营/加盟/线上收入占比分别为19.9%/14.7%/65.3%，21年分渠道的收入增速分别为1.2%/15.3%/23.8%。公司自创立以来持续深耕中高端童装市场，同时一方面公司线上占比、投入领先行业，另一方面线下仍有外延拓展空间，未来增速有望高于行业平均水平，并受益于三胎政策的放开。预计2022-2024年营业收入11.49/13.53/15.7...

标签：嘉曼服饰童装服饰

罗莱生活（002293）研究报告：渠道拓展叠加产能提升，家纺龙头高质量增长可期.pdf

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2023/02/24
517
开源证券

罗莱生活（002293）研究报告：渠道拓展叠加产能提升，家纺龙头高质量增长可期。家纺行业进入平稳发展期，2021年家纺行业市场规模为2426.83亿元，新零售渠道变革下行业增长有望提速，预计2021-2026年CAGR为7.8%。我们认为，短期来看，婚庆需求集中释放；中期来看，房地产下行趋势或有所缓解，乔迁需求或将回暖；长期来看，量价齐升推动行业持续向好，特别是中高端家纺行业。目前家纺行业竞争格局分散，2021年CR5为4.5%；随着消费升级和渠道变革，龙头品牌优势凸显，叠加小作坊出清加速，龙头市占率有望加速提升。渠道拓展：线下稳步扩张提效，线上精细化运营赋能高质量增长（1）线下渠道：开店战略...

标签：罗莱生活家纺

报喜鸟（002154）研究报告：鸿翔鸾起，不坠青云之志.pdf

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2023/02/21
104
长江证券

报喜鸟（002154）研究报告：鸿翔鸾起，不坠青云之志。公司为中高端男装领军者，在经历主业库存危机与副业投资失利后，2017年起重启成长。公司搭建了成熟+成长+培育的阶梯式品牌矩阵，其中成熟品牌报喜鸟、Hazzys、宝鸟为主要增长驱动，Hazzys贡献弹性。伴随主品牌轻装上阵和Hazzys折扣率提升，主业盈利改善；且伴随低效投资项目的剥离及近年投资的稳健，公司存货以外的资产减值损失显著降低、投资收益趋升，整体盈利稳定性增强。行业：高端男装景气转暖，商务男装格局优化男装行业增长相对平稳，细分子行业景气度和格局分化。1）景气度：①分定价，高端＞大众。受益于2016年后高收入人群可支配收入快速提升、...

标签：报喜鸟

富春染织（605189）研究报告：色纱龙头精耕细作，新品类扩展助力腾飞.pdf

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2023/02/20
396
信达证券

富春染织（605189）研究报告：色纱龙头精耕细作，新品类扩展助力腾飞。国内色纱龙头企业，聚焦主业精耕细作。公司自2002年成立以来专注于色纱的研发、生产、销售，拥有自主品牌“天外天”，覆盖六百余种色彩，致力于为客户提供优质色纱产品。经过多年发展，公司成长为色纱行业龙头企业，下游客户以棉袜生产为主。2022年受新冠疫情影响，下游需求疲软，叠加棉价大幅下行，公司盈利承压，2022年前三季度公司实现营收、归母净利润16.17亿元、1.40亿元，同增7.04%、-13.80%。色纱市场规模稳定，格局利好头部企业。色纱主要应用于棉袜、毛巾、内衣等产品，其中棉袜用色纱市场规模约4...

标签：富春染织色纱精耕细作

申洲国际（2313.HK）研究报告：需求改善在即，制造龙头再起航.pdf

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2023/02/20
361
国盛证券

申洲国际（2313.HK）研究报告：需求改善在即，制造龙头再起航。订单预计何时改善？后续占客户份额否有提升空间？公司订单短期表现平淡，我们预计2023Q1预计订单延续2022Q4的疲软态势，2023Q2订单有望随下游库存去化而出现明显改善。1）短期订单分客户来看：Adidas、Nike客户订单预计面临调整（我们跟踪目前Nike库存去化已见成效、后续订单预计逐步好转），迅销集团（Uniqlo）及本土品牌客户2022H2订单预计稳健增长。2）中长期来看：订单资源向头部集中是行业趋势，我们判断公司占核心国际客户的份额有望保持较高水平、占国内品牌客户及新客户的份额有望提升。我们估计2022H1公司占N...

标签：申洲国际

服饰礼仪.pptx

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2023/02/16
145
其它

服饰礼仪。01、第一节着装的基本原则；02、第二节服饰的艺术常识；03、第三节服装的礼仪规范。“TPO”是英文“time”、“place”、“occasion”的缩写。“TP0”原则的基本含义，是要求人们在穿着、化妆，以及佩带首饰时均应与时间、地点、目的相适应。着装的协调性原则主要包括着装的角色定位、扬长避短与个性展示三方面的内涵，这一原则强调一个人在社交场合的服饰应力求与自己所扮演的角色，以及自己所特有的肤色、身材、年龄、职业、爱好、性格等因素相协调，给人以总体美的感受。着...

标签：服饰礼仪服饰礼仪

泰和新材（002254）研究报告：芳纶龙头，迈向高质量发展新征程.pdf

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2023/02/16
574
中信证券

泰和新材（002254）研究报告：芳纶龙头，迈向高质量发展新征程。公司是高性能纤维龙头企业，盈利能力强劲。公司是国内首家氨纶生产企业和芳纶领军企业，掌握氨纶、间位芳纶、对位芳纶等纤维的产业化技术，截至2022年末，公司拥有氨纶产能7.5万吨，居全国前五，芳纶产能1.7万吨，居全国第一、全球第三。公司芳纶毛利率高，2022年上半年营收占比首次超过50%，近年来利润占比均超过一半。近年来公司营业收入稳中有升，2011-2020年营收年均增长率为5.25%，净利润年均增长率为7.21%。芳纶市场空间广阔，技术壁垒极高，公司是国内率先实现技术突破的企业。芳纶是三大超强纤维之一，集众多优势于一身，广泛用...

标签：泰和新材芳纶

扬州金泉（603307）招股书梳理：优质户外用品制造商，户外热潮下业绩可期.pdf

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2023/02/16
376
中信证券

扬州金泉（603307）招股书梳理：优质户外用品制造商，户外热潮下业绩可期。1.公司概况：优质户外用品制造商；2.投资亮点：深度绑定优质客户，生产+研发打开成长曲线。

标签：扬州金泉户外用品

安踏体育（2020.HK）研究报告：管理迭代构筑护城河，剑指全球运动服饰巨头.pdf

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2023/02/13
843
西南证券

安踏体育（2020.HK）研究报告：管理迭代构筑护城河，剑指全球运动服饰巨头。优质赛道前景广阔，国产品牌持续崛起。运动鞋服是持续增长动能强且集中度高的优质赛道，展望来看国内运动鞋服高景气将延续：1）2021年国内人均运动鞋服消费金额为40.1美元，参照主要发达国家仍有1.4倍以上增长空间。2）政策推进叠加居民健康意识增强背景下，国内运动参与率持续提升，2021年我国每周参加1次以上体育锻炼人数比例为67.5%，较2014年提升18.5pp；3）运动时尚潮流方兴未艾，进一步推动居民对运动鞋服消费偏好提升。2021年我国运动鞋服占服装行业整体比重为13.4%，相较德国/日本/美国仍分别有5.1pp...

标签：安踏体育运动服饰服饰

海澜之家（600398）研究报告：行业格局优化，男装龙头逆势启航.pdf

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2023/02/06
713
招商证券

海澜之家（600398）研究报告：行业格局优化，男装龙头逆势启航。国内男装龙头，疫情前业绩稳增长。海澜之家成立于2002年，2014年借壳上市。公司旗下拥有男装、女装、童装、职业装及生活家居等品牌。搭建“类直营”渠道管理平台，并与供应商建立共研的稳定合作关系，配合完善的分配机制，在保证门店数量及业绩增长的同时，盈利能力处于行业领先水平。2014-2019年公司营业收入和净利润CAGR为12%/6%。2020年-2022年前三季度受疫情影响，收入规模分别为179.59亿、201.88亿、136.75亿，同比-18%、+12%、-3%。2022Q3末拥有7841家门店。疫情...

标签：海澜之家男装

富春染织（605189）研究报告：一筒色纱筑富春，扩产增收促发展.pdf

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2023/02/06
191
国金证券

富春染织（605189）研究报告：一筒色纱筑富春，扩产增收促发展。色纱行业龙头，聚焦筒子染色。公司主营业务包括色纱、贸易纱及受托加工，色纱收入占比90%，主要将采购的坯纱染整加工、络成筒形纱线并用于袜子、毛巾、家纺制造；截至21年底色纱产能达6.6万吨。22年Q1~3公司营收/归母净利分别为16.2亿元/1.4亿元，同比+7%/-13.8%，需求疲软叠加棉价下行盈利承压。公司22年6月发行“富春转债”募资5.7亿元，用于智能化精密纺纱项目（一期）建设；12月29日起可转股，最新转股价19.29元。需求回升、棉价上修有望带动盈利修复。当前棉价已从22年初的高位下降至1.5...

标签：富春染织色纱

安踏体育（2020.HK）分析报告：迪桑特，安踏的第三增长极.pdf

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2023/01/17
819
中信证券

安踏体育（2020.HK）分析报告：迪桑特，安踏的第三增长极。品牌介绍：深植专业运动基因，安踏引进实现高速增长。迪桑特品牌前身成立于1935年，通过专业滑雪服饰起家，在高性能运动服饰上不断保持创新势头，逐步拓展成为全球知名高端专业运动品牌。伴随日韩市场增长放缓，中国市场成为迪桑特目前主要增长引擎。自2016年安踏获迪桑特国内独家经营权以来，品牌收入年化增幅达100%+，2021年收入约27亿元，门店数达182家，店效达110万元/月，中国已超过日韩成为迪桑特品牌的最大市场。国内市场：成功并非一蹴而就，产品/品牌/营销/渠道三阶段持续调优。①迪桑特1.0时代（2016-2017年）：品牌以顶级产...

标签：安踏体育体育

伟星股份（002003）跟踪报告：辅料龙头，竞争优势突出，持续复合增长.pdf

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2022/12/30
457
中信证券

伟星股份（002003）跟踪报告：辅料龙头，竞争优势突出，持续复合增长。辅料行业：伟星渐居国内龙头，产业链东南亚转移，加速走向集中。根据OEC、QYResearch及各公司公告测算，YKK/伟星股份/浔兴股份/中国恒泰集团2021全球拉链市占率分别约为17.8%/1.6%/1.4%/0.2%。2020年伟星股份出口额占中国辅料市场（纽扣和拉链）出口占比6.1%，同比+0.4pcts。人工成本/税率/关税等因素影响下，东南亚纺织出口占比长期提升，伟星股份等早期海外产能布局企业具备先发优势，辅料行业正进一步走向集中。成长逻辑&竞争优势：多维优势助力份额持续提升。公司市场份额直接增长直接原因...

标签：伟星股份