江南布衣研究报告：高ROE高股息筑基，设计师品牌韧性凸显.pdf

江南布衣研究报告：高ROE高股息筑基，设计师品牌韧性凸显。高ROE、高分红的设计师品牌龙头+时尚品牌矩阵。江南布衣为设计 师品牌时尚集团龙头，集团旗下拥有成熟品牌JNBY、成长品牌速写、 jnby by JNBY和LESS及多个新兴品牌，涵盖不同年龄及阶层的消费 者。除FY2020受疫情影响外，公司FY2015-FY2024年ROE均维持 在32%以上水平，是消费品行业中具备高稳定性盈利能力的优质标的， 同时持续70%以上分红率回馈股东。

兴趣消费兴起，设计师品牌韧性凸显。新青年群体引领“兴趣消费” 潮流，愿为个性化体验和爱好支付溢价，而设计师品牌能吸引到更加 稳固和忠诚的群体，业绩具备韧性。

江南布衣核心竞争力：（1）设计主导零售，艺术赋能产品力。设计的原创 性为品牌成功的核心动力，持续推动有效激励和投入，维持设计师团 队与品牌的深度绑定。（2）构建多元品牌矩阵，实现全面市场覆盖与 持续高质量增长。FY2024公司营收利润均大幅提升，丰富的品牌矩阵 下各品牌发展成果显著，公司通过多品牌联动，打造创新零售新场景。 （3）融合粉丝经济与数智化策略，优化全域零售转化效能。线下渠道 稳步增长，构建稳定线下网络，注重店效提升；线上渠道快速发展。