安踏体育(02020)股票分析报告_安踏体育企业发展现状及前景研究_安踏体育投资价值分析

安踏体育研究报告：后β时代的价值重塑.pdf

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2024/01/29
227
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国海证券

安踏体育研究报告：后β时代的价值重塑。安踏体育是全球领先的体育用品集团：公司成立于1991年，主要从事设计、开发、制造和行销安踏体育用品，在中国向大众市场提供专业的体育用品，类型包括运动鞋、服装及配饰，致力于打造多元化的品牌布局，旗下拥有安踏、FILA、DESCENTE、KOLONSPORT等众多品牌。2013年以来集团营业收入保持较快增长，2022年收入达537亿元，2020-2022年CAGR达到22.9%，安踏和FILA品牌收入在2018-2022年的CAGR分别为17.9%和26.2%，公司继续保持中国体育用品行业市占率第一的龙头地位。集团围绕产品矩阵、技术、形象等层面发力，...

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安踏体育分析报告：始祖鸟，知名高端户外品牌，安踏赋能助力腾飞.pdf

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2024/01/17
236
10
国泰君安证券

安踏体育分析报告：始祖鸟，知名高端户外品牌，安踏赋能助力腾飞。知名高端户外运动品牌，强大产品力为核心优势。始祖鸟1989年成立至今三次易主，目前由安踏集团接手。我们认为，始祖鸟强大的产品力是其核心竞争优势，为后续发展奠定良好基础：1）防护功能强：通过对外合作及自研的方式，开发多款领先面料，赋予产品较强的户外防护等功能。2）轻量化：通过新型面料、极简设计、先进工艺，尽可能降低产品质量，为穿着者节省体力、助力高效灵活运动（例如AlphaSV冲锋衣1998-2016年的重量降幅达33%）。始祖鸟中国：历经三大发展阶段，安踏接手顺风而起。1）代理商时期（2000-2011）：始祖鸟中国销售额快速增长，...

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安踏体育分析报告：拨云见日再攀高峰，本土巨头、全球空间.pdf

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2024/01/04
286
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光大证券

安踏体育分析报告：拨云见日再攀高峰，本土巨头、全球空间。公司概况：多品牌战略的本土体育用品龙头公司。公司通过多品牌覆盖大众、中高端以及高端体育用品市场，拥有安踏、FILA、迪桑特、可隆等品牌，19年公司收购Amer、迈向全球化。22年公司收入为536.51亿元、同比增长8.8%，归母净利润（包括/不包括AMER影响）分别为75.90亿元、75.62亿元，利润端受不利环境影响呈低个位数下滑。17~22年公司收入、归母净利润（不包括AMER影响）的CAGR分别为26.3%、19.6%。23H1公司业绩复苏，收入同比增长14.2%，归母净利润（包括/不包括AMER影响）同比增长32.3%/39.8%...

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安踏体育研究报告：迪桑特，安踏第三增长曲线，远期空间超百亿.pdf

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2023/10/26
294
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国泰君安证券

安踏体育研究报告：迪桑特，安踏第三增长曲线，远期空间超百亿。2016年安踏集团接手迪桑特中国业务，其发展历程大致可分为：1）扎根期（2016-2017）：产品、渠道策略充分发挥迪桑特传统滑雪优势，实现在中国北方市场的快速立足。2）拓展期（2018-2020）：渠道、营销与产品三管齐下，实现从北方向全国、从运动人士向精英人群的拓展。3）精耕期（2021年至今）：品牌力拔高及门店的精细化运营成为迪桑特发展的关键，采用与奢侈品牌类似的会员制度，以点及面辐射精英群体，拔高品牌提升粘性。成功核心：在安踏集团赋能下，迪桑特经营策略持续进行本土化调整迭代。2016年至今，迪桑特中国实现复合增速超100%的高...

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安踏体育研究报告：“多品牌”、“全球化”策略持续推进，长期高质量增长可期.pdf

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2023/07/26
631
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山证国际

安踏体育研究报告：“多品牌”、“全球化”策略持续推进，长期高质量增长可期。安踏主品牌DTC转型成效显著，单店盈利能力持续提升：安踏主品牌2020年8月开始向DTC模式转型，截止2022年底，安踏从原本主品牌经销商收购并转为自营的门店以及按照其DTC模式运营标准营运的加盟店已分别达到3,651家及3,549家，合共占比约为75%。随着门店转化持续推进，安踏主品牌DTC门店效率、产品效率及盈利能力明显提升，平均单店收入以及税前利润分别由2020年约154万元以及44.3万元增长至2022年约292万元以及62.3万元。FILA品牌将迈向“...

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安踏体育跟踪报告：Salomon，快速崛起的越野跑专业品牌.pdf

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2023/05/16
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中信证券

安踏体育跟踪报告：Salomon，快速崛起的越野跑专业品牌。品牌简介：越野跑鞋领航者，中国地区加速扩张。Salomon于1947年凭借滑雪装备起家，随着技术升级，产品品类逐步拓展至鞋、服装、配件等。其中鞋类为Salomon热销产品，全球/中国区鞋类销售流水占比分别为60%/70%以上，而越野跑鞋为核心品类，主要可分为XR、XA、XT、XS系列，适用于各种山地与野外地形。作为越野跑赛道领先户外品牌，Salomon长期受到世界体育集团认可，1997年被阿迪达斯收购，2005年被亚玛芬集团收购，2019年安踏联合三方成立财团收购Salomon母公司亚玛芬集团，安踏最终持股52.7%。目前Salomo...

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安踏体育分析报告：始祖鸟，顶奢户外品牌，安踏增长新驱动力.pdf

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2023/05/15
765
23
中信证券

安踏体育分析报告：始祖鸟，顶奢户外品牌，安踏增长新驱动力。品牌介绍：国际专业户外品牌，产品系列多元，全球市场扩张。始祖鸟于1989年凭借专业登山护具起家，随着技术革新，产品系列向不同运动场景、不同用户人群多元拓展。作为知名高端户外品牌，长期受到世界体育集团的认可，2002年被阿迪达斯收购，2005年被亚玛芬集团收购，2008-2015年在全球收入保持15%以上的年增长。2019年安踏联合三方成立财团收购始祖鸟母公司亚玛芬集团，安踏最终持股52.7%，当年始祖鸟中国收入增长96%达人民币8.29亿元。核心竞争力：深耕轻量化科技，稳扎专业高端客群。在产品端，始祖鸟以面料和工艺两方面为抓手，经过长期...

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安踏体育（2020.HK）研究报告：集团化运营模式成熟，多品牌赋能长期增长.pdf

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2023/04/07
573
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国盛证券

安踏体育（2020.HK）研究报告：集团化运营模式成熟，多品牌赋能长期增长。2023年1-2月份终端销售环比稳健复苏，同比增速在高基数上有所波动，全年来看消费复苏态势明显，安踏体育作为行业龙头之一，短期流水稳健增长，同时营运质量健康，2023年我们预计公司营收增长16%左右，利润率改善明显，本次报告旨在对公司投资价值以及长期驱动力进行分析。安踏品牌：品牌向上推进中，同时DTC渠道效率有望逐步提升。2022年安踏品牌营收同比增长15%至277亿元，2018-2022年CAGR为18%。我们认为当前时点安踏正处于品牌向上过程，一方面安踏长期担任奥运会合作伙伴为品牌以及产品专业属性背书，同时强化与年...

标签：安踏体育体育品牌运营模式

安踏体育（2020.HK）研究报告：管理迭代构筑护城河，剑指全球运动服饰巨头.pdf

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2023/02/13
457
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西南证券

安踏体育（2020.HK）研究报告：管理迭代构筑护城河，剑指全球运动服饰巨头。优质赛道前景广阔，国产品牌持续崛起。运动鞋服是持续增长动能强且集中度高的优质赛道，展望来看国内运动鞋服高景气将延续：1）2021年国内人均运动鞋服消费金额为40.1美元，参照主要发达国家仍有1.4倍以上增长空间。2）政策推进叠加居民健康意识增强背景下，国内运动参与率持续提升，2021年我国每周参加1次以上体育锻炼人数比例为67.5%，较2014年提升18.5pp；3）运动时尚潮流方兴未艾，进一步推动居民对运动鞋服消费偏好提升。2021年我国运动鞋服占服装行业整体比重为13.4%，相较德国/日本/美国仍分别有5.1pp...

标签：安踏体育运动服饰服饰

安踏体育（2020.HK）分析报告：迪桑特，安踏的第三增长极.pdf

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2023/01/17
483
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中信证券

安踏体育（2020.HK）分析报告：迪桑特，安踏的第三增长极。品牌介绍：深植专业运动基因，安踏引进实现高速增长。迪桑特品牌前身成立于1935年，通过专业滑雪服饰起家，在高性能运动服饰上不断保持创新势头，逐步拓展成为全球知名高端专业运动品牌。伴随日韩市场增长放缓，中国市场成为迪桑特目前主要增长引擎。自2016年安踏获迪桑特国内独家经营权以来，品牌收入年化增幅达100%+，2021年收入约27亿元，门店数达182家，店效达110万元/月，中国已超过日韩成为迪桑特品牌的最大市场。国内市场：成功并非一蹴而就，产品/品牌/营销/渠道三阶段持续调优。①迪桑特1.0时代（2016-2017年）：品牌以顶级产...

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安踏体育（2020.HK）研究报告：多品牌全球化布局之典范，经营质量逆势提升.pdf

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2022/12/06
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招商证券

安踏体育（2020.HK）研究报告：多品牌全球化布局之典范，经营质量逆势提升。30年历史回顾：于行业周期波动中砥砺前行。公司1991年成立，1994年创立安踏品牌，2007年上市后通过奥运营销&渠道扩张实现规模快速增长。2011年面临行业库存危机，安踏品牌率先进行渠道零售化转型&供应链数字化变革。Fila亦凭借精准卡位运动时尚赛道&渠道直营化改革于2014年扭亏，2015年后开启快速增长。2016年公司开启单聚焦&多品牌&多渠道战略，旗下拥有安踏、Fila、Descente、KolonSport等品牌，以及组成投资者财团于2019年收购AmerSport...

标签：安踏体育体育

安踏体育（2020.HK）研究报告：复盘安踏集团全貌，展望新跨越式发展.pdf

5积分
2022/09/09
1123
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西部证券

安踏体育（2020.HK）研究报告：复盘安踏集团全貌，展望新跨越式发展。纵观安踏集团30余年的发展历程，公司在经营与发展上充满智慧与谋略。创始人及董事长丁世忠商业眼光独到且勇于破局。目前已形成专业运动、时尚运动及户外运动三大品牌事业群，分别对应三条成长曲线。本篇报告，我们将回顾安踏集团的发展路径并展望三大品牌群的未来成长性。安踏品牌：专业为本，品牌向上。安踏品牌是安踏集团发展的起点，自1994年创立至今，几经革新且永不止步。提出未来五年的“赢领计划”预计2023年DTC流水提升70%，店效提升40%。我们预计，2024年安踏品牌净利润70亿元。FILA品牌：时尚运动，以...

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安踏体育（2020.HK）研究报告：雄关漫道真如铁，而今迈步从头越.pdf

5积分
2022/04/18
400
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信达证券

安踏体育（2020.HK）研究报告：雄关漫道真如铁，而今迈步从头越。运动鞋服行业龙头，业绩实现快速增长。公司主要从事运动鞋服、配饰等的设计、研发、生产和销售，拥有安踏、FILA、迪桑特、可隆等运动品牌。公司成立30余载，目前已成长为国内第二大运动集团，2021年市占率为16.2%，仅次于耐克。近年来公司收入、业绩保持快速增长，2021年实现收入493.28亿元、同增38.91%，实现净利润77.20亿元、同增49.55%。公司股权较为集中，丁氏家族持股比例为54%，对公司掌控能力强，管理团队兼具本土优势和国际化视野，运营能力业内领先。运动鞋服行业景气度高，国产品牌将逐步抢占市场份额。运动鞋服行...

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安踏体育（2020.HK）研究报告：永不止步，争做世界的安踏.pdf

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2022/03/03
1280
26
国泰君安证券

安踏体育（2020.HK）研究报告：永不止步，争做世界的安踏。安踏品牌：DTC“赢领”新征程，双奥提升品牌势能。主品牌凭借在产品、营销及渠道等方面多年的努力，目前已成为中国第一大运动鞋服品牌。2022年2月北京冬奥会盛大开幕，作为本次冬奥会的体育用品官方合作伙伴，安踏品牌共赞助了12支国家队，并凭借谷爱凌等签约运动员获得市场极大关注，品牌势能持续向上。根据公司发布的五年战略目标与“赢领计划”，我们预计未来五年安踏品牌在国内的市场份额有望进一步提升（2021年为9.3%），流水年复合增长率有望达到18%-25%，将继续保持中国运动品牌领导者地位。

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体育用品行业之安踏体育（2020.HK）研究报告：国货之光，走向世界.pdf

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2022/02/18
597
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方正证券

三十年积淀，造就全球市值第三大体育用品集团：1991-1999年，公司以代工模式起家；2000-2010年，公司注重品牌营销，于行业黄金十年快速扩张；2011-2014年，行业陷入低谷之际公司积极开展零售转型，跃居国内运动品牌之首；2015-2020年，公司相继收购/合资运营Descente、AmerSports等国际运动品牌/集团，形成专业运动、时尚运动和户外运动三大品牌群；2021年-至今，发布新十年战略“单聚焦、多品牌、全球化”，目标成为世界领先的体育用品集团。公司股权集中，丁世忠家族为第一大股东，携手职业经理人实现科学化管理。公司内部奉行铁军文化，团队执行力强。

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