安踏体育(02020)股票分析报告_安踏体育企业发展现状及前景研究_安踏体育投资价值分析

安踏体育（2020.HK）研究报告：多品牌全球化布局之典范，经营质量逆势提升.pdf

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2022/12/06
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招商证券

安踏体育（2020.HK）研究报告：多品牌全球化布局之典范，经营质量逆势提升。30年历史回顾：于行业周期波动中砥砺前行。公司1991年成立，1994年创立安踏品牌，2007年上市后通过奥运营销&渠道扩张实现规模快速增长。2011年面临行业库存危机，安踏品牌率先进行渠道零售化转型&供应链数字化变革。Fila亦凭借精准卡位运动时尚赛道&渠道直营化改革于2014年扭亏，2015年后开启快速增长。2016年公司开启单聚焦&多品牌&多渠道战略，旗下拥有安踏、Fila、Descente、KolonSport等品牌，以及组成投资者财团于2019年收购AmerSport...

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安踏体育（2020.HK）研究报告：复盘安踏集团全貌，展望新跨越式发展.pdf

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2022/09/09
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西部证券

安踏体育（2020.HK）研究报告：复盘安踏集团全貌，展望新跨越式发展。纵观安踏集团30余年的发展历程，公司在经营与发展上充满智慧与谋略。创始人及董事长丁世忠商业眼光独到且勇于破局。目前已形成专业运动、时尚运动及户外运动三大品牌事业群，分别对应三条成长曲线。本篇报告，我们将回顾安踏集团的发展路径并展望三大品牌群的未来成长性。安踏品牌：专业为本，品牌向上。安踏品牌是安踏集团发展的起点，自1994年创立至今，几经革新且永不止步。提出未来五年的“赢领计划”预计2023年DTC流水提升70%，店效提升40%。我们预计，2024年安踏品牌净利润70亿元。FILA品牌：时尚运动，以...

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安踏体育（2020.HK）研究报告：雄关漫道真如铁，而今迈步从头越.pdf

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2022/04/18
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信达证券

安踏体育（2020.HK）研究报告：雄关漫道真如铁，而今迈步从头越。运动鞋服行业龙头，业绩实现快速增长。公司主要从事运动鞋服、配饰等的设计、研发、生产和销售，拥有安踏、FILA、迪桑特、可隆等运动品牌。公司成立30余载，目前已成长为国内第二大运动集团，2021年市占率为16.2%，仅次于耐克。近年来公司收入、业绩保持快速增长，2021年实现收入493.28亿元、同增38.91%，实现净利润77.20亿元、同增49.55%。公司股权较为集中，丁氏家族持股比例为54%，对公司掌控能力强，管理团队兼具本土优势和国际化视野，运营能力业内领先。运动鞋服行业景气度高，国产品牌将逐步抢占市场份额。运动鞋服行...

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安踏体育（2020.HK）研究报告：永不止步，争做世界的安踏.pdf

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2022/03/03
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国泰君安证券

安踏体育（2020.HK）研究报告：永不止步，争做世界的安踏。安踏品牌：DTC“赢领”新征程，双奥提升品牌势能。主品牌凭借在产品、营销及渠道等方面多年的努力，目前已成为中国第一大运动鞋服品牌。2022年2月北京冬奥会盛大开幕，作为本次冬奥会的体育用品官方合作伙伴，安踏品牌共赞助了12支国家队，并凭借谷爱凌等签约运动员获得市场极大关注，品牌势能持续向上。根据公司发布的五年战略目标与“赢领计划”，我们预计未来五年安踏品牌在国内的市场份额有望进一步提升（2021年为9.3%），流水年复合增长率有望达到18%-25%，将继续保持中国运动品牌领导者地位。

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体育用品行业之安踏体育（2020.HK）研究报告：国货之光，走向世界.pdf

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2022/02/18
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方正证券

三十年积淀，造就全球市值第三大体育用品集团：1991-1999年，公司以代工模式起家；2000-2010年，公司注重品牌营销，于行业黄金十年快速扩张；2011-2014年，行业陷入低谷之际公司积极开展零售转型，跃居国内运动品牌之首；2015-2020年，公司相继收购/合资运营Descente、AmerSports等国际运动品牌/集团，形成专业运动、时尚运动和户外运动三大品牌群；2021年-至今，发布新十年战略“单聚焦、多品牌、全球化”，目标成为世界领先的体育用品集团。公司股权集中，丁世忠家族为第一大股东，携手职业经理人实现科学化管理。公司内部奉行铁军文化，团队执行力强。

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纺织服装行业中报与二季报总结：上半年反弹明显，关注后疫情时代的长远机遇.pdf

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2021/10/08
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国信证券

纺织服装行业中报与二季报总结：上半年反弹明显，关注后疫情时代的长远机遇。运动鞋服：安踏体育、李宁、特步国际受益国货热情增长出色，申洲国际静候疫后效益释放，华利集团产能效率大增。男装女装板块，比音勒芬、地素时尚、江南布衣业绩稳健增长，海澜之家、歌力思业绩逐步恢复，中国利郎上调指引。童装/快时尚/制造供应板块，稳健医疗逐步进入新常态，森马服饰看好后疫情恢复弹性，太平鸟业绩持续高质量增长，开润股份业绩回暖，百隆东方和天虹纺织受棉价利好业绩大幅增长。

标签：纺织服装运动鞋服安踏体育后疫情时代

安踏体育专题报告：品牌矩阵扩张，渠道优势制胜.pdf

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2021/10/06
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西部证券

安踏体育专题报告：品牌矩阵扩张，渠道优势制胜。行业快速增长，未来空间可期。近年来我国运动服饰市场规模增速领先于全球市场，2010-2020年CAGR+9.21%，且相较于其他服饰品类增速优势明显。由于大众健康意识的提升叠加政策风向的支持，国内运动服饰人均消费金额逐年提高，2020年人均消费达到225元，但与发达国家相比仍有较大提升空间。考虑到运动人数基数扩大及运动健身专业化趋势，我们认为国内运动服饰行业将会持续快速发展。

标签：安踏体育运动服饰

安踏体育深度报告：DTC赋能产品、品牌向上，安踏大货步入新阶段.pdf

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2021/09/23
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开源证券

安踏体育深度报告：DTC赋能产品、品牌向上，安踏大货步入新阶段。DTC赋能产品/品牌向上并释放店效，主品牌步入新阶段，维持“买入”评级我们看好国旗系列在双奥营销下带动安踏大货产品力提升、引领品牌向上，DTC渠道改革重构零售人货场，与产品/品牌形成合力释放店效。大货盈利能力和市场预期有望显著改善，但考虑下半年洪水、疫情反复及东南亚疫情导致AMER产能短缺，我们下调2021年和2022年，上调2023年盈利预测，预测2021-2023年净利润为74.3/99.8/129.9亿元（此前为79.4/101.6/129.4亿元），对应EPS为2.8/3.7/4.8元，当前股价对应PE为43.3/34.0...

标签：安踏体育 DTC

安踏体育专题研究报告：变革中前进，登多品牌运营之巅.pdf

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2021/08/10
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中信建投证券

经过20余年的发展，安踏体育（2020.HK)已成长为国产运动鞋服行业龙头，市值超过4400亿港币，三大增长曲线的打造、强大的多品牌运营能力是公司的核心看点，本文通过回顾安踏体育在变革中前进的发展历程分析其成功原因及未来变化点。

标签：运动鞋服安踏体育国货

安踏体育专题研究报告：运动龙头，永不止步.pdf

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2021/08/04
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国盛证券

从1991年创立到成为市值第一的国产运动品牌公司，安踏集团在其狼性文化及其具备高执行力的管理团队指引下：1）安踏品牌在过去30年中实现代工向批发业务的转变，2012-2014年建立零售导向思维，助力品牌成为市占率第一的国产运动品牌，2020年安踏品牌营收达到157亿元，经营利润率超过25%；2）透过FILA品牌运营的成功，积累了多品牌运营经验，切实推进了“单聚焦，多品牌，全渠道”的战略，进而实现对Amer集团的收购打开国际化大门。2020年公司收入业绩分别达到355.1/51.6亿元，过去5年收入/业绩CAGR分别为28%/21%。

标签：童装安踏体育

安踏体育专题研究：中国的安踏，世界的安踏，国潮崛起下再攀高峰.pdf

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2021/07/24
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东吴证券

安踏品牌源于1991年，创始人自身对于运动产业理解深刻，整个管理层具备丰富的经验且数十年稳定不变，目标一致，配合默契程度高，执行力强。运动鞋服作为功能性鞋服的一种，本身品牌的文化认同和功能区分度高，品牌粘性强，易诞生穿越周期的大品牌，基于此再做时尚性的延伸，树立立体化的品牌形象。我们从公司过去30年的发展也可看到这一点。正是因为行业生意属性好，叠加公司扎实的管理运营能力，安踏才能成长成收入过350亿元，市值超过4000亿港币的综合运动品牌集团

标签：安踏体育

安踏体育深度研究：黄金赛道优质龙头，因时制宜战略再升级.pdf

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2021/07/14
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国金证券

安踏体育为国产体育服饰龙头，以多品牌战略形成专业、时尚、户外运动三大品牌群，实现对体育服饰全年龄段、全价位、全细分市场的覆盖。20年公司营收356亿元、CAGR5为26.2%，净利51.6亿元、CAGR5为20.4%，有望持续受益于运动服饰赛道高集中度(CR5为70.7%)、高增速、高龙头壁垒等属性，保持高速增长。

标签：服装运动服饰体育用品安踏体育

安踏体育专题研究：多品牌全球化布局带来更多可能性.pdf

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2021/07/08
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浦银国际

多品牌策略推动长期收入规模扩张:安踏体育强大的财务实力、娴熟的资本市场运作以及通过Fla所积累的丰富的囯际品牌运营能力使其在多品牌策略方面具有得天独厚的优势。面对安踏品牌増速放缓的现实，安踏收购的囯际品牌不仅为企业注入新的增长动力，弥补了安踏品类上的缺失，乜为其成为国际化运动服饰集团打下坚实基础。更重要的是，安踏集团收购的品牌大都定位高端市场，符合中国市场消费升级的趋势。

标签：体育用品运动服饰安踏体育

安踏体育深度解析：渠道改革迎新生，匠心铸就二次成长曲线.pdf

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2020/09/27
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国内主流大众运动品牌线下渠道目前主要由自营门店，代理商/分销商以及次级加盟商等部分构成，传统线下渠道结构以福建鞋服品牌商习惯采用的“省代模式”为代表，即利用多层级分销加盟商快速占领线下市场，通过渠道让利维持品牌自身终端市场份额与渠道结构稳定。

标签：体育用品服装运动服饰安踏体育

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