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安踏体育研究报告：迪桑特，安踏第三增长曲线，远期空间超百亿.pdf
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- 2023/10/26
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- 国泰君安证券
安踏体育研究报告：迪桑特，安踏第三增长曲线，远期空间超百亿。2016年安踏集团接手迪桑特中国业务，其发展历程大致可分为：1）扎根期（2016-2017）：产品、渠道策略充分发挥迪桑特传统滑雪优势，实现在中国北方市场的快速立足。2）拓展期（2018-2020）：渠道、营销与产品三管齐下，实现从北方向全国、从运动人士向精英人群的拓展。3）精耕期（2021年至今）：品牌力拔高及门店的精细化运营成为迪桑特发展的关键，采用与奢侈品牌类似的会员制度，以点及面辐射精英群体，拔高品牌提升粘性。成功核心：在安踏集团赋能下，迪桑特经营策略持续进行本土化调整迭代。2016年至今，迪桑特中国实现复合增速超100%的高...
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安踏体育研究报告：“多品牌”、“全球化”策略持续推进，长期高质量增长可期.pdf
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- 2023/07/26
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- 山证国际
安踏体育研究报告：“多品牌”、“全球化”策略持续推进，长期高质量增长可期。安踏主品牌DTC转型成效显著，单店盈利能力持续提升：安踏主品牌2020年8月开始向DTC模式转型，截止2022年底，安踏从原本主品牌经销商收购并转为自营的门店以及按照其DTC模式运营标准营运的加盟店已分别达到3,651家及3,549家，合共占比约为75%。随着门店转化持续推进，安踏主品牌DTC门店效率、产品效率及盈利能力明显提升，平均单店收入以及税前利润分别由2020年约154万元以及44.3万元增长至2022年约292万元以及62.3万元。FILA品牌将迈向“...
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安踏体育跟踪报告：Salomon，快速崛起的越野跑专业品牌.pdf
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- 2023/05/16
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- 中信证券
安踏体育跟踪报告：Salomon，快速崛起的越野跑专业品牌。品牌简介：越野跑鞋领航者，中国地区加速扩张。Salomon于1947年凭借滑雪装备起家，随着技术升级，产品品类逐步拓展至鞋、服装、配件等。其中鞋类为Salomon热销产品，全球/中国区鞋类销售流水占比分别为60%/70%以上，而越野跑鞋为核心品类，主要可分为XR、XA、XT、XS系列，适用于各种山地与野外地形。作为越野跑赛道领先户外品牌，Salomon长期受到世界体育集团认可，1997年被阿迪达斯收购，2005年被亚玛芬集团收购，2019年安踏联合三方成立财团收购Salomon母公司亚玛芬集团，安踏最终持股52.7%。目前Salomo...
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安踏体育分析报告：始祖鸟，顶奢户外品牌，安踏增长新驱动力.pdf
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- 2023/05/15
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- 中信证券
安踏体育分析报告：始祖鸟，顶奢户外品牌，安踏增长新驱动力。品牌介绍：国际专业户外品牌，产品系列多元，全球市场扩张。始祖鸟于1989年凭借专业登山护具起家，随着技术革新，产品系列向不同运动场景、不同用户人群多元拓展。作为知名高端户外品牌，长期受到世界体育集团的认可，2002年被阿迪达斯收购，2005年被亚玛芬集团收购，2008-2015年在全球收入保持15%以上的年增长。2019年安踏联合三方成立财团收购始祖鸟母公司亚玛芬集团，安踏最终持股52.7%，当年始祖鸟中国收入增长96%达人民币8.29亿元。核心竞争力：深耕轻量化科技，稳扎专业高端客群。在产品端，始祖鸟以面料和工艺两方面为抓手，经过长期...
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安踏体育（2020.HK）研究报告：集团化运营模式成熟，多品牌赋能长期增长.pdf
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- 2023/04/07
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- 国盛证券
安踏体育（2020.HK）研究报告：集团化运营模式成熟，多品牌赋能长期增长。2023年1-2月份终端销售环比稳健复苏，同比增速在高基数上有所波动，全年来看消费复苏态势明显，安踏体育作为行业龙头之一，短期流水稳健增长，同时营运质量健康，2023年我们预计公司营收增长16%左右，利润率改善明显，本次报告旨在对公司投资价值以及长期驱动力进行分析。安踏品牌：品牌向上推进中，同时DTC渠道效率有望逐步提升。2022年安踏品牌营收同比增长15%至277亿元，2018-2022年CAGR为18%。我们认为当前时点安踏正处于品牌向上过程，一方面安踏长期担任奥运会合作伙伴为品牌以及产品专业属性背书，同时强化与年...
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安踏体育（2020.HK）研究报告：管理迭代构筑护城河，剑指全球运动服饰巨头.pdf
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- 2023/02/13
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- 西南证券
安踏体育（2020.HK）研究报告：管理迭代构筑护城河，剑指全球运动服饰巨头。优质赛道前景广阔，国产品牌持续崛起。运动鞋服是持续增长动能强且集中度高的优质赛道，展望来看国内运动鞋服高景气将延续：1）2021年国内人均运动鞋服消费金额为40.1美元，参照主要发达国家仍有1.4倍以上增长空间。2）政策推进叠加居民健康意识增强背景下，国内运动参与率持续提升，2021年我国每周参加1次以上体育锻炼人数比例为67.5%，较2014年提升18.5pp；3）运动时尚潮流方兴未艾，进一步推动居民对运动鞋服消费偏好提升。2021年我国运动鞋服占服装行业整体比重为13.4%，相较德国/日本/美国仍分别有5.1pp...
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安踏体育（2020.HK）分析报告：迪桑特，安踏的第三增长极.pdf
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- 2023/01/17
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- 中信证券
安踏体育（2020.HK）分析报告：迪桑特，安踏的第三增长极。品牌介绍：深植专业运动基因，安踏引进实现高速增长。迪桑特品牌前身成立于1935年，通过专业滑雪服饰起家，在高性能运动服饰上不断保持创新势头，逐步拓展成为全球知名高端专业运动品牌。伴随日韩市场增长放缓，中国市场成为迪桑特目前主要增长引擎。自2016年安踏获迪桑特国内独家经营权以来，品牌收入年化增幅达100%+，2021年收入约27亿元，门店数达182家，店效达110万元/月，中国已超过日韩成为迪桑特品牌的最大市场。国内市场：成功并非一蹴而就，产品/品牌/营销/渠道三阶段持续调优。①迪桑特1.0时代（2016-2017年）：品牌以顶级产...
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