家电电气仪器仪表 - 企业研究 - 知识库

新宝股份研究报告：外需旺盛，内销改善可期.pdf

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2024/03/28
206
广发证券

新宝股份研究报告：外需旺盛，内销改善可期。外销：海外需求旺盛，出口超预期。（1）短期：需求旺盛+低基数，24H1外销有望维持高增长。据海关总署数据，2024年家电1-2月累计出口额144亿美元，同比+20.8%。小家电品类外销表现亮眼，实现加速增长，优于行业。据海关总署，1-2月厨房小家电榨汁机、面包机、饮水机、电烤箱外销金额同比分别+25%、+29%、+44%、+23%。家居与个护小家电品类中，吹风机、电熨斗、吸尘器1-2月外销金额分别同比+30%、+35%、+21%。增速快于行业整体。公司在2023年上半年海外完成去库存，近期海外需求旺盛，我们认为在低基数之下，24H1外销将维持快速增长。...

标签：新宝股份

JS环球生活研究报告：基本盘稳固，海外市场拓展带来新增量.pdf

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2024/03/25
333
国泰君安证券

JS环球生活研究报告：基本盘稳固，海外市场拓展带来新增量。亚太市场小家电天花板未至，普及度有望进一步提升。亚太多个国家城镇化率水平仍然较低，泰国、马来西亚、越南、菲律宾、柬埔寨、印度和印尼城镇化率水平分别为52%、78%、38%、48%、24%、33%和57%。多个新兴市场的城镇化率水平相对较低，仍有部分家电新增需求产生。同时，Temu和Tiktok等跨境电商平台增势迅猛，为中国企业出海亚太地区带来新契机。公司加大海外投资力度，市场份额有望加速提升。公司深耕海外多年，具有相对成熟的本土化销售团队及较强的本土化运营能力。2023年来公司不仅通过收购方式海外开启直营模式，强化亚太地区本地化运营，还...

标签： JS环球生活

容知日新研究报告：智能运维百亿蓝海，行业龙头领跑掘金.pdf

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2024/03/19
591
华福证券

容知日新研究报告：智能运维百亿蓝海，行业龙头领跑掘金。公司是国内工业PHM领域的领跑者，具备丰富的实践经验和专有技术。公司2022年营收和扣非归母净利润分别为5.47/1.18亿元，2019-2022年营收和利润年复合增速均超过40%，在风电和钢铁行业的市占率居于首位。近五年毛利率始终维持在60%以上，盈利能力强，产品升级导致22年毛利率同比上升2.35pct。PHM是蓝海市场，行业特点为低渗透和高增长。PHM是通过收集数据并分析，准确预报设备故障情况，实现降本增效。在工业互联网时代，行业迎来黄金发展阶段，根据亿渡数据，预计到2026年我国PHM市场规模将扩大至161.37亿元，近四年CAGR...

标签：容知日新智能运维

奥马电器研究报告：制冷电器出口隐形冠军，TCL入主开启新时代.pdf

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2024/03/19
295
浙商证券

奥马电器研究报告：制冷电器出口隐形冠军，TCL入主开启新时代。奥马电器是中国制冷电器产品出口的隐形冠军。2021年中国市场出口量份额为20%，公司专注冰箱制造业务，从业务结构上看，公司冰箱收入占比常年保持在90%以上。奥马电器摆脱历史桎梏，目前专注白电主业。2019年奥马电器旗下互联网金融业务净资产为负，为解决流动性风险，奥马电器出售奥马冰箱49%股权，奥马电器剥离金融业务后专注白电主业。2021年开始TCL家电集团不断增持奥马电器成为最大股东，目前TCL家电集团持有奥马电器48%的股权。我们认为TCL家电集团入主为公司带来协同效应：1）TCL集团为奥马电器注入白电资产、增厚公司利润，2023...

标签：奥马电器电器

良信股份研究报告：低压电器行业龙头，“两智一新”引领未来增长.pdf

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2024/03/18
435
财通证券

良信股份研究报告：低压电器行业龙头，“两智一新”引领未来增长。国内低压电器龙头企业，市场地位稳步提升：公司产品种类齐全，业务范围广泛，覆盖地产、电网、工控、新能源等板块，共30多个细分行业。良信股份是国内低压电器市场市占率排行第二的内资企业，根据格物致胜测算，公司2022年市场占有率为4.6%，相比于2020年提升+1.6pct。2022年公司实现营业收入41.57亿元，同比+3.23%；归母净利润4.22亿元，同比+0.77%。2018-2022年间，公司营业收入及归母净利润的复合增长率分别为21.44%、13.71%。行业需求稳步复苏，电网&新能源赛道持续增...

标签：良信股份低压电器电器

长虹美菱研究报告：进击的二线龙头.pdf

5积分
2024/03/15
275
中泰证券

长虹美菱研究报告：进击的二线龙头。公司1983年开始生产冰箱，是国内驰名冰箱品牌，2005年被长虹集团收购，于2009和2015年注入空调和厨小业务。当前公司业务以冰箱和空调为主，2022年收入占比分别近4成和5成，其中7成收入来自内销。②公司财务上一大特征即为在手现金充足，公司净现金达到24/3/12市值的87%，持有性价比高。公司净现金价值达到78亿。对比家电企业，我们发现公司在相同的买入成本下，美菱的单位成长性是最佳的。我们认为美菱的价值不仅体现在净现金，更体现在内销提利润、外销拓增量的持续成长上。内需：提利润率是核心看点①冰箱：产品升级β与α兼具，提价逻辑顺畅。市...

标签：长虹美菱

飞科电器研究报告：轻舟已过万重山.pdf

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2024/03/14
460
招商证券

飞科电器研究报告：轻舟已过万重山。飞科+博锐双品牌矩阵，年轻化+智能化升级路径清晰。市场过去只看到飞科对爆款产品的孵化能力，却相对忽视了公司在低端产品线博锐的蓄势，飞科主品牌的结构升级离不开子品牌博锐对低端SKU的定位保护。截至2023年，我们预计公司博锐品牌收入实现翻倍以上增长，整体规模达9亿左右，基本跟过往飞科低端SKU产品规模相当，展望2024年随着博锐规模的进一步发展壮大，将为飞科升级之路点燃第二支动力引擎。剃须刀：便携“第二把刀”趋势持续，小飞碟迭代升级潜力大。奥维统计2023年剃须刀便携式销量渗透率25%-30%，销售额渗透率20%，我们预计2025年便携式...

标签：飞科电器电器

冰轮环境研究报告：工商业制冷龙头，迸发活力更进一步.pdf

5积分
2024/03/05
345
信达证券

冰轮环境研究报告：工商业制冷龙头，迸发活力更进一步。工商业制冷龙头，三次国企股份改革迸发经营活力。冰轮环境已经成为了一家多元化、国际化的综合性装备工业企业，主营业务涵盖工商制冷、中央空调和节能制热三大板块。公司在1989年、2007年和2019年经历了3次国企股份改革，2019年公司从股东层面进一步理清股权，股东冰轮投资为冰轮集团员工对冰轮环境的持股平台，更清晰、简化的持股结构有利于更加直观地绑定员工与上市公司的利益。2023年7月公司发布2023年限制性股票激励计划，覆盖了公司高管、管理骨干及核心技术（业务人员）共642人。稳抓工商业制冷底盘，积极挖掘新业务点。冰轮环境作为我国工商制冷行业的...

标签：冰轮环境制冷环境

奥马电器研究报告：回归聚焦冰箱主业，TCL整合带来新生.pdf

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2024/03/05
422
国泰君安证券

奥马电器研究报告：回归聚焦冰箱主业，TCL整合带来新生。TCL白电整合，受益奥马制造端优势，有望实现规模、效率双重改善。在整体消费品需求表现存在不确定性的一年，冰箱出口短期面临极强的补库订单复苏，全年维度预计表现相较其他品类更为稳健；公司作为冰箱出口龙头，产能规模优势明显，同时海外客户覆盖度广，合作基础深厚，有望延续超越行业增长水平；TCL冰洗注入后，在内外销，自主品牌及代工业务多维度与奥马产生协同，有望扭转当前TCL冰箱盈利效率过低的困境。公司价值底部明显，多重因素推动市值重估。当前公司市值对应2024年估值仅8xPE，显著低于白电行业平均水平，我们认为当前市值并不包含公司在TCL白电资产注...

标签：奥马电器电器冰箱

康冠科技研究报告：三个问题看清IFPD&TV代工龙头的拐点与空间.pdf

5积分
2024/02/29
277
中信建投证券

康冠科技研究报告：三个问题看清IFPD&TV代工龙头的拐点与空间。交互平板的拐点在哪里？教育IFPD短期关注欧美政策落地及新兴市场爆发，长期将迎来换机周期及结构升级，会议IFPD恢复性回暖，康冠保持海外IFPD代工龙头地位，并且核心客户正积极推进国家级专案，未来三年交互平板业务有望保持平稳。智能电视的增速有多少？新兴市场电视需求持续增长，同时消费降级间接推动委托加工比例的提升以及代工市场的增长，并且代工订单向头部汇聚，康冠面向新兴市场形成KDM服务模式，聚焦LocalKing品牌具有差异化竞争优势，电视业务有望增长。创新显示的空间有多大？康冠采取“自有品牌先行，全球ODM并...

标签：康冠科技

东华测试研究报告：持续扩张的结构力学性能测试龙头，机器人力传感拓展可期.pdf

6积分
2024/02/21
480
华西证券

东华测试研究报告：持续扩张的结构力学性能测试龙头，机器人力传感拓展可期。结构力学性能测试龙头，业绩进入高速增长阶段。公司是国内领先的数据采集和测试分析系统企业，专注于结构力学性能测试分析系统、设备故障诊断及运维管理系统、电化学信号采集分析系统等业务，在军工&航空航天、工程检测、科研等领域累积了一大批优质客户群体，推动业绩进入快速增长期。1）收入端：2018年后公司抓住军工国产替代&自主可控机遇，收入规模进入快速扩张期，2018-2022年营收CAGR高达29%，2023Q1-Q3实现营收3.06亿元，同比+37%，延续高速增长；2）利润端：2022年实现归母净利润1.22亿元，...

标签：东华测试机器人

三花智控研究报告：三维进取，花开全球.pdf

6积分
2024/02/05
754
华创证券

三花智控研究报告：三维进取，花开全球。三花由全球冷配龙头到系统方案引领者，四十年基业长青背后其toB底层的综合能力使其形成冷配现金牛+汽零高增长+机电大空间的强大产业架构。部件龙头优势稳固，专注领先构筑三维架构。公司作为全球最大制冷控制元器件制造商，其第二成长曲线新能源汽零已处于全球领先，第三成长曲线如机器人机电执行器等抢占先发布局。19-22年间公司三年营收利润CAGR分为23.7%、21.9%，23年Q1-Q3营收、净利润增速更达21.7%、32.7%，稳健提升。其多元架构背后“专注领先”战略布局清晰，外延紧密围绕主业部件，市场地位领先、产品品质领先、全球布局领先，...

标签：三花智控

海信家电研究报告：如何看待公司未来收入和利润增长？.pdf

5积分
2024/02/01
405
国盛证券

海信家电研究报告：如何看待公司未来收入和利润增长？2023年海信家电股价涨幅远超同期家电指数，同时业绩逐季创新高。在地产长期下行及空调高基数压力下，市场对公司2024年增长动能产生担忧。本文主要探讨后续海信家电收入及利润率增长空间。如何看待公司未来的收入增长？从整体来看，公司在内销借助集团背景实现跨品类套系化运营，扩充产品和渠道增量，外销短期预计表现稳健，中长期通过自建渠道+协同黑电实现自主品牌出海。分品类来看，1）央空：地产长周期下行及美的、格力在多联机市场崛起下，海信开拓细分市场，发力单元机和大型冷水机组；2）冰箱：增长抓手为产品结构升级。冰箱行业在嵌入式、大容量及多温区需求下高端占比提升...

标签：海信家电家电

儒竞科技研究报告：热泵控制器头部企业，工业伺服持续加速.pdf

5积分
2024/01/30
63
东北证券

儒竞科技研究报告：热泵控制器头部企业，工业伺服持续加速。控制器专家，多元化布局。公司主营热泵相关控制器，绑定国内外压缩机龙头直销，下游覆盖HVAC/R（暖通空调及冷冻冷藏设备）、新能源车热管理、工控伺服三大领域。公司深耕海外14年，22年海外收入占34%，2014年即与艾默生合资成立儒竞艾默生，凭借产品力及与艾默生在渠道上的合作，成为海外头部热泵厂家核心供应商。20-22年收入/归母CAGR为37%/182%，受益于热泵化趋势，业绩进入快速成长期。热泵需求旺盛，控制器大有可为。空气源热泵有效利用了空气热能这一可再生能源，节能效果显著，运行中可以做到零污染。相较于其他供暖设备，热泵能实现更好的节...

标签：儒竞科技热泵

康斯特研究报告：高端检测仪器仪表龙头有望迎来ROE拐点.pdf

5积分
2024/01/30
341
东兴证券

康斯特研究报告：高端检测仪器仪表龙头有望迎来ROE拐点。公司是高端检测仪器仪表领军企业。北京康斯特仪表科技股份有限公司聚焦仪器仪表产业链，围绕应用场景提供高品质压力、温湿度、过程及电学等检测仪器解决方案。公司已为全球用户提供高性能及高可靠性的压力、过程信号、温湿度校准测试产品解决方案，帮助用户实现对产品、技术、工艺参数的验证与分析，产品广泛应用于电力、石油、化工、制药、计量、冶金、交通、机械、制造等行业。以创新及制造为核心竞争力，经过23年的发展与沉淀，实现了由最初的跟随到现在自身核心技术的超越。公司聚焦高品质仪器仪表产业链，立足全球市场，搭建高端检测仪器业务、MEMS传感器垂直产业、仪器管理...

标签：康斯特检测仪器检测仪器