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  • 建材行业2024年三季报总结：Q3景气下行，供给收缩静待需求恢复.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/15
    • 664
    • 广发证券

    建材行业2024年三季报总结：Q3景气下行，供给收缩静待需求恢复。消费建材：景气逐季下行，价格战有见底迹象，等待地产需求企稳。据公司财报，2024年前三季度消费建材行业（采用上市公司加总计算，下同）收入同比-5.8%，其中Q1-Q3分别同比+0.2%/-5.3%/-10.7%，行业景气逐季下行，竣工端压力加大；C端好于B端，但Q3零售开始有增长压力，龙头表现更优。2024年前三季度消费建材扣非净利润同比-30%，其中Q1-Q3分别同比-5%/-24%/-45%，盈利水平同比下滑，归因分析：一是毛利率同比承压，主要系原材料红利减弱，同时需求下行压力下竞争加剧、价格下行，但价格战有见底迹象，二是规...

    标签： 建材

  • 公路长大桥梁结构监测时空大数据应用指引.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/13
    • 833
    • 中华人民共和国交通运输部

    公路长大桥梁结构监测时空大数据应用指引。根据《交通运输部关于进一步提升公路桥梁安全耐久水平的意见》(交公路发〔2020〕127号)、《交通运输部办公厅关于印发〈公路长大桥梁结构健康监测系统建设实施方案〉的通知》(交办公路〔2021〕21号)、《交通运输部办公厅关于进一步做好公路长大桥梁结构健康监测系统建设实施工作的通知》(交办公路〔2022〕825号)以及《交通运输部办公厅关于印发〈进一步推进公路桥梁隧道结构监测工作实施方案(2024—2030年)〉的通知》(交办公路〔2024〕26号)要求,为进一步规范和指导公路桥梁结构监测系统的数据分析与应用,交通运输部公路局组织技术支持单位编...

    标签： 公路 大数据

  • 2025年房地产行业投资策略：重启去库存，新周期再出发.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/12
    • 9677
    • 开源证券

    2025年房地产行业投资策略：重启去库存，新周期再出发。1.供需关系直接影响，居民预期为重要制约因素。我们认为本轮房地产周期房价下跌主要受供需关系和购房预期影响：成交端，2024年1-8月商品房销售面积绝对规模降至2015年水平；供应端，9月商品房待售面积依旧维持高位，二手房挂牌量自6月以来不断攀升，整体库存较大，供过于求的情况下，开发商和二手业主在避险趋势下降价出售，导致房价持续下跌。截至二季度末，预期未来更多储蓄占比维持高位，房价预期上涨比例降至14.6%，预期下行导致购房意愿不足的循环还在演绎。2.房价止跌回稳的几种路径。（1）政策：首付比例和存量利率下调有望修复购房预期，四个一线城市限...

    标签： 房地产 地产

  • 建筑材料行业2024年三季报综述：景气和盈利仍承压，政策预期改善.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/12
    • 758
    • 东吴证券

    建筑材料行业2024年三季报综述：景气和盈利仍承压，政策预期改善。产业链景气继续探底。需求下行压力下，基建地产链景气继续筑底，24Q3收入端持续承压，盈利能力底部徘徊。Q3收入端负增长幅度有所扩大，主要因下游基建、地产现金流仍然紧张，实物需求表现疲软，加之行业竞争反复、下游信用风险影响，企业收入扩张/杠杆增加也持续面临约束，此外大宗品类需求疲软，但行业亏损面扩大的背景下供给侧呈现改善迹象，景气有所分化。从ROE（TTM）来看，装饰装修、国际工程24Q3的ROE（TTM）位于近三年的中枢之上，装饰装修预计主要得益于资产负债表的处置、修复，国际工程子板块的高景气主要得益于一带一路地区基建景气维持、...

    标签： 建筑 建筑材料

  • 房地产行业2025年投资策略：消化超量库存的两种路径.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/12
    • 653
    • 国信证券

    房地产行业2025年投资策略：消化超量库存的两种路径。2024年回顾：楼市寻底，政策积极。销售端，二手明显好于新房，核心仍是价格。2024年10月，21城商品住宅去化周期约为20个月，较2021年翻倍，二手房则表现更为平稳。土地端，供需双弱，下滑明显。2024年1-10月全国住宅用地供应/成交建筑面积分别同比下降24%/20%，均创下自2011年以来的新低。政策端，本年支持政策不断，“止跌回稳”态度积极。超量库存：需消化超量库存5到8亿平方米。当前房地产总库存35.2亿平方米，其中土地库存20.8亿平方米，占比59%，未竣库存7亿平方米，占比20%，竣工库存7.4亿平方...

    标签： 房地产

  • 建材行业2024年三季报总结：度过至暗时刻，挖掘龙头潜力.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/11
    • 534
    • 国泰君安证券

    建材行业2024年三季报总结：度过至暗时刻，挖掘龙头潜力。消费建材有望迎来营收增速底部，水泥行业季度年度环比改善确定性较强，玻璃盈利筑底玻纤复价分化。消费建材营收增速或触底，主动改善现金流与费用。Q3消费建材板块营收增速环比Q2压力有所扩大，销量环比拖累更明显，销价端非大宗品环比相对企稳。行业维持下沉渠道扩份额，调整结构增零售，扩张品类补布局的战略方向。Q4营收端基数走弱优势会更加明显因此增速或环比改善。Q3整体毛利率环比Q2基本企稳，受益于降价压力环比改善、降本挖掘、产品结构优化等因素，向Q4及2025年展望，毛利率企稳应是主流。Q3行业普遍主动控费，龙头企业单季度经营净现金流也呈现明显同比...

    标签： 建材 消费建材

  • 房地产行业专题报告：房价止跌的路径分析.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/08
    • 4570
    • 开源证券

    房地产行业专题报告：房价止跌的路径分析。房价下跌周期较长，一线城市更稳健。从70城房价同比数据来看，新房和二手房价格增速走势趋于一致，均在2022年进入下跌通道，2024年有扩大趋势，下跌周期分别为29和31个月。根据70城房价指数，一、二、三四线新房价格指数分别降至2021、2020、2019年中旬水平；一线城市二手房价格指数降至2020年初水平，二线和三四线均降至2018年初水平。供需关系直接影响，居民预期为重要制约因素我们认为本轮房地产周期房价下跌主要受供需关系和购房预期影响：成交端，2024年1-8月商品房销售面积绝对规模降至2015年水平；供应端，9月商品房待售面积依旧维持高位，二手...

    标签： 房地产 房价

  • 建筑行业2024年三季报总结之工程咨询&洁净室篇：工程咨询Q3现金流改善，洁净室毛利端承压.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/06
    • 788
    • 广发证券

    建筑行业2024年三季报总结之工程咨询&洁净室篇：工程咨询Q3现金流改善，洁净室毛利端承压。工程咨询行业经营承压，关注低空经济催化。业绩端：费用刚性及减值压力导致单Q3业绩承压。根据iFind，24Q1-3，工程咨询企业实现营收743亿元，同比-3.5%；归母净利润27.1亿元，同比-33.2%。24Q3，实现营收249亿元，同比-1.1%；归母净利润6.4亿元，同比-44.9%，板块压力较大系①费用端支出刚性（24Q1-3，行业期间费用率14.6%，同比+1.70pct；24Q3，期间费用率14.9%，同比+1.40pct）；②减值压力（24Q1-3，行业减值损失率2.3%，同比-0...

    标签： 建筑 建筑行业 工程咨询

  • 房地产行业寻找复苏线索系列报告之【成都】：西部战略要地，政策推动需求迭代.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/06
    • 741
    • 浙商证券

    房地产行业寻找复苏线索系列报告之【成都】：西部战略要地，政策推动需求迭代。1、成都市房地产政策：建筑规范率先调整，打开改善产品发展空间成都市是率先进行设计规范调整的核心城市，于2017年对房屋规划设计要求进行调整，容积率下行、楼面价上涨，助力房企提升产品力以及改善型需求的释放。本轮周期中，建筑规范调整为市场产品迭代打下基础，改善型产品的推出在稳住成都整体房价、推动改善需求入场及提高土地市场热度方面起到一定作用。2、成都市新房及二手房市场：市场回暖势头延续，供给侧房价底部有望率先形成，产品出现明显代际差异，部分项目实际得房率超100%新房及二手房总量持续放量，十一假期之后商品住宅成交面积单周维持...

    标签： 房地产

  • 建筑行业2024年三季报总结：业绩持续承压，看好化债带来建筑央国企的反转机会.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/06
    • 1010
    • 兴业证券

    建筑行业2024年三季报总结：业绩持续承压，看好化债带来建筑央国企的反转机会。2024＃年前三季度行业数据总览：Q3基建投资提速，水利、电力呈现高景气度。2024年前三季度基础设施投资额（全口径）为17.70万亿元，同比增长9.26%，提升0.62个百分点。水利管理业，电力等生产和供应业景气度高，前三季度投资完成额同比增速分别高达37.10%、24.80%。2024Q1-3建筑行业新签订单22.32万亿元，同比下降4.74%；在手订单61.04万亿元，同比增长1.81%；建筑业实现总产值21.74万亿元，同比增长4.40%。2024年前三季度经营数据总结：新签订单承压，建筑央企韧性更足。披露2...

    标签： 建筑 建筑行业

  • 房地产行业24Q3财报总结：收入下降业绩亏损，房企缩表仍在持续.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/06
    • 641
    • 广发证券

    房地产行业24Q3财报总结：收入下降业绩亏损，房企缩表仍在持续。收入下降业绩亏损，减值压力增大。根据公司三季报，24Q1-3板块房企实现营业收入1.0万亿元，同比下降22%，其中Q3营收3128亿元，同比下降26%，24年竣工结算进度进一步放缓，收入规模相应下降。24Q1-3板块房企归母净亏损217亿元，23年同期则为净盈利53亿元，板块首次出现亏损，其中Q3归母净亏损84亿元，23Q4以来板块连续四个季度净亏损，累计亏损规模达528亿元，表内外利润率下降、费用率上升、减值持续计提是板块亏损的主要原因。当前对板块盈利能力造成最大影响的是去化难度加大、房价下行导致资产减值，24Q1-3板块房企确...

    标签： 房地产 地产

  • 建筑建材行业专题报告：化债风起，供给变革.pdf

    • 6积分
    • 2024/11/06
    • 699
    • 华泰证券

    建筑建材行业专题报告：化债风起，供给变革。政策发力助推实物量恢复，兼顾政策主线与顺周期。回顾10M24，建筑建材指数两次不同程度深跌后震荡回升，或系施工实物量表现偏弱及增量政策落地改善预期。展望25年，我们认为：1）供给端变化或更突出，水泥/玻璃政策约束及行业自律行为有望增多，化债修复企业资产负债表及现金流；2）需求端稳增长发力，关注地产止跌拐点落地，以及顺周期板块价格趋势。我们建议先政策主线、后顺周期的配置思路，即1）围绕化债和供给端政策，重点配置建筑央企和水泥，适当关注玻璃；2）围绕顺周期板块基本面修复程度，结合估值配置消费建材、钢结构、玻纤等板块龙头，重点推荐中国建筑、中国交建、中国核建...

    标签： 建筑建材

  • 房地产行业REITs行业2024年三季报业绩综述：经营压力仍存，抗周期业态韧性强.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/05
    • 749
    • 中信建投证券

    房地产行业REITs行业2024年三季报业绩综述：经营压力仍存，抗周期业态韧性强。2024年三季度REITs业绩同环比承压，经营压力仍普遍存在。共有41只C-REITs公布三季报，28只可同比项目中仅6只收入未出现下滑，36只可环比项目中则有21只收入未出现下滑，但其中近半集中在以三季度为旺季的高速REITs板块。上市REITs2024累计平均收入、EBITDA、可供分配金额达成率分别是98.1%、100.7%、100.5%，但季节性因素下参考意义有限。板块表现分化，消费、保租房表现最佳。（1）保租房：经营韧性持续，出租率高位波动，厦门安居REIT量价双增（2）仓储物流：供需承压竞争加剧，散租...

    标签： REITs 房地产

  • 建筑装饰行业分析：Q3板块营收业绩持续承压，增量政策有望促Q4边际改善.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/05
    • 728
    • 国盛证券

    建筑装饰行业分析：Q3板块营收业绩持续承压，增量政策有望促Q4边际改善。Q3营收业绩持续承压，增量政策有望驱动Q4基本面改善。24Q1-3建筑上市公司整体营收同降4.9%，其中Q1/Q2/Q3分别同比+1.2%/-7.5%/-8.0%；实现归母净利润同降11.9%，其中Q1/Q2/Q3分别同比-3.2%/-17.6%/-15.4%。Q3板块收入降幅扩大，主因Q3业主资金延续偏紧状态，同时央企普遍减少垫资投入，导致实物工作量落地进一步放缓；Q3业绩降幅略微收窄，主要受低基数、减值冲回、投资收益等非经因素影响；业绩降幅明显大于收入，主因：1）毛利率同比回落；2）费用较为刚性，收入下滑后费用率有所上...

    标签： 建筑装饰 建筑 装饰

  • 房地产行业专题报告：历史不会重演，中日地产不可比！.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/05
    • 605
    • 申万宏源

    房地产行业专题报告：历史不会重演，中日地产不可比！以邻为鉴的经验对比：日本1990年代不可比！政策侧重不同：中国调控供给，日本遏制需求。早期中国地产调控侧重需求，但2018年来调控需求的政策工具动用频率减少，房贷利率未再大幅调升。同期，以2018年“资管新规”为代表，政策侧重开始向供给转变，2021年“三条红线”加强房企融资监管，史上首次出现房企融资先于销售规律走弱现象，拉开本轮地产调整序幕。日本调控则更多侧重需求，1990年代地产泡沫破灭，主因房贷利率短期快速上升350bp，与我国不同。调整规律不同：中国人口特征与日本类似，但城镇化率更低，销售...

    标签： 房地产 中日地产
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