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  • 煤炭行业2024年四季度煤炭债复盘:煤价变动对估值影响较低.pdf

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    • 2025/02/08
    • 16
    • 山西证券

    煤炭行业2024年四季度煤炭债复盘:煤价变动对估值影响较低。四季度煤价偏弱运行,发债主体对煤价敏感性存在差异。四季度供需偏弱,动力煤旺季不旺,炼焦煤因需求端因素波动相对更大。12月以来动力煤再次验证价格底部。炼焦煤随着后续稳增长政策不断出台,需求端存在一定改善预期。价格调整在一定程度上改变市场预期,发债主体对煤价敏感性也存在差异,中高等级煤企抵御煤价变动能力更强。整体来看煤价波动主要影响偿债稳定性而非违约概率,因此更多影响潜在估值风险。预期趋稳,中低等级和长久期或存在挖掘空间。行业经历三季度信用负反馈之后,四季度预期整体趋稳,行业利差受无风险利率影响较大。超长债发行在市场调整后虽然有所降速,但...

    标签: 煤炭 煤炭债
  • 煤矿乏风瓦斯综合利用减排项目.pdf

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    • 2025/01/26
    • 41
    • 申能

    煤矿乏风瓦斯综合利用减排项目。申能集团先后涉足电力、燃气、金融、线缆、能源服务与贸易等领域,其中包含节能环保、能源贸易、新能源创投基金等新业务领域。

    标签: 减排 煤矿 瓦斯
  • 煤炭行业2025年度策略:坚守高股息,布局稳成长.pdf

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    • 2025/01/03
    • 91
    • 国信证券

    煤炭行业2025年度策略:坚守高股息,布局稳成长。回顾2024年:供应端,国内煤炭产量增长5000万吨左右,同比+1.2%,进口煤预计增长7000万吨左右,同比+14.8%,再创新高;需求端,在新能源发电快速增长和水电的超预期挤压下,火电韧性增长1.2%;非电需求方面,化工煤表现亮眼,预计增长7.7%,但受地产行业低迷、基建增速放缓等的影响,钢铁和建材耗煤需求预计分别下降3.3%、7.4%左右;整体需求同比基本持平。全年供应宽松,终端库存逐渐累积至高位。价格方面,秦皇岛5500K年均价855元/吨,同比下降110元/吨,但振幅明显收窄,秦皇岛动力煤长协年均价701元/吨,同比降低13元/吨,价...

    标签: 煤炭
  • 煤炭行业2025年策略:六年长虹,七年可期.pdf

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    • 2024/12/20
    • 105
    • 国盛证券

    煤炭行业2025年策略:六年长虹,七年可期。行情回顾:板块终迎估值提升基本面而言,自2016年供给侧改革以来,煤炭从需求逻辑转变为供给逻辑,行业盈利反转。长期来看,煤企普遍对传统主业资本再投入的意愿较弱。由于长期投资不足,产出缺口逐步扩大。估值而言,在成长型经济体转向成熟型经济体的过程中,各行各业,过去依靠资本开支拉动净利润增长的决策模式转向更看重投入产出的投资回报率。资本市场的定价机制也将从过去的单纯从净利润单一指标,转向更加看重股东回报的自由现金流,周期股的估值会从成熟期的估值下降重新转入再一次的估值提升。煤价底部再经压力测试,疆煤外运&进口拉高成本曲线国内煤企成本存差异,各地资源...

    标签: 煤炭
  • 煤炭行业2025策略:坚守红利逻辑,顺周期机遇犹存.pdf

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    • 2024/12/16
    • 133
    • 华泰证券

    煤炭行业2025策略:坚守红利逻辑,顺周期机遇犹存。2025:煤价中枢下移,顺周期机遇犹存我们预计2025年国内煤炭产量将延续今年下半年趋势小幅增长,而进口煤供给仍将保持充足,作为边际变量调节国内煤炭供需平衡。需求端动力煤或将优于炼焦煤,电力需求有望同比增长6.1%支撑动力煤总需求增长1.4%;而炼焦煤需求或随钢铁产量收缩同比下降1%,预计降幅随着房地产市场止跌企稳收窄。北港5,500卡动力煤价格中枢或将下移至800-850元/吨,但中国宏观经济向上动能的复苏或将为煤炭市场创造周期向上的反弹机遇,尤其是更加体现顺周期特点的炼焦煤。看好电力需求增长对动力煤需求的拉动,关注宏观、新能源、海外煤价影...

    标签: 煤炭
  • 煤炭行业2025年度策略:行业底部显现,先价值后弹性.pdf

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    • 2024/12/12
    • 92
    • 德邦证券

    煤炭行业2025年度策略:行业底部显现,先价值后弹性。政策持续发力,复苏迹象显现。1)煤炭核心消费地位不改。2023年煤炭消费量占能源消费总量约55.3%,核心地位依旧稳固。根据我们预测,在22%的新能源装机(风+电)增速下,新能源发电的年增量至少要在2028年才能实现社会用电增量,考虑到消纳及气候等因素扰动,实际碳达峰时间预计将会延后。同时,特朗普在首任期间主张推动传统能源发展,对双碳政策较为消极,此次当选,我们认为能源政策或将回归对传统能源的依赖,煤炭、石油石化等传统能源低位或将得到巩固。2)扩内需、稳增长仍是政策主线。特朗普竞选期间多次提及对华采取加征关税的贸易政策,因此对国内而言通过扩...

    标签: 煤炭
  • 新疆煤炭开采行业专题分析:需求端四大逻辑,助力疆煤产业链高景气.pdf

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    • 2024/12/04
    • 256
    • 德邦证券

    新疆煤炭开采行业专题分析:需求端四大逻辑,助力疆煤产业链高景气。需求一:煤炭存供需缺口,疆煤迎发展机遇。中国作为世界能源生产第一大国,2023年一次能源生产总量已达到48.3亿吨标准煤,其中煤炭消费量占能源消费总量比重55.3%,在核心一次能源中依然处于主导地位。2021年以来随着我国现有煤炭产能核增潜力基本挖掘,产量已基本充分释放。在中东部地区煤炭资源枯竭、产量衰减的背景下,我国煤炭产能逐渐向西部转移。新疆是国家确定的14个大型煤炭基地之一,根据国家规划,“十五五”期间新疆产能将提升至7.23亿吨。从当前煤矿生产趋势来看,晋陕蒙煤炭产量在“十四五&rdqu...

    标签: 煤炭开采 煤炭
  • 露天煤矿无人驾驶技术应用发展报告.pdf

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    • 2024/11/20
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    • 中国煤炭工业协会

    露天煤矿无人驾驶技术应用发展报告。煤炭是我国的主体能源,肩负着国家能源安全的兜底保障作用。近年来,我国煤炭行业在习近平新时代中国特色社会主义思想指引下,践行“四个革命、一个合作”能源安全新战略,按照“数字中国”“网络强国”等战略部署,大力推进5G、物联网、大数据、人工智能等新一代信息技术与煤炭工业深度融合,深入开展“数字煤炭”建设,煤炭企业数字化转型和煤矿智能化水平显著提高,有力地支撑了煤炭产业转型升级和高质量发展。煤炭行业数字化智能化政策、制度和标准体系不断完善,煤炭数字经济产业蓬勃发展,各类新技...

    标签: 煤矿 无人驾驶
  • 煤炭行业2024年三季报总结:三季报整体业绩好于预期,Q4供需面有望进一步改善.pdf

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    • 2024/11/06
    • 128
    • 广发证券

    煤炭行业2024年三季报总结:三季报整体业绩好于预期,Q4供需面有望进一步改善。业绩概览:Q3板块扣非业绩环比增长4%,动力煤和煤电一体化相关公司表现亮眼。今年以来国内煤价总体下行,但3季度以来逐步趋稳,需求预期有所改善。尤其是动力煤表现稳健。加上部分煤企Q3产量恢复,成本费用控制普遍较好,行业盈利降幅进一步收窄。根据国家统计局数据,前三季度行业规模以上企业实现利润总额4,595亿元,同比21.9%,Q3单季度1,427亿元,环比-13.1%,同比-13.8%。28家煤炭开采上市公司前三季度合计营业收入和归母净利润分别为10,084亿元和1,247亿元,同比分别下降8.9%和20.8%。其中Q...

    标签: 煤炭
  • 矿山行业专题研究:资本开支景气度延续,国内矿山装备企业加速出海.pdf

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    • 2024/11/06
    • 232
    • 国泰君安证券

    矿山行业专题研究:资本开支景气度延续,国内矿山装备企业加速出海。矿山资本开支进入上升通道,一带一路国家具备充足潜力。包括必和必拓、力拓在内的全球知名矿企资本开支从2018年起逐步进入上升通道,2023年主要矿企资本开支创下近年来新高。以铜矿为例,根据S&PGlobalMarketIntelligence数据,2023年铜矿勘探资本开支同比增长12%,达到31.2亿美元,创十年新高。而主要增速较高的新增资本开支国家基本都来自一带一路国家和地区。该地区矿产资源丰富,如非洲的铜矿相对于其他大洲,超大型铜矿较少,但资源量品位相对较高,主要集中在0.5%~2.5%之间,说明以现有的开采技术条件,...

    标签: 矿山
  • 煤炭行业2025年投资策略:行业回归合理盈利,估值仍有提升空间.pdf

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    • 2024/10/28
    • 177
    • 光大证券

    煤炭行业2025年投资策略:行业回归合理盈利,估值仍有提升空间。价格:煤炭回归合理价格,波动幅度显著减小。经历了2021年四季度煤价大幅上涨后,2022年至今,煤价整体上维持回落态势,当前煤价回落速度明显减缓,波动幅度显著减弱,考虑到当前煤炭行业及火电行业年化净资产收益率均已回归到2017-2020年水平,我们认为当前煤价已基本回归到合理水平。供需:总量矛盾不突出,但空间错配逐渐显现。在经历了2021年四季度-2022年的煤炭供需紧张状态后,2023年的煤炭供给增速显著大于需求增速,2024年预计供给增速仍将略大于需求增速,煤炭供需由紧张向平衡转变,我们预计2025年煤炭供需增速基本相当,仍将...

    标签: 煤炭
  • 印度煤炭行业分析:印度煤炭缺口扩张,搅局中长期国际市场.pdf

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    • 2024/10/08
    • 210
    • 国泰君安证券

    印度煤炭行业分析:印度煤炭缺口扩张,搅局中长期国际市场。莫迪顺利连任,“印度制造”战略延续。我们认为自2014年上任以来,印度总理莫迪以制造业为突破口提振经济,透过一系列衍生政策打造高效能营商环境,实现经济高速增长,并加速落地“新的世界制造中心”蓝图。而2024年6月莫迪的连任,我们认为印度向制造业倾斜战略将延续,有望持续推升经济。同时市场担忧的2025年开始美国经济可能会步入衰退通道,但印度以内需为主的经济韧性可能超过市场预期。市场忽略的重点,印度煤炭的缺口可能比想象中更大。我们认为市场对于印度煤炭未来的需求预测,主要是依据印度煤炭部给予的远期...

    标签: 煤炭 国际市场
  • 煤炭行业2024年中报综述:上市公司产销好于行业,关注非电需求回升.pdf

    • 3积分
    • 2024/09/20
    • 151
    • 山西证券

    煤炭行业2024年中报综述:上市公司产销好于行业,关注非电需求回升。行业基本面观察:产量增速回落,非电需求有望增长。供给端,2024年上半年受安监形势较严,国内煤炭产量增速放缓,全国煤炭产量累计实现22.66亿吨,较去年同比减少1.52%,但7月起产量有所恢复。进口方面,受价差及汇率影响,澳大利亚、蒙古煤炭进口增幅较大,合计增速12.5%。需求端,受水电及新能源出力影响,上半年火电增速低于用电量增速;非电端煤炭需求受下游利润差开工低影响也有所减少。综合影响下,上半年煤炭价格继续回落,2024年上半年山西优混Q5500市场均价为878.34元/吨,同比变化-14.48%。报表总结:2023年H1...

    标签: 煤炭
  • 锂资源专题分析:2024Q2澳洲锂矿产量回升,后续新矿山有望贡献增量.pdf

    • 3积分
    • 2024/09/13
    • 196
    • 国联证券

    锂资源专题分析:2024Q2澳洲锂矿产量回升,后续新矿山有望贡献增量。本报告详细分析澳洲各大矿山2024Q2生产经营情况,结合当前碳酸锂供需形势,及各大公司最新生产经营指引,对新一轮锂资源投资作出投资建议。上一轮锂周期中,锂资源股票先于锂价见底。我们认为当前锂价已经跌破部分高成本供应商现金成本,即使锂价尚未触底,整体向下空间也十分有限。低价格背景下,会逐步淘汰高成本产能。在上游产能出清以后,锂价有望获得反弹。在新一轮周期中,自身资源有保障,且产量逐年有增量的标的更具弹性。2024Q2澳矿总产销量环比增长,低成本矿山持续贡献增量根据我们统计,2024Q2,澳洲各大矿山合计锂精矿产量102.40万...

    标签: 锂资源 锂矿 矿山
  • 智能矿山暨无人驾驶行业蓝皮书.pdf

    • 6积分
    • 2024/09/10
    • 384
    • 徐州数字空间矿山研究院

    智能矿山暨无人驾驶行业蓝皮书。随着近年来政策的推动以及无人驾驶等先进技术在矿山场景的应用,智能矿山建设已取得长足的进步,为行业的高质量发展注入了技术驱动的希望。诸多政府机构、矿山企业、智能化技术公司以及传统装备制造商都积极参与其中,贡献了自身的智慧和力量。各方的视角,关于智能矿山的认知逐步形成,领域各异、专精不一,在智能矿山市场中通过技术交易进行着链接和扩散。中国矿业大学煤炭精细勘探与智能开发全国重点实验室肩负国家给予的推动矿山智能化发展的任务,相关师生积极参与企业一线的业务发展,在整个智能矿山产业链中扮演着技术链接者的角色,同时也在多年的产业链合作中碰撞了各方的诉求和观点。在此背景下,中国矿...

    标签: 智能矿山 无人驾驶
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