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2025年一季度煤炭行业业绩前瞻：一季度业绩承压，关注高股息动力煤公司。煤炭供应：2025年1-3月，煤炭20大集团销量出现小幅下滑，全国煤炭产量和进口量小幅增长。

20大集团销量方面，1-3月，销量日均值680.1万吨，同比减少3.6%；3月日均值713.2万吨，同比减少3.3%。全国煤炭产量方面，1-3月，产量7.7亿吨，同比增长7.7%。 进口煤方面，1-3月，进口0.8亿吨，同比增长2.1%；2月进口3436万吨，同比增长1.8%。

煤炭需求：2025年1-2月全国煤炭累计消费量略降，其中2月同比回升3.3%。

商品煤消费量方面，1-2月，耗煤累计8.5亿吨，累计同比减少0.5%；2月耗煤3.9亿吨，同比增长3.3%。其中电力行业2月累计耗煤5亿吨，累计同比增长2.4%；2月耗 煤2.3亿吨，同比增长10.43%。化工行业2月累计耗煤0.7亿吨，同比增长20%；2月耗煤0.32亿吨，同比增长6.7%。建材行业2月累计耗煤0.54亿吨，同比增长8%；2月 耗煤0.24亿吨，同比上涨20%。钢铁行业2月累计耗煤1.1亿吨，同比增长1.7%；2月耗煤0.5亿吨，同比增长3.8%。

煤炭价格：一季度煤炭价格整体出现不同程度回落。 

动力煤（广州港）3月均价724.8元/吨，同比减少183.3元/吨，减少20.2%；炼焦煤（京唐港） 3月均价1382.9元/吨，同比减少718.1元/吨，减少34.2%；无烟煤（阳 泉） 3月均价850元/吨，同比减少110元/吨，减少11.5%。动力煤长协价3月均价686元/吨，同比减少22元/吨，减少3.1%。

一季度煤炭行业业绩前瞻： 根据20大集团一季度销量数据，参考全国煤炭产量、上市公司经营数据、煤炭价格情况等，预计2025年1季度，煤炭企业整体业绩下滑。动力煤板块业绩预计下滑20% 左右；炼焦煤板块业绩预计下滑较多，无烟煤板块业绩预计下滑20%左右。