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2024造船行业年度总结:船价上涨中继,单年度新签订单创新高,行业供需差仍显著.pdf
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- 2025/01/16
- 108
- 申万宏源
2024造船行业年度总结:船价上涨中继,单年度新签订单创新高,行业供需差仍显著。船价:截至2024年末,新造船价格指数189点,较年初上涨6.06%,二手船价格指数176点,较年初上涨18.04%。手持订单:全球船舶手持订单3.65亿DWT,较年初增长30%。其中集装箱船/油轮/散货船/LNG船/其他船年末手持订单9132、9777、10895、3320、3411万DWT,分别较年初增长14%、102%、16%、5%、23%。订单运力比:全船型订单占运力比15%。集装箱船、原油轮、成品油轮、干散货船手持订单占比分别为27%、11%、22%、11%,分别处于2000年以来的54%、25%、64%...
标签: 造船 船价 -
中船系资产梳理:两船重组,还有哪些资产值得关注?.pdf
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- 2024/12/17
- 246
- 财通证券
中船系资产梳理:两船重组,还有哪些资产值得关注?中船集团资产整合加速,船舶业务协同效应值得期待。2024年9月,中国船舶与中国重工的资产重组计划正式启动,在船舶大周期向上的背景之下,两船重组的进一步发展让市场更多了一些阿尔法层面的关注,集团的船舶资产是否能够通过兼并重组,进一步解决同业竞争、强化协同,从而实现高质量发展,在行业增量之外获取超额利润?除了中船和重工,还有哪些资产值得关注?本篇报告中,我们对中船集团旗下各项资产及过去十年的资产重组历史进行了详细梳理,可以看到,2016-2018年、2019-2021年分别是集团两个针对非船业务、船舶资产的重组高峰阶段,而进入2024年后,内部整合再...
标签: 中船集团 资产整合 海洋装备 -
船舶行业研究:“南北船”能否重现“南北车”的辉煌?.pdf
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- 2024/11/11
- 207
- 国金证券
船舶行业研究:“南北船”能否重现“南北车”的辉煌?我们认为,本次“南北船”合并,在行业属性和行业景气度、战略导向、上市公司竞争力,以及合并启动时的估值水平等4个方面,与2014年开始的“南北车”重组存在较高的相似性。“南北车”和“南北船”都属于长周期行业,合并时行业景气度较高。我国动车组设计寿命约20年,较长的生命周期决定了铁路装备行业的上行周期较长。例如,中国南车2005-2014年收入从203亿元提升到1197亿元,归母净利润从4亿元提升到53亿元...
标签: 船舶 “南北船” -
船舶行业研究:周期向上,景气可期.pdf
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- 2024/10/23
- 319
- 中泰证券
船舶行业研究:周期向上,景气可期。船舶-航运产业链:下游航运需求驱动中游船舶制造。1)上游:船舶-航运产业链上游主要由直接原材料(占20%-30%造船成本)、船舶零部件(占45%-50%造船成本)和船舶设计(占5%造船成本)三大板块组成。2)中游:船舶-航运产业链中游是船舶制造环节,整体造船周期从订单签约到交付一般为16-36个月,具体因船型而异。船舶建造及支付节点包括开工(支付20%合同价款)、切钢板(支付20%价款)、铺龙骨(支付20%价款)、下水和交付(支付40%价款)。3)下游:船舶-航运产业链下游以海运为主,市场空间广阔。2023年全球海运贸易量达到123亿吨。大周期:船舶周期与经济...
标签: 船舶 航运 -
船舶行业深度研究:百舸争流千帆竞,谁主沉浮看神州.pdf
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- 2024/10/22
- 410
- 国金证券
船舶行业深度研究:百舸争流千帆竞,谁主沉浮看神州。19世纪以来,全球船舶制造中心先后从英国转移到日本、韩国、中国,我们判断未来中国有望凭借劳动力成本优势、钢材成本优势、技术优势等进一步巩固全球造船业“霸主”地位。全球船舶制造中心先后从英国转移至日本、韩国、中国。英国是全球最早的造船中心,19世纪全球份额超80%。二战后,日本凭借造船技术提升和人工成本优势,逐步超越英国成为世界第一。1960年代后,韩国政府立法鼓励造船,同时在劳动力成本优势加持下,韩国造船业开始崛起。1980年代后,韩国成立船舶相关科研院所逐步打入高端市场、提升柴油机国产化率,同时叠加钢铁产量迅速扩张,最...
标签: 船舶 船舶制造 -
新能源船舶行业专题报告:内河船舶电动化加速,远洋航运有望打开绿色甲醇空间.pdf
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- 2024/09/23
- 625
- 信达证券
新能源船舶行业专题报告:内河船舶电动化加速,远洋航运有望打开绿色甲醇空间。航运减排潜力大,新能源大势所趋。根据IMO的第四次温室气体研究报告,全球航运业CO当量排放量从2008年的7.94亿吨增长至2018年的10.76亿吨,十年间年均增长3.1%,航运温室气体排放量大。国内外政策催化下,航运降碳成大势所趋,目前全球船舶主要以传统燃料为主,清洁能源占比有望提升,替代潜力大。按照动力类型,新能源船舶可替代燃料可以分为绿色甲醇、LNG、氨、氢、锂电等,其中绿色甲醇/LNG等较为适配远洋船舶,而锂电由于续航因素较为适合内河船舶。欧洲在新能源船舶的发展上较为领先,电动船舶占比相对较高。需求+政策刺激,...
标签: 新能源船舶 船舶电动化 绿色甲醇 -
船舶需求分析:干散货船需求与测算.pdf
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- 2024/09/19
- 182
- 民生证券
船舶需求分析:干散货船需求与测算。本篇是我们扬帆系列第二篇研报,主要对全球干散货船需求进行剖析。铁矿石需求强韧,谷物、小宗长期稳健增长,运价有望维持高位。干散货主要包括铁矿石(占运量28.1%,2023年,下同)、煤炭(占运量23.7%)、谷物(占运量9.5%)和小宗干散货(占运量38.7%)。干散货运价综合指数一般采用BDI指数,根据船型不同分为BCI(好望角型),BPI(巴拿马型),BSI(轻便极限型,或大灵便型)以及BHSI(轻便型,或灵便型)指数。从BDI数据来看,2024年整体相比2023年有显著提升。干散货四大品类中,我国进口铁矿石占全球71.0%(2022年),我国地产钢材需求占...
标签: 船舶 干散货船 -
2024年船舶行业中报业绩综述:船舶周期景气向上,盈利能力持续向好.pdf
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- 2024/09/14
- 196
- 浙商证券
2024年船舶行业中报业绩综述:船舶周期景气向上,盈利能力持续向好。上半年四家主要船舶上市公司业绩:中国船舶、中国重工、中船防务、中国动力合计营收917亿元,同比增长23%;合计归母净利润25.7亿元,同比增长146%;合计扣非归母净利润21.9亿元,同比增长1281%。船舶公司盈利能力持续向好:2024年上半年,中国船舶、中国重工、中船防务、中国动力实现毛利率8.2%、12.4%、7.4%、11.8%,分别同比提升0.6pct、2.1pct、1.2pct、0.3pct;实现扣非净利率3.3%、2.0%、1.5%、1.7%,分别同比提升2.2pct、1.4pct、1.8pct、1.2pct。实...
标签: 船舶 集装箱船 散货船 -
造船行业深度研究:造船周期景气上行;三因素叠加奋楫扬帆.pdf
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- 2024/09/09
- 212
- 民生证券
造船行业深度研究:造船周期景气上行;三因素叠加奋楫扬帆。我们通过对造船业历史回溯来探寻周期规律,从多个角度对当前形势进行研判。我们认为:在“供给改善、需求向好、盈利增厚”三重因素叠加下,本轮造船大周期正处于景气前期。具体看:1)造船业在上一轮大周期结束后有长达约15年的产能出清,行业集中度进一步提升;2)需求端中长期持续向好。船企手持订单量创2014年来新高,生产任务饱满,部分船企已排产至2028年;3)供需错配驱动船价上涨,同时成本端随钢价回落,船企盈利能力得到明显修复。趋势判断竞争格局优化;供给端已具备复苏条件。1)产能:全球前十大造船集团市场份额合计由2010年的...
标签: 造船 新船订单 -
造船及航运行业南北船整合专题报告:2016~2024航运造船大周期复盘.pdf
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- 2024/09/05
- 559
- 申万宏源
造船及航运行业南北船整合专题报告:2016~2024航运造船大周期复盘。混乱年代航运船舶分析框架关注高维因子变化,周期级别有望进一步放大。供应链扰动成为另一核心:商品的空间错配而非经济增长,乱纪元交运公司回归“镖局”逻辑;黑天鹅、地缘扰动、贸易格局转变打破贸易网络运转;环保、老龄化、黑灰市场带来供给效率损失。复盘周期差异:长周期船厂产能紧张,航运船舶板块长逻辑持续强化,现在仍处于周期初期船厂产能持续下降,即使恢复也相当于高点70%;船舶老龄化加速,更替周期叠加航运周期上行,没有一轮周期是在船龄上升过程结束;船队运力较08年初增长超一倍,08年手持订单峰值为总运力的55%...
标签: 造船 航运 -
船舶市场需求分析专题报告:油船&LNG船需求与测算.pdf
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- 2024/09/04
- 264
- 民生证券
船舶市场需求分析专题报告:油船&LNG船需求与测算。从2021年以来,造船行业走过漫漫长夜,开始进入上行期。几年来,行业供给格局持续优化,新签订单不断累积,行业如火如荼之势日盛。然而,船舶的景气周期持续到何时?需求在什么时期见顶?这些问题都关系到我们如何对造船企业峰值利润进行测算以及估值给予。我们试图用三篇报告,分别分析三大类船舶的需求端走势,从而对造船的后续需求做出回答,供读者参考。本文是系列的第一篇:油船和LNG船的需求分析。客户下游分散,市场化竞争,造船业当前处于量平价升的前期阶段:一个大周期分为四个阶段,当前油船需求处于量价齐升的第一阶段,新造船订单从2021年开始增长,价格也...
标签: 船舶 市场需求 油船 -
集装箱船行业研究:大型化、新能源驱动,中国市占率提升.pdf
- 4积分
- 2024/08/14
- 296
- 浙商证券
集装箱船行业研究:大型化、新能源驱动,中国市占率提升。集装箱船:新船造价趋近历史峰值、有望创新高;红海事件刺激新船二次下单;在手订单本轮高点超越上轮周期;完工交付景气持续。新船造价:集装箱船新船造价已近历史高点且仍在上行通道。截至2024年8月,集装箱船新船造价指数报收116.87,同比增长11.8%,环比增长0.5%,较本轮周期起点(2021年1月)相比提升53.0%,达到历史峰值91.0%分位数。新接订单:红海事件有望刺激二次下单。2021年集装箱船全年新接订单5070.9万DWT创历史记录,较上轮周期高点2007年提升约29%。红海事件致运距、运价提升,刺激集装箱新船下单,以载重吨计算,...
标签: 集装箱船 新船造价 -
船舶行业深度报告:大周期已至,关注量利齐升的中国造船产业链.pdf
- 4积分
- 2024/06/11
- 411
- 东吴证券
船舶行业深度报告:大周期已至,关注量利齐升的中国造船产业链。供需共振,船舶行业大周期已至。船舶具有二十年以上的长寿命、一年半至三年的长生产周期和长扩产周期,导致造船业以十年为维度周期波动。本轮船舶周期启动自2021年,船舶订单量价齐升,当前仍维持较高景气度,头部船厂接单至2028年。我们判断船舶行业仍在周期上行阶段,需求侧船龄到期与航运业燃料转型为核心驱动力,供给刚性下周期有望持续至2030年后:(1)需求侧:全球船队“老龄化”加剧,行业迎更新替代大周期。截至2023年12月,全球船队平均船龄(不包括总吨位5000吨以下的小型船舶)已达到13.7年,为2009年以来的最...
标签: 船舶 造船 产业链 -
造船行业研究报告:船型需求有望轮动,看好造船市场景气度延续.pdf
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- 2024/06/05
- 445
- 方正证券
造船行业研究报告:船型需求有望轮动,看好造船市场景气度延续。本轮造船周期始于2020H2集装箱船运价爆发,在经济复苏、老旧船舶汰换、船舶脱碳进程推进、地缘冲突影响的多重因素持续加益下,打开了长周期上行通道。全球产能经过长达10年的出清短期难以恢复,造船行业进入卖方市场。截至2024年5月10日,新造船价格指数达185.29点,年内上涨幅度达3.9%,较2020年末上涨47.5%。散、油、气、集新造船价格指数分别为171.14、217.72、203.62、113.21点。年内上涨幅度达3.6%、4.43%、2.8%、7.7%,较2020年末上涨38.8%、49.9%、52.1%、50.1%。成本...
标签: 造船 船型 船舶工业 -
海风基础结构件出口专题报告:欧洲海风放量,国内桩基龙头有望受益.pdf
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- 2024/05/30
- 108
- 中泰证券
海风基础结构件出口专题报告:欧洲海风放量,国内桩基龙头有望受益。
标签: 海风基础结构件 海风风机
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