采矿业 - 行业研究 - 知识库

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煤炭开采行业深度：美国，AI重塑美国煤炭市场，底部反转，黑金重燃.pdf
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- 2025/12/02
- 153
- 国盛证券
煤炭开采行业深度：美国，AI重塑美国煤炭市场，底部反转，黑金重燃。美国煤炭供给：煤炭行业投资长期底部，在建产能少，约束供给长期刚性。根据IEA《全球能源投资2025》报告数据，2024年全球煤炭投资增长几乎全由中国和印度贡献，南非和东南亚也将增加投资。投资倾向明显向炼焦煤倾斜，而动力煤在新项目中占比预计下降。由于经济疲软、价格走低、气候政策压力及融资保险困难，新建煤矿面临多重阻力，未来投资将更多流向现有资产。根据IEA数据，美国在建煤矿产能（焦煤+动力煤）仅590万吨/年，在建动力煤产能仅约105万吨/年。美国煤炭需求：电力用煤需求为核心，占90%以上，2025年美国电煤需求预计明显增长。根据...
标签：煤炭开采煤炭市场煤炭 AI
煤炭行业2026年度投资策略：中枢抬升，价值优先.pdf
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- 2025/12/02
- 57
- 浙商证券
煤炭行业2026年度投资策略：中枢抬升，价值优先。2025年回顾供给：产量前高后低，增速逐渐转负产量前高后低。2025年1-10月，全国原煤产量累计完成39.73亿吨，同比增长1.5%。全年产量呈前高后低，上半年产量同比增长，7月至10月增速转负。进口同比下降。2025年1-10月，全国累计进口煤及褐煤3.88亿吨，同比减少11%。进口煤年初增长，从3月开始单月增速转负，3-10月进口均为负增长。疆煤外运平稳。截至2025年11月28日，乌铁局已完成8518.01万吨的疆煤外运量，同比增长6.4%。需求：消费先抑后扬，整体仍有韧性消费先抑后扬。2025年1-10月，全国商品煤消费总量约42.4...
标签：煤炭
煤炭开采行业周报：电厂日耗继续上行，12月煤价仍有上涨动能.pdf
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- 2025年第48周：11/24-11/30
- 127
- 国海证券
煤炭开采行业周报：电厂日耗继续上行，12月煤价仍有上涨动能。动力煤来看，11月28日北方港口动力煤816元/吨（周环比下降18元/吨）。具体来看，（1）生产端，月底部分煤矿因完成生产任务停产，但亦有之前因事故停产整改及倒工作面的煤矿恢复正常生产，整体供应小幅恢复，截至11月26日，三西地区样本煤矿产能利用率环比提升1.37pct。（2）运输端，本周市场发运环比下降，大秦线日均发运量周环比减少1.22万吨，呼铁局日均批车数周环比减少3列。（3）进口煤方面，本周进口煤价格跟随内贸煤下行，但外矿可售资源偏紧导致报价未同步大幅走低，国内外价差有所下降。此外，12月进口量受印尼雨季装运受阻及俄罗斯冻港等...
标签：煤炭开采煤炭电厂
煤炭开采行业周报：供给硬约束托底，需求慢变量助推，煤价升势可期.pdf
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- 2025年第48周：11/24-11/30
- 65
- 信达证券
煤炭开采行业周报：供给硬约束托底，需求慢变量助推，煤价升势可期。动力煤价格方面：本周秦港价格周环比下降，产地大同价格周环比下降。港口动力煤：截至11月29日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价818元/吨，周环比下跌9元/吨。产地动力煤：截至11月28日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价790元/吨，周环比上涨10.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）651元/吨，周环比上涨4.5元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）672元/吨，周环比下跌18元/吨。国际动力煤离岸价：截至11月29日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格87.5美元/吨，周环比上...
标签：煤炭煤炭开采
煤炭行业周报：煤价第四目标上穿过程兑现，稳价逻辑依旧.pdf
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- 2025年第48周：11/24-11/30
- 62
- 开源证券
煤炭行业周报：煤价第四目标上穿过程兑现，稳价逻辑依旧。本周要闻回顾：煤价第四目标上穿过程兑现，稳价逻辑依旧动力煤方面：动力煤价格小跌，截至11月28日，秦港Q5500动力煤平仓价为816元/吨，环比下降，广州港价格指标达到855元，已经完成我们提示的煤电盈利均分的750元价格目标，此时正在经历我们所说的上穿过程，且也正处于我们所预计的第四目标价格区间，即800-860区间。虽然近一周煤价有所回调，但整体上涨趋势不变，仍主要受到供给收缩和需求逆势跳涨的双重影响，其中供给收缩是国庆之后延续严查超产的行动，而需求跳涨是北方寒潮导致取暖需求上行以及港口加快补库。炼焦煤方面：截至11月28日，京唐港主焦...
标签：煤炭
煤炭开采行业周报：盼天寒，促需求，暖煤价.pdf
- 4积分
- 2025年第48周：11/24-11/30
- 83
- 国盛证券
煤炭开采行业周报：盼天寒，促需求，暖煤价。行情回顾（2025.11.24~2025.11.28）：中信煤炭指数3744.82点，下跌0.54%，跑输沪深300指数2.18pct，位列中信板块涨跌幅榜第29位。在前期我们发布的《“现实需求”是当下驱动煤价上行的核心》报告中，指出进入采暖季后，“投机需求”基本缺失，“现实需求”是驱动当前阶段煤价运行的主要因素，即“寒潮来袭→降温→电厂日耗增加→终端采购强度提升→煤价上涨”。自步入采暖季至今，大面积寒潮迟迟未至，全国...
标签：煤炭开采煤炭
煤炭行业红利资产比较：煤炭与高速公路的“攻”与“守”.pdf
- 5积分
- 2025/12/01
- 90
- 华福证券
煤炭行业红利资产比较：煤炭与高速公路的“攻”与“守”。股债息差值得关注，高股息资产价值重估2025年以来银行理财产品预期年收益率在1.8%-3.2%，中国10年期国债收益率维持1.6%-1.9%低位区间运行，低利率市场环境下，高股息资产因其稳定的现金流回报和防御特性受到广泛青睐。高股息行业存在差异，本文将选取股息率最高的周期型“煤炭行业”和稳健板块典型代表“高速公路行业”进行对比，判断两种不同行业特点的高股息资产核心关注点，并提供投资建议。煤炭vs高速公路—超额收益及股价影响因素复盘超额...
标签：煤炭高速公路
煤炭行业：调整之后煤价仍有上行空间.pdf
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- 2025/12/01
- 61
- 华福证券
煤炭行业：调整之后煤价仍有上行空间。动力煤截至2025年11月28日，秦港5500K动力末煤平仓价816元/吨，周环比-18元/吨，内蒙产地价持平、山西产地价大跌、陕西产地价微涨。截至2025年11月28日动力煤462家样本矿山日均产量为550万吨，环比-0.8万吨，年同比-6.8%。本周电厂日耗小跌，电厂库存小涨，秦港库存大涨，截至11月24日，动力煤库存指数为191.5（+2.7）。非电方面，甲醇、尿素开工率分别为89.1%（+0.3pct）和83.7%（-0.2pct），仍处于历史同期偏高水平。焦煤截至11月28日，京唐港主焦煤库提价1670元/吨，周环比-110元/吨，山西产地价大跌，...
标签：煤炭
煤炭行业：港口煤价震荡，需求提升可期.pdf
- 5积分
- 2025/12/01
- 61
- 中泰证券
煤炭行业：港口煤价震荡，需求提升可期。行业观察：电煤需求提升较慢，港口煤价震荡趋弱。本周受需求提升较缓与港口持续垒库的影响，港口煤价短期承压有所下行。展望后市，煤价上行通道有望延续。一方面，港口作业恢复、天气转冷，为电厂补库需求释放创造了条件，港口调出量将随之增加；另一方面，“反内卷”预期继续强化，供给释放持续受制约。在供需两侧的合力下，港口煤价有望维持震荡偏强运行。需求端：短期日耗爬坡较缓，但后市提升可期。近期处于初冬时节，北方供暖季已全面启动，尽管电厂机组开工率有所提升，但内陆省份终端日耗同比仍偏弱，且库存已经升至高位。而南方气温较为温和，沿海终端日耗还未见明显提升...
标签：煤炭港口
煤炭行业：电煤需求爬坡提振煤价，板块超跌配置机会再现.pdf
- 5积分
- 2025/11/24
- 63
- 中泰证券
煤炭行业：电煤需求爬坡提振煤价，板块超跌配置机会再现。行业观察：港口煤价本周维稳运行，电煤需求料增有望提振煤价。需求端：冷空气活动频繁，电厂刚性需求或增。根据中央气象台预计，未来10天，影响我国的冷空气活动较频繁，其中22-25日，一股较强冷空气将自西向东影响我国大部地区，长江以北大部地区将有6～8℃降温，局地降温10～12℃，南方大部降温4～6℃；25-27日，又一股较强冷空气自北向南影响我国，中东部大部地区将有4～8℃降温，部分地区降温10～12℃；29日后，还将有一次冷空气影响我国，带来大风降温天气。在冷空气的频繁影响下，下游电厂日耗或不断提升，电厂刚性采购需求或将增加。根据中国能源新闻...
标签：煤炭
煤炭行业：2026年电煤长协签订启动，煤价蓄势待发.pdf
- 6积分
- 2025/11/24
- 90
- 华福证券
煤炭行业：2026年电煤长协签订启动，煤价蓄势待发。动力煤截至2025年11月21日，秦港5500K动力末煤平仓价834元/吨，周环比持平，内蒙、陕西、山西产地价小涨。截至2025年11月21日动力煤462家样本矿山日均产量为550.8万吨，环比+1.3万吨，年同比-7.4%。本周电厂日耗微涨，电厂库存小涨，秦港库存小涨，截至11月17日，动力煤库存指数为188.8（+2.6）。非电方面，甲醇、尿素开工率分别为88.8%（+1.7pct）和83.9%（-0.2pct），仍处于历史同期偏高水平。焦煤截至11月21日，京唐港主焦煤库提价1780元/吨，周环比-80元/吨，山西产地价小跌，河南、安徽...
标签：煤炭
煤炭行业研究报告：电煤长协2026规则增加市场化因子.pdf
- 4积分
- 2025/11/20
- 316
- 华泰证券
煤炭行业研究报告：电煤长协2026规则增加市场化因子。变化1：允许坑口合约协商引入“月度调整机制”我们认为供需双方协商一致的月度调价机制将会形成更贴合市场供需形势的履约价格，有利于稳定长协履约率。《关于做好2025年电煤中长期合同签订履约工作的通知》（发改办运行〔2024〕941号）（以下简称“2025版”）将坑口长协定价机制限定在《国家发展改革委关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》(发改价格〔2022〕303号)（以下简称“2022文件”）“本地区价格合理区间”，以山西为例，如去年签约时按照...
标签：煤炭
2026年煤炭行业投资策略：煤炭供需弱均衡导致煤价震荡运行，高股息投资逻辑持续.pdf
- 5积分
- 2025/11/18
- 68
- 东吴证券
2026年煤炭行业投资策略：煤炭供需弱均衡导致煤价震荡运行，高股息投资逻辑持续。2023年中以来，随着经济增速放缓，煤炭供需进入弱均衡状态，正常状态煤价在670-870元/吨之间区间震荡，煤价合理常态预期770元/吨左右水平。国内新疆煤炭成为供给补充弹性地区：新疆地区的大规模露天煤矿产能，成为重要弹性供给部分。新疆准东地区由于运距较远运费昂贵，叠加露天煤矿组织生成的便捷性，当煤价低于700元/吨时，煤矿出现亏损便会大规模退出停产，而煤价上涨至800元/吨以上时，由于盈利改善明显，便开始大规模释放产量。进口端印尼煤炭生产存在巨大弹性：印尼煤矿生产也均为露天煤矿，由于其热值较低，当市场低迷的时候，...
标签：煤炭
煤炭行业分析：寒潮来袭提振需求，煤价上涨动力仍强.pdf
- 5积分
- 2025/11/17
- 74
- 中泰证券
煤炭行业分析：寒潮来袭提振需求，煤价上涨动力仍强。行业观察：寒潮来袭拉动电煤需求，煤价后市有望继续走强。需求端：冷冬预期叠加水电转弱，火电走强拉动电煤需求。1）寒潮来袭提升供暖需求，电厂日耗有望持续爬升。根据中央气象台预计，14-17日，寒潮将自北向南影响我国，北方和中东部地区气温将普遍下降6～10℃，内蒙古中西部、陕西南部、重庆北部及江南中东部等地部分地区降温12～14℃。其中，14日至15日寒潮主要影响新疆北部、甘肃、宁夏、内蒙古中西部，16日至17日东移南下影响中东部地区；19-20日，受补充弱冷空气影响，华北及东北地区还将有2～4℃降温；19-20日，受补充弱冷空气影响，华北及东北地区...
标签：煤炭
煤炭行业月报（2025年10月）：10月煤炭进口量环比回落，板块盈利估值弹性可期.pdf
- 5积分
- 2025/11/17
- 62
- 广发证券
煤炭行业月报（2025年10月）：10月煤炭进口量环比回落，板块盈利估值弹性可期。煤炭板块回顾：10月煤炭板块上涨9.9%，年初以来累计跑输大盘9.5pct。根据Wind，10月上证综指上涨1.9%，沪深300持平，煤炭（中信）板块上涨9.9%。11月以来，板块延续回升，截至11月7日上涨4.4%。年初以来，煤炭板块先抑后扬，累计上涨9.4%，跑输沪深300指数9.5pct，排名中信各行业指数25/30。目前板块市盈率、市净率进入历史高位区间，其中市盈率排名全市场7/30。煤炭市场回顾：9月用电量同比增长4.5%，非电需求转弱，煤炭进口量环比下降9.3%。（1）国内煤价：10月以来，煤炭市场价...
标签：煤炭

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