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煤炭开采行业周报：电厂日耗继续上行，12月煤价仍有上涨动能。动力煤来看，11 月 28 日北方港口动力煤816 元/吨（周环比下降18元/吨）。具体来看，（1）生产端，月底部分煤矿因完成生产任务停产，但亦有之前因事故停产整改及倒工作面的煤矿恢复正常生产，整体供应小幅恢复，截至11 月 26 日，三西地区样本煤矿产能利用率环比提升1.37pct。（2）运输端，本周市场发运环比下降，大秦线日均发运量周环比减少1.22 万吨，呼铁局日均批车数周环比减少 3 列。（3）进口煤方面，本周进口煤价格跟随内贸煤下行，但外矿可售资源偏紧导致报价未同步大幅走低，国内外价差有所下降。此外，12 月进口量受印尼雨季装运受阻及俄罗斯冻港等因素影响存在收紧预期，进口煤性价比较之前有所下降。（4）需求端，本周沿海/内地电厂日耗周环比分别+5.2/+4.3 万吨。（5）电厂库存方面，11 月26 日沿海+内陆25省电厂库存 13640.5 万吨，较去年同期下降23.3 万吨。（6）非电需求端，本周非电行业维持刚需采购，化工耗煤本周环比上升0.08%，铁水产量本周环比下降 1.59 万吨至 234.62 万吨。水泥开工率截至11 月20 日环比小幅下降 1.46pct。（7）港口端，港口调入处于高位而需求仍在季节性攀升之中，本周北方港口库存环比提升 67.80 万吨。不过相较于去年，仍同比-289.8万吨。整体来看，本周受此前因事故和倒换工作面停产的煤矿复产影响，生产有所恢复。铁路发运同样处于高位，供给阶段性增长。而需求端，非电刚需较前期有所下降，下游电厂日耗仍在季节性爬升之中，强驱动仍需等待气温下降后兑现。故此，港口库存本周环比增加，叠加坑口煤价有所下降，本周港口煤价环比下跌。后续来看，发运已至高位而年末生产仍有减量预期，电厂日耗在上升通道之中顶点距离依旧较远，且在港口、坑口库存仍同比显著较低之下，煤价 12 月仍有向上动能，关注天气降温与坑口煤价企稳等情况。

炼焦煤和焦炭来看，对于炼焦煤，11/19-11/26 样本煤矿产能利用率环比提升 0.33pct 至 84.6%，主产地部分前期因井下等原因停减产煤矿恢复生产，区域供应有提升，但本周山西吕梁、临汾等地因煤矿事故等原因停减产，导致此消彼长供应恢复缓慢。蒙煤方面，11 月19日-11月27日甘其毛都口岸平均通关量为 1,143 车（七日平均值），周环比下降188车。需求端，铁水产量本周环比下降 1.59 万吨至234.62 万吨，下游焦企多数放缓采购。供增需减下，矿山库存端有所增长，本周焦煤生产企业库存环比提升 15.71 万吨。