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建材行业2023年报及2024一季报总结：消费建材业绩大幅修复，推荐零售主导与提价品种.pdf

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2024/05/09
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兴业证券

建材行业2023年报及2024一季报总结：消费建材业绩大幅修复，推荐零售主导与提价品种。行业总览：地产下行压制建材需求，原燃料价格下降促进盈利能力改善。分领域来看，2023年消费建材板块收入、归母净利润保持正增长，主要系竣工面积增长带动相关需求增长，叠加原燃料价格下降提升盈利能力；水泥、玻纤板块归母净利润下滑较大，主要系行业供过于求导致价格大幅下降。地产方面，2023年地产销售继续下行，但地产政策有所放松且不断加码。2023年二手房成交面积大幅增长，有效对冲新房销售下行。基建方面，2023年基建投资保持增长，支撑相关建材需求。成本方面，2023年原燃料价格大幅回落，带动整体盈利能力有所恢复。水...

标签：建材消费建材零售主导

建材行业2023年报及2024年1季报总结：行业景气底部震荡，正发生积极变化.pdf

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2024/05/07
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广发证券

建材行业2023年报及2024年1季报总结：行业景气底部震荡，正发生积极变化。消费建材：地产需求仍在寻底，龙头经营韧性强。据公司财报，2023年消费建材行业（采用上市公司加总计算，下同）收入同比+4.3%（2023Q1-2024Q1分别同比+3.3%/+5.8%/+4.4%/+3.5%/+0.2%），2023年消费建材行业扣非净利同比+74%（2023Q1-2024Q1分别同比+58%/+86%/+35%/+115%/-5%），2023年收入重回正增长，龙头公司盈利复苏，主要系原材料红利释放、费用管控加强、坏账风险进一步释放。水泥：行业盈利持续底部震荡，海螺华新领先明显。据公司财报，2023年...

标签：建材消费建材水泥

消费建材行业2024年度策略：修复继续，强者恒强，寻找增量成长赛道.pdf

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2023/12/27
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东吴证券

消费建材行业2024年度策略：修复继续，强者恒强，寻找增量成长赛道。回顾2023年，需求端地产和基建均表现疲弱，装修建材企业收入端普遍承压，盈利端逐步修复，目前装修建材企业的估值水平已经基本回归到历史低位；展望2024年，需求端复苏仍有压力，但三大工程建设及积极的财政政策有望成为政策变量，促进需求端复苏。需求端：24年新开工预计见底、竣工增速放缓但不必过分悲观，三大工程加速建设。1）新开工面积下滑幅度收窄，24年新开工预计会率先见底。竣工面积增速有所放缓，但由于保交楼政策持续推进，以及竣工周期有所拉长，预计24年竣工不必过分悲观，对于后周期的消费建材而言，仍有部分竣工贡献的装饰装修需求延迟到2...

标签：消费建材建材

2024消费建材行业板块年度策略：解码ROE，探寻消费建材基业长青之道.pdf

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2023/11/20
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财通证券

2024消费建材行业板块年度策略：解码ROE，探寻消费建材基业长青之道。ROE为股价波动的先验指标。当前地产波动下，消费建材企业受需求疲软影响，部分企业通过一系列措施维持业绩一定水平增长。从长远来看，地产企稳复苏或将带动需求回暖，我们寻求企业长期增长的逻辑。从历史复盘来看，消费建材企业股价和ROE呈正相关，即ROE越高，企业股价增长潜力越大。我们通过杜邦分析，将3类指标依次拆解，探讨长期可提升ROE的商业模式。权益乘数：短看杠杆，长看回购分红。反映企业财务杠杆的大小，权益乘数越大，企业负债程度越高。从长远看，权益乘数有望维持稳态水平，股权回购和分红或为趋势。目前，我国建材企业处于快速扩张阶段，...

标签：消费建材建材 ROE

建材行业2023年三季报总结：板块表现分化，消费建材业绩改善明显.pdf

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2023/11/14
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兴业证券

建材行业2023年三季报总结：板块表现分化，消费建材业绩改善明显。行业总览：地产销售&投资持续下行，基建投资韧性强。2023年前三季度基建投资完成额（不含电力）为12.62万亿元，同比增长6.20%，其中铁路运输业、水利管理业投资分别增长22.1%和4.9%。地产方面，政策持续加码，三部门推动落实“认房不认贷”，降低首付比例，降低存量房贷利率，地产需求有望企稳。成本方面，前三季度各类主要原材料均有较大回落，动力煤、天然气、丙烯酸等三季度均价跌幅均超过20%。基本面来看，2023年前三季度消费建材表现亮眼，营收、盈利均为正增速，减水剂、玻璃、玻纤、水泥板块归母净利...

标签：消费建材建材

建筑材料行业2023年半年报业绩总结：行业整体业绩承压，消费建材盈利能力修复.pdf

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2023/09/13
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中国银河证券

建筑材料行业2023年半年报业绩总结：行业整体业绩承压，消费建材盈利能力修复。2023H1建材行业整体业绩承压：2023年上半年80家建筑材料上市公司合计实现营业收入3883.01亿元，同比下降1.29%；归母净利润223.48亿元，同比下降38.13%。2023年上半年营业收入及归母净利润在去年同期低增长的情况下进一步下行，行业整体弱势运行。建筑材料主要下游应用领域包括地产、基建等，2023年上半年受地产影响，建材下游市场需求持续疲软，上市公司业绩承压。盈利能力下降，经营净现金流量大幅改善：2023年上半年80家建材行业上市公司平均销售毛利率为20.13%，同比减少1.05个百分点；平均销售...

标签：建筑材料建筑建材消费建材

消费建材行业板块2023年中期策略：千帆竞发，创变者兴.pdf

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2023/07/26
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财通证券

消费建材行业板块2023年中期策略：千帆竞发，创变者兴。参考海外，能够顺应时代变革而改变商业模式的企业得以巩固地位：当前地产销售波动，一线城市存量需求主导。参考国外，大多发达国家房地产市场以二手房交易为主，存量房主导下渠道驱动因素增强，能够顺应时代变迁的企业得以巩固地位，并形成“一超”或“多强并存”的稳定格局。对于我国而言，建材行业发展正处在历史的关键转折点，随着我国由新房向存量房时代迈进，需求端单一品类销售增速放缓、修缮等零星的需求崛起，倒逼供给端企业重新调整或深化原有战略。当前的看点在于地产周期波动下消费建材公司如何创新商业模式，紧跟时代潮流...

标签：消费建材消费建材中期策略

建材行业2023年中期投资策略报告：消费建材集中度继续提升，玻纤等寻找盈利底部拐点机会.pdf

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2023/06/25
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海通证券

建材行业2023年中期投资策略报告：消费建材集中度继续提升，玻纤等寻找盈利底部拐点机会。1.水泥：国内需求探底，骨料、一带一路贡献新增长；2.玻璃：浮法盈利探底回升，光伏接力长期增长；3.玻纤及新材料：景气见底，静待回升；4.装饰建材：行业磨底，优选确定性；5.风险提示。

标签：建材消费建材玻纤投资策略

建材行业分析：围绕地产行业边际改善，重点关注消费建材龙头.pdf

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2022/12/14
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安信证券

建材行业分析：围绕地产行业边际改善，重点关注消费建材龙头。地产端积极信号助力下游需求回暖，建材板块或迎来基本面拐点。此前受地产行业资金压力影响，建材下游需求整体萎缩，2021Q3至2022Q3,行业基本面持续承压，市场表现弱于大盘。2022Q3以来，地产融资端政策重磅发布，下游需求预期好转，看好2023年竣工端回暖以及建材公司回款、盈利能力改善。叠加此前密集发布的购房端放松政策，建材板块基本面或触底回升，行业有望迎来β修复行情。此外，疫情防控政策优化，疫情扰动影响或逐步减弱，原材料价格高位回落，建材板块基本面改善预期强劲。非房+C端市场需求有望逐步释放，行业竞争格局优化龙头受益。20...

标签：建材消费建材地产

建材行业2023年策略报告：集中度提升拐点将至，消费建材高质量发展时代到来.pdf

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2022/10/31
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华鑫证券

建材行业2023年策略报告：集中度提升拐点将至，消费建材高质量发展时代到来。地产政策偏向积极，竣工端反弹可期。我们以历史上各项房地产指标的Q4占全年比重为基准，估算出2022年全年房地产开发投资完成额、房屋新开工面积、竣工面积和商品房销售面积同比分别下降4.1%、35.3%、19.4%和15.4%，较前三季度同比数据收窄3.9pct、2.7pct、0.5pct和6.8pct，表明房地产的投资端、开工端、竣工端和销售端均出现修复回暖。我们取近三年竣工转化率平均值作为2023年中性情况下竣工转化率预测值，预测得到2023年房屋竣工面积约为9.4亿㎡，同比上升约为19.5%，故判断2023年竣工端数...

标签：建材消费建材高质量发展

建筑材料行业-系统门窗行业研究：低渗透率+高品牌属性，构建消费建材新蓝海.pdf

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2022/10/21
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天风证券

建筑材料行业-系统门窗行业研究：低渗透率+高品牌属性，构建消费建材新蓝海。系统门窗在解决门窗隔热、隔音、防水痛点方面优势显著，是居住环境升级的重要环节，参考欧洲70%渗透率，我国目前渗透率仅1%-2%，随着消费升级趋势体现及产品价格下行，我们预计其渗透率有望快速提升，22-25年市场有望持续增长，是少有的能够对抗地产β下行的消费建材品种。我国系统门窗市场处于起步期，国外品牌仍具有明显优势，但国内龙头经过品牌培育，已建立较好品牌口碑，有望通过性价比快速抢占市场，作为强品牌、强功能属性的建材，我们认为系统门窗国内龙头未来有望享受β和α共振带来的持续成长机会，推荐豪美...

标签：建筑材料建筑建材消费建材门窗

建材行业研究：消费建材全景图.pdf

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2022/08/01
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华安证券

建材行业研究：消费建材全景图。消费建材的成长属性大于其周期属性，众多细分领域的市场规模都是千亿级别，是建材行业“长坡厚雪”的优质赛道。2021年下半年以来，受房地产资金紧张、行业需求下行、原材料价格大幅上涨影响，板块行情调整较大。而我们认为当前“保交楼”政策的推动下，将有望促进2022年下半年房地产竣工端边际修复，消费建材在需求端也将呈现回暖。中长期来看，消费建材龙头在规模、渠道等方面优势显著，市场集中度有望进一步提升的逻辑持续演绎。从销售渠道上来看，消费建材的销售渠道主要分为经销模式与工程模式两大类，其中经销业务面向零售市场（C端），消费建材生...

标签：建材消费建材

消费建材行业2022年中期投资策略：看好需求回暖成本改善，α属性绩优股韧性强劲.pdf

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2022/07/01
160
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安信证券

消费建材行业2022年中期投资策略：看好需求回暖成本改善，α属性绩优股韧性强劲。一、需求：地产宽松政策初显成效,22H2行业需求回暖创造β；二、成本：原材料成本压力缓解，盈利业绩提升可期；三、行业：集中度提升趋势显著，渠道升级多元布局龙头受益；四、投资建议：关注具备α属性、经营韧性强的细分龙头；五、风险提示。

标签：消费建材建材投资策略

建材行业2022年中期策略报告：基本面筑底改善，消费建材龙头成长无忧.pdf

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2022/06/14
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中国平安

建材行业2022年中期策略报告：基本面筑底改善，消费建材龙头成长无忧。回顾：需求成本双承压，建材板块表现相对疲弱。受地产需求下滑、原材料与燃料涨价影响，2021H2以来建材行业基本面承压，2022年疫情反复加剧行业压力，水泥、玻璃价格持续下滑，消费建材企业业绩增长放缓。截至2022/6/10，申万建筑材料板块累计下降14.7%，跑输沪深300指数0.5pct，在31个申万行业中排名第18。短期：基本面筑底改善，关注疫后复苏与C端龙头。复盘14-16年，建材需求恢复滞后地产销售，消费类龙头抗风险能力强，同时地产政策改善将带动建材估值修复，但趋势性机会需待基本面改善。站在当前时点，随着地产政策持续...

标签：建材消费消费建材中期策略

2022年建材行业中期策略：双高细分景气持续，消费建材龙头可期.pdf

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2022/06/07
145
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东方证券

2022年建材行业中期策略：双高细分景气持续，消费建材龙头可期。建材板块22年上半年表现尚可，由于地产竣工超预期下滑，原材料成本持续高位，21年度策略部分表现不及预期。2022年初至今，建材板块收益分别为-17.1%，排名31个行业第13名。行业整体下滑，但其中基建稳增长、石英新材料等细分板块仍有较好表现。年初至今我们在2022年度策略重点看好的玻璃玻纤和防水板块暂无明显超额收益。主要原因是地产竣工出现超预期下滑以及原料价格大幅上涨分别影响玻璃和防水行业基本面，同时市场情绪悲观导致玻纤板块估值承压。高纯石英砂行业核心矛盾在于结构性错配，给国产高纯石英砂带来了较大发展空间。具体而言，...

标签：建材消费建材

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