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建筑材料行业分析：建材需求同比走弱，关注政策实施效果.pdf

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2024/04/03
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广发证券

建筑材料行业分析：建材需求同比走弱，关注政策实施效果。2024年初以来新房成交边际回落，地产需求继续较差。据国家统计局，2024年1-2月房地产开发投资同比-9.0%、新开工面积同比-29.7%、销售面积同比-20.5%、施工面积同比-11.0%、竣工面积同比-20.2%（2023年12月单月房地产开发投资同比-12.5%、新开工面积同比-10.3%、销售面积同比-12.7%、施工面积同比-7.2%、竣工面积同比+15.3%），销售、新开工、施工、竣工同比增速均比较低，降幅环比扩大除了实际需求和开工仍然较差外，也有基数原因，3-4月增速也将继续面临基数考验。2024年初以来新房成交边际回落、季...

标签：建筑材料建筑建材

建筑材料行业出海专题报告：当前建材企业出海进展如何？.pdf

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2024/02/28
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天风证券

建筑材料行业出海专题报告：当前建材企业出海进展如何？2022年建材行业整体实现海外收入490亿元，占比6.1%，收入规模和占比分别位列中信29个一级行业中的22/19位，当前国内仍面临有效需求不足、部分行业产能过剩等问题，而另一方面，以美日韩为代表的海外市场将迎来补库拐点，东南亚等地发展中国家需求仍有增长潜力，我们认为扩张海外市场或将成为企业实现利润增长的主要路径。当前国内企业中科达制造、华新水泥已占据出海先发优势，海外利润已成为公司主要增长点，我们认为华新水泥凭借品牌优势及拉法基股东持续赋能，未来有望通过收购进一步扩大海外产能规模，科达制造深耕非洲陶瓷市场，自建产能仍有增长潜力，中长期有望围...

标签：建材建筑建筑材料

2024年建筑材料行业年度策略：静待走出底部.pdf

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2023/12/30
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上海证券

2024年建筑材料行业年度策略：静待走出底部。核心观点：24年建材板块仍然预期偏弱，但考虑到新发万亿国债带来需求韧性，以及“三大工程”可能带来的投资增量，期待筑底修复。因此，可以关注处于开工端的水泥，尤其关注海外扩张+骨料业务放量，高股息的龙头水泥企业。竣工端增速预期明年回落，但若考虑保交楼持续推进，竣工端数据或存在预期差，或托底玻璃刚性需求。消费建材，计提减值负面影响已逐步消化，关注二次装修占比提升后，零售渠道占优龙头个股。回顾：23年建材偏弱震荡，地产政策带动年中反弹。全年建筑材料板块表现偏弱震荡，细分板块中水泥跌幅相对较少。尽管建材板块全年弱势下跌，但在年初保交楼...

标签：建筑材料建筑

建筑材料行业策略报告：2024年地产见底可期，龙头估值已充分反映下行预期.pdf

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2023/12/25
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华鑫证券

建筑材料行业策略报告：2024年地产见底可期，龙头估值已充分反映下行预期。当下，需求端侧重降低购房成本、降低购房门槛，10月底，中央金融工作会议指出，要“加快保障性住房等三大工程建设，构建房地产发展新模式”，预计配套措施有望加快落地。12月14日，作为楼市政策的风向标，北京、上海新政切实降低购房门槛、减少购房成本，信号意义明显。供给端支持力度继续加大，有助于缓解房企资金压力。但今年房地产市场仍处在深度调整中，短期来看，销售端和资金流动性的压力依然严峻，二手房挂牌量持续增长，加剧了去库存的压力，使得“竣工增加、开工减少”的现状尚未显著改变。地产政策...

标签：建筑建筑材料

建筑材料行业2024年度策略：重视供需两端积极变化，坚守优质龙头.pdf

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2023/12/22
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天风证券

建筑材料行业2024年度策略：重视供需两端积极变化，坚守优质龙头。23年地产竣工有所好转，但销售及新开工仍在探底，我们认为新增保障房和城中村改造均有望对开工-竣工全链条产生带动，而通过筹集进行的保障房建设则可能主要拉动竣工端品种。在这样的情况下，我们认为开工端基本面触底回升的基本面仍然明确，而竣工端未来潜在的降幅也可能小于市场预期。当前传统建材基本面与估值均处在相对底部位置，传统稳增长板块近期有望迎来政策催化，估值端有望率先修复。我们认为水泥板块当前兼具防御与进攻属性，中长期来看，消费建材或具备更好的成长性，玻纤板块下游受地产链影响较小，关注细分赛道（如消费电子等）景气度变化。消费建材：龙头公...

标签：建筑建筑材料

建筑材料行业投资策略：拨云见月，政策发力凸显底部价值.pdf

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2023/12/18
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开源证券

建筑材料行业投资策略：拨云见月，政策发力凸显底部价值。房地产行业：短期来看，在房企资金承压以及销售尚未持续回暖的情况下，地产投资、开工端企稳回暖仍需时间，竣工端成为地产稳增长的重要抓手。近期政策组合拳持续发力，政策托底作用显现，市场对系统性风险的担忧有望降低。目前受保交楼资金落地较慢以及地产销售尚未显著回暖的影响，保交楼进展趋缓，且施工面积仍处于历史高位，我们认为2024年保交楼或仍为地产主旋律。同时，国家加速推进城中村、保障房政策，有望助推地产行业结构转型，或将进一步驱动建材板块估值修复。基建行业：我们认为万亿国债政策有望缓解地方财政压力，或将支撑2024年基建投资快速增长。同时，2023年...

标签：建筑材料建筑投资策略

建筑材料行业投资策略报告：寒去春必至，厚雪蕴新芽.pdf

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2023/12/18
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万联证券

建筑材料行业投资策略报告：寒去春必至，厚雪蕴新芽。2023年以来疫后经济整体呈现弱复苏状态，基建投资增速整体维持较高增速，但房地产行业主要指标仍呈现下行趋势，尽管在原材料价格回落的积极影响下，建筑材料行业整体呈现筑底回升态势，但受下游需求不足影响整体修复高度不及预期。展望2024年，12月中央政治局会议指出“明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”，整体定调较为积极。预计2024年稳增长的相关政策措施有望持续推进，地产行业政策预期维持宽松，以城中村改造以及保障性住房建设为核心的三大工程有望在明年持续加力落地，以及中央财政加杠杆有望持续推动水利基建等民生工程建设落地，支撑...

标签：建筑材料建筑投资策略

建筑材料行业城中村改造专题：聚焦超大特大城市，有效补充建筑设计与地产链需求.pdf

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2023/10/07
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东吴证券

建筑材料行业城中村改造专题：聚焦超大特大城市，有效补充建筑设计与地产链需求。城中村改造是完善住房多层次供应体系的重要举措：（1）过去40余年我国城市建设的焦点从增量发展向存量优化转变；城中村改造是城市更新的重要部分，能够盘活用地资源、调整用地规划、增加保障性住房的供应，有助于完善我国住房多层次供应体系；（2）城中村改造与棚改、老旧小区改造的改造对象不同，且改造周期较长、改造方式更温和，更强调综合整治。本轮城中村改造聚焦超大特大城市，改造周期拉长，社会资本成为重要主体：7月21日国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》：（1）改造范围：本轮城中村改造范围聚焦于经济发展...

标签：建筑材料建筑地产建筑设计

建筑材料行业2023年半年报业绩总结：行业整体业绩承压，消费建材盈利能力修复.pdf

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2023/09/13
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中国银河证券

建筑材料行业2023年半年报业绩总结：行业整体业绩承压，消费建材盈利能力修复。2023H1建材行业整体业绩承压：2023年上半年80家建筑材料上市公司合计实现营业收入3883.01亿元，同比下降1.29%；归母净利润223.48亿元，同比下降38.13%。2023年上半年营业收入及归母净利润在去年同期低增长的情况下进一步下行，行业整体弱势运行。建筑材料主要下游应用领域包括地产、基建等，2023年上半年受地产影响，建材下游市场需求持续疲软，上市公司业绩承压。盈利能力下降，经营净现金流量大幅改善：2023年上半年80家建材行业上市公司平均销售毛利率为20.13%，同比减少1.05个百分点；平均销售...

标签：建筑材料建筑建材消费建材

建筑材料行业城中村改造专题报告：稳增长，扩内需，新改造，新期盼.pdf

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2023/07/31
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财通证券

建筑材料行业城中村改造专题报告：稳增长，扩内需，新改造，新期盼。城中村改造稳增长、扩内需，显示出长周期性特征：城中村具有农村与城市的双重属性，通过城中村改造，一方面有利于内需复苏，另一方面也能够加速外来人口流入并实现消费升级，促进城市房地产发展。从历史进程和政策演变来看，旧改棚改率先全面铺开，城中村改造是当下趋势。和旧改、棚改对比，改造模式方面，城中村改造为“留拆改增”，政府引导、市场主导、企业实施，棚改以政府为主导，通过国企实施，旧改则是综合整治模式，政府引导，市场开发商主导，整体方向更加市场化、商品化；改造周期方面，城中村改造和旧改整体周期较长，棚改则大拆大建，进展...

标签：建筑建筑材料

建筑材料行业A股高质量发展报告-2022年报.pdf

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2023/07/19
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和恒咨询

建筑材料行业A股高质量发展报告-2022年报.pdf

标签：建筑材料建筑 A股

建筑材料行业23年中期策略：传统建材预期基本面触底，新材料估值优势或已现.pdf

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2023/07/11
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天风证券

建筑材料行业23年中期策略：传统建材预期基本面触底，新材料估值优势或已现。截至2023年7月3日，CS建材指数较年初下跌8.6%，跑输沪深300指数8.7pct。我们判断地产新开工面积或已接近周期底部区间，竣工恢复强度和持续性仍需观察销售企稳情况。下半年地产政策仍有加码可能，当前传统建材预期和基本面均接近历史相对底部，若政策端有所回暖，有望带动地产链品种预期修复。消费建材仍是传统建材的最优赛道，头部企业渠道竞争优势有望持续显现，周期建材中玻璃、水泥原燃料价格走低有望支撑盈利韧性，同时关注新疆区域机会。新兴建材需求结构相对多元，部分品种产业化已较成熟且关键下游有较好成长性，而顺周期品种需求有望迎...

标签：建筑建筑材料建材新材料中期策略

建筑材料行业2023年中期策略：三条线索关注下半年积极变化.pdf

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2023/06/30
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广发证券

建筑材料行业2023年中期策略：三条线索关注下半年积极变化。消费建材：行业需求已回落到中期合理区域，龙头公司业绩有望回升。在悲观/中性/乐观情形下，我们测算2020-2030年地产需求分别为82、102、121亿平，年均需求分别为8.24、10.16、12.08亿平；新开工已回落至中期合理区域；2023年销售弱复苏，新开工有望完成筑底，保交付下竣工有望正增长。2021年下半年-2022年是业绩压力最大的时候，一方面需求持续双位数下降使得消费建材公司收入增速受损，另一方面由于上游价格大幅上行使得毛利率承压和下游地产行业资金链收紧带来应收账款坏账计提大幅上升使得利润率承压；不过在这期间消费建材龙头...

标签：建筑材料建筑中期策略

建筑材料和工程服务行业2023年下半年投资策略：掘金结构性亮点.pdf

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2023/06/12
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中信证券

建筑材料和工程服务行业2023年下半年投资策略：掘金结构性亮点。工程服务板块：内外需求共振，看好三条主线。今年初以来，基建投资在经济增长中仍扮演重要角色，且不同于去年，实物工作量正加快形成，相关企业有望更加受益。展望全年，行业有望迎来内外共振：1）国内经济仍依赖基建发力，我们仍维持全年基建投资同比10%左右增长的判断；2）海外需求已开启修复，我们预计东南亚、中东等地区需求或加快释放，结合今年是“一带一路”倡议提出十周年，政策层面支持以及企业走出去意愿均有望强于过去，建筑企业海外订单料进一步提速。综合以上因素，我们看好三条主线：1）央国企“中特估”...

标签：建筑材料建筑投资策略

建筑材料&新材料行业22年年报&23Q1季报总结：建材曙光已现；新材料景气分化.pdf

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2023/05/10
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中泰证券

建筑材料&新材料行业22年年报&23Q1季报总结：建材曙光已现；新材料景气分化。新材料：民用碳纤维及石英砂迎需求放量+国产替代共振。1）石英材料方面，高纯石英砂具备原矿+提纯壁垒，供应持续紧缺，价格进入“弹性区间”。半导体石英材料国产替代持续推进。2）碳纤维方面，22年全球、国内碳纤维需求增速分别为14.4%、19.3%，国产化率提升至60%。行业景气虽有回落，但量增逻辑持续演绎，有利于实现产业链共赢。3）碳碳复材方面，供需仍偏宽松，景气望逐步触底，龙头企业α属性凸显。4）功能性填料：22-23Q1下游需求阶段性放缓，但高端品发力驱动联瑞新材...

标签：建筑建筑材料

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