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非金属建筑材料行业2019年投资策略.pdf
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- 2019/02/20
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非金属建筑材料行业2019年投资策略.pdf
标签： 建筑材料 -
建筑材料行业分析：复盘历史降息周期对建材行业影响.pdf
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- 2022/01/25
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- 广发证券
建筑材料行业分析：复盘历史降息周期对建材行业影响。2022年1月20日，1年期LPR报价为3.7%，下调10BP；5年期LPR为4.6%，下调5BP。复盘三轮降息周期，降息周期一般对应信用扩张周期（信用扩张周期持续时间都超过10个月），信用扩张领先建材行业需求回升约2个季度。
标签： 建筑材料 降息 建筑 -
建筑材料行业：对比美国，我国的存量房时代能否开启.pdf
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- 2022/06/09
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- 天风证券
建筑材料行业：对比美国，我国的存量房时代能否开启。我们认为随着城镇化速度边际下降，我国房地产新建市场后续增长放缓或进入负增长时代是较大概率事件，因此存量房改造支出对地产链下游的建筑建材需求稳定性具有重要意义。本文通过中美对比研究，得出以下初步结论：1）美国存量房改造支出高峰时已经超过新建支出，虽然其仍具备与新房类似的周期性，但波动性明显较小，上行期明显更长；2）房屋特征、家庭收入和人口结构是开启存量房市场的重要三要素，对比美国存量房支出占比关键时点的数据，我国部分具备了存量房改造支出加速上行的条件；3）当前时点若我国新建市场出现大幅下行，存量房市场或仍不足以对冲下行压力。美国市场：存量房支出具...
标签： 建筑 建筑材料 存量房 -
建筑材料行业城中村改造专题报告：稳增长，扩内需，新改造，新期盼.pdf
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- 2023/07/31
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- 财通证券
建筑材料行业城中村改造专题报告：稳增长，扩内需，新改造，新期盼。城中村改造稳增长、扩内需，显示出长周期性特征：城中村具有农村与城市的双重属性，通过城中村改造，一方面有利于内需复苏，另一方面也能够加速外来人口流入并实现消费升级，促进城市房地产发展。从历史进程和政策演变来看，旧改棚改率先全面铺开，城中村改造是当下趋势。和旧改、棚改对比，改造模式方面，城中村改造为“留拆改增”，政府引导、市场主导、企业实施，棚改以政府为主导，通过国企实施，旧改则是综合整治模式，政府引导，市场开发商主导，整体方向更加市场化、商品化；改造周期方面，城中村改造和旧改整体周期较长，棚改则大拆大建，进展...
标签： 建筑 建筑材料 -
建筑材料行业2023年半年报业绩总结：行业整体业绩承压，消费建材盈利能力修复.pdf
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- 2023/09/13
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- 中国银河证券
建筑材料行业2023年半年报业绩总结：行业整体业绩承压，消费建材盈利能力修复。2023H1建材行业整体业绩承压：2023年上半年80家建筑材料上市公司合计实现营业收入3883.01亿元，同比下降1.29%；归母净利润223.48亿元，同比下降38.13%。2023年上半年营业收入及归母净利润在去年同期低增长的情况下进一步下行，行业整体弱势运行。建筑材料主要下游应用领域包括地产、基建等，2023年上半年受地产影响，建材下游市场需求持续疲软，上市公司业绩承压。盈利能力下降，经营净现金流量大幅改善：2023年上半年80家建材行业上市公司平均销售毛利率为20.13%，同比减少1.05个百分点；平均销售...
标签： 建筑材料 建筑 建材 消费建材 -
2024年建筑材料行业年度策略：静待走出底部.pdf
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- 2023/12/30
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- 上海证券
2024年建筑材料行业年度策略：静待走出底部。核心观点：24年建材板块仍然预期偏弱，但考虑到新发万亿国债带来需求韧性，以及“三大工程”可能带来的投资增量，期待筑底修复。因此，可以关注处于开工端的水泥，尤其关注海外扩张+骨料业务放量，高股息的龙头水泥企业。竣工端增速预期明年回落，但若考虑保交楼持续推进，竣工端数据或存在预期差，或托底玻璃刚性需求。消费建材，计提减值负面影响已逐步消化，关注二次装修占比提升后，零售渠道占优龙头个股。回顾：23年建材偏弱震荡，地产政策带动年中反弹。全年建筑材料板块表现偏弱震荡，细分板块中水泥跌幅相对较少。尽管建材板块全年弱势下跌，但在年初保交楼...
标签： 建筑材料 建筑 -
玻璃行业专题研究报告：步入新周期的玻璃行业.pdf
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- 2021/07/11
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- 广发证券
平板玻璃价格持续超预期，光伏玻璃价格回落至底部。平板玻璃:供给控制仍是未来三年主线，关注碳中和带来的需求增量。光伏玻璃:需求成长性值得期待，22年或是产能释放高峰年。BIPV将给玻璃行业带来新的增量。
标签： 建筑材料 建材 玻璃 平板玻璃 光伏玻璃 -
建筑装饰行业专题报告：基建托底预期强化，持续看好建筑央企、装配式板块.pdf
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- 2021/09/21
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- 浙商证券
9月16日，国家发改委强调“继续加强跨周期调节、加大宏观政策落实力度”。我们预计随着专项债券加快发行和使用，重大工程、基本民生项目有望加速形成实物工作量。建议继续重点关注建筑央企、装配式钢结构板块。
标签： 建筑装饰 建筑材料 -
玻纤行业研究：能耗双控有望常态化，助推行业格局优化.pdf
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- 2021/10/14
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- 中泰证券
行业新增供给有限：21年前三季度已投产69万吨，供给端得到一定释放。我们预计21Q4到22年，行业新增产能有限，其中粗纱/电子纱分别约26/15万吨。一是在能耗双控下，能耗指标要求趋严，行业新增产能难度提升；二是铂铑合金涨价致万吨产线投资额较16年增加近6675万元，增幅超30%，投资门槛有所提高。我们预计21/22年全球玻纤纱有效产能879/941万吨，YoY+7.7%/7.0%。相较上一轮周期连续2个季度供给集中释放，本轮周期产线投放时间分布更为分散，我们预计21Q4-22Q4边际新增产能分别为7.1/2.9/1.3/1.3/0万吨/季，供给释放将更为稳健，产生的冲击相对更为温和。
标签： 能耗 玻纤 建筑材料 能耗双控 -
建筑装饰行业分析：“双碳1+N”政策刚性驱动，看好能源电力建筑央企、装配式板块.pdf
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- 2021/11/19
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- 浙商证券
投资建议：“双碳1+N”政策体系中的“1”已于10月24日正式发布，11月8日，央行宣布推出碳减排工具，重点支持清洁能源、节能环保和碳减排技术三大领域。“双碳”目标已成为国家既定战略，我们认为：能源结构调整带来新能源&电网建设、降碳节能两大赛道有望在较长一段时间内成为建筑行业投资主线。建议重点关注能源电力建筑央企、装配式钢结构板块。
标签： 建筑装饰 建筑材料 钢材 水泥 铝合金 -
建筑材料行业专题研究：疫情对建筑建材企业的影响，基于113份调查问卷.pdf
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- 2022/05/17
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- 天风证券
建筑材料行业专题研究：疫情对建筑建材企业的影响，基于113份调查问卷。我们通过问卷调查获得独家数据，从疫情影响程度、下游需求、产业链资金状况、成本&盈利变化及展望四个方面揭示疫情对行业的影响因素，掌握目前疫情对主要建筑建材上市企业的影响，把握短中期行业需求，进一步提出投资建议。本次共收集有效调查问卷113份，其中建材54份，水泥、玻璃、玻纤陶纤、消费建材、经销商各19、6、7、21、1份，建筑59份，区域主要集中华东华南，能较好的反应疫情影响程度。一、企业普遍受疫情影响20%以内，建筑施工、建材运输为主要影响因素样本企业普遍受疫情影响，影响程度（建筑包括施工进度、结算与回款等方面，建材...
标签： 建筑材料 建筑建材 建材 调查问卷 -
建筑材料行业分析：成本压制业绩甚于需求，底部不悲观.pdf
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- 2022/09/06
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- 兴业证券
建筑材料行业分析：成本压制业绩甚于需求，底部不悲观。地产投资持续下行，基建投资维持高增长。2022H1房地产投资完成额为68314亿元，同比下降6.4%。全国基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）为74562亿元，同比增长7.1%。原燃料的上涨与2021年略有不同，以外部因素为主，考虑到建材企业通过提价转嫁部分成本，原燃料相同的涨幅对毛利率的冲击有所减弱。建材分领域来看，仅玻纤板块归母净利实现增长，其余板块均下滑，归母净利润下滑幅度远高于收入，主要系原燃料上涨导致盈利能力下降所致。水泥：需求、成本承压，盈利能力降到历史低位。2022年上半年水泥均价为499元/吨，同比+10%，产...
标签： 建筑材料 建筑 -
建筑材料行业-系统门窗行业研究：低渗透率+高品牌属性，构建消费建材新蓝海.pdf
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- 2022/10/21
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- 天风证券
建筑材料行业-系统门窗行业研究：低渗透率+高品牌属性，构建消费建材新蓝海。系统门窗在解决门窗隔热、隔音、防水痛点方面优势显著，是居住环境升级的重要环节，参考欧洲70%渗透率，我国目前渗透率仅1%-2%，随着消费升级趋势体现及产品价格下行，我们预计其渗透率有望快速提升，22-25年市场有望持续增长，是少有的能够对抗地产β下行的消费建材品种。我国系统门窗市场处于起步期，国外品牌仍具有明显优势，但国内龙头经过品牌培育，已建立较好品牌口碑，有望通过性价比快速抢占市场，作为强品牌、强功能属性的建材，我们认为系统门窗国内龙头未来有望享受β和α共振带来的持续成长机会，推荐豪美...
标签： 建筑材料 建筑 建材 消费建材 门窗 -
建筑材料行业2023年度策略报告：政策提振需求，盈利修复可期.pdf
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- 2022/12/08
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- 平安证券
建筑材料行业2023年度策略报告：政策提振需求，盈利修复可期。消费建材：地产宽松提振需求，防水提标行业扩容。需求萎缩叠加成本攀升，2022年消费建材业绩显著承压。近期地产政策频出且后续支持仍可期，利于2023年地产基本面尤其竣工修复，同时防水新规落地有望提振防水需求（估算增幅超50%）；成本端考虑2023年油价中枢或将回落，带动沥青等成本走低，防水等利润率有望改善。中长期看，存量房翻新或可对冲新房规模萎缩（估算21世纪20年代家装管材翻新需求较10年代增加4亿平米）；同时过去高度依赖房企客户、垫资换份额难以为继，未来行业将更注重现金流安全、经营更趋稳健。考虑渠道竞争愈发激烈、疫情与地产冲击下小...
标签： 建筑材料 建筑 政策 -
建筑材料行业分析：地产政策东风已至，2023年地产链预期向上，行业机遇大于风险.pdf
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- 2023/02/02
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- 德邦证券
建筑材料行业分析：地产政策东风已至，2023年地产链预期向上，行业机遇大于风险。地产链最艰难阶段已过，政策转向后关注基本面修复。地产基本面的持续下行对于地产链需求冲击较大，风险外溢后至导致建材企业普遍出现收入增速下降、应收账款坏账比例提升等问题，引导建材板块震荡下行。我们认为，地产对建材的影响传导逻辑为：地产政策转向——地产基本面修复——建材企业基本面改善。2022年3-5月、以及11月以来中央地产利好政策频出，地产政策转向较为明确，当前已进入地产基本面筑底修复阶段。考虑到政策传导的时滞性以及本轮周期的特殊性，基本面修复所需时间或长于以往周期。房...
标签： 建筑材料 建筑
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