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建筑与工程行业洁净室专题系列之一：需求篇，资本开支高景气，洁净室步入“卖方市场”。展望 2026，我们认为“出海”与“科技”均是市场的重要主线，而半导体 洁净室出海企业兼具双重优势，故本文主要聚焦境外半导体产业链资本开 支，梳理洁净室产业链出海投资机会。WSTS 预计 26 年全球半导体市场规 模或冲击万亿美元大关（同比+25%），其背后或是全球科技巨头积极的资 本投入。洁净室工程服务作为场务基础设施，新签订单率先迎来景气提升。 一方面，由于 AI 芯片对于工艺精度的极致要求，催生了更高规格的洁净室 需求，使得先进制程单位产能资本支出提升至成熟制程的约 3～4 倍；另一 方面，成熟的洁净室专业工程师需时间培育项目现场经验，海外地区人力扩 张较慢，而大陆相关企业参与境外高端洁净室建设短期面临一定难度，短期 制约了境外洁净室“建设力”供给增长，供不应求下，境外洁净室产业链利 润率有望提升，相关出海公司或迎来收入与盈利能力双增。

展望 2026，AI 驱动全球半导体市场资本开支景气向上

SC-IQ 预计 25 年全球半导体资本支出达 1600 亿美元（同比+3%），其中 受 AI 需求催化的台积电晶圆代工厂资本开支同比+34%、美光 HBM 厂资本 开支同比增长超 70%；展望 2026 年，多数企业仍未对 FY26 Capex 做出指 引，但部分企业仍对资本开支展现乐观预期，如美光上调 FY26 Capex 指引 至 200 亿美元（FY25：140 亿美元）。

全球强劲资本开支下，境外高端洁净室建设需求旺盛

AI 芯片对于工艺精度的极致要求，催生了更高规格洁净室的需求。SEMI 统 计 25 年全球范围内开工建设的 300mm 晶圆厂数量达 20 个，26 年预计为 16 个，单年度厂房建设投资上升至 312 亿美元。长期来看 AI 需求向上、产 能转移趋势延续，现有区域或科技巨头战略规划时间维度多在 10 年以上， 我们认为本轮 AI 驱动的半导体投资周期跨度或远超过去。本文我们按照区 域分别梳理了当前典型科技企业的境外项目规划，其中： 1）北美：制造业回流推动台积电、美光等巨头加码； 2）中国台湾：先进产能建设核心区域，2nm 与 A16 制程全速冲刺中； 3）东南亚：产业链转移重地，中下游纷纷投资设厂； 4）欧盟：政策杠杆撬动产业复兴，欧洲芯片法或进入红利落地期； 5）日韩：国家意志驱动，半导体产业“军备升级”。

高端洁净室工艺复杂，境外供给短期扩张缓慢

洁净室在半导体总资本开支中价值量占比仅为 10~15%，但对生产良率影响 较大，跨国科技巨头往往倾向于选择拥有合作基础、具备相关制程建设经验 的工程服务商。同时由于高端洁净室存在一定技术敏感性，大陆企业出海短 期面临一定难度，国际市场以德国、中国台湾供应商为主，其他区域人力扩 张缓慢，洁净室工程服务“建设力”供给短期增长受限，供不应求、制程技 术升级，我们认为洁净室工程服务商有望迎来收入与利润率双重景气。