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建筑行业2024年三季报总结：业绩持续承压，看好化债带来建筑央国企的反转机会。2024＃年前三季度行业数据总览：Q3 基建投资提速，水利、电力呈现高景 气度。2024 年前三季度基础设施投资额（全口径）为 17.70 万亿元，同比 增长 9.26%，提升 0.62 个百分点。水利管理业，电力等生产和供应业景气 度高，前三季度投资完成额同比增速分别高达 37.10%、24.80%。2024Q1- 3 建筑行业新签订单 22.32 万亿元，同比下降 4.74%；在手订单 61.04 万亿 元，同比增长 1.81%；建筑业实现总产值 21.74 万亿元，同比增长 4.40%。

2024 年前三季度经营数据总结：新签订单承压，建筑央企韧性更足。披露 2024 年前三季度经营情况的 68 家上市建筑公司，2024Q1-3 累计新签订单 117238 亿 元 ， 同 比 下 滑 3.2% 。 Q1 、 Q2 、 Q3 新 签 订 单 分 别 为 44477/42644/30117 亿元，同比分别变动+5.2%/-6.9%/-9.0%。央企、地方国 企、民企 2024 年前三季度新签订单同比分别变动-2.5%/-9.0%/-12.3%。

2024 年三季报总结：业绩持续承压，现金流环比改善 。1）从收入&利润看，建筑企业业绩下滑，地方国企承压明显。2024Q1-3 上市建筑工程企业实现营业收入 62400.7 亿元，同比下降 5.0%；实现归母 净利润 1389.5 亿元，同比下降 11.8%。分属性来看，2024Q1-3 建筑央企、 地方国企、民企收入分别同比下滑 3.7%、12.4%、5.9%，建筑央企保持一 定韧性，地方国企承压，民企仍受地产需求下行及债务问题影响。 2）从盈利能力看，毛利率小幅提升，期间费用率增加致净利率下滑。 2024Q1-3 实现毛利率 10.06%，同比增长 0.05pct；实现净利率 2.75%，同 比下降 0.18 个百分点；ROE 为 5.53%，同比下降 1.28 个百分点；期间费 用率 5.98%，同比增长 0.35 个百分点。资产+信用减值损失占收入端的比 重为 0.58%，同比增长 0.02 个百分点。 3）营运能力：应收账款周转天数拉长，资产负债率略有提升。2024Q1-3 上市建筑工程企业营运能力有所下滑，应收账款周转天数为 193.93 天，同 比增长 36.32 天；存货周转天数为 84.52 天，同比增长 6.51 天；总资产周 转天数为 646.97 天，同比增长 90.48 天；运营周期为 278.45 天，同比增 长 42.83 天。 4）现金流状况：经营性现金流净流出，Q3 环比显著改善。2024Q1-3 上 市建筑企业实现经营性现金流净额-4999.9 亿元，同比多流出 2169.8 亿元； 从收、付现比的角度来看，收现比同比下降 0.98 个百分点，付现比同比上 升 1.74 个百分点。