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  • 新旧共舞：只要经济弱复苏，TMT就不会输.pdf

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    • 2026/03/09
    • 37
    • 国投证券

    新旧共舞：只要经济弱复苏，TMT就不会输。本周上证指数跌0.93%，创业板指跌2.45%，恒生指数跌3.28%，价值风格表现强于成长风格，大盘股涨幅居前。本周全A日均交易额26418亿，环比上周有所上升。随着2月底美以-伊军事剧烈冲突以及霍尔木兹海峡封锁引发油价飙升至90美元/桶，本周全球资产价格呈现较大波动。值得注意的是，相较于美、日、韩、欧等海外权益市场而言，本周A股大盘韧性较强、波动明显偏小，侧面验证此前当前A股核心定价逻辑以内为主。依照我们此前的逻辑，区别于第一波基于情绪和资金的跨年行情，后续第二波躁动行情需基于逻辑，有逻辑（中美“相向而行”；经济基本面&rdq...

    标签： 经济 TMT

  • 非银金融行业机构行为更新专题：验证“存款搬家”，居民财富的视角.pdf

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    • 2026/03/09
    • 50
    • 国信证券

    非银金融行业机构行为更新专题：验证“存款搬家”，居民财富的视角。自2025年下半年起，“存款搬家”成为影响资本市场增量资金预期的关键叙事，并在2026年一季度得到延续。这一趋势源于2022-2023年期间居民风险偏好下行导致的“财富定存化”和2025年后银行吸收的高息定期存款集中到期。在存款利率持续下行的背景下，财富增值保值要求驱动居民资金寻求更高收益的资产，从而构成了权益市场增量资金的重要来源。存款搬家叙事下，风险资产迎来增量资金，同时总量流动性保持稳定。尽管存款搬家为市场带来增量资金，但其规模远小于留存在银行体系内的存...

    标签： 非银金融 金融行业 金融

  • 银行业2026年经营展望：择股篇，政策底迈向业绩底，绩优股领衔价值重估.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/09
    • 47
    • 国信证券

    银行业2026年经营展望：择股篇，政策底迈向业绩底，绩优股领衔价值重估。两轮典型银行行情核心驱动因素和主要增量资金：2016-2017年，基本面拐点向上驱动的戴维斯双击行情，定价权由2016年的万能险过渡到2017年的公募/外资；2023-2025年，银行业基本面持续下行，但化债大背景下，政策守住了系统性风险，对公资产质量悲观预期修复，国有大行演变为确定性的高股息“类债”资产，吸引了保险长线资金配置。同时，中央汇金大规模增持沪深300ETF和上证50ETF等，释放了强烈的背书信号，为银行股提供了极具韧性的估值底，与保险资金共振。两轮险资主导行情表现差异很大，主要是险资属...

    标签： 银行 银行业

  • 煤炭行业：重视地缘政治带来的长期能源涨价趋势.pdf

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    • 2026/03/09
    • 68
    • 华福证券

    煤炭行业：重视地缘政治带来的长期能源涨价趋势。动力煤截至3月6日，秦港5500K动力末煤平仓价743元/吨，周环比-2元/吨，内蒙古5500K产地价大跌，山西5500K产地价小涨，陕西6000K产地价大跌。截至3月6日，动力煤462家样本矿山日均产量535.9万吨，环比+44.5万吨，年同比-6%。本周电厂日耗大涨，电厂库存小跌，动力煤库存指数小涨，秦港库存大涨，截至3月2日，动力煤库存指数为176.2。非电方面，甲醇、尿素开工率分别为91.7%（小跌）和93.3%（微涨），仍处于历史同期偏高水平。焦煤截至3月6日，京唐港主焦煤库提价1580元/吨，周环比-80元/吨，山西产地价持平，河南产地...

    标签： 煤炭 能源

  • 北交所新股申购报告：族兴新材（920078），铝颜料前三龙头掘金新能源车消费电子核辐射军工多赛道.pdf

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    • 2026/03/09
    • 50
    • 开源证券

    北交所新股申购报告：族兴新材（920078），铝颜料前三龙头掘金新能源车消费电子核辐射军工多赛道。关注公司在核辐射处理、军工、新能源汽车、消费电子的多下游拓展国家级专精特新重点“小巨人”长沙族兴新材料股份有限公司是国内最早一批进入铝颜料行业的企业之一。根据中国涂料工业协会粉末涂料涂装分会发布的排名显示，公司铝银粉产品在国内下游粉末涂料行业的应用排名第2。根据中国涂料工业协会出具的证明，2021年至2023年，公司的高性能铝粉颜料产销量在全球排名第3位，全国排名第1位。截至2026年3月6日，公司拥有已授权专利90项，其中发明专利49项。新能源汽车漆领域，公司成为华辉涂料...

    标签： 北交所 军工 新能源 新能源车 消费电子

  • 电子行业：量子计算新范式，加速算力新革命.pdf

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    • 2026/03/09
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    • 平安证券

    电子行业：量子计算新范式，加速算力新革命。量子计算尚未实用化落地，纠错是关键。量子计算是以量子比特为基本运算单元，利用量子叠加、干涉、纠缠等量子特性进行信息处理的计算新范式。与经典计算中“比特”只能以确定性方式表示0或1不同，“量子比特”可同时表示|0>和|1>的叠加态。在特定场景下，量子计算可实现对经典计算的指数级加速。当前，量子计算处于前期探索的关键阶段，构建逻辑量子比特进行量子纠错是推动量子计算实用化落地的重要举措。量子计算多种技术路线并存，尚未收敛。量子计算技术路线包括超导、离子肼、中性原子、光量子、半导体等，哪种技术路线能最...

    标签： 电子 量子计算

  • 流动性跟踪：3M买断式逆回购缩量续作.pdf

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    • 2026/03/09
    • 23
    • 天风证券

    流动性跟踪：3M买断式逆回购缩量续作。1、复盘：资金维持平稳格局月初资金季节性平稳占主导，同时或受到春节后M0回流银行体系、财政支出节奏加快的影响，资金利率波动整体有限，但本周资金出现两点特征：一是周内资金利率小幅上行，周五DR001上行至1.3%以上，或主要受到公开市场连日大规模净回笼的影响，DR001仍然位于政策利率10BP上下的区间。二是股份行存单供给放量，期限以1年为主，或因季末月份，股份行存在一定资金缺口或是指标压力，需要发行长期限存单改善，但存单发行整体平稳，各期限存单发行有小幅提价，国股行提价幅度多在0.5-1BP区间。2、聚焦：3M买断式逆回购为何缩量？3月买断式逆回购缩量续作...

    标签： 流动性

  • 非银金融行业全球养老金图鉴：挪威篇，由资源红利向代际财富转化的价值重塑之路.pdf

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    • 2026/03/09
    • 27
    • 兴业证券

    非银金融行业全球养老金图鉴：挪威篇，由资源红利向代际财富转化的价值重塑之路。作为社会保障与资本市场的双重支柱，养老金基金在老龄化加速背景下同时承载着养老金制度存续与资本市场稳定的核心职能。针对养老资金长期保值、增值的诉求与加快中长期资金入市的双重挑战，构建科学的资产配置体系成为破题关键。本系列首篇报告选取挪威政府全球养老基金(GovernmentPensionFundGlobal,GPFG)为研究对象，通过剖析其投资运营实践，提炼适配我国国情的长期资金管理范式，为提升养老资金跨周期运作效能提供经验借鉴。构建“四级授权”管理体系，锚定长期收益优化风险管理。GPFG通过治理...

    标签： 非银金融 金融行业 养老金

  • 非银金融行业公募基金国际比较系列四：全球来看基金销售渠道将如何演变？（下）.pdf

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    • 2026/03/09
    • 25
    • 兴业证券

    非银金融行业公募基金国际比较系列四：全球来看基金销售渠道将如何演变？国际比较系列第三篇和第四篇聚焦于基金销售渠道视角，通过系统性复盘海外渠道和费率结构变迁，推演在新的监管框架下国内渠道的商业模式分化路径，本篇报告重点梳理国内公募基金渠道发展脉络，展望未来不同销售渠道和基金公司的展业逻辑。复盘中国，互联网平台的入局成为重塑行业格局的关键变量，依托低费率和长尾流量优势，其最终成为了国内公募销售渠道不可忽视的核心主体。从中国公募基金销售渠道演变来看，尽管以商业银行为代表的传统线下渠道长期在公募基金保有份额上处于领先地位，但互联网平台实质上成为了颠覆渠道格局和收费模式的关键，因此对于国内销售渠道的复盘...

    标签： 非银金融 金融行业 基金销售 公募基金

  • “十五五”之六大未来产业图谱及选股框架：掘金未来.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/09
    • 80
    • 银河证券

    “十五五”之六大未来产业图谱及选股框架：掘金未来。前瞻布局未来产业：这是应对全球科技产业竞争、抢占发展制高点的战略选择，更是构筑现代化产业体系、加快培育新质生产力的关键举措。“十五五”规划建议稿重点指出量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等六大产业，推动上述产业成为新的经济增长点。我们重点聚焦这六大产业，从A股中系统梳理与筛选具有中长期投资价值标的。未来产业标的筛选方法：（1）梳理六大未来产业相关指数，以全部成分股作为初始筛选样本池，剔除ST及*ST类标的，仅保留流通市值在50亿元以上的上市公司。（2）由于当前多...

    标签： 选股

  • 火箭行业专题报告：商业航天发展基石，“大运力+低成本”引领火箭技术发展.pdf

    • 7积分
    • 2026/03/09
    • 117
    • 中泰证券

    火箭行业专题报告：商业航天发展基石，“大运力+低成本”引领火箭技术发展。运载火箭是指将卫星、探测器、空间站组件等有效载荷从地球表面送入预定轨道，或进行其他特定空间任务的飞行器。运载火箭的主要组成部分包括箭体结构（又称结构系统）、动力系统（又称推进系统）和控制系统。

    标签： 火箭 航天 商业航天

  • 2026年政府工作报告精神学习之联合报告：“开局之年”行稳致远，孕育资本市场新机遇.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/09
    • 61
    • 光大证券

    2026年政府工作报告精神学习之联合报告：“开局之年”行稳致远，孕育资本市场新机遇。具体从各行业看：银行：银行体系全年扩表仍将保持一定强度，叠加息差收窄压力同比缓释，将对利息收入形成有力支撑，手续费也有望延续回暖态势，预估上市银行2026年营收增速小幅上修至2%附近。房地产：2026开年《求是》刊文，明确改善和稳定房地产预期，随着供给侧逐步出清，部分信用优势明显的龙头央国企地产将持续受益于竞争结构优化，建议关注招商蛇口、中国金茂、上海临港、绿城服务等。石化&基化：（1）能源安全：国内化石能源自主保障能力的战略价值进一步凸显，建议关注中海油服、海油工程、海油发展等...

    标签： 工作报告 政府工作 资本市场

  • 商业航天行业研究系列6：平流层之上的掘金战，超低轨卫星产业深度.pdf

    • 9积分
    • 2026/03/09
    • 92
    • 国金证券

    商业航天行业研究系列6：平流层之上的掘金战，超低轨卫星产业深度。在经历了以SpaceX星链为代表的低地球轨道跑马圈地之后，全球商业航天有望开始向更低处进发。超低轨道，这一曾被视为航天器禁区的轨道空间，正因材料科学、电推进技术及边缘计算的突破而成为新的战略制高点。物理层面的降维打击：距离产生美，更产生价值。VLEO利用近地效应，将通信链路损耗呈几何级数降低，使得普通智能手机直连卫星成为可能；同时，在同等光学孔径下，对地观测分辨率提升数倍，使得商业卫星能够以极低成本获取国家级侦察精度的影像。轨道资源的自清洁红利：随着太空垃圾问题日益严峻，VLEO的高大气阻力成为天然的清洁工。失效卫星可在数周至数月...

    标签： 商业 商业航天 航天 低轨卫星

  • 消费组行业深度研究报告：服务消费迎来黄金十年.pdf

    • 8积分
    • 2026/03/09
    • 59
    • 华创证券

    消费组行业深度研究报告：服务消费迎来黄金十年。消费底层需求进阶：从生存刚需到生活体验和生命价值。中国宏观经济的发展带来居民生活大幅改善，也带来消费需求进阶及消费产业主旋律的变迁。过去二十年，“衣食用”等基础生存型实物消费已先后实现消费量饱和及价格升级，其中2015年前后中国大类消费品销量先后饱和，包括酒饮、饮料、空调、手机等，销量增速连下台阶，而往后十年迎来品质提升主旋律，价升成为消费主导逻辑。当前商品消费价格增速放缓意味着商品消费升级已然成熟，相较于满足功能性、基础生存需求的商品消费，服务消费的核心锚点在于更高层次的生活体验（如情绪共鸣、社交认同）和价值型需求（如人生...

    标签： 消费 服务消费

  • 机械设备行业深度报告：金刚石，AI算力革命突破应用边界，行业迎来价值重估.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/09
    • 108
    • 开源证券

    机械设备行业深度报告：金刚石，AI算力革命突破应用边界，行业迎来价值重估。散热已成算力释放瓶颈，钻针材料升级需求迫切，金刚石有望成为破局关键AI算力革命驱动底层硬件体系全面升级，散热能力与高阶PCB制造能力正成为制约算力释放的两大关键瓶颈。在此背景下，人造金刚石凭借极致热导率、超高硬度与优异材料稳定性，切入算力系统热管理与高端制造环节，行业正由“传统工业耗材与消费替代品”向“AI时代高端制造材料”完成产业属性切换。2026年2月，首批搭载金刚石散热技术的服务器完成商业化交付，国内首条8英寸金刚石热沉片生产线正式落成。产业化落地节奏明显加速，我们认...

    标签： 机械 机械设备 金刚石 AI
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