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食品饮料行业分析：餐供助力行业降本增效，未来发展前景值得期待.pdf
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- 2025/02/08
- 246
- 天风证券
食品饮料行业分析：餐供助力行业降本增效，未来发展前景值得期待。餐饮供应链，是一个将食品从生产者、供应商转移到最终消费者的系统。据窄门餐眼数据显示，2023年我国餐饮供应链市场规模为2.39亿元，预计到2026年达到3.1亿元，3年CAGR为9.06%。我国餐饮供应链迎来新发展机遇，其中以下五点助力速冻/预制菜行业蓬勃发展：1）餐饮端降本增效需求：房租以及人力成本的不断提升，催生了餐饮端降本提效的需求。根据中国餐饮业协会2023年调研结果显示，所调研的企业均表示成本压力仍然存在，各项经营成本仍保持正增长。2）餐饮连锁化+团餐发展规模日益增大：餐饮品牌连锁化步伐加快，品牌规模化程度日益提升。预制菜...
标签：食品饮料餐饮供应链
食品饮料行业专题报告：白酒青竹任风雪，食品枯木恰逢春.pdf
- 4积分
- 2025/02/06
- 206
- 兴业证券
食品饮料行业专题报告：白酒青竹任风雪，食品枯木恰逢春。白酒：青竹任风雪，在分歧中前行，博弈中见底。近三年白酒行业受需求承压、供给扩张等多重因素影响，经历了较长的调整期，但也由于名优酒企的强品牌力和优质的商业模式，能使头部企业在经济周期、库存周期、政策周期三重压力下，仍能如青竹坚劲任尔风霜，实现业绩穿越周期。展望2025，我们认为白酒行业今年会在分歧中前行，博弈中见底。借春节旺季总结，我们将行业主要关注点及分歧为大家做梳理判断，同时对框架修正后各关键时点和跟踪指标做拆解分析如下：随着春节收官前期市场两点疑问已初见端晓：1）25年Q1及全年定调问题。24年Q3后酒企普遍调低任务，四季度严格控货，为...
标签：食品饮料白酒
食品饮料行业分析：迎东风，看改善.pdf
- 3积分
- 2025/01/24
- 247
- 财信证券
食品饮料行业分析：迎东风，看改善。2024年行业市场表现：2024年，食品饮料（申万）指数大幅跑输大盘指数。截至12月26日，食品饮料（申万）下跌7.38%，跑输沪深300指数23.59个百分点，跑输上证指数21.60个百分点。2024年行业基本面表现：2024年前三季度，行业整体的收入和利润增速均呈逐季下滑态势，经营风险持续释放。成本红利基本贯穿全年，带动毛利率走高，但企业间扣非净利率分化明显。2025年展望：1）宏观国家政策层面，顶层的经济定调积极，期待更积极的财政政策、适度宽松的货币政策发力，为国内经济稳增长保驾护航；工作部署再次将扩大内需置于首位，更多更大力度的消费刺激政策可期；这均有...
标签：食品饮料白酒调味品休闲零食
食品饮料行业研究：生鲜乳价格趋稳，乳品供需平衡可期.pdf
- 2积分
- 2025/01/23
- 223
- 申港证券
食品饮料行业研究：生鲜乳价格趋稳，乳品供需平衡可期。本轮原奶下行期行至后程，2024Q4平均同比跌幅逐月收窄。本轮原奶下行周期从2021Q3延续至今，截至2025年1月2日原奶价格较高点下跌28.77%，下行时间接近3年半，对比上一轮下行周期，本轮下行周期奶价下跌幅度较大、调整时间更长，拖累乳品上市公司及上游牧业公司业绩。截至2024年12月26日，2024年10月-12月主产区生鲜乳价格平均同比跌幅呈现逐月缩窄趋势，价格呈现企稳态势。阶段性供需失衡是当前困难原因，存在多重供需不利因素。2021年奶类消费增速达11.5%，但疫情后期终端消费市场需求放缓，2022年、2023年连续两年出现负增长...
标签：食品饮料生鲜乳乳品
食品饮料行业专题报告：供需格局改善，探寻增长新态.pdf
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- 2025/01/16
- 168
- 方正证券
食品饮料行业专题报告：供需格局改善，探寻增长新态。行业变化：政策颁布引领短期供需两回暖，连锁化率和集中度不改行业长期发展趋势。短期来看，1）政策有望驱动餐饮需求加速恢复，餐供企业有望受益于餐饮行业复苏率先迎来恢复。2）餐饮企业价格战进入尾声，餐供企业价格压力有望得到缓解。我们认为，对于上游供应链企业来说，来自下游的价格压力或已到最低，伴随餐饮客户产品提价，供应链企业成本压力有望得到缓解。长期来看，1）餐饮连锁化率提升仍在持续，而餐供企业凭借其丰富的sku以及规模化生产效率，成为连锁餐饮企业在持续成长过程中降本增效的有力抓手。2）餐饮集中度不断提升，餐饮企业对于产品研发创新需求激增，我们认为，餐...
标签：食品饮料
食品饮料行业分析：需求触底，向阳而生.pdf
- 4积分
- 2024/11/26
- 215
- 中信建投证券
食品饮料行业分析：需求触底，向阳而生。2024年9月以来，一系列增量财政、货币政策出台，释放出努力完成全年经济社会发展目标任务的鲜明政策信号，以提振消费为重点扩大国内有效需求，食品饮料行业有望迎来景气拐点。2024年需求触底，2025年向阳而生，我们重点看好三个板块，1）白酒。聚焦经济刺激主线，白酒行业处于估值低，股东回报持续增强，动销有望修复，预期反转，把握龙头估值重估机会。2）啤酒。政策催化下餐饮需求有望复苏，25年轻装上阵。3）餐饮链细分龙头多产品渠道布局如海天安井，景气度环比提升成本端边际改善如安琪酵母涪陵榨菜，受益餐饮连锁化趋势渗透率不断提升如天味食品颐海国际等。乳制品周期有望反转，...
标签：食品饮料白酒
食品饮料行业年度报告：政策催化预期改善，重视底部配置机会.pdf
- 3积分
- 2024/11/25
- 177
- 国金证券
食品饮料行业年度报告：政策催化预期改善，重视底部配置机会。年初至今，受消费需求疲软、资金面转向影响，食品饮料板块仍以消化估值为主，收益跑输大盘。9月底随之而来的政策组合拳刺激下，扭转了市场过度悲观预期，10月初板块估值逐步修复。我们认为25年行业将转入复苏阶段，方向上看好顺周期弹性及优质龙头α，短期预期推动PE先行，后续EPS修复有望实现共振。1.白酒板块：摩厉以须，静候需求曳引再进攻。24年动销乍暖还寒，自Q2起景气下行、行业缩量、酒企逐步出清。此轮缩量的成因是企业端盈利预期&居民端收入预期下行导致的酒类消费降频、降档，酒企报表层面中报时预收款走弱已现端倪、三季报超预期降...
标签：食品食品饮料饮料
食品饮料行业研究：行业并购重组案例回顾与展望.pdf
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- 2024/11/19
- 264
- 广发证券
食品饮料行业研究：行业并购重组案例回顾与展望。回顾：历史上食品饮料投资并购有何特征？2024年在“新国九条”、“并购六条”等政策支持下，传统行业有望通过重组方式合理提升产业集中度。复盘食品饮料并购重组可知，2017年以来行业收购事件相对活跃但重大重组次数占比较低。从子板块表现看，肉制品、乳制品和酒类并购规模居前。公司层面，除了以并购为核心驱动力的子行业外，百润、老白干和好想你的重大重组案例具有一定参考性。此外，万辰集团通过“设立控股子公司->子公司对外投资/向控股子公司提供财务资助->推行多期股权激励->少数股东股权...
标签：食品饮料并购重组
食品饮料行业分析：三阶段看食饮行业投资机会，云开月明，拾级而上.pdf
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- 2024/10/08
- 220
- 财通证券
食品饮料行业分析：三阶段看食饮行业投资机会，云开月明，拾级而上。否极泰来，星辰大海。我们认为“这次不一样”，核心在于有了新的增量资金来源，政策也不断落地，强化信心。即使是短期有所波动，但方向已经指明，全面的信心修复或已到来。通过对历史的复盘，以及后续策略的观点，我们认为板块的行情演绎有望呈现三个阶段：PE扩张-EPS修复-全面复苏。阶段一：PE扩张，政策拐点下估值空间仍存。1）估值寻底阶段或已完成：行业短期承压已被市场Price-in，市场悲观预期也已逐步上修，前期的估值锚15x有望站稳。2）中性看，估值修复至稳态水平，且不切换：参照海外成熟消费品估值水平，稳健业绩回升...
标签：食品饮料投资机会
食品饮料行业分析：需求疲弱，关注盈利弹性.pdf
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- 2024/09/14
- 148
- 国联证券
食品饮料行业分析：需求疲弱，关注盈利弹性。餐饮疲弱，家庭消费相对稳健。2024Q2餐饮需求依旧疲弱，社零餐饮收入较2019年的复合增速环比2024Q1有所回落，分别为2.82%、3.67%、3.63%，同比2023年的增速亦环比2024Q1有所下滑。拆分来看，受降价潮影响，大B势能下滑明显、小B端相对坚挺，7月限额以上/限额以下较2019年同比增速分别为3.81%、3.58%，差距进一步缩窄。家庭端表现分化，低线城市表现相对较优，受低线城市拉动，家庭端整体表现相对稳健。以海天为例，2024Q2公司收入增长主要源于家庭端为主的产品如调味酱等拉动。2024Q2原材料成本红利进一步释放2024Q2大...
标签：食品饮料餐饮
食品饮料行业中外复盘系列：1990~2013年日本必需消费品的量价逻辑.pdf
- 3积分
- 2024/09/10
- 310
- 广发证券
食品饮料行业中外复盘系列：1990~2013年日本必需消费品的量价逻辑。日本：1990-2013年必需消费品量价表现如何？宏观层面：1990-2013年是日本经济低迷二十年，期间价格持续承压。行业层面：（1）酒类：根据日本统计局及经济产业省，1990-2000年酒类行业量/价复合增速为+0.8%/-1.1%，销量先后由啤酒和低度酒支撑，受人口和消费趋势共同影响——15-64岁人口于1995年后趋向回落，基本对应啤酒产量顶点；1995年以后低度酒崛起。（2）乳制品：根据日本统计局及经济产业省，乳制品行业量稳价增，1990-2013年量/价复合增速为-0.4%/+1.0%。...
标签：食品饮料消费品
食品饮料行业分析：白酒龙头业绩稳定，大众品复苏表现分化.pdf
- 7积分
- 2024/09/06
- 277
- 中信建投证券
食品饮料行业分析：白酒龙头业绩稳定，大众品复苏表现分化。食品饮料行业2024H1食品饮料板块收入同比增长3%、净利润同比增长14%，2024Q2板块收入同比-0.2%、净利润同比增长10%。子版块业绩增速环比24Q1整体有所回落。白酒：需求波动业绩调整，龙头表现稳健龙头企业引领行业健康发展，市场预期或有修复。由中报可见龙头企业主动释放高增长压力，体现维护行业健康运营的行动及决心，即使当前社零、CPI等宏观数据仍然偏弱，投资者对未来几个季度业绩有所担忧，但行业运营或更趋于安全，在可控的范围内波动。我们认为龙头酒企运营能力持续提升，仍有提份额空间，且消费升级在腰部价格带仍然明显，部分企业的股息率已...
标签：食品饮料白酒大众品
食品饮料行业企业出海专题：扬帆出海起步时.pdf
- 2积分
- 2024/08/29
- 155
- 中国银河证券
食品饮料行业企业出海专题：扬帆出海起步时。
标签：食品饮料企业出海
食品饮料行业专题研究报告：百年亨氏三次经营危机启示研究，穿越周期的经营密码.pdf
- 4积分
- 2024/08/09
- 279
- 华创证券
食品饮料行业专题研究报告：百年亨氏三次经营危机启示研究，穿越周期的经营密码。每当提起亨氏，大部分投资者总是对护城河、被巴菲特收购等津津乐道，视野放在1980s消费黄金时代中亨氏的辉煌上，很少有人去深究，亨氏百余年中经历数次衰退与战争，人口、渠道与品类不断变迁，沧海桑田下为何长盛不衰？这次我们将时间维度拉长，复盘公司如何度过三次经营危机，寻找穿越周期的力量和答案，以期为国内企业跳出历史周期律提供参考。亨氏：全球领先的西式调味品巨头。截止到巴菲特收购前，2013年亨氏销售额115.3亿美元，净利润10.1亿美元。以调味品为核心，番茄酱在全球前10大市场中有7个市占率第一（2011年），兼有膳食&a...
标签：食品饮料经营危机亨氏
食品饮料行业海外龙头启示录：再论PB~ROE.pdf
- 4积分
- 2024/08/07
- 255
- 广发证券
食品饮料行业海外龙头启示录：再论PB~ROE。迎接低速时代。在新常态下企业如何寻找成长潜能、市场如何定价、资金如何布局等均为长周期视角下目前市场较为关心的话题。收入：内需有韧性，爆品仍可期。内生成长方面，美国在温和通胀背景下以“价”为内需增速托底，即使偶遇风波，龙头企业仍保持价格定力，以时间换空间穿越周期；日本与美国不同，二十年的通缩背景下除出海外，多元化发展为龙头企业共识。若仅考虑美日内需增速，拉长周期看与名义GDP增速跑平。我国量价红利未央，内生成长具有韧性。外延方面，美日并购氛围活跃，但协同性看以并购驱动的成长存在一定不确定性。除长周期视角看成长抓手外，消费内代际...
标签：食品饮料 PB~ROE

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食品饮料行业专题报告：白酒青竹任风雪，食品枯木恰逢春.pdf 206 4积分
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