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  • 光伏建筑行业研究之BIPV专题报告

    • 9积分
    • 2021/03/14
    • 3051
    • 兴业证券

    BIPV是光伏建筑主要技术路线之一。光伏建筑是绿色建筑的重要实现途径之一。绿色建筑是完成碳中和目标任务不可或缺的一环。报告标题语出《观书有感》，大意为“昨夜江边春水大涨，庞大战船顿时轻盈如羽毛，以往再费力也难以推动，如今可自在遨游于蓝海。”我们认为形容BIPV对建筑板块影响较为贴切。《观书有感》另有名句“为有源头活水来”，BIPV及背后碳中和&绿色建筑政策指引即是建筑行业源源不断活水，引领变革、给龙头带来巨大机遇。BIPV市场：爆发前夜，“十四五”新增空间有望达2500亿。BIPV契合建筑近零能耗的全球趋势，多国提出相关强制安装和补贴扶持政策。我国光伏产业规模壮大和平价上网降低造价，为大规模推...

    标签： 光伏 建筑业 BIPV 光伏建筑 房地产 新能源

  • 碳中和专题研究报告：政策走向、产业影响、个股推荐全景图

    • 10积分
    • 2021/03/14
    • 855
    • 华创证券

    我国力争于2030年前实现CO2排放达峰值，单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右，风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上；2060年前实现碳中和。实现碳达峰、碳中和主要依赖两条路径路径：减少碳排放、增加碳吸收。减少碳排放主要从两方面入手：降低单位GDP能耗、提升非石化能源比例；增加碳吸收业主要从两方面入手：增加森林碳汇、发展CCUS和BECCS技术。降低单位GDP能耗促进合同能源管理快速发展。2020年，我国单位GDP能耗为0.57吨标准煤/万元，同比下降2.6%；同期，美国、法国、德国、日本、英国分别为0.27、0.1...

    标签： 碳中和 环保

  • 短视频行业深度研究报告：快手、抖音、视频号对比

    • 9积分
    • 2021/03/14
    • 3922
    • 中信证券

    本文我们从产品内容、用户、社交关系、场景、流量分发、商业化、运营等角度，对快手、抖音、视频号平台进行对比分析。主要观点：1）短视频赛道是目前移动互联网重要一极，三平台产品内容、用户、社交关系/流量机制各有特色与基本盘，同时现阶段功能、定位正在相互渗透；2）均有较大的商业化潜力；3）流量红利趋弱背景下，料下一阶段更加比拼内力，平台后端运营体系愈发重要。我们看好三平台未来潜力，维持腾讯控股“买入”评级，快手-W“增持”评级。产品、博主与内容：①快手、抖音、视频号产品各有基本盘，功能、定位相互渗透。早期三者风格鲜明，快手重粉丝社交，抖音重优质内容，视频号重熟人社交。现阶段用户与场景持续相互渗透，其差...

    标签： 短视频 快手 抖音 移动社交

  • GPU图形处理器行业深度研究报告：GPU研究框架

    • 12积分
    • 2021/03/14
    • 4530
    • 方正证券

    一、GPU投资逻辑框架：GPU：专用计算时代的刚需、GPU投资地图：寡头垄断下高速发展、GPU产业链纵深：纺锤状的三大路线、GPU产业链：先进制程数字芯片产业链二、详解GPU：专用计算时代的“画师”三、知己知彼：GPU的全球格局与行业龙头四、国产GPU自主之路：详解国产GPUGPU（graphicsprocessingunit）图形处理器，又称显示核心、视觉处理器、显示芯片，是一种在个人电脑、工作站、游戏机和一些移动设备（如平板电脑、智能手机等）上做图像和图形相关运算工作的微处理器。GPU通常包括图形显存控制器、压缩单元、BIOS、图形和计算整列、总线接口、电源管理单元、视频管理单元、显示界面...

    标签： GPU 半导体

  • 香港交易所专题研究报告：决定交易所估值的核心因素是什么？从伦交所和纳斯达克交易所案例看港交所的核心竞争力.pdf

    • 6积分
    • 2021/03/13
    • 1405
    • 中泰证券

    近年来随着经济政治局势的变动，作为金融市场基础设施提供商，大部分交易所均调整了其经营发展战略，战略变化基本可以归结为业务链拓展、集团化整合、全球化扩张和多样化经营的发展路径。当前世界主要交易所均已经改制成公司制，大部分已经上市，从资本市场的角度，可以看到：1、港交所以927亿美元的市值位于全球交易所市值的首位，领先排名第2和第3的芝加哥交易所和洲际交易所250亿美元以上；2、从估值角度来看，伦交所当前股价对应的动态PE高达86倍，大幅领先于其他交易所，且呈现估值提升趋势，而汇集了众多明星股的纳斯达克OMX集团的动态PE仅为24倍；3、伦交所盈利质量（2013年-2019年ROE平均值为12.7...

    标签： 香港交易所 港交所 港股 香港

  • A股投资策略专题报告：市场调整后，把握科技股布局良机.pdf

    • 6积分
    • 2021/03/13
    • 2059
    • 中国银河证券

    科技战略支撑，迎来新一轮科技长牛周期。近期市场大跌，投资者情绪短期大幅下降，但基于目前的经济、政策和大类资产:货币政策方面暂时没有系统性收紧信号，流动性大拐点还未到来;我国宏观经济处于复苏态势，宏观政策保持连续性、稳定性、可持续性，A股市场不具备大幅持续下跌的条件。传统经济增长动能减弱，产业升级迫切，芯片、光刻机等卡脖子环节亟待突破。产业政策密集出台带动科技创新发展，科学技术进入新一轮科技发展周期。科创板成立完善资本市场，经济、政策、技术、市场四大因素都有不同程度的利好科技股发展，促进高新技术产业的革新换代，目前科技股仍处牛市阶段。我们认为2021年需要提防高估值下跌风险，但是从长期来看，科技...

    标签： A股 投资策略 科技股

  • 用友网络深度解析：国内ERP领跑者，YonBIP加速云转型.pdf

    • 6积分
    • 2021/03/13
    • 1943
    • 西部证券

    云转型是国内外ERP厂商共同趋势。数据显示我国ERP市场增速已开始下降，2019年整体国内ERP市场增速降到13.96%，同时期国外ERP市场增速下降到2.33%，对标海外龙头厂商，云转型是国内外共同趋势。用友产品线覆盖全行业，针对不同企业客户规模提供差异化服务。针对大、中、小型客户，基于云计算、大数据、人工智能、物联网等新一代企业计算技术，按商业创新平台(BIP)的理念，充分发挥技术与商业相结合优势，构建和运营全球领先的企业云服务平台，提供覆盖多领域、多行业的企业服务，目前累计客户数以达到627.32万，累计付费达到58.1万。用友营销网络完善，重视技术研发和产品实施运行。1）公司中高端客户...

    标签： 软件 ERP 用友网络

  • 艺考行业深度报告：艺考赛道潜力可期，产业投资价值出现.pdf

    • 6积分
    • 2021/03/13
    • 1480
    • 东方证券

    艺考是高考重要的选拔渠道，美术艺考选拔体系成熟。2019年艺术类招生达到67.3万，其中本科招生44万，占总招生比例的10%。美术艺考是核心赛道，预计占总招生人次的50%，在选拔体系上中腰部以联考成绩为主，头部院校注重校考，专业院校看重专业成绩，综合类院校以综合成绩为主。可分层、标准化、规模性奠定艺考产业化基础。分层选拔奠定品牌，30+18所独立设置艺术院校招生占比低于5%，原985院校招生占比不到0.5%，生源结构形成金字塔形。标准化保证可培训性，1)从考试和录取制度上，省内联考逐步从美术向多学科扩张，联考成绩被大幅院校所认可，仅有头部院校以校考成绩为主，主流群体以联考为录取标准。2)从评分...

    标签： 教育 艺考

  • 医美产业之隐形正畸行业深度研究报告：千亿蓝海，未来可期.pdf

    • 8积分
    • 2021/03/13
    • 3051
    • 国元证券

    “医美”+消费+非医保的正畸市场需求旺盛，矫治率低。我国错颌畸形发病率高达74%，患病人群10.36亿人，基数庞大。2019年我国正畸案例提升至288.21万例，CAGR15.3%。目前主力正畸人群集中在6-19岁(功能性需求)和20-40岁(爱美需求+经济基础)，但矫治率仅为0.43%，需求远未得到满足，矫治率仍具有大幅提升空间。2019年我国正畸市场规模达到475亿元，CAGR20.7%。预计未来10年，我国正畸市场仍将保持14%CAGR，有望在2030年达到2000亿元。“医美”+消费+非医保属性的正畸处在时代风口。隐形正畸市场方兴未艾，千亿蓝海市场万众期待。国内隐形正畸市场仍在萌芽阶段...

    标签： 医美 隐形正畸 口腔医疗

  • 行业景气跟踪系列报告：需求复苏有望带领周期制造行业基本面上行.pdf

    • 5积分
    • 2021/03/13
    • 586
    • 国海证券

    核心要点:全球经济上行预期推动利率中枢上移，短期内高估值品种波动因素仍存，下阶段，受益于海外需求回升以及国内“碳中和”政策的上中游周期制造行业基本面有望上行，维持相对高景气。行业景气研判:(1)高景气行业:钢铁、化工、电力设备、机械设备、新能源;(2)中景气行业:有色、煤炭、建材、家电、乘用车、电子(面板=半导体>消费电子);(3)低景气行业:农林牧渔、通信、房地产。上游能源与金属:(1)煤炭:工业需求支撑动力煤价格回升，“碳中和”下双焦需求下行。(2)原油:OPEC+会议延续减产协议，国际原油价格大涨。(3)有色:海外有色金属期货价格整体回落，锡和镍价格大幅下跌，国内新能源相关金属价格延续上...

    标签： 制造业 宏观经济

  • 碳中和专题研究报告：碳中和全景图与投资机遇分析.pdf

    • 6积分
    • 2021/03/13
    • 917
    • 国海证券

    碳中和”全景一览:挑战也是机遇，中国的碳中和行动方案有望持续加码。与欧美相比，中国在经济发展水平、产业结构、能源结构等多方面条件严峻，碳达峰与碳中和任务面临时间紧任务重的较大挑战。挑战也是机遇，中国的高储蓄率与投资能力，未来有望利用广泛的国内市场，在绿色能源、低碳经济等方面，形成强大的且长期的投资效应和社会效益。对此，中国制定了从十四五规划到展望2030、2050的一系列政策与措施，面对种种困难和挑战，提高非化石能源比重、降低化石能源占比、控制能源消费总量、大力发展碳交易将成为实现碳中和目标的重中之重，同时也带来一系列投资机遇。实现碳中和的主要路径:以改变燃料、高耗能企业关停和错峰生产为主的工...

    标签： 碳中和 环保 新能源

  • 澜起科技投价值分析报告：引领DDR5代际替换，走向平台型公司

    • 6积分
    • 2021/03/13
    • 1020
    • 光大证券

    全球内存接口芯片领军者，多元布局打造平台型企业:澜起科技为全球第一大内存接口芯片供应商，2018年全球市占率达到45%，公司拥有从DDR2至DDR4全系列内存接口芯片产品，并获得英特尔和三星战略入股，产品技术获得产业链巨头背书。公司从消费电子芯片起家，聚焦服务器芯片实现平台化转型，目前产品包括内存接口芯片、PCIeRetimer芯片、服务器CPU和混合安全内存模组等，未来成长空间巨大。内存接口芯片行业技术+认证壁垒高企，公司占据先发优势市占率有望提升:内存接口芯片是连接服务器CPU与内存的桥梁，技术及认证壁垒高，且市场高度集中，预计未来将跟随下游服务器行业需求复苏、行业标准向DDR5升级、高端...

    标签： 内存接口芯片 半导体 澜起科技

  • 华熙生物深度解析：HA产业链全覆盖，上下游联动促成长.pdf

    • 5积分
    • 2021/03/13
    • 906
    • 平安证券

    透明质酸行业龙头企业，技术+资本推动成长:华熙生物是全球领先的透明质酸(玻尿酸、HA)生产与终端应用企业。20年来董事长和核心研发团队共同引领了公司发展，领先的投资眼光与技术的强强联合下，公司建立了从原料到医疗终端产品、功能性护肤品及食品的全产业链业务体系。11-20年公司营收CAGR达29.0%，归母净利CAGR达24.4%。HA应用范围广泛，原料、终端领域均迅速发展:全球HA原料销售规模增长迅猛，15-19年CAGR达20.0%，20-24年CAGR有望提升至26.4%。在终端应用中，HA注射是医美中接受度、复购率最高的项目之一，同时我国功能性护肤品行业快速发展，因此HA有望分得大量“美丽...

    标签： 透明质酸 医美 玻尿酸 华熙生物

  • 医药电商专题报告：一个中心、两大产品、三种经营模式.pdf

    • 8积分
    • 2021/03/12
    • 1919
    • 西部证券

    一个中心:医药电商平台连接药企、经销商、零售药房、医院和终端群体。一直以来，制约医药电商发展的因素有三个方面:消费者信任度不高，消费习惯有待养成;处方药网售限制;医保对接限制。疫情重塑用户线上线下行为，疫情期间，医疗供给不足，医疗需求爆发，互联网医疗重要作用凸显，市场教育时间大幅缩短。疫情后，医疗需求回归线下虽然是趋势，但是疫情期间在线医疗为用户提供的良好体验带来用户认知提升、线上使用习惯形成、在线医疗普及率提升，中长期在线医疗仍是大势所趋。处方外流和医保支付接入互联网在疫情期间有放松迹象，长期来看节奏受政策影响较大。两大产品:药品和非药品。(1)处方药:处方外流有望带来千亿增量空间;(2)O...

    标签： 医药电商 医药 经营模式

  • 房地产行业政策专题报告：两会聚焦三大主题，“十四五”定调“稳”发展.pdf

    • 5积分
    • 2021/03/12
    • 611
    • 中国银河证券

    中央经济工作会议:近5年均强调“平稳健康发展”，其中4年提及“房住不炒”;近8年6次提及“住房租赁”，2020年给与多维度政策描述。2016年以来，在中央统一领导下，地方政府因城施策，房地产调控从供需两端齐发力，房价逐步回归理性。我们预计，“房住不炒”定位未来不变，长效机制政策框架不会松动，“因城施策”，“因企施策”也将进一步延续。租赁住房市场的政策基本遵循相同的框架，但是描述力度逐年加大，2020年，全国共颁布租赁相关政策超过240条，以权益保障、市场监管类政策为主，占比超过7成。我国租赁市场空间广阔深厚，预计2030年，租金GMV(成交金额流量)将达到4.6万亿元，租赁人口达2.7亿，未来...

    标签： 房地产
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