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  • 中国船舶研究报告：“巨舶”乘风起，“船越”大周期.pdf

    • 4积分
    • 2025/01/24
    • 74
    • 诚通证券

    中国船舶研究报告：“巨舶”乘风起，“船越”大周期。公司概况：中国船舶集团旗下国内军船及民船领军企业。中国船舶是中国船舶集团核心军民品主业上市公司、中国船舶工业集团核心上市平台，以CGT计手持订单量来看，国内新造船市场份额约13.32%。自2019年两船合并以来，中国船舶持续参与集团内资产及业务整合，船舶造修业务占比提升至95%+，呈现专一化趋势。同时受益于船舶行业高景气，公司营收盈利同步改善、降本增效取得显著成果。重组进度上，换股吸收合并中国重工的交易已在2024年1月获国务院国资委等主管部门批复意见，相关事项正在持续推进。交易完成后，以CGT计...

    标签： 中国船舶 军船 民船

  • 2024造船行业年度总结：船价上涨中继，单年度新签订单创新高，行业供需差仍显著.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/16
    • 124
    • 申万宏源

    2024造船行业年度总结：船价上涨中继，单年度新签订单创新高，行业供需差仍显著。船价：截至2024年末，新造船价格指数189点，较年初上涨6.06%，二手船价格指数176点，较年初上涨18.04%。手持订单：全球船舶手持订单3.65亿DWT，较年初增长30%。其中集装箱船/油轮/散货船/LNG船/其他船年末手持订单9132、9777、10895、3320、3411万DWT，分别较年初增长14%、102%、16%、5%、23%。订单运力比：全船型订单占运力比15%。集装箱船、原油轮、成品油轮、干散货船手持订单占比分别为27%、11%、22%、11%，分别处于2000年以来的54%、25%、64%...

    标签： 造船 船价

  • 2025年船舶行业投资策略：不惧轻盈雾，扬帆赴远途.pdf

    • 2积分
    • 2025/01/14
    • 91
    • 诚通证券

    2025年船舶行业投资策略：不惧轻盈雾，扬帆赴远途。复盘2024：景气上行，中国造船业取得辉煌成绩。从供给端来看，2024年，全球新造船产业实现显著扩张。全球新接订单量实现大幅增长，总量达1.68亿DWT，yoy+31.17%，折合0.66亿CGT，yoy+32.43%。全球新造船手持订单覆盖率约为3.9年，较2020年上涨超50%，显示全球造船业手持订单饱和度较高。同时，中国造船业全球份额占比实现大幅提升。新接订单量为1.29亿DWT，yoy+55.28%，折合4,645万CGT，yoy+58.47%，增幅显著；全球份额占比达76.94%，yoy+11.95pct。按CGT计的份额为69.8...

    标签： 船舶 造船

  • 博迈科研究报告：行业景气上行订单逐步释放，公司持续发力业绩迎来反转.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/30
    • 50
    • 东海证券

    博迈科研究报告：行业景气上行订单逐步释放，公司持续发力业绩迎来反转。FPSO引领海工市场，博迈科持续发力走向高端：近年来全球海洋油气勘探开发投资大幅增加。FPSO作为海上浮式生产储卸油装置，当前订单数量已逐渐恢复，租赁模式和标准化装置的应用一定程度减弱短期油价变动对于FPSO投资积极性的影响，FPSO未来投资将更趋于稳定性和长期性，SinorigOffshore预计2024年-2028年全球将新增48艘FPSO订单，市场呈现高景气。博迈科作为全球FPSO上部模块重要建造商，一方面改扩建场地保障建造和总装能力，拓展建造环节上下产业链，当前已经实现从详细设计到总装、调试的整体服务，进一步提升订单价...

    标签： 博迈科

  • 中国船舶研究报告：周期上行期重组优质资产，全球造船龙头兑现提速.pdf

    • 2积分
    • 2024/12/24
    • 91
    • 东吴证券

    中国船舶研究报告：周期上行期重组优质资产，全球造船龙头兑现提速。船舶行业大周期已至，看好量利齐升的中国造船产业链。由于船舶寿命二十年以上，且生产、扩产周期长，造船业以十年为维度周期波动。本轮船周期启动自2021年，当前仍维持较高景气度。根据Clarkson，2024年1-11月全球新造船订单6033万CGT，同比增长36%，较过去十年同期平均水平增长37%，船价位于历史峰值99%点位。综合供需两侧，我们判断本轮景气上行可持续至2030年：需求侧，船舶更新替换和环保转型为核心驱动力，供给侧，与上轮周期相比弹性大幅削弱，船厂产能扩张更为谨慎，本轮上行周期持续时间更长。我国船舶制造业份额已提升至全球...

    标签： 中国船舶 造船

  • 中船系资产梳理：两船重组，还有哪些资产值得关注？.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/17
    • 261
    • 财通证券

    中船系资产梳理：两船重组，还有哪些资产值得关注？中船集团资产整合加速，船舶业务协同效应值得期待。2024年9月，中国船舶与中国重工的资产重组计划正式启动，在船舶大周期向上的背景之下，两船重组的进一步发展让市场更多了一些阿尔法层面的关注，集团的船舶资产是否能够通过兼并重组，进一步解决同业竞争、强化协同，从而实现高质量发展，在行业增量之外获取超额利润？除了中船和重工，还有哪些资产值得关注？本篇报告中，我们对中船集团旗下各项资产及过去十年的资产重组历史进行了详细梳理，可以看到，2016-2018年、2019-2021年分别是集团两个针对非船业务、船舶资产的重组高峰阶段，而进入2024年后，内部整合再...

    标签： 中船集团 资产整合 海洋装备

  • 船舶行业2025年度策略：船舶，景气上行，盈利持续改善.pdf

    • 4积分
    • 2024/11/18
    • 251
    • 浙商证券

    船舶行业2025年度策略：船舶，景气上行，盈利持续改善。船舶行业：船舶景气上行，多船型接力下单助力需求、船价持续上行，船厂盈利能力改善。船舶行业景气上行：供给约束推动船价持续走高，后期油轮、干散货船订单仍有大幅增长可能。1）需求：2024年1-10月，根据克拉克森统计，全球船舶行业新接订单同比增长30%。其中，箱船同比增长102%，油轮同比增长51%；散货船下降13%；LNG船同比增长38%；其他船型同比增长10%。2）供给：船厂运载已近饱和，但活跃船厂数量及交付量显著下降，供需紧张或推动船价持续走高。3）价：截至2024-11-8，克拉克森新船造价指数报收189.42点，今年以来增长6.2%...

    标签： 船舶 船价

  • 青岛港研究报告：北方最大综合枢纽港，收购优质资产带动现金流提升.pdf

    • 3积分
    • 2024/11/13
    • 116
    • 招商证券

    青岛港研究报告：北方最大综合枢纽港，收购优质资产带动现金流提升。集装箱及液散贡献核心利润，持续受益于区域港口整合。青岛港主要业务为港口装卸业务，其中包含集装箱、液体散货、金属矿石、煤炭及其他货物处理业务，目前航线数量及航线密度位居我国北方港口第一位。2024H1集装箱业务、干散货、液体散货、利润总额占比分别为28.9%、7.9%、33.2%，集装箱业务和液体散货贡献核心利润，青岛港以QQCT（非并表）为主体运营集装箱业务，2024H1QQCT占集装箱板块利润比例约为51.6%。公司持续受益于区域港口整合，当前山东港口整合已初步完成，逐步释放一体化效应，青岛港作为龙头枢纽港，吞吐量有望持续稳健增...

    标签： 青岛港

  • 船舶行业研究：“南北船”能否重现“南北车”的辉煌？.pdf

    • 4积分
    • 2024/11/11
    • 216
    • 国金证券

    船舶行业研究：“南北船”能否重现“南北车”的辉煌？我们认为，本次“南北船”合并，在行业属性和行业景气度、战略导向、上市公司竞争力，以及合并启动时的估值水平等4个方面，与2014年开始的“南北车”重组存在较高的相似性。“南北车”和“南北船”都属于长周期行业，合并时行业景气度较高。我国动车组设计寿命约20年，较长的生命周期决定了铁路装备行业的上行周期较长。例如，中国南车2005-2014年收入从203亿元提升到1197亿元，归母净利润从4亿元提升到53亿元...

    标签： 船舶 “南北船”

  • 苏美达研究报告：产业链及供应链双轮驱动，多元业务稳健增长.pdf

    • 3积分
    • 2024/10/30
    • 209
    • 浙商证券

    苏美达研究报告：产业链及供应链双轮驱动，多元业务稳健增长。四十余年不断壮大，产业链和供应链双轮驱动。苏美达股份有限公司成立于1978年，经过40余年的发展，已成为一家在产业链拓展与供应链运营领域具备市场规模和品牌影响力的国际化、多元化企业集团。截至2022年底，公司共拥有业务子公司12家、海外机构39家、海内外全资及控股实业工厂29家、在职员工1.6万余人，市场覆盖160多个国家和地区。公司的主营业务包括产业链和供应链两大类，产业链包含大环保、先进制造、大消费三个板块，供应链包含大宗商品运营与机电设备进出口。2023年，供应链运营、大环保、先进制造、大消费分别占公司主营业务收入的74%、5%、...

    标签： 苏美达 供应链

  • 船舶行业研究：周期向上，景气可期.pdf

    • 4积分
    • 2024/10/23
    • 321
    • 中泰证券

    船舶行业研究：周期向上，景气可期。船舶-航运产业链：下游航运需求驱动中游船舶制造。1）上游：船舶-航运产业链上游主要由直接原材料（占20%-30%造船成本）、船舶零部件（占45%-50%造船成本）和船舶设计（占5%造船成本）三大板块组成。2）中游：船舶-航运产业链中游是船舶制造环节，整体造船周期从订单签约到交付一般为16-36个月，具体因船型而异。船舶建造及支付节点包括开工（支付20%合同价款）、切钢板（支付20%价款）、铺龙骨（支付20%价款）、下水和交付（支付40%价款）。3）下游：船舶-航运产业链下游以海运为主，市场空间广阔。2023年全球海运贸易量达到123亿吨。大周期：船舶周期与经济...

    标签： 船舶 航运

  • 船舶行业深度研究：百舸争流千帆竞，谁主沉浮看神州.pdf

    • 7积分
    • 2024/10/22
    • 421
    • 国金证券

    船舶行业深度研究：百舸争流千帆竞，谁主沉浮看神州。19世纪以来，全球船舶制造中心先后从英国转移到日本、韩国、中国，我们判断未来中国有望凭借劳动力成本优势、钢材成本优势、技术优势等进一步巩固全球造船业“霸主”地位。全球船舶制造中心先后从英国转移至日本、韩国、中国。英国是全球最早的造船中心，19世纪全球份额超80%。二战后，日本凭借造船技术提升和人工成本优势，逐步超越英国成为世界第一。1960年代后，韩国政府立法鼓励造船，同时在劳动力成本优势加持下，韩国造船业开始崛起。1980年代后，韩国成立船舶相关科研院所逐步打入高端市场、提升柴油机国产化率，同时叠加钢铁产量迅速扩张，最...

    标签： 船舶 船舶制造

  • 新能源船舶行业专题报告：内河船舶电动化加速，远洋航运有望打开绿色甲醇空间.pdf

    • 3积分
    • 2024/09/23
    • 643
    • 信达证券

    新能源船舶行业专题报告：内河船舶电动化加速，远洋航运有望打开绿色甲醇空间。航运减排潜力大，新能源大势所趋。根据IMO的第四次温室气体研究报告,全球航运业CO当量排放量从2008年的7.94亿吨增长至2018年的10.76亿吨，十年间年均增长3.1%，航运温室气体排放量大。国内外政策催化下，航运降碳成大势所趋，目前全球船舶主要以传统燃料为主，清洁能源占比有望提升，替代潜力大。按照动力类型，新能源船舶可替代燃料可以分为绿色甲醇、LNG、氨、氢、锂电等，其中绿色甲醇/LNG等较为适配远洋船舶，而锂电由于续航因素较为适合内河船舶。欧洲在新能源船舶的发展上较为领先，电动船舶占比相对较高。需求+政策刺激，...

    标签： 新能源船舶 船舶电动化 绿色甲醇

  • 船舶需求分析：干散货船需求与测算.pdf

    • 3积分
    • 2024/09/19
    • 184
    • 民生证券

    船舶需求分析：干散货船需求与测算。本篇是我们扬帆系列第二篇研报，主要对全球干散货船需求进行剖析。铁矿石需求强韧，谷物、小宗长期稳健增长，运价有望维持高位。干散货主要包括铁矿石（占运量28.1%，2023年，下同）、煤炭（占运量23.7%）、谷物（占运量9.5%）和小宗干散货（占运量38.7%）。干散货运价综合指数一般采用BDI指数，根据船型不同分为BCI（好望角型），BPI（巴拿马型），BSI（轻便极限型，或大灵便型）以及BHSI（轻便型，或灵便型）指数。从BDI数据来看，2024年整体相比2023年有显著提升。干散货四大品类中，我国进口铁矿石占全球71.0%（2022年），我国地产钢材需求占...

    标签： 船舶 干散货船

  • 2024年船舶行业中报业绩综述：船舶周期景气向上，盈利能力持续向好.pdf

    • 3积分
    • 2024/09/14
    • 198
    • 浙商证券

    2024年船舶行业中报业绩综述：船舶周期景气向上，盈利能力持续向好。上半年四家主要船舶上市公司业绩：中国船舶、中国重工、中船防务、中国动力合计营收917亿元，同比增长23%；合计归母净利润25.7亿元，同比增长146%；合计扣非归母净利润21.9亿元，同比增长1281%。船舶公司盈利能力持续向好：2024年上半年，中国船舶、中国重工、中船防务、中国动力实现毛利率8.2%、12.4%、7.4%、11.8%，分别同比提升0.6pct、2.1pct、1.2pct、0.3pct；实现扣非净利率3.3%、2.0%、1.5%、1.7%，分别同比提升2.2pct、1.4pct、1.8pct、1.2pct。实...

    标签： 船舶 集装箱船 散货船
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