• 招商轮船研究报告:全球油散龙头,静待各板块共振.pdf

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    • 2025/02/17
    • 10
    • 信达证券

    招商轮船研究报告:全球油散龙头,静待各板块共振。招商轮船以油气运输、干散货运输为双核心主业,业务布局航运全业态,截至2024年上半年末,VLCC、VLOC船队规模世界第一。其中,油轮运输周期波动性强,散货船运输得益于租约锁定,周期波动有限。考虑到行业供给持续紧张,需求端存在扩张机会,我们认为公司当前资产价值被低估。全球领先的VLCC、VLOC船东,业务布局全业态。招商局能源运输股份有限公司(招商轮船601872.SH)以油气运输、干散货运输为双核心主业,集装箱运输、汽车滚装运输、特种运输等其他船队作为有机补充,主营业务涵盖油品运输、气体运输、干散货运输、滚装运输和集装箱运输,截至2024年上半...

    标签: 招商轮船 干散货运输 油气运输
  • 顺丰同城研究报告:多品类多场景持续渗透,第三方即配龙头步入加速成长期.pdf

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    • 2025/02/17
    • 18
    • 国联民生证券

    顺丰同城研究报告:多品类多场景持续渗透,第三方即配龙头步入加速成长期。日趋成熟的公私域流量运营、多元化的流量渠道以及高质量的即配服务需求,使得商户使用第三方即配的比例不断攀升,公司作为第三方即时配送龙头企业,有望深度受益于即时配送场景多元化与线上流量去中心化趋势,同时公司与顺丰集团在传统快递和供应链业务方面的深度协同也有助于扩大客户基础与业务量规模,从而提升底盘运营效率,增强盈利能力。顺丰同城:全国最大第三方即时配送服务平台顺丰同城业务类型主要分为面向商家/消费者的同城配送以及最后一公里配送。近年来公司业务规模快速拓展,2018-2023年,公司营收复合增速为65.6%。2023年公司扭亏为盈...

    标签: 顺丰同城 第三方即配
  • 德邦股份研究报告:直营快运龙头,网络融合成长可期.pdf

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    • 2025/02/17
    • 5
    • 华源证券

    德邦股份研究报告:直营快运龙头,网络融合成长可期。全网快运渗透率稳步提升,直营快运竞争趋缓。零担快运按照运输网络可分为全网型、区域网型、专线型,由于全网快运网络覆盖全面,能够提供各类产品组合以迎合不同需求,时效性及服务质量具备持续性,我们预计全网快运市场在迷你小票及小票市场内将实现持续渗透,据艾瑞咨询数据,2027年全网快运占零担市场的比例有望进一步提升至10.0%,对应规模达1798.1亿,2022-2027CAGR约为9.0%。全网快运中直营网络主要聚焦中高端细分赛道,企业承担从揽收、运输到派送的全环节流程,能够提供高履约的标准服务,大件电商线上渗透率提升及全网快运份额扩张下,预计2027...

    标签: 德邦股份 直营快运
  • 顺丰控股研究报告:从时效到国际,顺“丰”扬帆起航.pdf

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    • 2025/02/13
    • 60
    • 华泰证券

    顺丰控股研究报告:从时效到国际,顺“丰”扬帆起航。高客单的时效快递壁垒持续加固,提供稳定现金流。两层壁垒持续加固:1)品牌:速度快、覆盖广、服务优,深度占据时效件客户心智;2)资源:不断积累关键且稀缺的航空、铁路及海外资源,持续提升网络密度与广度。23年时效快递市场份额达63.9%,是第二名的3倍;所处分部23年净利润82亿(占比103%),是公司利润“压舱石”。未来,公司将充分受益于2C新兴电商平台的高速增长、2B的供应链重塑。东南亚高增催生十万亿级蓝海市场,国际业务乘势崛起在全球产业链向东南亚转移、中企出海的趋势下,Frost&Sul...

    标签: 顺丰控股 快递 综合物流服务
  • 福建高速研究报告:路产优质领跑行业,分红预期显著改善.pdf

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    • 2025/02/12
    • 42
    • 兴业证券

    福建高速研究报告:路产优质领跑行业,分红预期显著改善。持有福建省优质高速公路资产,路产盈利水平高,领先同业:公司运营高速公路里程282公里,坐拥福建省最优质路产。全国范围内对比,2023年福建高速控股路段单公里年通行费收入达1511.3万元,排在头部高速公司前列;同省内对比,公司运营里程仅占集团公路里程的5.37%,却贡献了18.8%的营收,可见路产区位优越。核心路产的高盈利能力为公司的业绩提供有力支撑。高ROA、低财务杠杆带来ROE潜在提升空间:2024年Q1-3,福建高速ROE为6.9%、负债率仅为18%。杜邦分析显示,公司资产收益率维持在行业较高水平,且具备较低的财务杠杆,有望进一步提升...

    标签: 福建高速
  • 兰剑智能研究报告:引领智能仓储,未来成长可期.pdf

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    • 2025/02/10
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    • 中泰证券

    兰剑智能研究报告:引领智能仓储,未来成长可期。公司是我国软硬件一体智慧物流系统优势供应商,业绩增长较快。①公司在仓储物流行业发展了二十余年,拥有较为深厚的理论基础和丰富的实践经验。公司基于对客户仓储物流自动化的深入理解,为客户提供仓储物流自动化整体解决方案,仓储物流自动化系统为公司的核心业务,公司的产品覆盖了其核心设备与软件。公司产品聚焦高端市场,紧抓行业发展机遇,依托较强的自主研发和创新能力,借助丰富的行业经验,切实解决客户的需求,实现公司业务快速发展。②营收持续增长,盈利能力较强。凭借较强的核心技术能力、细致的服务体系以及优质的客户资源,公司营收不断增长,2024年前三季度实现营收8.34...

    标签: 兰剑智能 仓储
  • 京东物流研究报告:盈利能力持续改善,一体化供应链龙头进阶.pdf

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    • 2025/02/08
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    • 国联证券

    京东物流研究报告:盈利能力持续改善,一体化供应链龙头进阶。领先的一体化供应链服务商。公司前身为京东集团的物流部门,逐渐成长为领先的一体化供应链物流服务商。京东集团为公司控股股东,刘强东先生为实际控制人。2023年4月,公司开启新一轮组织架构调整,盈利水平持续提高。2024Q3毛利率为11.7%,相比于2023Q1+7.3pcts。公司降本增效效果逐步显现,2024Q3营业收入443.96亿元,同比+6.6%;归母净利润22.05亿元,同比+928.8%;归母净利率5.0%,同比+4.5pcts。一体化供应链:厚积薄发,稳扎稳打京东物流深耕一体化供应链行业,软硬实力兼备。2023年全球合同物流(...

    标签: 京东物流 一体化供应链
  • 2025年物流行业投资策略:经济修复,物流先行.pdf

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    • 2025/02/08
    • 61
    • 华源证券

    2025年物流行业投资策略:经济修复,物流先行。快递:需求韧性,电商快递关注分化,直营快递关注降本增效。在消费降级、包裹小件化、退货增加等趋势带动下,2025年快递行业需求有望继续韧性增长。电商快递价格竞争长期化,2025年关注“通达系”市场份额与利润的分化;直营快递强化降本增效,关注需求复苏及海外业务带来业绩弹性。快运:需求稳健,格局向好,盈利逐步修复渗透率持续提升下,全网快运有望保持稳健增长:全网快运准入壁垒高,服务优势明显,预计全网快运市场在迷你小票及小票零担市场内或将实现持续渗透,2027年全网快运占零担市场的比例有望进一步提升至10.0%,对应规模达1797亿...

    标签: 物流 快递 快运
  • 河北省交通行业类国企研究.pdf

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    • 2025/02/06
    • 73
    • 君卓崇实

    河北省交通行业类国企研究。根据国民经济和社会发展战略部署,中华人民共和国交通部于“八五”计划期间提出了公路建设发展方针和长远目标规划。该规划的内容为:从1991年开始到2020年,用30年左右的时间,建成12条总计长3.5万公里的“五纵七横”国道主干线,逐步形成一个与国民经济发展格局相适应、与其他运输方式相协调、主要由高等级公路(高速、一级、二级公路)组成的快速、高效、安全的国道主干线系统2008,我国已基本实现“五纵七横”国道主干线的贯通。

    标签: 交通
  • 交通运输行业专题研究:加码顺周期航空,推荐油运公路.pdf

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    • 2025/02/06
    • 87
    • 华泰证券

    交通运输行业专题研究:加码顺周期航空,推荐油运公路。供需差逻辑有望兑现,首推航空;事件有催化,推荐油运/公路。展望2月,我们推荐三条投资主线:1)航空:24年春运后半段航司开始降价促销,低基数下票价同比增速有望同比转正,逐步兑现行业供需改善逻辑,行业中长期盈利水平有弹性,首推航空板块;2)油运:受地缘事件催化、叠加节后季节性需求回升,我们认为运价保持震荡上行机会,油运板块存在事件性交易机会;3)公路:《收费公路管理条例》修订预期下,公路估值有望提升。重点推荐:中国国航AH/中国东航AH/中远海能H/招商轮船/皖通高速H/大秦铁路/嘉友国际。航空机场:航空票价有望逐步好转,机场估值仍有待消化三大...

    标签: 交通运输 航空 油运公路
  • 北部湾港研究报告:西南核心枢纽,平陆运河打开空间.pdf

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    • 2025/02/05
    • 37
    • 国海证券

    北部湾港研究报告:西南核心枢纽,平陆运河打开空间。一、概况:西南枢纽,扩张持续广西于2007年即完成自治区内大部分港口整合,并于2013年将三港打包为北部湾港上市。公司地处西南核心出海枢纽,三大港区分工协同,是我国西南地区面向东盟国家及非洲最便捷的出海通道。近年来公司增长主要由量增驱动,2020-2024年吞吐量CAGR+5.2%,集装箱吞吐量CAGR+13.76%;单价相对稳定,基本同比单位数波动。公司2019-2023年营收CAGR+9.7%,但短期高强度资本开支推升成本压力,2020-2023年扣非净利润CAGR为-0.79%,增收不增利,后续产能爬坡下业绩弹性有望释放。二、催化一:面向...

    标签: 北部湾港
  • 高德地图-2025年春运出行预测报告.pdf

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    • 2025/01/26
    • 133
    • 高德地图

    高德地图-2025年春运出行预测报告。高德地图发布《2025年春运出行预测报告》(以下简称“《报告》”),《报告》中海量交通大数据来自高德地图及行业浮动车数据,预测结果是结合多年历史同期及近期数据,通过大数据技术、机器学习、综合研判等方法得到,旨在为广大群众节假日出行提供科学参考。春运期间交通瞬息万变,预测结果仅供参考,如遇特殊天气、重大交通事故、交通临时管制情况,则预测无效,提醒公众出行时及时关注高德地图APP实时路况信息。

    标签: 出行 出行预测
  • 唐山港研究报告:北方重要散货港口,长期分红稳定.pdf

    • 2积分
    • 2025/01/26
    • 68
    • 招商证券

    唐山港研究报告:北方重要散货港口,长期分红稳定。唐山港作为华北区域重要的散货港口,依托广阔经济腹地,聚焦主业散杂货经营,业绩较为稳定性。同时河北省港口整合持续进行,公司业务量仍有增长空间。唐山港现金流充足、负债率低,有望支撑长期稳定分红。散杂货业务贡献核心利润,持续聚焦主业经营。公司聚焦散杂货经营,从吞吐量结构来看,铁矿石吞吐量占比最高,2024Q1-3占比达54.6%,其次为煤炭,占比为24.5%。唐山港目前主要业务包括散杂货装卸堆存、商业销售业务、物流及其他服务业务,其中散杂货装卸贡献核心收入,2024H1占比达到93.5%,公司持续压缩商品销售业务,收入占比从2020年的36.9%降低至...

    标签: 唐山港 散货港口
  • 高速公路行业专题报告:内蕴生机叠加外部催化,高速公路迎来价值重估.pdf

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    • 2025/01/26
    • 127
    • 中泰证券

    高速公路行业专题报告:内蕴生机叠加外部催化,高速公路迎来价值重估。内蕴生机:收费公路管理条例优化在即,高速公路板块或迎估值提升。现行的《收费公路管理条例》于2004年公布,经过多年发展,目前其制度设计已不适应保障公路可持续发展的需要。2024年12月,《中共中央办公厅、国务院办公厅关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见》中明确提出“推进公路收费制度和养护体制改革,推动收费公路政策优化”。收费公路管理条例(修订)出台步伐有望加快,若后续在收费期限和收费标准等方面的规定上有所优化调整,高速公路上市公司有望迎来价值重估。外部催化:低利率预期叠加市值管理深化,绝对收益配置价值...

    标签: 高速公路 收费公路
  • 东航物流研究报告:全货机供给不足,看好货运物流龙头超额成长.pdf

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    • 2025/01/26
    • 56
    • 民生证券

    东航物流研究报告:全货机供给不足,看好货运物流龙头超额成长。东航物流为国内航空货运首股,背靠中国东方航空集团,盈利中枢持续抬升。1)中国东方航空集团为公司第一大股东,持股比例40.5%,国资委为实际控人。2)盈利表现:公司盈利中枢抬升。2016-2019年公司归母净利率在5%-10%之间,自2020年起公司净利率突破10%,2024Q1-3归母净利20.7亿元,归母净利率为12%,同比+24%,主要由于2024年全球经贸平缓复苏,国际航线需求旺盛,叠加品牌出海崛起,跨境四小龙带来新的增长动力。3)资产负债率下降,持续积累现金流。2022-2023及2024年三季度末公司资产负债率分别为43.7...

    标签: 东航物流 全货机 货运物流
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