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  • 中国财富管理机构公募类产品保有规模指数报告（2024）.pdf

    • 4积分
    • 2025/05/21
    • 9
    • 中国人民大学国际货币研究所

    中国财富管理机构公募类产品保有规模指数报告（2024）。2024年，我国经济金融政策以中央金融工作会议提出的“五篇大文章”为核心框架，推动财富管理行业向高质量发展转型。政策层面聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融与数字金融五大领域，强化金融供给侧结构性改革，引导金融机构优化资源配置，服务实体经济与新质生产力培育。风险防范方面，采取地方债务置换、房企融资协调及中小金融机构改革等措施，进一步释放债务风险；同时对外坚决防范汇率风险，有序推动人民币国际化工作，让投资者吃下定心丸。资本市场方面，新“国九条”强调中长期资金入市与投资者保护，推动REIT...

    标签： 财富管理 公募

  • 债市机构行为研究：银行买债的底层逻辑、特征及展望.pdf

    • 4积分
    • 2025/05/21
    • 9
    • 申万宏源

    债市机构行为研究：银行买债的底层逻辑、特征及展望。当贷款从供给约束转为需求约束，银行先信贷后债券投资的逻辑生变，债券投资收益成部分银行重要收入来源。银行是我国债券市场第一大投资者，偏好持有国债和地方债。银行不同账户之间配置策略和功能定位有较大差异。AC账户的核心功能在于锁定票息收益并满足LCR、HQLA充足率等监管指标，偏好长期限利率债，债牛时不扩账户规模，债熊时成配置主力且主要增持短债。FVTPL账户的核心功能在于博取资本利得，参与波段交易，偏好久期较短的活跃国债、政金债以及高评级同业存单，债牛时账户规模扩大且拉久期，债熊时账户规模收缩且缩久期。FVOCI账户的核心功能在于平衡收益与风险并通...

    标签： 债市机构 银行买债

  • 信用债2025年中期策略：笼中起舞，波段取胜.pdf

    • 6积分
    • 2025/05/21
    • 8
    • 浙商证券

    信用债2025年中期策略：笼中起舞，波段取胜。当前的信用债市场，票息保护不足，配置者少，择时者众。“笼中起舞”隐喻着如下三种牢笼困境：1、低收益环境的牢笼之中：机构从赚实体企业的钱，愈发转向赚交易对手的钱，势必难度加大。传统来讲，市场更多关注利率债的波段，但由于信用品种的票息优势，公募、保险等机构也愈发倾向于找寻信用债自身的中线波段交易策略（季度维度），在更大的波幅策略中获取优势。2、信用风险已被关入牢笼之中：政策和基本面的博弈，是当前固收研究的核心问题，而政策面影响＞基本面影响，对于信用研究则更为现实。23年9月的一纸35号文，让信用风险被关入政策面的牢笼之中，至今未...

    标签： 信用债 中期策略

  • GovTech对全球公众的影响.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/20
    • 18
    • WORLD ECONOMIC FORUM

    GovTech对全球公众的影响.pdf

    标签： 公众 GovTech

  • 美债利率大幅波动的原因、经验及前瞻.pdf

    • 3积分
    • 2025/05/20
    • 15
    • 中国工商银行

    美债利率大幅波动的原因、经验及前瞻。特朗普政府宣布“对等关税”政策前后，美债利率大幅波动，梳理分析其诱因，并与历史上相似情形对照比较，对于理解贸易摩擦背景下美债利率的走势可提供有益启示。美国总统特朗普4月3日北京时间）宣布“对等关税”政策前后，美债利率“急跌急升”。此轮美债大幅波动波动的原因有：第一，关税摩擦超预期反复，扰动市场恐慌情绪；第二，新发美债拍卖一度遇冷，抬升供给担忧；第三，对冲基金“基差交易”（basistrade）平仓压力加大，美国、欧洲、日本抛压较大；第四，美元资产“避险...

    标签： 美债利率 美债

  • 2025年Q2资产管理行业薪酬报告-薪智.pdf

    • 6积分
    • 2025/05/20
    • 8
    • 薪智

    2025年Q2资产管理行业薪酬报告-薪智。

    标签： 资产管理 薪酬

  • 2025年Q2银行行业薪酬报告-薪智.pdf

    • 6积分
    • 2025/05/20
    • 15
    • 薪智

    2025年Q2银行行业薪酬报告-薪智。

    标签： 银行 薪酬

  • 发行主体信用资质强或市场化程度高，随城投转型或将进入提速阶段——城投公司发行科创债现状及展望.pdf

    • 3积分
    • 2025/05/20
    • 9
    • 联合资信

    发行主体信用资质强或市场化程度高，随城投转型或将进入提速阶段——城投公司发行科创债现状及展望。近年来，交易所和交易商协会等相关机构分别发布相关政策指导科创债发行。整体看，科创债成功发行需满足以下条件之一：一是发行人被认定为科创类发行人，则不要求募集资金用途；二是发行人为非科创类发行人，但募集资金需投向科技创新相关领域。科创债是指由科技创新企业发行的或募集资金用于科技创新领域的信用债券。2021年3月，沪深交易所启动科技创新公司债券试点工作，在创新创业公司债券（简称“双创债”）框架下，引导优质企业发行科创用途公司债券。2022年5月，沪深交易所及银...

    标签： 信用资质 城投

  • 海外债市系列专题报告：美国国债市场图谱.pdf

    • 4积分
    • 2025/05/20
    • 23
    • 国信证券

    海外债市系列专题报告：美国国债市场图谱。美国债券市场概况：作为全球规模最大的固定收益市场，美国体量显著领先于中国、日本等主要经济体，其规模在全球固定收益市场中的占比近40%，形成绝对主导地位。从债券品种来看，美国债券市场呈现出高度丰富的多样性，其中美国国债作为市场支柱，存量规模超60%，远超其他债券品种，在市场中占据压倒性优势。美国国债详述：美国国债以美国政府信用为基础，由美国财政部代表美国联邦政府发行，用于满足美国联邦政府的各项公共财政支出需求，包括弥补财政赤字、筹集建设资金等。从流通属性上划分，美国国债可分为流通国债与非流通国债。根据期限和结构不同，美国流通国债又可以分为五类：短期国库券、...

    标签： 海外债市 美国国债

  • 量化投资专题报告：美联储流动性的量价解构与资产配置应用.pdf

    • 4积分
    • 2025/05/20
    • 16
    • 国盛证券

    量化投资专题报告：美联储流动性的量价解构与资产配置应用。结合数量和价格维度构建立体全面的美元流动性刻画体系。官方流动性作为信用货币体系核心，通过央行政策直接影响货币传导和融资成本，位于全球流动性金字塔的顶端。次贷危机后各国央行大规模刺激使流动性成为主导大类资产价格的核心变量，尤以美元流动性为甚。传统流动性分析多关注总资产负债表规模与政策利率调整，考虑到其局限性，本文进一步对美联储资产负债表进行拆解，并引入前瞻性更强的预期信号和公告意外，以刻画更为全面且及时的美元流动性变化。数量维度：净流动性和联储信用支持。美联储资产端核心项目在持有证券，可反映量化宽松政策下的资产购买计划，在次贷危机后的多轮大...

    标签： 量化投资 资产配置 美联储

  • 消费基金阶段收益拆解及基金经理精选：刚需韧性+新消费破局，消费基金的Alpha掘金路径.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/20
    • 11
    • 国金证券

    消费基金阶段收益拆解及基金经理精选：刚需韧性+新消费破局，消费基金的Alpha掘金路径。2019-2020年市场整体趋势向上，投资机会丰富。2019年在中国经济震荡筑底、中美贸易摩擦几经波折的背景下，国内政策总体处于边际放松的状态中，逆周期稳增长的调节力度明显加大，流动性的宽松叠加外资流入也带来了高确定性的核心资产的行情。到了2020年随着经济复苏的进一步确认，进一步助推通胀属性较强的消费领域的投资机会，与此同时，百亿基金接连成立、机构崛起、机构重仓股受到追捧，在2020年底也催生了结构性的估值泡沫。 在此期间中证白酒指数上涨超过350%，代表沪港深新兴消费的新华SHS新兴消费以及代...

    标签： 基金 基金经理 新消费 消费

  • 量化因子掘金系列专题报告：OpenFE驱动下的多因子融合实战.pdf

    • 3积分
    • 2025/05/20
    • 9
    • 江海证券

    量化因子掘金系列专题报告：OpenFE驱动下的多因子融合实战。研究要旨：本研究运用OpenFE自动特征生成算法，搭建因子挖掘工作流。通过最大化夏普合成，获得最终的选股因子，并根据因子值分组构建组合。该框架融合了基本面、量价和191Alphas等三个不同域的特征，经过该框架生成增强型因子、含交互项的因子和最终的合成因子。本文对这些因子进行了回测，分析和应用，并对比分析不同的因子合成方法在此场景下的效果差异。组合效果：在A股选股场景中，OpenFE生成的合成因子组合年化收益率24.8%，年化超额24.5%，夏普1.66，胜率58.6%，周胜率60.8%，盈亏比1.34。且回撤控制优异，最大回撤36...

    标签： 量化因子

  • 两会“爆款”主题面面观，兼论深海科技与具身智能（人形机器人）的投资前景.pdf

    • 6积分
    • 2025/05/20
    • 40
    • 华福证券

    两会“爆款”主题面面观，兼论深海科技与具身智能（人形机器人）的投资前景。区别于市场的主流观点，我们认为两会产业主题投资并非是一次性脉冲机会。两会中的产业政策具有高屋建瓴之效，不仅对短期产业主题投资有提振效果，还能够指引中长期产业发展方向，带来更持续的超额行情。此处对全文的分析结论进行总结，以要点的形式展示主要启示。（一）短期特征：重视低估值与小市值1、两会召开后的短期内，低估值主题更易获得估值的抬升。2、市值分布与累计超额收益率的相关性，随时间推移减弱。两会召开后的短期内小市值（<100亿）成分股占比越高的指数，越易获得超额收益（相对Wind全A），但拉长时间看，...

    标签： 人形机器人 机器人 机器

  • 多元金融行业分析：期货行业专题报告，行业逻辑趋完善，乘风破浪终有时.pdf

    • 4积分
    • 2025/05/20
    • 29
    • 广发证券

    多元金融行业分析：期货行业专题报告，行业逻辑趋完善，乘风破浪终有时。中国期货市场运行稳健、不断壮大。我国已建成全球第二大期货市场，2024年累计成交额达619.26万亿元，同比增长8.93%，创历史新高，上市期货、期权品种累计达146个。从品种表现来看，成交额占比增长靠前的五大品种是中证1000股指期货、白银、黄金、30年期国债期货、中证500股指期货。展望未来，交易品种扩容和风险管理需求增加将推动期货市场不断壮大。期货行业盈利模式相对单一，未来有望不断丰富。目前主要包括经纪业务收入、利息收入、资管业务收入和风险管理业务收益，其中，经纪业务手续费收入和利息收入占比分别约20-30%、40-50...

    标签： 金融行业 金融 期货

  • 银行行业分析：细数2023年以来中小行的四次债市止盈.pdf

    • 4积分
    • 2025/05/20
    • 16
    • 广发证券

    银行行业分析：细数2023年以来中小行的四次债市止盈。本周：2025/5/12~5/18，下周:2025/5/19~5/25，数据来源于iFind、CFETS。细数2023年以来中小行的四次债市止盈银行报表层面配债三大规律。总量上，国股行配债比重趋势性上升，城农商行基本稳定；趋势上，一季度是大行的信贷开门红，大行配债占资产比重下降，而中小行受“信贷挤占”作用，债券配置占比可能反而提升。从各类账户占比上看，银行业OCI账户占比提升，对银行权益影响放大，而中小银行AC账户占比下降，配债属性偏向交易。中小行或成为当前债市的“趋势盘”。中小银行的稳业绩诉...

    标签： 银行 债市
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