-
海外银行借鉴专题:后房地产时代,海外银行资产配置演变.pdf
- 2积分
- 2025/02/11
- 4
- 国信证券
海外银行借鉴专题:后房地产时代,海外银行资产配置演变。后房地产时代贷款需求下降,银行资产配置面临重大挑战。日本、美国和西班牙房地产泡沫破灭后,三个国家非金融企业部门和居民部门都出现了不同程度的去杠杆,虽然2012年以来美国非金融企业开始加杠杆,但杠杆率直到2015年才恢复到次贷危机前的水平。面临实体部门持续去杠杆,贷款增速大幅放缓,西班牙贷款甚至持续大幅压降。美国银行业资产配置演变。(1)规模扩张速度放缓,但由于美国非金融企业2012年开始恢复加杠杆,因此规模增速降幅有限。FDIC统计的美国银行业贷款总额在1995-2007年年均复合增速7.7%,2011-2019年降至4.0%。(2)资产配...
标签: 海外银行 后房地产 资产配置 -
冰雪经济专题分析:新的万亿综合经济体系.pdf
- 2积分
- 2025/02/11
- 10
- 国联民生证券
冰雪经济专题分析:新的万亿综合经济体系。冰雪经济以冰雪资源为基础,冰雪运动为核心,通过与冰雪旅游、冰雪文化、冰雪装备等相关产业的发展深度融合,构建了一个覆盖面广、产业链长、附加值高的综合经济体系。2016年以来,政策暖风不断,冰雪经济从快速成长转向高质量发展。2024年11月6日,国务院办公厅发布《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》这一冰雪经济顶层设计文件,文件提出到2027年/2030年,冰雪经济总规模达到1.2万亿/1.5万亿的发展目标,定调冰雪经济为万亿赛道。产业特点:北方引领,辐射导流强我国华北、东北、西北等北方地区处于北半球的“黄金冰雪旅游带&rdquo...
标签: 冰雪经济 综合经济体系 冰雪旅游 -
巴西金融体系概览:海外新兴市场的金融旗舰.pdf
- 5积分
- 2025/02/11
- 3
- 申万宏源
巴西金融体系概览:海外新兴市场的金融旗舰。巴西是中国企业出海的重要目的地,同时也是资本市场互联互通的潜在合作国。为帮助投资者理解参与巴西资本市场时面临的金融环境,我们对巴西的金融体系作概要阐述,以期为国内跨境投资巴西作参考。本文从介绍巴西的金融机构体系开始,总结银行、证券、保险等各类巴西金融业务的特点和代表性机构。然后,简要阐述巴西金融业面对的监管体系,以及使用的金融基础设施。最后,概述巴西的股票、衍生品、债券、外汇等金融市场的基本情况和特点,以及跨境投资者参与巴西金融市场交易的各项费用。本文要点总结如下:要点1:巴西金融机构体系规模庞大,在新兴市场中仅次于中国。截至2022年末,巴西的金融机...
标签: 金融体系 金融旗舰 巴西 -
固定收益专题报告:从政府工作报告看化债新进展.pdf
- 3积分
- 2025/02/11
- 4
- 国联民生证券
固定收益专题报告:从政府工作报告看化债新进展。节后信用债收益率整体下行春节后资金面边际转松,节后首个交易日现券收益率纷纷下行,曲线平坦化后短债性价比上升,1Y国债和国开债周度分别下行8.1BP和7.1BP,长债利率下行接近前低后于周五出现止盈上行,但周内整体仍收涨。各品种/期限信用债周内收益率普遍下行,普信债中短端整体表现较好,下行幅度多在3-5BP之间,城投债5Y和10Y表现相对更优;二永债中隐含AA&3-7Y表现相对较好,收益率下行多在5BP以上。利差方面,各品种1Y和7Y利差被动小幅走阔,2-3Y利差普遍收窄1-4BP。5Y及以上的长端利差表现分化,其中城投5Y利差收窄幅度整体较...
标签: 固定收益 政府工作 -
海外证券市场的发展逻辑与路径专题报告.pdf
- 2积分
- 2025/02/11
- 4
- 东吴证券
海外证券市场的发展逻辑与路径专题报告。美国投资银行:在混业与分业的交替中发展。1)美国证券市场作为最大的市场,截至2025年1月18日,上市公司的总市值是中国的5.3倍,高于2到10名国家市场规模之和。经过多年发展,形成了全国性与区域性相协调、多层次的证券市场体系。层次分明的金字塔结构,使得上市公司可以在其间互相转换,形成优胜劣汰的机制。2)以机构投资者为主的市场结构,追求价值投资与长期投资的收益,美国股票换手率低于我国证券市场。2005年至2024年,美国纽交所平均换手率为155%,纳斯达克平均换手率为286%,中国AB股换手率为297%。3)美国衍生品市场品种类型丰富,是全球最大的衍生品市...
标签: 证券 市场 证券市场 -
英国营商环境报告2024.pdf
- 10积分
- 2025/02/11
- 13
- 中国贸促会产业促进部
英国营商环境报告2024。中英作为联合国安理会常任理事国和世界主要经济体,既肩负推动各自国家发展的重任,也承担应对全球性挑战的责任。两国在贸易投资、清洁能源、金融服务、医疗民生以及推动热点问题政治解决、加强人工智能全球治理等领域有着广泛合作空间。中英关系历经起伏,但总体不断向前发展。2024年,中英关系持续回暖。中英两国经济互补性强、合作潜力大。中国是英国在亚洲最大贸易伙伴,双边贸易额连续多年维持在千亿美元;英国是中国在欧洲第三大贸易伙伴、第二大投资目的地和第三大外资来源地,双向投资存量已超过500亿美元。然而近年来英国政府以“国家安全”为由,提高部分领域市场准入门槛、...
标签: 营商环境 英国 环境 -
2025年美股展望:偏强震荡.pdf
- 3积分
- 2025/02/11
- 4
- 浙商证券
2025年美股展望:偏强震荡。目前,乐观投资者认为美国权益资产基本面预期仍偏积极,而谨慎投资者担忧支撑较高隐含风险偏好的动能有所衰减。我们认为:美股估值确处历史高位,但高赤字+预防式降息的货币政策或仍对其走势形成托底效应。全年走势上,美股偏强震荡的可能性较高,即不排除美股出现月线级别调整(幅度10%-20%),但出现持续性熊市的风险较小。考虑美债资本利得弹性有限,股债跷跷板效应或延续。BuyandHold难度提升,但BuyTheDip策略或仍有效。春节期间DeepSeek压力测试下,美股仍然呈现一定韧性。中长期来看,类似新技术冲击对AI产业整体而言积极意义偏多,或最终带动美股内部的板块轮动,M...
标签: 美股 -
科技“转型牛”投资专题:大潮起东方,AI资本开支的新周期.pdf
- 3积分
- 2025/02/11
- 8
- 国泰君安证券
科技“转型牛”投资专题:大潮起东方,AI资本开支的新周期。迎接科技“转型牛”,我们正站在国内新一轮AI资本开支周期的起点。中国AI产业的创新突破不仅在于拉近中美AI产业差距,更重要的是商业机会、社会资本与人心共识的凝聚,这是中国科技企业重估与2025年科技“转型牛”主线确立的基石。另一方面,全球流动性环境的积极变化也正在助推中国启动新一轮科技周期。过去两年,在全球实际利率紧缩,内外部需求不确定性之下,国内不仅经历了持续两年多的Capex下行周期,大国科技博弈和对“产能过剩”的焦虑更是持续压制中国科技...
标签: 投资 AI 新周期 资本开支 -
证券业高水平“走出去”的历史进程和未来展望.pdf
- 6积分
- 2025/02/10
- 49
- 中信建投证券
证券业高水平“走出去”的历史进程和未来展望。在金融强国建设不断推进、实体企业出海日益加快的背景下,中资券商高水平走出去既是服务实体经济和国家战略大局的必然要求,又是一流投行建设的应有之义。本文对国际一流投行的国际化发展历程进行了详细回顾,并对中资头部券商国际化业务布局进行了梳理,以期总结出“券商为什么要出海?怎么出海?出海去哪?”的完整战略路径,并对我国券商国际业务的发展提供一定的参照和借鉴意义。券商为什么要出海?时代背景和行业格局使然在加快建设金融强国的背景下,中资券商高水平走出去既是服务实体企业走出去、融入全球金融治理体系的必然要求,同时也是...
标签: 证券业 金融 -
债券市场专题研究:底仓品种到期,有何影响?.pdf
- 2积分
- 2025/02/10
- 14
- 浙商证券
债券市场专题研究:底仓品种到期,有何影响?近期转债市场跟随正股走强,而且正股更加强势,转债估值或有健康压缩的可能,展望后市,在热点板块的带动下,转债有望继续强势,与此同时底仓品种的到期,或将使得非底仓品种受益,看好中低价格标的价格继续恢复。当前混合一级债基的仓位如何?根据基金2024年的年报数据,结合各类资产的涨跌幅,据此测算年初以来,一级债基的平均收益预计为0.84%。而当前一级债基年初以来收益超过0.84%的有87只,其余324只一级债基的收益小于0.84%。考虑到年初以来中证债券类指数普遍上涨,我们有理由认为324只一级债基收益小于0.84%的主要原因是其他类资产的配置,比如可转债的配置...
标签: 债券市场 底仓品种 -
特朗普2.0的“歧视性关税”框架.pdf
- 3积分
- 2025/02/10
- 53
- 申万宏源
特朗普2.0的“歧视性关税”框架。特朗普就职以来,不断抛出新的关税威胁及关税概念。如何理解特朗普的关税意图,背后有何政策逻辑,或将采取哪些措施?关税2.0的复杂性或超1.0时期,当前或仅处于起步阶段。一、热点思考:特朗普2.0的“歧视性关税”框架(一)特朗普2.0关税的意图:三大目标,真正的贸易战可能尚未到来特朗普2.0关税存在三大目标。美国政策文件及官员发言中隐含了关税实施的细节信息。贝森特在1月16日的就职听证会上阐明了关税的目标,“应从三个视角理解关税,一是纠正不公平贸易,二是增加关税收入,三是用于国内政策谈判,主要针对芬太尼和...
标签: 歧视性关税 贸易战 -
固收专题研究:年金投资,现状、困境与破局之道.pdf
- 3积分
- 2025/02/10
- 11
- 华泰证券
固收专题研究:年金投资,现状、困境与破局之道。核心观点:我国年金业务自2004年市场化运作以来,在规模与覆盖面上取得了显著进展,成为养老保险体系“第二支柱”的重要力量。但目前年金投资面临一定的挑战,低利率环境下,传统投资收益下滑,高息安全垫资产减少,投资渠道有限,考核短期化问题显现,使得年金资产的长期稳健增值面临一定困难。通过剖析保险与海外养老金投资范围可知,其在另类投资、境外投资等领域的成功经验值得借鉴。我们认为拓宽我国年金的另类投资和境外投资范围,并适当鼓励国内权益投资,能够优化年金投资组合,有效分散风险,更好地实现年金资产的保值增值,对我国年金投资的可持续发展意义...
标签: 固收 投资 年金 -
富森美研究报告:核心业务稳健,高分红价值凸显.pdf
- 3积分
- 2025/02/10
- 17
- 国联证券
富森美研究报告:核心业务稳健,高分红价值凸显。富森美:手握核心地段资源,高分红业务稳健。富森美深耕成都二十年,是成都地区最大的建材家居市场之一,主营业务为市场租赁及服务,2023年收入占比达85.7%。公司较早地占据了成都核心地段资源,拿地成本较低,位置优越,因此毛利率长期维持在70%左右。公司始终保持较高分红比例,尤其近几年地产疲软环境下,2022-2023年分红比例提升至100%+。公司经营稳定持久盈利,分红能力与意愿均较强,预计将持续保持较高的分红水平。家居卖场:逆风期区域性卖场抗风险能力更强。家居卖场作为产业链中游的关键平台,通过提供样板间和展示场景等方式,让消费者在购买前能够直观感受...
标签: 富森美 -
银行业2025年投资策略:高股息策略持续,关注经济复苏进程.pdf
- 3积分
- 2025/02/08
- 30
- 财通证券
银行业2025年投资策略:高股息策略持续,关注经济复苏进程。2024回顾:业绩保持稳健,资金面支撑板块行情。2024年全年银行板块上涨34.4%,在31个申万一级行业中排名第1位,跑赢沪深300指数19.7pct。2024年银行板块行情可大致分为三个阶段:1)高股息行情(1月-5月),上半年高股息策略持续演绎,银行板块以低估值、高股息的特点得到市场青睐,获险资等大机构资金加仓,叠加被动基金加速扩容,银行板块估值有所修复;2)资金面行情(6-9月),6月后红利、沪深300行情略有回调,但“资产荒”背景下被动基金扩容持续,银行板块在资金面支撑下回撤幅度不大;3)政策转向,市...
标签: 银行业 高股息策略 经济复苏 -
数说公募纯债与混合资产策略基金2024年四季报:纯债基金重仓久期上升,含权品种增科技减制造.pdf
- 4积分
- 2025/02/08
- 15
- 国金证券
数说公募纯债与混合资产策略基金2024年四季报:纯债基金重仓久期上升,含权品种增科技减制造。规模业绩分析:四季度全市场广义固收类基金规模微降,季末规模合计9.60万亿,较上季末下降0.41%。纯债基金规模合计7.73万亿,较上季末上升0.48%,其中短债基金规模下降8.42%。混合资产策略基金规模合计1.87万亿,较上季末下降3.95%,高含权仓位产品净赎回率更为显著。四季度各类型基金均录得正收益,转债风格型基金收益最佳。风险控制上,纯债策略基金因含权风险暴露极低,其季度最大回撤均值及季度年化夏普率均值表现均优于混合资产策略基金。持仓特征分析:纯债基金债券仓位下降,其中信用仓位均下降,短债基金...
标签: 公募 基金 资产 季报
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 生益科技投资价值分析报告:产能扩张、结构优化支撑长期成长.pdf 56608 5积分
- 半导体行业深度分析及投资框架(184页ppt).pdf 39621 6积分
- 保险科技行业深度研究:未来真正有前景的方向是什么.pdf 36026 4积分
- 中国生物医药行业发展报告(2020-2025年).pdf 35302 30积分
- 储能行业162页深度研究报告:风光普及必由之路,爆发将至群雄逐鹿 29657 12积分
- 农夫山泉港股IPO招股书(全文)20200429.pdf 29002 10积分
- 汽车行业自动驾驶深度研究报告(105页ppt).pdf 27899 6积分
- 上市公司执行企业会计准则案例解析(2020).pdf 26831 15积分
- 阿里巴巴2019年年报.pdf 26508 2积分
- 集成电路产业链全景图.pdf 25949 3积分
- 中国城市道路交叉口效能报告.pdf 24273 10积分
- 未来城市空间3.0.pdf 22824 10积分
- 2024Q2中国主要城市交通分析报告.pdf 22390 4积分
- 锂行业专题报告:锂价寻底之旅,全球锂资源供应最新盘点.pdf 18345 5积分
- 云南能投研究报告:云南供需偏紧,风电资产占优.pdf 18121 2积分
- 三峰环境研究报告:垃圾焚烧技术Alpha:运营领先&出海加速,现金流成长双赢.pdf 17881 3积分
- 洪城环境研究报告:涨价弹性高ROE高分红,或重塑估值.pdf 17825 4积分
- 洪城环境研究报告:稳定盈利&持续高分红的南昌综合环境运营商.pdf 17595 3积分
- 光大环境研究报告:现金流拐点已至,分红率持续高位.pdf 17401 2积分
- 北控水务集团研究报告:海纳百川,川流不息.pdf 16246 3积分
- 2024年度中国重点城市租赁住房发展报告.pdf 9880 5积分
- 三峰环境研究报告:存量运营稳业安邦,增量设备跨洋拓疆.pdf 9512 3积分
- 2024Q3中国主要城市交通分析报告.pdf 8997 3积分
- 中山公用研究报告:中山市环保公用综合平台,长期破净修复可期.pdf 8346 3积分
- 天源环保研究报告:大订单支撑增长,谋求新业务机会.pdf 8150 3积分
- 2024城市全域数字化转型暨第十四届智慧城市发展水平评估报告.pdf 7989 8积分
- 通源环境研究报告:盈利修复在即,化债助力困境反转.pdf 7407 2积分
- 铝行业专题报告:铝,面向未来的金属.pdf 6706 4积分
- 铜行业深度报告:供需视角,历史新高或是起点,看好未来长期表现.pdf 6400 3积分
- 铀行业专题报告:AI时代的关键资源品,全球核电复兴,铀矿景气反转.pdf 6065 6积分