• 房地产行业2025年春季策略:信用企稳,重启宏大叙事.pdf

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    • 2025/02/10
    • 51
    • 国泰君安证券

    房地产行业2025年春季策略:信用企稳,重启宏大叙事。信用周期企稳,实物周期仍在中段,长期人口周期带来实物周期中枢下移。以销售和投资判断当前信用和实物周期的位置,预计信用周期进入尾声,而实物周期继续下移,带动风险化解。土地收储带动准货币投放,量价关系弱化。专项债使用的突破,使得土地收储贴近于准货币投放,同时,参考海外量价关系弱化的经验,对价格修复的信心进一步加强。地产与转型相辅相成,地产作用于资本形成,转型作用于劳动生产率提升,共同拉动经济增长。“因为一些科技突破了,就不需要地产了”这一说法不可靠。信用企稳,重启宏大叙事,展望年限要素(定价中最重要的要素)重现。从资产定...

    标签: 房地产
  • 建材建筑行业2025年年度策略:静待供需再平衡,守正而出奇.pdf

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    • 2025/02/07
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    • 国海证券

    建材建筑行业2025年年度策略:静待供需再平衡,守正而出奇。主线一:地产链消费建材及水泥:需求端地产高频持续修复,叠加2023Q4/2024Q1地产销售/新开工低基数(2024Q1两者的同比增速分别为-24.3%/-28.3%),建材景气度有望持续提升,建议关注:基本面优先修复的c端零售建材三棵树/兔宝宝和b端预期修复弹性大的东方雨虹,以及供给端约束加强的水泥如海螺水泥等。主线二:化债及顺周期建筑:预计财政政策仍有较大空间,化债或提高业主偿还应收等负债的可能性,建筑工程央国企报表端有望迎来修复,建议关注中国建筑/中国铁建/中国交建。此外,作为为数不多持续修复并验证的高频数据,地产及基建预期有望...

    标签: 建材 建筑
  • 2024年成都商业地产市场报告.pdf

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    • 2025/02/06
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    • 仲量联行

    2024年成都商业地产市场报告。

    标签: 商业 商业地产 成都 地产
  • 贝壳公司研究:经纪为核,三翼齐飞绘蓝图.pdf

    • 6积分
    • 2025/02/05
    • 165
    • 方正证券

    贝壳公司研究:经纪为核,三翼齐飞绘蓝图。贝壳W:“一体三翼”战略下的一站式居住服务平台。贝壳前身为2001年成立的链家房地产经纪公司,2008年链家开始楼盘字典建设的探索,建立行业内第一个真房源数据库,逐步打响行业口碑,并正式开始链家数据、技术驱动的互联网尝试,逐渐发展成为国内最大房产交易服务平台。2023年正式确立了经纪业务+家装业务、租房业务和贝好家业务的“一体三翼”战略,完成了房产交易到泛居住服务的进化。二手房业务:存量房具备长期成长空间,公司经纪龙头地位稳固。2023年存量房销售占比已达4成,存量房主导或为未来长期趋势。贝壳凭借楼盘字典完...

    标签: 贝壳
  • 贝壳公司研究:最强中介的突围与回归.pdf

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    • 2025/02/05
    • 157
    • 民生证券

    贝壳公司研究:最强中介的突围与回归。贝壳控股是国内领先的房屋交易和服务平台。贝壳起源于2001年成立的链家房地产经纪公司,2018年贝壳找房正式上线,凭借中国最大的真房源库,2020年贝壳(BEKE.N)在纽交所上市,成为中国居住服务第一股;2022年贝壳(2423.HK)以介绍上市的形式在港交所上市。贝壳营收和净利润总体波动上升,2023年起已全面实现盈利。营收方面,2019-2023年,贝壳营收由460亿元增长至778亿元,CAGR约为14%,2024Q3公司收入为623亿元,同比增长8.3%;净利润方面,2023年贝壳扭亏为盈实现净利润59亿元,Non-GAAP净利润98亿元,2024Q...

    标签: 贝壳 中介
  • 2024上海商业地产市场年度总结及展望.pdf

    • 2积分
    • 2025/01/26
    • 438
    • 仲量联行

    2024上海商业地产市场年度总结及展望。2024年,面对内外部宏观环境的不确定性,上海办公楼市场租户仍保持谨慎的租赁策略。面对新项目的相继入市和业主持续在租金及激励政策上的调整,成本驱动型的搬迁及升级需求有所上升,全年净吸纳量录得47.6万平方米。供应方面,部分项目推迟至明年交付,短期内整体市场仍处于供应压力之下。展望2025年,升级需求以及上海多元的租赁需求将支撑整体市场的复苏。然而,大供应环境仍将使得市场承压,板块及各项目间的竞争仍将持续。

    标签: 商业 商业地产 地产
  • 海外住房市场研究:破解房地产周期中的复苏密码.pdf

    • 4积分
    • 2025/01/26
    • 448
    • 中泰证券

    海外住房市场研究:破解房地产周期中的复苏密码。我们以过去50年15个主要发生房地产下行的经济体为样本,统计得出其房价自高点至底部:平均下行时间为5.44年,中位数4.75年;平均下行幅度-30.5%,中位数-25.9%。房价回到高点往往需要更长时间:从样本统计看,房价从底部回到泡沫时高点平均需要12.69年,中位数为11.26年。

    标签: 住房 地产 市场研究 房地产
  • 建材行业2024年实物量总结:存量切换进行时.pdf

    • 3积分
    • 2025/01/24
    • 474
    • 华泰证券

    建材行业2024年实物量总结:存量切换进行时。复盘24年:施工实物量整体下降,4Q资金面改善催化降幅收窄。2023年年初,我们在报告《重识建材:实物量高频分析框架》(20230217)中提出施工实物量的系统性分析框架,本报告将复盘2024年的跟踪情况。回顾24年全年,基建、房建实物量整体偏弱,呈现“U”型走势:1Q节后修复偏缓,2Q-3Q同比降幅逐渐扩大,4Q一揽子积极政策落地,叠加专项债发行加速,同比表现略有修复。但24年二手房销售维持景气,存量装修需求迎来活跃增长,为消费建材带来增量需求。25年初至今,实物总量同比仍然偏弱,但厂家库存水平尚可,关注节后项目开工及政策...

    标签: 建材 实物量 存量
  • 房地产行业专题报告:从中央经济工作会议看2025房地产行业.pdf

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    • 2025/01/24
    • 548
    • 太平洋证券

    房地产行业专题报告:从中央经济工作会议看2025房地产行业。01、三年急跌接近尾声,行业仍在低位运行;02、救市政策缓解供需失衡,量价调整至合理区间;03、展望明年,城中村改造和收储将成为胜负手。

    标签: 房地产 救市政策 城中村改造
  • 房地产行业回顾与展望及2025年REITs年度策略:提质扩面,高息资产需求或将孕育REITs牛市.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/23
    • 72
    • 广发证券

    房地产行业回顾与展望及2025年REITs年度策略:提质扩面,高息资产需求或将孕育REITs牛市。24年政策主线:全面推动常态化发行,明确REITs权益属性。24年7月26日,发改委发布《关于全面推动REITs常态化发行的通知》(1014号文),开启REITs常态化发行阶段,发改委不再参与申报前项目辅导,申报流程进一步简化。24年2月8日,证监会印发《监管规则适用指引——会计类第4号》,其中明确了并表原始权益人合报关于REITs其他方持有份额可列报为权益。将REITs按照其他权益工具调整列示可弱化二级市场行情对持有者当期利润的影响,调动投资者积极性。23年12月财政部明...

    标签: 房地产 REITs
  • 建筑装饰行业专题报告:并购重组专题,国资入股如何重塑建筑行业格局?.pdf

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    • 2025/01/22
    • 507
    • 方正证券

    建筑装饰行业专题报告:并购重组专题,国资入股如何重塑建筑行业格局?IPO收紧&政策支持推动并购重组,国资起到主导作用。自2024年以来,随着IPO收紧,并购重组成为部分企业新的融资渠道,各部委和地方均频频发文支持企业并购重组,例如证监会2024年9月发布“并购六条”,提出加强产业整合。而在此背景下,2023年A股中大股东为国资背景的企业对外投资性现金流支出达到46万亿元/同比+12.4%,而非国资类企业对外投资性现金流支出仅为22万亿元/同比-0.4%,国资对外进行资本开支的体量和增速均高于非国资企业。我们认为国资在当前背景下具有更好的信用水平和更低的资金成本,...

    标签: 建筑装饰 建筑行业 并购重组
  • 合肥城建研究报告:地产主业与转型升级齐飞,国企开发商迈向发展新阶段.pdf

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    • 2025/01/22
    • 516
    • 中信建投证券

    合肥城建研究报告:地产主业与转型升级齐飞,国企开发商迈向发展新阶段。受益于楼市止跌回稳及存量商品房收储,公司地产业务周转明显加快。转型升级方面,公司拟收购安徽公共资源交易集团向产业链上游延伸。收购完成后可与公司主业发挥协同效应,拓宽收入来源,贡献稳定利润,有效降低公司资产负债率。同时交易集团持有安徽数交所40%股权,有望受益数据交易规模快速增长。受益于楼市止跌回稳及存量商品房收储,公司地产业务周转明显加快。9月底以来高层出台一系列房地产支持性政策已出现积极效果,包括合肥在内的重点城市楼市热度回升明显。2024年11月40城新房成交面积同比增长28%,合肥新房成交套数同比上升56%。自5月17日...

    标签: 合肥城建 地产
  • 苏州高新研究报告:投资运营驱动转型发展,低空经济拓展成长空间.pdf

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    • 2025/01/22
    • 462
    • 中信建投证券

    苏州高新研究报告:投资运营驱动转型发展,低空经济拓展成长空间。公司作为深耕苏州高新区的国企开发商,当前积极向新质生产力领域产业投资运营方向转型,打造“园区运营+产业投资”双轮驱动模式。公司投资运营聚焦医疗器械、绿色低碳、低空经济等领域,并适度拓展半导体、AI等前沿产业。借着苏州率先布局低空经济产业发展的机遇,公司设立低空经济产业发展子公司协同并表子公司东菱振动开拓飞行器测试业务,并规划打造低空经济产业园开展运营与产业投资业务。深耕苏州高新区,园区运营+产业投资双驱模式优势明显。公司深耕苏州高新区三十载,围绕“新兴产业投资运营和产城综合开发服务商”...

    标签: 苏州高新
  • 信达地产研究报告:地产新势力,崛起正当时.pdf

    • 3积分
    • 2025/01/21
    • 504
    • 浙商证券

    信达地产研究报告:地产新势力,崛起正当时。房企高周转模式的突破具有必然性。全国住宅土地价格从2004年的726元每平上涨到2022年的9118元每平,近二十年地价翻了12倍。由于开发商在土地投资和开发建造时,通常需要撬动较多的贷款,因此资金成本是一笔不小的开支。当土地价格不断上涨,而售价受政策和市场环境影响相对稳定时,这意味着开发商的利润只能通过缩短拿地到销售的时间,以减少资金成本,对冲地价上涨对利润的侵蚀。我们认为,房企高周转模式得以为继的核心要素在于需求总量可以消化供应量的增长,同时资产价格的持续上涨能够维持房企生存的必要利润空间。但是当需求从总量增长变为局部增长,资产价格受供过于求的影响...

    标签: 信达地产 地产
  • 华润置地研究报告:新模式的先行者3,地产航母,下半场先锋.pdf

    • 4积分
    • 2025/01/17
    • 604
    • 浙商证券

    华润置地研究报告:新模式的先行者3,地产航母,下半场先锋。一句话逻辑:公司是在市场地位、发展规模、开发业务及资管业务能力等方面均具优势的“航母型”房企,是行业新模式下大资产战略“转型”的先行者。主要预期差:综合实力强劲,有经营能力、有发展潜力、有背书资源1)公司开发业务在品牌影响力、产品力、拿地能力方面具备优势,①销售排名持续提升,截至2024年11月,公司的销售排名已升至行业TOP3,且在2024年上半年在20个主要城市市占率排名TOP5,品牌影响力不断扩大;②公司的产品体系成熟,产品力广受市场认可,2024年全国范围内多个城市均能够看到公司高...

    标签: 华润置地 地产
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