农产品行业：从行业现金情况看本轮猪周期，行业亏损严重，去化加速拐点渐行渐近.pdf

上传者：老*
时间：2026/07/07
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本报告深入分析了2026年上半年生猪养殖行业的周期位置、资金状况及产能去化趋势。核心观点如下：首先，本轮猪价下跌自2024年8月启动，截至2026年6月，下跌时长近700天，跌幅超50%，已达到历史周期平均水平。行业进入深度亏损期，自繁自养与外购仔猪育肥模式均出现大幅亏损。尽管价格低位运行，但受年中消费淡季及全年供给宽松影响，短期猪价反转难度较大。其次，资金压力成为行业主要矛盾。2026年一季度，主要养殖企业现金及等价物余额降至历史低位，部分龙头经营性净现金流转负。企业通过增加借贷和压降资本开支应对，但借贷导致负债率攀升，未来还本付息压力巨大；资本开支已接近维持性最低水平，压缩空间有限。测算显示，行业存量现金在极端情况下仅能支撑约1.6年，2026年底至2027年初将是资金最紧张时期，落后产能出清加速。最后，产能去化加速拐点已现。微观数据显示仔猪价格创新低、出栏体重下降，能繁母猪存栏连续去化。政策层面，农业农村部明确能繁母猪保有量目标为3750万头，政策底明确。综合资金压力、微观信号及政策导向，行业产能出清正在加速，预计2027年生猪均价有望回升，具备低成本与现金流优势的头部企业将受益。