香港交易所专题研究报告：决定交易所估值的核心因素是什么？从伦交所和纳斯达克交易所案例看港交所的核心竞争力.pdf
- 上传者：G******
- 时间：2021/03/13
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近年来随着经济政治局势的变动，作为金融市场基础设施提供商，大部分交易所均调整了其经营发展战略，战略变化基本可以归结为业务链拓展、集团化整合、全球化扩张和多样化经营的发展路径。当前世界主要交易所均已经改制成公司制，大部分已经上市，从资本市场的角度，可以看到：1、港交所以927亿美元的市值位于全球交易所市值的首位，领先排名第2和第3的芝加哥交易所和洲际交易所250亿美元以上；2、从估值角度来看，伦交所当前股价对应的动态PE高达86倍，大幅领先于其他交易所，且呈现估值提升趋势，而汇集了众多明星股的纳斯达克OMX集团的动态PE仅为24倍；3、伦交所盈利质量（2013年-2019年ROE平均值为12.78%）和规模上（2013年至2019年平均净利润规模为4.5亿美元）弱于港交所同期的23.67%和9.1%，但当前伦交所动态估值超过港交所20%；本文试图从伦敦交易所和纳斯达克的商业模式中分析交易所估值溢价的决定因素，并探讨港交所特有的优势。
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