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彩电三大周期论:长看技术迭代、中看竞争格局、短看面板波动.pdf
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- 2025/02/11
- 8
- 浙商证券
彩电三大周期论:长看技术迭代、中看竞争格局、短看面板波动。显示技术迭代颠覆彩电行业格局,通常是几十年维度的长周期。1)彩电行业经历了RCT和LCD两轮大的技术迭代周期,周期规律是“迭代、普及、衰退”,其中降本是驱动新技术普及的最直接因素。2)目前正在发生的显示技术升级是MiniLED和OLED,目前MiniLED在降本普及的道路上领先OLED电视。MiniLED基于原有LCD背光显示方案上升级了显示模组,目前OLED各个尺寸段的零售均价是MiniLED产品2-3倍,并且OLED需要解决烧屏等技术难题。3)技术路径往往是企业格局变化的十字路口,企业需要承担大量资本开支和研...
标签: 彩电 显示技术 黑电 -
电力行业专题报告:DeepSeek冲击下,AI产业对国内电力行业的变与不变.pdf
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- 2025/02/11
- 22
- 华泰证券
电力行业专题报告:DeepSeek冲击下,AI产业对国内电力行业的变与不变。DeepSeek带来AI行业变革,但对电力行业仍有三个不变的影响DeepSeekR1开源模型于1月20日发布,在更低的成本下实现和OpenAIo1相当的数学、代码、自然语言推理能力,不仅推动国内AI产业对海外的快速追赶,也为AI相关行业带来较大变化。我们认为DeepSeek带来AI行业三个变化:成本变革,训练成本和Token调用价格不到海外模型的30%;技术变革,突破CUDA依赖,支持多样化GPU;生态变革,开源模型,打开多元化应用时代。我们也维持三个前期观点不变:算力需求增长不变;能效追求不变;绿色发展不变。AI应用...
标签: 电力 AI -
锂电池行业专题报告:Deepseek加速端侧AI渗透,电池产业链有望实现量价齐升.pdf
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- 2025/02/10
- 86
- 兴业证券
锂电池行业专题报告:Deepseek加速端侧AI渗透,电池产业链有望实现量价齐升。电池是消费电子核心模组,容量密度持续升级。软包锂电池具有单体能量密度高、电化学性能优越、安全性强等优点,是目前应用最广的电池类型。根据EVTank的统计,2023年小型电池(3C消费电池和小动力等)的出货量为113.2Gwh。随着手机功能越来越多以及AI应用逐步落地端侧,消费者对于手机和PC的高续航要求在持续提升,电池的重要性不断凸显。以iPhone为例,每年的新系列相比于上一代同款机型都会进行电池容量的升级。我们判断,随着端侧AI功能持续升级迭代,未来电池容量的提升速度和幅度将进一步增长。AI导致功耗增加,推动...
标签: 锂电池 AI -
厦钨新能研究报告:锂电正极龙头,NL材料蓄势待发.pdf
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- 2025/02/08
- 40
- 兴业证券
厦钨新能研究报告:锂电正极龙头,NL材料蓄势待发。锂电正极龙头,2024Q4业绩触底回升。作为国内新能源材料行业的领军企业之一,产品涵盖钴酸锂、三元材料、磷酸铁锂、钠电材料、贮氢合金等,其中钴酸锂市场份额世界第一,三元材料位居行业第一梯队,贮氢合金连续15年市场份额全国第一。公司持续推进上游资源布局、全球化和科技创新三大战略,坚持以高质量发展为主线、精益化生产和精细化管理,盈利能力有所修复,2024Q4公司在连续7个季度业绩同比下降后首次实现正增长,归母净利润同比增加13%。NL新型正极材料引领锂电池正极革命。公司与知名消费电池企业合作研发的NL材料进展顺利,基于三元和钴酸锂的层状结构,首次使...
标签: 厦钨新能 锂电正极 锂电 -
家电行业2024年年报业绩前瞻:地产+以旧换新政策催化需求,白电内外销延续增长、厨电景气度复苏.pdf
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- 2025/02/08
- 30
- 申万宏源
家电行业2024年年报业绩前瞻:地产+以旧换新政策催化需求,白电内外销延续增长、厨电景气度复苏。2024年空调内销微增、外销高增,地产+以旧换新政策有望催化白电、大厨电需求。根据产业在线数据显示,2024年1-12月空调行业实现累计产量20158万台,同比增长20%;2024年1-12月空调行业实现销量20085万台,同比增长18%,其中内销量同比增长5%。冰箱2024年1-12月内销量同比增长3%;洗衣机2024年1-12月内销量同增长7%。出口方面,2024年1-12月空调外销量累计同比增长36%,1-12月冰、洗外销量同比分别+19%/+17%。白电和零部件:空调外销高增长,以旧换新带动...
标签: 家电 以旧换新 白电 厨电 -
中国自有品牌发展研究报告(2022-2023).pdf
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- 2025/02/06
- 31
- 中国自有品牌发展研究报告(2022-2023)
中国自有品牌发展研究报告(2022-2023)
标签: 自有品牌 品牌发展 -
东方电气研究报告:六电并举技术过硬,六业协同布局完善.pdf
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- 2025/02/05
- 41
- 西部证券
东方电气研究报告:六电并举技术过硬,六业协同布局完善。推荐逻辑一:电力需求扩张叠加绿色能源转型,电源装备投资需求旺盛,公司技术优势有望持续兑现。需求侧,AI大模型的发展、新能源汽车和充电桩市场的持续扩大催生出对电力的持续增长需求;供给结构侧,随着“碳中和、碳达峰”战略和电力市场化改革的提出,我国电力行业建设新型电力系统,促进绿色能源转型愈发紧迫,水电、核电、风电、太阳能发电的低碳清洁属性作用凸显,装机持续增长;电网调节能力短缺带来的煤电灵活性改造及气电新增装机需求进一步提高电源装备投资额释放。公司打造了火电、气电、水电、风电、核电、光伏“六电并举&rdquo...
标签: 东方电气 六电并举 -
电视行业专题报告之竞争格局篇:国内结构升级,海外开疆拓土,中国黑电企业全球竞争力提升.pdf
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- 2025/02/05
- 65
- 浙商证券
电视行业专题报告之竞争格局篇:国内结构升级,海外开疆拓土,中国黑电企业全球竞争力提升。国内:国补加速彩电中高端升级,小米电视思路调整竞争趋缓。国补驱动彩电技术迭代、大屏化升级,份额进一步向头部品牌集中。1)2024年MiniLED电视销量占比达到18%,相比23年提升15pct。其中,在9~12月国补期间,MiniLED线上销量渗透率在40%以上,这个数据指引2025年Mini渗透率。2)国补加速大屏化的趋势,9~12月期间75寸以上电视销量增速相比1~8月大幅提速,并且75寸以上电视销量CR3相比55寸以下的市场更高。2022年以来小米注重产品结构升级,行业价格竞争缓解。小米2016年入局电...
标签: 电视 黑电 -
低压电器行业研究报告:静待顺周期复苏,智能配电打开远期空间.pdf
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- 2025/01/23
- 107
- 信达证券
低压电器行业研究报告:静待顺周期复苏,智能配电打开远期空间。低压电器应用广泛,是成套电气设备的基本组成元件。低压电器在电器线路中广泛应用,起到接通、分断和承载额定电流的作用,并在过载等情况下进行可靠保护。低压电器广泛分布在轨道交通、通讯数据、商业建筑、综合楼宇、民用住宅、工业设施、新能源等领域,在国内市场规模近千亿。低压电器主要以分销等渠道方式出货给下游客户,直销占比较小,市场充分竞争,形成了跨国公司与各国国内本土优势企业共存的竞争格局。在性能方面,国内产品在绝缘电压/额定冲击耐受电压/壳架等级额定电流/极数方面等基础性能上无明显差异,且产品价格低于海外产品,我们认为国产替代有望成为发展趋势,...
标签: 低压电器 智能配电 -
极米科技研究报告:出海空间广阔,内销格局改善.pdf
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- 2025/01/22
- 73
- 国泰君安证券
极米科技研究报告:出海空间广阔,内销格局改善。内销格局优化,龙头以旧换新核心受益:2018~2022年,中国智能投影行业经历了爆发式增长,2023年之后,行业需求相对承压。内销需求收缩之下,行业品牌也逐步开始出清,行业玩家数量从2022Q3的249个下滑至2024Q3的152个,行业龙头份额有所集中,极米作为龙一2024年份额提升约4pcts。2024Q4以来,投影仪品类也被纳入国家以旧换新补贴品类,双重补贴之下,行业销售明显转暖,双十一行业销量/销额分别+20.6%/+9.1%。2025年国家以旧换新政策延续,极米有望充分受益于行业需求回暖和格局改善的双重利好。海外空间广阔,极米出海一枝独秀...
标签: 极米科技 -
德业股份研究报告:光储逆变器新秀,新兴市场竞争优势显著.pdf
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- 2025/01/22
- 103
- 民生证券
德业股份研究报告:光储逆变器新秀,新兴市场竞争优势显著。光储逆变器新秀。公司从家电起家,拓展至逆变器业务,直至目前,已形成了逆变器、储能电池、热交换器和环境电器等核心业务。近年来,公司收入和利润稳步增长,逆变器业务占比提升带动毛利率提升。新兴市场光储需求高增,欧洲去库进入尾声。1)电力系统承压&光储经济性提升,推动新兴市场光储需求高增长。印度:经济性提升&补贴刺激需求增长,光储装机空间广阔;巴基斯坦:电力供应不稳定、电价上涨以及光储经济性提升推动光储需求高增;东南亚:光伏需求稳定增长,储能市场快速升温;南非:户用光储需求有望迎来好转;巴西:光储市场空间广阔,微逆渗透率有望提升。...
标签: 德业股份 逆变器 -
家用电器行业研究:白电攻守兼备、小家电渠道新阿尔法、黑电走出经营底部.pdf
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- 2025/01/22
- 116
- 国盛证券
家用电器行业研究:白电攻守兼备、小家电渠道新阿尔法、黑电走出经营底部。复盘:2024年为家电内外销基本面+资金风格共振的一年。1)内销:2024年初渠道库存低位,内销进入补库周期至5月,8月以旧换新陆续在全国推广缓解了5月以来的动销、库存压力,直至12月底内销库存水位明显下降。2)外销:欧洲补库,美国市场下半年改善且四季度明显开始抢出口,新兴市场尤其亮眼。从涨幅来看,2024年标的弹性的核心是外销阿尔法。展望:我们判断2025年资金风格有望延续,基本面来看1)内销上半年以旧换新错期+渠道库存较低,2)外销美国市场Q1有部分抢关税需求叠加新兴市场保持较好增速,我们认为板块上半年有望跑出超额收益。...
标签: 家用电器 小家电 白电 黑电 -
万和电气研究报告:现代化治理激发新活力,国补+扩产助力业务拓展.pdf
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- 2025/01/21
- 57
- 招商证券
万和电气研究报告:现代化治理激发新活力,国补+扩产助力业务拓展。现代化治理激发新活力,“121”梦想导引未来20年发展规划。万和是国内老牌厨卫品牌,国内市场在热水器、油烟机、燃气灶等多个品类均维持领先份额优势,2022年随着第三代领导班子上台,公司同年正式引入职业经理人制度,构建以赖育文总为核心的高管团队。2023年公司在30周年庆典上发布“121”梦想(坚守燃气具一个主业、做大厨房和卫浴两大空间、培育一个新引擎),并提出产品驱动、效率增长和数智升级三大战略主轴和治理的先进性、统一的经营规则、管理层的心智成长三大价值底座,为公司未来二十年的发展描...
标签: 万和电气 生活热水 厨房电器 -
2024年中国固态电池报告:提质降本,突破”固“障,电驭未来.pdf
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- 2025/01/21
- 134
- 前瞻产业研究院
2024年中国固态电池报告:提质降本,突破”固“障,电驭未来。从工业时代开始,人类活动导致的温室气体排放量持续增加,对气候产生了显著影响,引发了极端天气等现象,严重威胁到人类的生存环境。为了应对这一挑战,减少交通运输领域的碳排放变得尤为重要。因此,发展高效、环保的动力电池技术,如全固态电池、氢燃料电池,成为推动电动汽车普及、降低温室气体排放的关键举措,从而助力实现更加可持续的未来。
标签: 固态电池 电池 -
家用电器行业2025年投资策略:稀缺资产,价值重估.pdf
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- 2025/01/20
- 54
- 光大证券
家用电器行业2025年投资策略:稀缺资产,价值重估。2024年回顾:大放异彩的一年。1)基本面:Q3确认底部,白电韧性最强。24年前三季度家电板块收入同比+4%、扣非归母利润同比+7%,增长幅度相对23年同期(6%、15%)边际递减,降速主要出现在24Q3,国补政策及时的推出也让Q3成为基本面底部。细分板块看,白电的增长韧性最强,其24Q1-Q3的收入和扣非净利润增长分别为4%、12%。2)估值:见底回升,仍有空间。2021-2023年家电指数经历连续3年的估值下降(下降幅度达到56%,市盈率由28.3倍下降至12.4倍),估值变化的过程中穿插着成本上涨、地产下行、疫情扰动,相对稳健的业绩增长...
标签: 家用电器 外贸 投资策略
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