• 燕京啤酒研究报告:如何看待燕京啤酒后续利润改善空间.pdf

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    • 2025/02/11
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    • 东方证券

    燕京啤酒研究报告:如何看待燕京啤酒后续利润改善空间。2023-2027年我国啤酒总量降幅可控,燕京啤酒份额预计稳中微增。2023-2027年中国啤酒主力消费者15-64岁人口数将小幅回升,给未来1-2年的国内啤酒消费提供消费者数量支撑。同时,参考美、日、韩、德四国啤酒市场,人均啤酒用量随老龄化、健康意识升级以及饮品多元化减少。预计国内啤酒总量在2023-2035年将以1.7%的复合增速缩减,其中2023-2027年受益主力消费者数量短期稳定,预计将以-0.9%的复合增速缩减,未来2年国内啤酒总量降幅可控。燕京啤酒份额:产品端,燕京啤酒已成功打造全国性中高档成长性大单品U8,同时公司拥有清爽、鲜...

    标签: 燕京啤酒 啤酒
  • 奥瑞金研究报告:并购破局,出海提速.pdf

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    • 2025/02/11
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    • 国泰君安证券

    奥瑞金研究报告:并购破局,出海提速。若重组如期推进,二片罐格局清晰、定价改善,利润率中枢或系统性修复。出海业务有望提速,打开规模天花板。行业:下游需求稳健,细分增量可观,供给趋于稳定。历史复盘显示行业资本开支力度与当期盈利及订单预期有关,当前盈利与预期均在偏底部位置,未来供给趋向稳定。需求端看,二片罐成长驱动在于啤酒灌装化率空间(中国65%),三片罐一方面有望继续受益功能饮料品类的高成长性,另一方面宠物罐及预制菜金属罐等新兴高潜力品类带来的需求增量亦值得重视。此外,各类差异化罐型的应用也有望增产品价值量与综合盈利水平。并购:客户结构优化,定价能力修复,盈利中枢回升。若公司对中粮包装的并购如期完...

    标签: 奥瑞金
  • 百龙创园研究报告:功能糖龙头,差异化成长.pdf

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    • 2025/02/11
    • 5
    • 国泰君安证券

    百龙创园研究报告:功能糖龙头,差异化成长。公司聚焦成长性的功能糖及健康代糖产品,通过研发创新持续开拓中高端差异化产品,不断开拓市场区域与客户,实现持续较快的业绩成长。持续推出差异化强势单品,打造成长性产品矩阵。公司善于把握需求趋势、洞察前沿技术,具有深厚的技术积淀以自主研发新品、抢占先发优势。公司陆续研发益生元、膳食纤维等成长性功能糖品类,产品结构上走向差异化,推出抗性糊精、低聚半乳糖/木糖等中高端高毛利产品,抗性糊精放量助公司膳食纤维品类提速增长,2018-2023年收入CAGR达34.5%,且毛利率达40%左右。未来随下游功能健康食品饮料扩容,此类产品有望作为核心功能性成分拓展应用场景、实...

    标签: 百龙创园
  • 中烟香港研究报告:承载中烟全球化使命,前路星辰大海.pdf

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    • 2025/02/10
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    • 华安证券

    中烟香港研究报告:承载中烟全球化使命,前路星辰大海。概况:重组天利国际业务版图,打造境外战略桥头堡。中烟香港是中烟国际负责资本市场运作和国际业务拓展的指定境外平台。公司成立于2004年,于2018年进行重组,于2019年于港交所上市,是中国烟草总公司旗下第一个登陆资本市场的子公司。公司核心业务包括烟叶类产品进口业务、烟叶类产品出口业务、卷烟出口业务、新型烟草制品出口业务和巴西经营业务。根据公司官网数据,目前,中烟香港经营业务领域涵盖新型烟草、卷烟、烟叶及雪茄等品类,市场区域覆盖东亚、东南亚、南北美、中东欧等50余个国家和地区,经营新型烟草品牌超过20个,卷烟品牌超过35个,雪茄品规超过35个。...

    标签: 中烟香港 中烟 卷烟
  • 威士忌行业专题:以日为鉴探路径,国威启航谱新章.pdf

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    • 2025/02/10
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    • 国盛证券

    威士忌行业专题:以日为鉴探路径,国威启航谱新章。威士忌:全球六大烈酒之首,量价齐升奢侈品属性。威士忌为六大烈酒之首,2023年全球市场规模近5000亿元;全球产区高度集中,苏威占据绝对主导,2022年全球出口量中占比67%。全球来看,威士忌行业量价齐升,销量维持增长趋势;吨价方面,威士忌品类提价较频繁,各家公司、各大单品多有提价,且稀缺威士忌奢侈品属性凸显,具备投资价值。以日为鉴:平价+即饮培育大众,本土+稀缺突破高端。借鉴日本威士忌市场发展历程,消费升级及饮食西化为大背景,同时在新市场的培育中:(1)产品路径上,先借平价大单品打开大众市场,再逐步完善价格带、培育高端产品;(2)渠道路径上,从...

    标签: 威士忌 烈酒
  • 国内奢侈品及高档白酒消费变化分析.pdf

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    • 2025/02/08
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    • 中原证券

    国内奢侈品及高档白酒消费变化分析。据贝恩咨询公司估计:自2008年以来,中国从一个利基市场发展成为全球第二大奢侈品消费市场:美国第一,中国第二,全球线上市场第三,西欧第四,这是截至2020年的消费排名。在2020年之前,中国的奢侈品销售额每年增长20%以上,这是全球范围内增长率最高的市场。2020至2021年,尽管全球奢侈品市场受到新冠疫情的严重冲击,但中国境内奢侈品消费却逆势上扬,显示出强劲的增长势头。但是,2022、2023年中国的奢侈品消费经历了系统性衰落,我们认为这一趋势将会延续。国际高档酒在中国市场的价格近年呈下降趋势,表明国际高档酒在中国市场的消费正在走弱。自2020年以来国内各品...

    标签: 奢侈品 白酒
  • 食品饮料行业分析:餐供助力行业降本增效,未来发展前景值得期待.pdf

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    • 2025/02/08
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    • 天风证券

    食品饮料行业分析:餐供助力行业降本增效,未来发展前景值得期待。餐饮供应链,是一个将食品从生产者、供应商转移到最终消费者的系统。据窄门餐眼数据显示,2023年我国餐饮供应链市场规模为2.39亿元,预计到2026年达到3.1亿元,3年CAGR为9.06%。我国餐饮供应链迎来新发展机遇,其中以下五点助力速冻/预制菜行业蓬勃发展:1)餐饮端降本增效需求:房租以及人力成本的不断提升,催生了餐饮端降本提效的需求。根据中国餐饮业协会2023年调研结果显示,所调研的企业均表示成本压力仍然存在,各项经营成本仍保持正增长。2)餐饮连锁化+团餐发展规模日益增大:餐饮品牌连锁化步伐加快,品牌规模化程度日益提升。预制菜...

    标签: 食品饮料 餐饮供应链
  • 食品饮料行业2025年春节回乡见闻:(一)消费篇.pdf

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    • 2025/02/07
    • 33
    • 中邮证券

    食品饮料行业2025年春节回乡见闻:(一)消费篇。宏观政策进一步加力,财政政策更加积极。24年12月中共中央政治局会议已向市场释放了宏观政策转向宽松的积极定调,中央经济工作会议亦再次予以明确,短期稳增长或提升至更为突出的位置。同时本次会议对“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”进一步细化。更加积极的财政政策表现为“一提高、两增加”,“一提高”是提高财政赤字率;“两增加”分别是增加发行超长期特别国债和增加地方政府专项债发行使用。适度宽松的货币政策表现为货币政策由“稳健”转向...

    标签: 食品 食品饮料 饮料 春节
  • 有友食品研究报告:泡椒凤爪第一股,发展新周期或至.pdf

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    • 2025/02/07
    • 31
    • 国联证券

    有友食品研究报告:泡椒凤爪第一股,发展新周期或至。有友食品成立于1997年,恰逢重庆成为直辖市的第一年。砥砺二十余载,公司现已凭借明星单品泡椒凤爪逐步发展为休闲泡卤食品龙头之一。我们从渠道视角详细拆解有友食品的过去、现在和未来:管理层对营销及市场的重视度愈高,为量贩零食及仓储会员超市搭建专门的团队+积极引入电商人才,山姆、盒马、Costco及量贩零食系统多项合作逐步落地,新品类+新渠道有望为公司贡献收入增量,同时传统渠道拓点+提效优化正当时,发展新周期或至。大行业+小企业,泡卤食品空间广阔2023年我国休闲零食行业规模约1.12万亿,预计未来五年增速在低个位数水平:①2018-2022年泡椒凤...

    标签: 有友食品 泡椒凤爪
  • 春节白酒渠道反馈:需求平稳,供给理性.pdf

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    • 2025/02/07
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    • 平安证券

    春节白酒渠道反馈:需求平稳,供给理性。春节需求平稳,宴席回补明显。25年春节备货时间较去年更短,叠加中秋以来偏弱的消费环境,节前产业与资本市场均持悲观态度,预计在去年高基数下,春节整体动销同比将有较大幅度下滑。据渠道调研,春节白酒消费偏刚性,虽仍有压力但实现平稳过度,优于此前悲观预期。分场景看,婚宴预订回补明显;得益于返乡人数稳定增长,大众流通平稳;商务场景仍然疲软。分化趋势延续,名酒表现更优。分价格带看,中高端价格带增长最快,这与24年以来呈现出的低线城市消费优于一线城市、限额以下餐饮优于限额以上餐饮的趋势相契合;高端礼赠偏刚需,但考虑厂家控货,春节动销同比有一定下滑;商务需求较疲软,次高端...

    标签: 白酒 春节
  • 食品饮料行业专题报告:白酒青竹任风雪,食品枯木恰逢春.pdf

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    • 2025/02/06
    • 87
    • 兴业证券

    食品饮料行业专题报告:白酒青竹任风雪,食品枯木恰逢春。白酒:青竹任风雪,在分歧中前行,博弈中见底。近三年白酒行业受需求承压、供给扩张等多重因素影响,经历了较长的调整期,但也由于名优酒企的强品牌力和优质的商业模式,能使头部企业在经济周期、库存周期、政策周期三重压力下,仍能如青竹坚劲任尔风霜,实现业绩穿越周期。展望2025,我们认为白酒行业今年会在分歧中前行,博弈中见底。借春节旺季总结,我们将行业主要关注点及分歧为大家做梳理判断,同时对框架修正后各关键时点和跟踪指标做拆解分析如下:随着春节收官前期市场两点疑问已初见端晓:1)25年Q1及全年定调问题。24年Q3后酒企普遍调低任务,四季度严格控货,为...

    标签: 食品饮料 白酒
  • 伊藤园公司研究:日本软饮头部公司崛起之路.pdf

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    • 2025/02/05
    • 29
    • 兴业证券

    伊藤园公司研究:日本软饮头部公司崛起之路。日本系列深度报告三《软饮赛道长青,无糖化健康化潮涌》中,我们提到:日本软饮行业近年来呈现茶饮增速亮眼、无糖化风靡的趋势。同时,日本必选消费类别的七个板块中,1992-2009年间软饮等4个板块取得较好的超额收益表现;其中,软饮赛道的伊藤园公司于1992-2009年间实现358.9%的超额收益率,显著领先于其他公司。在本篇报告中,我们将深入研究日本软饮头部公司崛起之路。伊藤园概况:公司业务涉及饮料、茶叶等,2023财年饮料、茶叶及其他收入占比分别为88%/11%/1%,其中茶饮料占饮料收入70%,为公司核心品类。公司优势领域是绿茶饮料的生产和销售,202...

    标签: 伊藤园 软饮
  • 百润股份研究报告:预调酒乘风破浪,威士忌扬帆起航.pdf

    • 3积分
    • 2025/02/05
    • 32
    • 国海证券

    百润股份研究报告:预调酒乘风破浪,威士忌扬帆起航。威士忌跬步千里,预调酒龙头迈向新征程。百润股份成立于1997年,2003年推出RIO预调酒,深耕行业20余年,在产品研发、品牌塑造、渠道发展上都积累了丰富的经验,成为国内预调酒龙头,市占率长期保持第一。公司2016年开始布局威士忌业务,经过8年的积累和打磨,威士忌业务也将成为公司重要的业绩增长点。国产威士忌星辰大海,崃州点亮中国产区。威士忌是全球烈酒之王,在全球主要经济体国家,威士忌几乎都是第一大烈酒。我国威士忌行业2015年开始进入快速发展阶段,进口规模9年增长5.4倍,但是体量尚小,年零售规模仅150亿元规模左右,和白酒市场相比尚在起步阶段...

    标签: 百润股份 预调酒 威士忌
  • 李子园研究报告:品牌焕新渠道求变,静待成效显现.pdf

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    • 2025/01/26
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    • 东吴证券

    李子园研究报告:品牌焕新渠道求变,静待成效显现。引言:当前市场对公司主要担忧来自其产品单一及销售渠道守旧,本篇报告在梳理公司过往发展的同时,重点阐述公司边际积极变化。我们认为:①渠道下沉与扩展下,核心市场仍有挖潜空间;②二代接班下品牌年轻化动作频频,有助于加大品牌曝光、占领年轻消费群体心智。深耕含乳饮料行业多年,单品甜牛奶规模遥遥领先。李子园成立于1994年,主要产品包括配制型含乳饮料、发酵型含乳饮料、复合蛋白饮料、乳味风味饮料等。其中甜牛奶系列具有特殊的甜味产品口感、丰富的产品口味、稳定的产品质量、适中的产品定价,2023年销售收入10亿元+,在中性含乳饮料市场占有率约10%,市场知名度较高...

    标签: 李子园
  • 东鹏饮料研究报告:乘时好风起,万里东鹏飞.pdf

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    • 2025/01/26
    • 62
    • 德邦证券

    东鹏饮料研究报告:乘时好风起,万里东鹏飞。东鹏饮料:三十年深耕,扬帆平台化。公司发展初期聚焦核心大单品东鹏特饮,后基于已有渠道网络及研发优势不断拓展新品类,公司产品矩阵以能量饮料为核心,RTD咖啡、电解质饮料、无糖茶、预调鸡尾酒、植物蛋白饮料为战略协同,形成全面均衡的产品矩阵,2019-23年公司在“1+6”多品类战略下营业收入由42.1亿增长至112.6亿,期间复合增速达27.9%;2024Q1-3公司营业收入同比+45.3%至125.58亿元,公司逐步从单一品类向多品类的综合性饮料集团稳步发展。东鹏特饮领航,能力禀赋出众,迈步走向全国。能饮行业:根据欧睿数据2023...

    标签: 东鹏饮料 饮料
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