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上海港湾公司研究报告：聚焦出海，卫星能源系统明珠。上海港湾聚焦勘察、设计、施工、监测的一站式岩土工程综合服务，深 耕海外市场，东南亚+中东市场构成新增长引擎。公司持续深化海外布 局，东南亚、中东等核心区域的市场份额持续扩大，特别是在印尼、沙 特、阿联酋等地的项目表现突出，在印尼和沙特等国，公司完成了多个 标志性项目，如 Kalibaru Port Project，合同金额 2.85 亿元。

商业航天进入爆发期，太空光伏格局未定，600 亿市场群雄逐鹿。（1） SpaceX 自 2016 年起陆续向国际电联（ITU）提交共 4.2 万颗卫星计划， 通过“大规模发射、边部署边迭代”的策略，加速占据频轨资源，我国两 大巨型星座国网星座、千帆星座分别于 2020 年、2023 年申报 1.3 万颗、 1.5 万颗卫星，于 2024 年开始正式组网。（2）卫星太阳翼尺寸具有持续 扩大的趋势。以 SpaceX 为例，Starlink V1 太阳翼面积约为 26.32 平米， 但 Starlink V2 mini 扩大至 104.96 平米。（3）卫星光伏技术百花齐放，我 们测算 2032 年太空光伏市场空间有望达到 600 亿元。 砷化镓/晶硅/钙钛矿技术路线各有千秋。（1）砷化镓的优势体现为转换效 率高、抗辐照性能强，但工艺复杂，需要采用 MOCVD 制备外延片，原 材料和设备降本空间小。（2）钙钛矿电池优势在于转化效率高、能质比 高，符合卫星减重诉求。（3）P 型异质结兼具轻薄、抗辐照等特性。

上海港湾子公司伏曦+晶晧打造卫星能源矩阵。（1）传统刚性太阳翼需要 电机和剪刀杆构成，驱动机构为核心技术难点，柔性太阳翼关键为超弹 性记忆复合材料。伏曦业务涵盖卫星能源系统和太阳翼机构，伏曦团队 汇集航天院所、中科院人才，已具备 40 余套卫星能源系统在轨案例； （2）晶晧聚焦卫星钙钛矿电池，在轨测试进程领先，目前已有五颗卫星 进行在轨测试，力箭一号卫星钙钛矿电池在轨测试一年，电压数据稳定。 2025 年 2 月 26 日钙钛矿太阳电池输出电压采集数据显示，对比入轨初 期，两次钙钛矿太阳电池输出电压较为一致，约为 2.8V~3.0V，钙钛矿太 阳电池输出电压较为稳定，几乎无下降。