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纳思达研究报告:聚焦激光打印机自主可控之路.pdf
- 3积分
- 2025/02/17
- 11
- 中泰证券
纳思达研究报告:聚焦激光打印机自主可控之路。纳思达:聚焦激光打印机自主可控之路。1)公司定位:纳思达致力于成为通用耗材及激光打印机行业的领导者,打印机+耗材+芯片为三大主业,长短期成长逻辑兼具,拟出售利盟轻装上阵,产业链全布局成长韧性充足。2)发展历程:自2000年创立以来,通过内生增长与外延并购,逐步实现了打印机及耗材的全面整合,并成为全球第四大激光打印机制造商。3)股权架构:公司实际控制人持股比例为33.4%,控制权稳定。4)财务分析:2023年公司亏损系计提大额资产减值所致,2024年营收回暖态势显现,资产置出后利润扰动将显著减少。打印机:利盟拟置出,信创复苏+结构改善助力奔图向上。1)...
标签: 纳思达 激光 打印机 -
民士达研究报告:芳纶纸国内龙头,布局RO膜基材、闪蒸无纺布等新品打造第二增长曲线.pdf
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- 2025/02/17
- 7
- 华源证券
民士达研究报告:芳纶纸国内龙头,布局RO膜基材、闪蒸无纺布等新品打造第二增长曲线。芳纶纸国家级“小巨人”突破杜邦技术垄断,市场占有率稳居国内第一、世界第二。民士达立足芳纶纸自主研发,成功突破杜邦公司的全球垄断成为国内第一家芳纶纸自主制造商,市占率全国第一、全球第二,已成为“国家级制造业单项冠军示范企业”,2020-2023年公司实现营收/归母净利润CAGR达29%/43%,维持较快增长。在泰和集团高稀缺性的优质芳纶纤维原料产能保障下,公司间位及对位芳纶纸畅销全球,客户覆盖中航、中车、ABB、西门子等知名企业,下游涉及电气、航空、轨交等。在加快芳纶...
标签: 芳纶 无纺布 -
太阳纸业研究报告:盈利一枝独秀,周期成长共舞.pdf
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- 2025/01/08
- 88
- 国信证券
太阳纸业研究报告:盈利一枝独秀,周期成长共舞。穿越周期的造纸龙头。公司是大型综合造纸龙头,四十年坚守主业,在林浆纸产业链上延伸和拓展业务,横向规模化、纵向一体化,主要产品文化纸、牛皮箱板纸与溶解浆收入占比42.5%/24.8%/9.3%,具备规模与品牌优势。2014-2023年公司收入与净利润复合增速15.9%、23.3%,截至2023年,纸浆合计总产能超1200万吨,具备熨平造纸行业周期性波动的能力。造纸行业:供需改善,短期有望回归动态平衡。2024年行业需求弱复苏,长期供需矛盾仍存但短期供需有望回归动态平衡,供给端受益于龙头暂时停产而改善,需求有望迎来顺周期下的积极复苏,行业处于周期底部蓄...
标签: 太阳纸业 造纸 -
玖龙纸业研究报告:行业供需格局将迎来拐点,龙头有望率先受益.pdf
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- 2025/01/03
- 62
- 广发证券
玖龙纸业研究报告:行业供需格局将迎来拐点,龙头有望率先受益。深耕包装纸行业二十载,玖龙龙头地位稳固。据Wind,公司经营稳健,FY23首次出现亏损,但FY24触底反弹,利润端已经开始逐步复苏。箱板瓦楞纸行业前期供需错配,当前有望迎来拐点。据中国造纸协会,23年箱板、瓦楞纸消费量分别达3418、3010万吨,18-23年CAGR为7.83%、8.14%,占造纸总消费量的25.96%、24.85%。箱板瓦楞纸需求受下游消费影响较为明显,23年以来下游消费疲软,纸价压力明显。预计随着我国刺激消费政策不断出台,有望拉动25年箱板瓦楞纸需求量持续增长。从供给端来看,23年我国发布零关税政策,导致箱板纸瓦...
标签: 玖龙纸业 包装纸 -
紫江企业研究报告:塑料包装龙头,多元布局行稳致远.pdf
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- 2024/12/24
- 75
- 国投证券
紫江企业研究报告:塑料包装龙头,多元布局行稳致远。紫江企业:国内塑料包装龙头地位稳固,主业稳健股息率优异。公司成立于1988年,于1999年上交所上市,2012年已成为PET瓶垄断龙头之一,为可口可乐和百事可乐国内核心供应商,持续延伸产业链、拓展产品矩阵,已成为OEM灌装、皇冠盖等相关包装产品及服务综合龙头。公司主要产品包括PET瓶包装、彩印纸包装,2023年占营业收入比重分别为18%、21%,有望保持稳增。1)PET瓶:总需求量伴随终端饮料市场增长而持续增长,下游各饮料类型分化,其中即饮茶、功能饮料呈现较高增速。行业竞争格局较好,PET瓶包装市场呈现双寡头格局。公司为国内最主要的PET瓶及瓶...
标签: 紫江企业 塑料包装 -
凯格精机研究报告:锡膏印刷设备龙头,开拓点胶及封装设备.pdf
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- 2024/12/20
- 65
- 国泰君安证券
凯格精机研究报告:锡膏印刷设备龙头,开拓点胶及封装设备。公司以锡膏印刷设备起家,该项单品市占率全球第一。2017年,公司积极切入同属SMT环节的后端点胶工序。点胶设备整体市场空间较锡膏印刷设备大且竞争格局相对分散,但两者客户群体高度重合。公司由锡膏印刷切入点胶,在巩固锡膏印刷设备地位同时也有望开辟第二增长曲线。2024H1,公司点胶设备实现营收0.48亿元,同比增长72.04%。点胶设备在下游客户认可度持续提升,预计未来数年公司点胶设备有望快速提升市占率。此外,公司由SMT环节开始向后段封装延伸拓展,包括LED及半导体封装。2023年,公司LED封装设备实现营收2.16亿元,同比增长266.1...
标签: 凯格精机 锡膏印刷设备 封装设备 -
奥瑞金研究报告:金属包装行业整合在即,奥瑞金稳中求进迎拐点.pdf
- 3积分
- 2024/12/11
- 111
- 广发证券
奥瑞金研究报告:金属包装行业整合在即,奥瑞金稳中求进迎拐点。深耕行业数十载,奥瑞金已成长为金属包装龙头。据wind,18-23年公司营收从81.8亿元上升至138.4亿元,归母净利润从2.3亿元增长至7.7亿元,CAGR分别达11.1%、28.1%,当前在二片、三片罐行业皆处领先位置,龙头地位稳固。二片罐格局变化在即,三片罐格局较稳定。据观研天下,23年我国二片罐市场达267亿元,19-23年CAGR达5.5%,其中56%的需求来自啤酒包装。据奥瑞金《可转债募集书》,22年我国啤酒罐化率达27.1%,虽较16年提升2.5pct,但仍显著低于美国及英国,预计我国啤酒罐化率有望持续增长,带动行业扩...
标签: 奥瑞金 金属包装 -
轻工制造行业2025年度策略:全面拥抱以旧换新,经营改善可期.pdf
- 5积分
- 2024/12/10
- 89
- 国泰君安证券
轻工制造行业2025年度策略:全面拥抱以旧换新,经营改善可期。
标签: 轻工制造 以旧换新 年度策略 -
2024年中国艺术涂料行业市场白皮书.pdf
- 6积分
- 2024/12/03
- 98
- 艾瑞咨询
2024年中国艺术涂料行业市场白皮书。随着中国城市化进程发展,国民审美水平提升,对居住环境的个性化装饰需求升级,艺术涂料以多样化的表现力和卓越的性能表现,逐渐成为中国建筑装饰材料领域的焦点。近年房地产市场进入深度调整期,涂料企业迫切寻求新的利润增长点,越来越多企业开始着力发展艺术涂料业务,甚至陶瓷、定制家具等领域的经销商也开始跨界尝试。家装消费者也开始通过装修公司、社交媒体等渠道了解到这类产品。艺术涂料的发展,有助于推动建设美丽中国。艺术涂料能够营造丰富多样的空间风格,从简约现代到古典奢华,从温馨舒适到时尚前卫,满足不同人群对居住环境的个性化需求和审美志趣,帮助舒缓压力,调节情绪。由于其低VO...
标签: 涂料 -
蓝宇股份分析报告.pdf
- 6积分
- 2024/11/29
- 46
- 国信证券
蓝宇股份分析报告。国内领先的数码喷印墨水厂商。公司主营业务收入聚焦于纺织数码喷印墨水领域,产品主要包括分散墨水、活性墨水、其他墨水和墨水的受托加工业务。2024年上半年,公司分散墨水/活性墨水/其他墨水营收占比为58%/18%/25%。2019-2023年公司营收和归母净利润保持逐年增长,复合增速分别为31.5%和71.1%,主要得益于数码喷墨印花行业的渗透率逐步提高,以及公司自身产能扩张和产品的丰富完善。公司毛利率及净利率较为稳定,2020年至今,公司主营业务毛利率维持在42%-45%的水平,净利率维持在20%-25%的水平。公司处于数码喷印行业产业链的中游。公司生产的数码喷印墨水产品作为数...
标签: 蓝宇股份 -
众鑫股份研究报告:纸浆模塑第一股,“双碳”变革下成长可期.pdf
- 3积分
- 2024/11/29
- 98
- 华福证券
众鑫股份研究报告:纸浆模塑第一股,“双碳”变革下成长可期。众鑫股份:纸浆模塑领军企业。公司是专业从事自然降解植物纤维模塑产品研发、生产和销售的高新技术企业,主要产品为纸浆模塑餐饮具,其营收占比97%以上。2022年公司在全球纸浆模塑餐饮具领域市占率(产值计)约16%,产量占全国纸浆模塑餐饮具比例20%。24年前三季度海外需求景气,公司业绩靓丽,24Q1-3营收11.48亿元,同比+19.4%,归母净利润2.36亿元,同比+49%。全球环保趋势支撑行业需求,中国是主要供给国1)需求端:随着近年国内和海外禁塑、限塑政策推进,行业需求迎来提振。根据众鑫股份招股说明书,2022...
标签: 众鑫股份 纸浆模塑 -
玖龙纸业研究报告:浆纸一体化布局落地,包装纸龙头厚积薄发.pdf
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- 2024/11/22
- 127
- 东方证券
玖龙纸业研究报告:浆纸一体化布局落地,包装纸龙头厚积薄发。行业沉浮三十余年,包装纸龙头期待厚积薄发。公司1998年进入中国包装纸板行业,经过近30年的高速增长,公司目前已成为亚洲最大的包装纸生产商,截至2024年中,公司已建成2167万吨造纸产能、超500万吨纸浆产能。2024财年公司营业收入达594.96亿元,受益于海内外产能规模的持续扩张,公司过去十年收入复合增速达7%。2024财年公司实现归母净利润7.51亿元,盈利同比转正。箱板瓦楞纸扩产节奏放缓,供需改善有望带动景气度修复。2022年开始箱板瓦楞纸行业进入下行周期,原材料国废、原纸价格单向下行,从供需角度分析:①供给端,2022年行业...
标签: 包装纸 -
裕同科技研究报告:纸包装龙头企业,全球化、智能化进程领先.pdf
- 3积分
- 2024/11/18
- 157
- 广发证券
裕同科技研究报告:纸包装龙头企业,全球化、智能化进程领先。裕同科技为纸质包装龙头企业。据Wind,2018-2023年公司收入从85.8亿元增长至152.2亿元,归母净利从9.5亿元增长至14.4亿元,期间CAGR分别达12.2%、8.7%,皆实现正增长。当前公司成功覆盖消费电子、酒、烟、环保、奢侈品、化妆品等多领域,龙头地位较为稳固。包装行业格局高度分散。据中国包装联合会数据,23年我国纸质包装占包装整体的23.25%,企业话语权较弱,拥有一定的运输半径,上游大宗纸价较难掌握,且下游客户多为国际知名龙头,多项特点导致竞争格局高度分散,一体化交付、成本管控及客户开拓能力成为核心壁垒。24H2消...
标签: 裕同科技 纸包装 智能化 -
造纸轻工行业2025年投资策略:政策保驾护航,行业拐点向上.pdf
- 6积分
- 2024/11/12
- 202
- 光大证券
造纸轻工行业2025年投资策略:政策保驾护航,行业拐点向上。大宗造纸:木浆方面,我们认为在欧洲需求有望改善、中国需求边际向上、以及供给端产能投放放缓的情况下,明年木浆的供需基本面或有所改善,看多明年浆价。我们对国内大宗造纸行业2025年的整体景气展望维持谨慎的观点不变,核心逻辑在于2025年国内造纸行业新增产能偏多。从选股角度,我们建议选择木浆自给率较高的标的。特种纸:我们认为国内特种纸行业向龙头集中的趋势不变,结合浆价中长期上涨预期,国内特种纸龙头企业自备浆产能陆续投放后,竞争优势将进一步扩大。家居:行业层面,政策暖风频吹下,国内房地产有望止跌回稳,带动家居行业景气度回升。公司层面,我们认为...
标签: 造纸 轻工 -
轻工造纸行业24Q3业绩综述:多数板块业绩筑底,景气度回升曙光显现.pdf
- 3积分
- 2024/11/04
- 161
- 国金证券
轻工造纸行业24Q3业绩综述:多数板块业绩筑底,景气度回升曙光显现。家居板块:Q3内销承压明显,景气回升曙光显现,外销开始分化,优选具备α企业。内销方面,24Q1/Q2/Q3内销家居板块营收同比分别+9.3%/-10.1%/-14.9%,Q3板块收入同比进一步承压,内销家居企业在收入承压的情况下,多数企业加大促销力度叠加生产端规模效应边际走弱,利润端Q3承压更为明显,24Q3板块整体归母净利同比下降22.6%,少数头部企业表现相对仍具韧性。外销方面,24Q1/Q2/Q3板块营收同比分别+26.9%/+23.2%/+25.0%,Q3出口板块内部各企业收入表现开始出现分化,此外24Q3...
标签: 轻工 造纸
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