• 华康股份研究报告:功能糖醇行业领先企业,舟山新项目开启第二成长曲线.pdf

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    • 2025/02/11
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    • 国信证券

    华康股份研究报告:功能糖醇行业领先企业,舟山新项目开启第二成长曲线。公司主营功能糖醇生产销售业务,主营业务收入占比69%。公司是国内领先的功能糖醇生产销售企业,主要产品包括山梨糖醇、木糖醇、麦芽糖醇、果葡糖浆等。公司的产品广泛应用于食品、饮料、日化等行业,下游客户包括玛氏箭牌、亿滋、不凡帝、费列罗、可口可乐、百事可乐、康师傅、农夫山泉、娃哈哈、蒙牛等海内外知名食品饮料企业,产品销往国内市场及欧洲、美洲、亚洲等全球主要国家和地区。公司现已形成晶体功能性糖醇19.5万吨、果葡糖浆10万吨,生产规模与综合实力位居行业前列,已成为全球主要的木糖醇、晶体山梨糖醇和晶体麦芽糖醇生产企业之一。功能糖醇需求持...

    标签: 华康股份 功能糖醇
  • 固态电池材料行业专题报告:产业方向日益清晰,技术迭代驶入快车道.pdf

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    • 2025/02/11
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    • 中泰证券

    固态电池材料行业专题报告:产业方向日益清晰,技术迭代驶入快车道。固态电池突破锂电池能量密度的边界,产业趋势明确。相较于能量密度提升空间有限的传统液态锂电池,固态电池体系能够兼容正负极材料的不断升级,从而实现能量密度的颠覆性提升。当前,固态电池领域的技术进步正不断加速。其中,半固态电池由于其工艺体系和产业链与传统液态电池高度契合,成熟度相对较高,产业化进程更为迅速,已有领先企业进入量产并应用于车辆装配阶段。同时,全固态电池的研发也已从实验室的化学配方探索,迈入工程制造过程的开发阶段,预计将在2026至2027年间初步具备商业化条件。硫化物电解质路线在全固态电池领域展现出更为广阔的应用前景,然而其...

    标签: 固态电池材料 固态电池
  • 联瑞新材研究报告:配套下游升级,填料艺术家打破垄断.pdf

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    • 2025/02/11
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    • 国金证券

    联瑞新材研究报告:配套下游升级,填料艺术家打破垄断。公司简介 :公司主供电子填料粉体,产品主要应用于EMC(环氧塑封料,先进封装成长方向)和CCL(覆铜板,高频高速成长方向),随着下游景气度逐渐回升,公司2024年前三季度归母净利同比增长48%。先进封装复合增速达到10.7%,填料要求低CUT点、低放射性等。据Yole预测,先进封装市场在2024~2029年间复合增长率将达到10.7%,先进封装对低CUT点、球形度、放射性电性能等提出更高要求。公司依靠核心技术生产的球形无机非金属粉体材料具有行业领先的电性能、低CUT点、高填充率、高纯度等优良特性,如2.5D/3D封装中所需要的low...

    标签: 联瑞新材
  • 有机硅行业分析报告:扩产周期步入尾声,新领域引领新需求.pdf

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    • 2025/02/08
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    • 德邦证券

    有机硅行业分析报告:扩产周期步入尾声,新领域引领新需求。有机硅:应用广泛的硅基新材料。有机硅指含有硅碳键(Si-C),且至少有一个有机基团直接与硅原子相连的一大门类化合物,是工业硅下游中应用最为广泛的化学品之一。有机硅下游产品中硅橡胶消费量占比最大(可达60%以上),硅油次之(占比近30%),其余产品包括硅树脂、功能性硅烷等。从终端应用领域来看,有机硅因其独特的结构,兼备无机材料与有机材料的性能优势,在建筑装饰、纺织制造、医疗护理、汽车交通、工业助剂等传统领域,以及光伏、新能源汽车等新兴领域均有着广泛应用。基于供需平衡表角度,有机硅格局有望改善:国内扩产周期收尾,海外产能持续出清。①国内方面,...

    标签: 有机硅 硅基新材料
  • 煤化工行业专题:煤炭资源优势凸显,西北煤化工前景可期.pdf

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    • 2025/02/08
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    • 国信证券

    煤化工行业专题:煤炭资源优势凸显,西北煤化工前景可期。发展煤化工可充分发挥我国煤炭资源优势。我国煤炭资源丰富,2023年我国煤炭产量47.1亿吨,占全球煤炭产量的51.8%;而原油和天然气产量分别占全球总产量的4.6%和5.8%,资源仍相对匮乏。发展煤化工替代石油资源,充分发挥国内煤炭资源优势,有利于保障国家能源战略安全。煤制油气保障能源安全,煤制烯烃效益较高。2024年我国烯烃主流工艺仍为油制烯烃,煤制烯烃成本较低。据卓创资讯,2024年煤制和油制烯烃平均含税成本分别为7319和8373元/吨,煤制烯烃成本优势约为1055元/吨。主流煤化工产品中,煤制烯烃的单吨煤耗相对较高,意味着使用西部地...

    标签: 煤化工 煤炭资源
  • 侨源股份研究报告:西南气体龙头,内外并举启航新成长.pdf

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    • 2025/02/07
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    • 上海证券

    侨源股份研究报告:西南气体龙头,内外并举启航新成长。西南区域空分龙头,产能持续扩张中。侨源股份拥有西南地区最大的全液态空分气体生产线,在原有都江堰、汶川两大生产基地的基础上,又相继建设眉山、金堂、德阳三大生产基地(目前眉山基地、金堂基地已进入正式生产状态、德阳基地处于在建状态)。在三大生产基地完全投入使用后,在四川地区具备强有力的液体的生产能力,为西部地区的冶金、石化、机械、医疗、电子、新能源、新材料等众多行业用户提供工业气体。工业气体下游应用广泛,我国市场增长潜力较大。工业气体是现代工业的基础原材料,在国民经济中有着重要的地位和作用,广泛应用于冶金、化工、军工、医疗、食品、机械等传统行业以及...

    标签: 侨源股份 西南气体
  • 振华股份研究报告:深耕铬盐行业,布局铬化学品全产业链一体化.pdf

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    • 2025/02/06
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    • 申万宏源

    振华股份研究报告:深耕铬盐行业,布局铬化学品全产业链一体化。振华股份深耕铬盐行业,布局铬化学品全产业链运营。公司成立最早可追溯至上世纪60年代,后经公司改制、业务扩张及收购整合等过程逐步发展成为如今具有25万吨重铬酸钠产能(折算后)的铬盐一体化企业。2020年后,公司向细分领域进发,开发生产高端铬鞣剂、高纯氧化铬绿等铬盐精细产品,建设金属铬及铬合金生产线,同时投建氯化铬等铬系材料用于长时储能液流电池产品,在原有产品矩阵基础上,延长产业链,提升现有产品品质,拓展毛利率更高的产品品类,新增长曲线布局清晰。高温合金在军用及民用领域需求旺盛,金属铬有效需求有望得到提振。铬盐下游前四大需求来源为鞣革、表...

    标签: 振华股份 铬盐 铬化学品
  • 印度化工专题研究:崛起的新势力?.pdf

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    • 2025/02/06
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    • 国盛证券

    印度化工专题研究:崛起的新势力?为什么要研究印度化工行业?印度化工业正在迅猛发展。2022年,印度化工品销售额已经达到1150亿欧元,跻身全球前七、亚洲前四。然而,截至2020年,印度的化工品销售额仅为全球2.6%,2023年印度人均化工品消费水平也仅有我国的8%,仍然蕴藏着巨大的潜力。参考我国经验,2010-2020年我国化工实现了全球销售额占比从26%到45%的跃升,这一时期也正是万华化学、恒力石化等一批化工巨头快速崛起的黄金时代。未来,印度有潜力成为孕育化工巨头的又一沃土,在催生机会的同时,也可能会对全球的化工格局造成深远影响。印度化工并非初来乍到,只是“起起了大, ...

    标签: 印度化工 化工
  • 利通科技研究报告:橡胶管业优势基本盘稳健,纵向拓展材料与装备服务.pdf

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    • 2025/02/05
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    • 东吴证券

    利通科技研究报告:橡胶管业优势基本盘稳健,纵向拓展材料与装备服务。利通科技:国内液压胶管领军企业,专注高压流体创新应用。公司成立于2003年,主营适应复杂工业环境的橡胶软管、连接件、橡胶软管总成、混炼胶及橡塑制品。公司在液压软管领域持续深耕,连续多年被中国橡胶工业协会胶管胶带分会评为“胶管十强企业”,在液压胶管领域排名第一。同时,公司积极开拓以酸化压裂软管总成(配套开采页岩油气压裂车等设备)为代表的高附加值产品的海外市场,毛利率显著提升,境外收入强劲增长。公司石油管系列产品取得了API7K、API16C、API16D、API17K等认证,其中API17K在全球仅少数公司...

    标签: 橡胶管
  • 华鲁恒升跟踪分析:行业筑底,规划新方向.pdf

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    • 2025/02/05
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    • 国金证券

    华鲁恒升跟踪分析:行业筑底,规划新方向。TDI规划解读公司计划在荆州基地建设30万吨/年TDI项目,项目总投资69.837亿元。TDI受到工艺生产和技术的双向限制,行业壁垒相对较高,万华获得了巨力的控制权后,行业CR3已经接近8成;受行业供给压力提升影响,产品盈利回落。在TDI生产中,原材料占比相对较高,公司在规划上基本实现了产业链的完整配套,成本优势需更多关注软实力兑现,公司在工艺优化、成本管控、技术改造、统筹管理等方面有优势,有望助力公司实现单耗节约、投资效率提升。系列专栏丁辛醇:丁辛醇短期价差已有回落,2025年行业有新增产能,但要贴近年尾释放,短期看将以区间波动为主,目前开工还维持在较...

    标签: 华鲁恒升
  • 新宙邦研究报告:电子氟化液格局重塑,含氟板块成为新增长极.pdf

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    • 2025/02/05
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    • 中泰证券

    新宙邦研究报告:电子氟化液格局重塑,含氟板块成为新增长极。深耕电解液二十余载,开启有机氟化物新篇章。锂电池电解液和有机氟化学品是公司的两大核心业务。2018-2022年,在锂电池装机需求提升的拉动下,公司作为行业头部供应商之一,电解液营收规模实现高速增长;2023年至今,由于行业竞争加剧,产品价格大幅下跌,板块增量不增利,短期盈利承压;随着公司波兰工厂持续爬坡,公司于周期底部收购江西石磊优化一体化布局,电解液业务有望回暖。有机氟化学品方面,2023年收入提升至14.3亿元,2020-2023年复合增速为36.4%,毛利率维持在62%以上,24H1毛利占比提升至44.3%;随着海斯福、海德福高端...

    标签: 新宙邦 氟化液 电子
  • 壹石通研究报告:深耕粉体材料,SOFC蓝海启航.pdf

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    • 2025/02/05
    • 36
    • 国联证券

    壹石通研究报告:深耕粉体材料,SOFC蓝海启航。公司深耕粉体材料,为锂电涂覆材料勃姆石龙头,在电子、阻燃材料亦有扩展,新材料方面,公司瞄准未来HBM封装用氧化铝材料和固体氧化物燃料电池SOFC,SOFC领域实现粉体到电堆全环节布局,有望受益于下游市场的快速发展。勃姆石需求随新能源快速发展,公司市占率全球第一受益于下游新能源汽车、动储电池需求高景气,以及湿法隔膜出货持续提升,根据GGII,我国2023到2025年锂电池用勃姆石需求有望从5.2万吨提升到8.2万吨。公司客户已经覆盖宁德时代、SDI、ATL、国轩高科、欣旺达等多家国内外锂电池供应商。根据GGII,2023年公司勃姆石全球市占率达40...

    标签: 壹石通 粉体材料
  • 制冷剂行业2025年展望:供给的反抗的优等生,2025年有望继续上演强进攻性.pdf

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    • 2025/02/05
    • 36
    • 华创证券

    制冷剂行业2025年展望:供给的反抗的优等生,2025年有望继续上演强进攻性。我们华创化工团队2024年将制冷剂板块列为化工策略中的进攻矛。回顾2024年,我们看到了制冷剂从博弈政策转向价格兑现,二代和三代制冷剂价格涨幅都超预期。展望2025年,我们认为制冷剂长期格局的优化和价格的弹性依然被市场所低估。从行业比较的角度来看,供给的反抗逐渐缩圈,市场更加集中抱团在有强力政策约束供给的行业;从估值的角度,年度估值切换之后,制冷剂公司的估值均回落到合意区间;从业绩的角度,2024年拖累业绩的非制冷剂业务(巨化的化工品和新材料,东岳的有机硅等)在触底之后反而成为了业绩弹性的期权。制冷剂板块有望在202...

    标签: 制冷剂 制冷
  • 原油行业分析:供应端变化不容忽视,基本面预期边际改善.pdf

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    • 2025/02/05
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    • 平安证券

    原油行业分析:供应端变化不容忽视,基本面预期边际改善。2024年12月下旬以来,国际油价出现较大波动,主要是OPEC+延长减产协议,美国加大对俄罗斯和伊朗石油业制裁等事件催化,因此本文结合热点事件和特朗普上台后的影响,探讨原油供应端发生的变化。美国对俄油加强制裁短期或造成100万桶/日左右俄油出口受阻。2025年1月10日,美国宣布对俄罗斯实施新一轮制裁,涉及该国两家领先石油生产企业和183艘油轮(主要是参与俄油运输的“影子船队”),短期内大量船只受到制裁需要调整运输货物结构,物流障碍使得俄罗斯原油出口面临大幅下降的压力。据IEA估计,约160艘油轮被OFAC制裁,这些...

    标签: 原油 油气
  • 饲料及食品添加剂行业2025年展望:竞争走向竞合,出海大势所趋.pdf

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    • 2025/02/05
    • 64
    • 华创证券

    饲料及食品添加剂行业2025年展望:竞争走向竞合,出海大势所趋。饲料添加剂方面:从周期回暖走向事件催化。2024年维生素价格指数由年初的79.5增长至12月27日的128.7,年内涨幅为61.9%。从供需两方面来看:1)供给层面:供给端挺价有两个阶段,①第一阶段是1-7月,2023年多数维生素产品陷入深度亏损,国内厂家具有极强的挺价意愿,适逢巴斯夫低价订单执行完毕开始挺价寻求利润,帝斯曼为推进剥离计划需要提价改善资产估值,全球厂商挺价意向一致,在行业的偶发事故下拉开了厂商挺价的帷幕。②第二阶段是8-12月,巴斯夫事故后,产品供需失衡的事实被全产业链看到,渠道下场放大价格波动,从厂商到渠道快速推...

    标签: 饲料 食品添加剂
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