华熙生物(688363)股票分析报告_华熙生物企业发展现状及前景研究_华熙生物投资价值分析

华熙生物研究报告：研发为基、四轮驱动，全产业链巨头再蓄动能.pdf

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2023/10/13
358
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方正证券

华熙生物研究报告：研发为基、四轮驱动，全产业链巨头再蓄动能。我们认为，在研发端具备长期经验积累+商业化能力强的公司，具备长期成长性。第一，复盘行业发展路径，海外美妆公司欧莱雅、资生堂，均体现出研发导向。第二，商业化能力决定了研发是否能成功兑现为可观的商业价值。华熙生物是一家全产业链的平台型科技公司，业务布局上，集上游研发、中游制造和下游产品开发于一体，打通了B-B（原料），B-C功能性护肤品/食品和B-B-C（医疗终端）的全链路。公司逐步迭代形成“原料+医疗+功能性护肤品+功能性食品饮料”四大业务板块。以研发能力+商业化能力为护城河，具备长期成长潜力。1）从战略布局上看...

标签：华熙生物生物

华熙生物研究报告：生物材料全产业链贯通，四轮驱动勇立潮头.pdf

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2023/07/25
657
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天风证券

华熙生物研究报告：生物材料全产业链贯通，四轮驱动勇立潮头。华熙生物是全球知名的以合成生物为驱动的生物科技公司和生物材料全产业链平台公司。公司于2000年成立，作为全球最大的透明质酸研发、生产及销售企业，多项透明质酸相关技术和产品行业领先。公司从透明质酸原料起家，逐步向2B端和2C端拓展业务，并发力合成生物学，形成了生物活性物原料、医疗终端产品、功能性护肤品和功能性食品“四轮驱动”的业务布局。2022年公司实现营业收入63.59亿元，同比增长28.53%，归母净利润9.71亿元，同比增长24.11%。原料业务：透明质酸龙头地位稳固，多种生物材料前景广阔公司透明质酸业务具备...

标签：华熙生物生物

华熙生物（688363）研究报告：大单品放量、盈利优化，合成生物打开成长空间.pdf

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2023/05/05
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国海证券

华熙生物（688363）研究报告：大单品放量、盈利优化，合成生物打开成长空间。护肤品：多品牌矩阵逐渐成型，强运营下费率优化、盈利改善。润百颜/夸迪/米蓓尔/肌活四大品牌2019-2022年营收CAGR高达59%/178%/127%/93%。润百颜、夸迪两大主力品牌已步入大单品复购及其连带推新为主的势能向上阶段，大单品接力放量，主力品类精华向下连带拓展至更低价值品类（面霜、面膜）顺畅；肌活、米蓓尔两大潜力品牌大单品矩阵初具雏形，基础品类（水/面膜）心智渐强、高阶品类持续突破。盈利优化：护肤品超头投放日趋理性，销售费用率逐季改善趋势初现，2022Q3/Q4整体销售费用率同比降低0.1/3.7pct...

标签：华熙生物生物

华熙生物（688363）研究报告：产业链一体化布局，多轮业务驱动发展.pdf

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2023/03/28
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华福证券

华熙生物（688363）研究报告：产业链一体化布局，多轮业务驱动发展。全球最大透明质酸供应商，业务覆盖全产业链。作为全球领先的、以透明质酸生产技术为核心的生物科技平台型企业，自成立以来专注于研发透明质酸。目前公司四大业务共同驱动发展，包括原料业务（B-B）、医疗终端产品（B-B-C）、功能性护肤品（B-C）和功能性食品（B-C）,生命树兼具深度、高度、广度。原料行业稳步发展，功能性护肤品市场需求提升。透明质酸是人体内不可替代的天然物质，目前全球透明质酸市场呈现快速增长态势，而华熙生物市占率居首位，据弗若斯特沙利文，预计2026年全球透明质酸原料销量将达1285吨，2021-2026CAGR为1...

标签：华熙生物生物

华熙生物（688363）研究报告：透明质酸全产业链平台企业，多元化业务驱动发展.pdf

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2023/02/22
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万联证券

华熙生物（688363）研究报告：透明质酸全产业链平台企业，多元化业务驱动发展。公司概况：透明质酸全产业链平台企业，六大研发平台铸造竞争优势。公司是全球知名的生物科技公司和生物活性材料公司，是集研发、生产和销售于一体的透明质酸全产业链平台企业，微生物发酵生产透明质酸技术处于全球领先。公司凭借六大研发平台建立了生物活性材料从原料到医疗终端产品、功能性护肤品、功能性食品的全产业链业务体系，服务于全球的医药、化妆品、食品等领域的制造企业、医疗机构及终端用户。公司股权较为集中，创始人赵燕间接持股近40%。2017-2021年，公司营收由8.18亿元提升至49.48亿元，CAGR为56.82%，毛利率维...

标签：华熙生物生物透明质酸

华熙生物（688363）研究报告：管理变革、经营提效，建议关注中长期盈利能力优化趋势.pdf

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2023/02/08
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民生证券

华熙生物（688363）研究报告：管理变革、经营提效，建议关注中长期盈利能力优化趋势。上市以来，华熙生物凭借其超强的“端到端”的从原料生产到终端产品销售能力，业绩表现持续亮眼，细分来看，公司上市以来很长一段时间处于收入增速快于利润增速的阶段，公司规模迅速扩张。22年起，公司开始更加注重经营效率与品质的提升，扣非利润增速拐点渐显，在此阶段，随着公司的组织结构、管理效率的持续优化，中长期发展路径愈发清晰。公司作为透明质酸龙头，功效性护肤品业务基本盘稳固，医美业务增长可期，积极布局合成生物学等强化原料端优势，持续夯实竞争优势，我们坚定看好公司短期和中长期的成长潜力。组织结构升...

标签：华熙生物管理变革生物

华熙生物（688363）研究报告：研产驱动多元发展，盈利能力拐点渐显.pdf

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2023/01/16
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国盛证券

华熙生物（688363）研究报告：研产驱动多元发展，盈利能力拐点渐显。致力于打造生物科技材料平台型公司，业务版图持续迭代升级。公司聚焦于生物科技和生物材料领域，遵循“科学→技术→产品→品牌”发展逻辑，依托自主研发和外部合作平台制备生物活性物，并通过中试转化平台及前沿布局合成生物技术实现产业化，持续迭代形成原料（B-B）+医疗终端（B-B-C）+功能性护肤品/食品（B-C）四轮驱动模式，具备多品类、集团化基因并强化中台管理能力。2019-2021年，公司收入从18.9亿增至49.5亿元，CAGR达62.0%，归母净利润从5.9亿增至7.8亿元...

标签：华熙生物生物

华熙生物（688363）研究报告：多品牌塑造能力验证，功能性护肤品健康成长.pdf

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2023/01/11
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广发证券

华熙生物（688363）研究报告：多品牌塑造能力验证，功能性护肤品健康成长。前言：华熙生物是一家多元化的生物科技公司，业务涵盖原料、医疗终端、功能性护肤品等多个类别。22H1公司功能性护肤品营收21.3亿元，同比增长77.2%，占比达72.5%，是公司业绩增长的主要来源。本篇报告聚焦其功能性护肤品业务，首先对四大品牌的发展情况进行梳理，然后重点探讨四大品牌的未来成长性和盈利能力这两个问题。品牌的持续增长来源于底层科技支撑，大单品打造能力优异。公司近三年研发费用率基本保持在5%以上，依托两大技术平台和六大研发平台开发出多种功效成分，为品牌打造大单品打下坚实的产品力基础。润百颜定位玻尿酸科技护肤领...

标签：华熙生物护肤品功能性护肤生物

华熙生物（688363）研究报告：深挖原料研发应用，布局胶原蛋白，四轮驱动再添新助力.pdf

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2022/12/29
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华通证券

华熙生物（688363）研究报告：深挖原料研发应用，布局胶原蛋白，四轮驱动再添新助力。2020年，公司在全球玻尿酸原料市场占据43%的市场份额，位列全球第一。根据弗若斯特沙利文预测，未来5年，全球玻尿酸原料市场将保持12.3%的复合增长率，2026年销量将达到1,285.2吨。目前，公司拥有770吨透明质酸的生产能力，预计东营佛思特厂区无菌HA生产线建设完毕后，将进一步提升公司产品市场竞争力。打造继透明质酸之后的第二个战略性生物活性物公司收购益而康生物51%股权，布局胶原蛋白产业。胶原蛋白和透明质酸都是广泛分布于人体的重要物质，应用领域涉及医疗健康、护肤品、食品等。胶原蛋白将成为华熙生物又一核...

标签：华熙生物生物胶原蛋白

华熙生物（688363）研究报告：四轮驱动促发展，护肤品盈利能力有望提升.pdf

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2022/12/27
251
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红塔证券

华熙生物（688363）研究报告：四轮驱动促发展，护肤品盈利能力有望提升。华熙生物起家于玻尿酸原料业务，秉承“科学→技术→产品→品牌”的发展逻辑，至今已形成原料业务、功能性护肤品业务、医疗终端业务、功能性食品业务四轮驱动的业务格局。原料业务：公司作为全球透明质酸原料龙头企业，有望受益于1）产能扩张，2022年天津工厂生产线正式投产，新增300吨透明质酸产能；2）资生堂透明质酸钠原料逐步退出医药级HA市场，公司国际市场份额有望进一步提升；3）2021年国内市场食品级HA政策放开。其他生物活性物蓄势待发，合成生物技术聚焦功能糖类、蛋白类、氨基酸...

标签：华熙生物护肤品生物护肤

华熙生物（688363）研究报告：卡位优质赛道，研发+产品+渠道三管齐下.pdf

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2022/12/09
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财通证券

华熙生物（688363）研究报告：卡位优质赛道，研发+产品+渠道三管齐下。功能性护肤品成营收核心驱动，盈利能力有所改善。18-21年公司营收由12.63亿元增长至49.48亿元，CAGR为40.68%，其中功能性护肤品由2.90亿元增长至33.19亿元，CAGR为125.29%，占比提升至67.09%，成为公司业绩的核心驱动力。18-21年净利润由4.2亿元增长至7.8亿元，CAGR为17%，22M9营收与净利增速差值由18年的67%大幅收窄至22%，主因公司主动控费降低超头占比，未来自播矩阵搭建有望进一步提升公司盈利能力。定位高景气功能性护肤品行业。1）四大品牌差异化卡位细分领域：润百颜/夸...

标签：华熙生物生物渠道研发

华熙生物（688363）研究报告：四大业务协同发展，合成生物技术布局新赛道.pdf

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2022/11/08
418
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西南证券

华熙生物（688363）研究报告：四大业务协同发展，合成生物技术布局新赛道。全球最大透明质酸供应商，龙头地位稳固。据弗若斯特沙利文预测，全球透明质酸原料市场未来五年将保持12.3%的复合增速，至2026年达到1285吨，而公司是全球最大的透明质酸原料供应商，2021年占据全球44%的市场份额，将充分受益市场规模的高速增长。另外，公司具备一流的研发实力，覆盖医药级、化妆品级、食品级全品类原料供应，终端产品市场的兴盛将同样带动公司原料业务维持稳定增速，优势壁垒十分稳固。从原料到终端全链条布局，护肤品业务异军突起。以透明质酸原料业务为基石，公司逐步向下游终端产品拓展，已完成原料、功能性护肤品、医疗终...

标签：华熙生物生物技术生物

胶原蛋白行业专题报告：重组胶原龙头的路径选择，巨子生物、华熙生物类比解读.pdf

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2022/11/08
580
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中泰证券

胶原蛋白行业专题报告：重组胶原龙头的路径选择，巨子生物、华熙生物类比解读。I.赛道红利-胶原vs玻尿酸：市场容量是孵化大企业的前提。沙利文预计重组胶原未来6年10倍千亿容量，下游需求次第花开（专业护肤、注射针剂、医用材料），相较玻尿酸，胶原修复性强、成本定价更高、批文更少，入局企业享有更优的竞争格局，也需更强的前瞻投入（未来渗透有赖于进一步降本和市场投入）。II.路径选择-巨子vs华熙：重组胶原龙头巨子的养成可类比华熙，上游研发赋能下游应用（公司特点同为“技术领先+品牌突出”）；但不同点是，华熙先行拓展医疗终端后成功打造四大品牌，而巨子路径选择先以专业护肤为切入点（以敷...

标签：胶原蛋白巨子生物华熙生物

华熙生物（688363）跟踪报告：护肤品盈利能力提升，合成生物卡位技术前沿.pdf

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2022/10/12
7100
10
中信证券

华熙生物（688363）跟踪报告：护肤品盈利能力提升，合成生物卡位技术前沿。聚焦生物科技，研发驱动，全产业链变现。遵循“科学→技术→产品→品牌”发展逻辑，在透明质酸（HA）等活性物基础上搭建原料（B-B）、医疗终端（B-B-C）、功能性护肤品（B-C）、功能性食品（B-C）四大业务板块，2022H1四块业务营业收入占比分别为16%/10%/73%/2%。当前，公司积极探索合成生物技术前沿，围绕功能糖、蛋白质、多肽、氨基酸、核苷酸、天然活性物六大种类布局，有望复制HA成功路径：探索高成本、小众天然活性物，通过合成生物技术推动成本降低、品质提升...

标签：华熙生物护肤品护肤生物

化妆品行业电商数据专题分析报告：大盘平稳，珀莱雅华熙生物增速回暖.pdf

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2022/09/09
333
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国金证券

化妆品行业电商数据专题分析报告：大盘平稳，珀莱雅华熙生物增速回暖。7-8月为美妆消费淡季，淘系+抖音护肤/彩妆同比+3.2%/-13.3%，大促透支+抖音分流+超头缺失影响淘系整体增长承压，抖音延续快速增长态势、从“锦上添花”走向“兵家必争之地”，淡季展现出更强的分流能力、7-8月护肤/彩妆体量占淘系的55%/47%。珀莱雅/颐莲/米蓓尔/夸迪8月增速已有明显回升，主要系1）淘系主阵地降幅收窄；2）“818”好物节加持下抖音渠道发力拉动整体增长。预计9月美妆电商零售进一步回暖，建议关注各品牌新品蓄力、低基数效应减弱下抖音渠...

标签：化妆品电商珀莱雅华熙生物

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