华熙生物专题报告:产品矩阵构筑壁垒, 盈利模型有望优化.pdf

  • 上传者:楚**
  • 时间:2021/11/08
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过去两年华熙生物护肤品业务飞速增长,行业竞争激烈营销投入较大,市场担心费用率过高利润端承压。我们认为,随着四大品牌私域流量及复购占比提升,品牌费用率将有效控制,盈利能力有望提升。医美及原料业务处于升级阶段,新品营收逐渐确认。静待费用率现拐点,各业务产品迭代拓展将持续带来成长及盈利空间。
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