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中国金茂（0817.HK）研究报告：央企资源推动双曲线发展，多业务支撑地产赛道.pdf
- 5积分
- 2022/12/15
- 752
- 民生证券
中国金茂（0817.HK）研究报告：央企资源推动双曲线发展，多业务支撑地产赛道。央企背景保驾护航，“新中化”资源助力公司协同开发。中国中化与中国化工联合重组后，金茂的资源协同优势进一步强化，在城市运营项目获取、产业资源落地、物业业务协同等方面落地多项成果。深耕城市运营及物业开发，“双轮两翼”多元化发展创新业务。（1）2016-2021年公司营收年复合增长率超25%，2022H1营收287.45亿元，同比提升1%，其中城市运营及物业开发占总营收87%。（2）公司坚持以城市运营为“第二增长曲线”，已在一二线城市成功打造34个项...
标签：中国金茂地产
震安科技（300767）研究报告：建筑减隔震行业龙头，多维布局迎增量市场.pdf
- 5积分
- 2022/12/14
- 743
- 华鑫证券
震安科技（300767）研究报告：建筑减隔震行业龙头，多维布局迎增量市场。公司精耕细作减隔震行业十二年，具备四大核心竞争力：1）持续推进研发创新，技术实力领先一筹。公司上市以来，研发人员规模和研发费用支出逐年提升，内设院士工作站和技术工艺成本核算中心，外与国内外200多家科研机构和设计院所合作，不断精进公司减隔震技术，迭代公司减隔震产品，研究成果丰硕。2）持续参与制定行业标准，市场嗅觉快人一步。公司积极参与行业标准制定，作为参编单位或主编单位，累计已编在编的减隔震技术标准37部，其中国家标准2部、行业标准5部、协会标准7部、地方标准21部、企业标准2部，作为标准制定者，公司保持敏锐的市场嗅觉，...
标签：震安科技减隔震建筑
伟星新材（002372）研究报告：升级迭代，疫后有望双击.pdf
- 5积分
- 2022/12/13
- 662
- 东吴证券
伟星新材（002372）研究报告：升级迭代，疫后有望双击。公司是PPR管道C端龙头，2012年开始以产品和服务为基础打造高端品牌形象，2021年公司PPR管道全国市占率8%左右。公司治理结构优异，股权激励、高分红利益与员工及股东共享。公司自身商业模式持续迭代创新，“同心圆”战略推进带动防水、净水等品类快速放量，长期成长性凸显。差异化突围PPR管道细分市场，“同心圆”战略打开成长空间。1）品牌：公司创新产品+服务模式，2012年行业首创推出“星管家”服务，2013年推出双质保，解决消费者痛点，产品获得较高溢价；2）渠道：公司...
标签：伟星新材
贝壳（2423.HK）研究报告：强者恒强，产业互联网平台龙头再启航.pdf
- 11积分
- 2022/12/13
- 1984
- 华安证券
贝壳（2423.HK）研究报告：强者恒强，产业互联网平台龙头再启航。成功转型产业互联网平台，”一体两翼“战略升级（a）贝壳是我国最大的线上线下一体化房产交易和服务平台。公司历史可追溯至2001年创立的“链家”，自2018年升级为贝壳找房后，正式转型为品质居住服务平台，并于2020年成功在纽交所挂牌上市，成为中国居住服务平台第一股，此后于2022年5月以“介绍上市”方式登陆港交所主板。截至2021年底，平台总交易额达3.85万亿元人民币，市场占比达到9.7%，是我国居住服务领域的绝对龙头。（b）公司于2021年底正式提出&r...
标签：贝壳产业互联网互联网平台互联网
碧桂园服务（6098.HK）研究报告：历经凄风之寒，不坠碧霄之志.pdf
- 5积分
- 2022/12/10
- 1011
- 申港证券
碧桂园服务（6098.HK）研究报告：历经凄风之寒，不坠碧霄之志。我们认为2021年中以前，物业板块交易以价值发现为主，2021年中以后，物业板块交易以规避风险为主，在地产信用风险缓释出现明显信号后，低估值下的高弹性龙头物企迎来配置时机。公司作为物业行业的规模之王，各业务板块收入保持稳健增长，未来公司业务边界将持续拓张，新业务发展前景看好，存量市场成长空间依旧广阔，物企强者恒强局势持续。凄风淅沥曙光已现2021年中之前，物业与地产走势几乎不相关，2021年中之后，物业与地产走势高度相关，且调整幅度更大。地产政策“三箭齐发”，重启了房地产金融市场的融资管道，有利于民营房企...
标签：碧桂园服务碧桂园
中国金茂（0817.HK）研究报告：城市运营保持稳健，双轮驱动助力盈利改善.pdf
- 5积分
- 2022/12/10
- 603
- 开源证券
中国金茂（0817.HK）研究报告：城市运营保持稳健，双轮驱动助力盈利改善。中国金茂销售规模从2014年以来持续提升，2021年公司实现销售金额2356亿元，2022H1受行业销售下行拖累，公司实现销售金额699亿元，行业排名第11位。公司2020年以来在一二线城市拿地金额保持在80%以上，2022年1-10月暂缓三四线城市拿地，将投资锁定在经济基本面和市场去化更好的高能级城市，2021Q4以来拿地毛利率有所回升。截至2022H1公司土储建面5764万平米(不含一级开发)，投资布局往高能级城市倾斜。多元化业务深耕核心城市稳定发展目前公司持有6个核心城市优质物业，总可租面积42.6万平米，其中一...
标签：中国金茂城市运营
中国建筑（601668）研究报告：房建地产调结构基建快步走，旗舰型央企扬帆续航.pdf
- 5积分
- 2022/12/09
- 809
- 招商证券
中国建筑（601668）研究报告：房建地产调结构基建快步走，旗舰型央企扬帆续航。订单分析：订单保持高速增长，基建订单受政策影响大。受益于国内需求旺盛，业务增长迅速有关，21年房屋建筑业务较16年业务占比有所上升。公司房建业务中住宅类订单有所下降，并大力发展医疗设施、工业厂房等项目转移，结构进一步优化。基础设施建设业务作为公司的核心板块，积极拓展绿色建筑、能源环保等高景气赛道，22年上半年同比增速超30%，未来基建订单在政策推动下将持续性向好。重大订单中PPP项目逐年减少，EPC及施工总承包占据大订单主力。近年地产订单占比持续下降。订单增速转化为收入增速需要1个季度，但相关性有所减弱，系订单与收...
标签：中国建筑地产建筑基建
建发物业（2156.HK）研究报告：股东资源有效协同，市场化机制助力高增.pdf
- 5积分
- 2022/12/09
- 639
- 国金证券
建发物业（2156.HK）研究报告：股东资源有效协同，市场化机制助力高增。具备市场化机制的国企物管，股权激励充足。①公司是世界500强建发集团下属的物业管理公司。1H22，公司总收入10亿元，同比+50%。截至1H22，在管面积3726万方，同比+34.6%；合约面积8063万方，同比+43.7%；合约/在管为2.2倍。②截至1H22，公司已实施的股权激励计划股权占比2.11%（在上市国企物管中比例最高），管理层持股计划股权占比3.92%。我们认为充足的股权激励保障了管理层与股东利益的一致，也体现了公司拥有良好的市场化机制，这与1987年改革后的建发集团一脉相承。控股股东表现优秀，规模增长确定...
标签：建发物业物业机制
万业企业（600641）研究报告：离子注入设备国产领军者，“1+N”平台化发展打开成长空间.pdf
- 5积分
- 2022/12/09
- 900
- 东吴证券
万业企业（600641）研究报告：离子注入设备国产领军者，“1+N”平台化发展打开成长空间。公司传统主业为房地产相关业务，2015年引入浦科投资为第一大股东，通过内生外延快速推进公司向半导体设备的战略转型。1）2018年收购凯世通，依托离子注入机正式切入半导体设备赛道；2）2020年牵头收购CompartSystems，纵向拓展半导体设备零部件；3）2021年携手宁波芯恩成立嘉芯半导体，布局薄膜沉积、刻蚀等环节，构建“1+N”半导体设备平台。公司半导体装备业务加速扩张，2022H1收入占比已超过50%。截至2022年中报披露，凯世通及嘉芯半导体订...
标签：万业企业
金晶科技（600586）研究报告：TCO玻璃王者，三驾马车驱动成长.pdf
- 5积分
- 2022/12/08
- 682
- 中邮证券
金晶科技（600586）研究报告：TCO玻璃王者，三驾马车驱动成长。公司上市以来，持续增强技术实力、扩建升级产线，拓宽业务领域。产品上，在传统浮法玻璃的基础上，向超白玻璃等高端产品扩展；产业链上，向上布局原材料纯碱，向下布局玻璃深加工。2020年，公司紧跟市场，利用自身超白玻璃的技术优势，进军光伏玻璃领域。2021年，公司成功开发出薄膜电池组件重要部件-TCO镀膜玻璃，成为国内外为数不多掌握TCO镀膜玻璃技术且能实现量产的企业之一，并实现向国际薄膜电池巨头FirstSolar供货。纯碱-玻璃产业链上下游，平滑周期、分享景气2022年以来，纯碱行业的供需格局持续偏紧推动纯碱价格持续上涨。玻璃板块...
标签：金晶科技玻璃
建发股份（600153）研究报告：住宅深耕核心城市群，供应链业务持续增长.pdf
- 5积分
- 2022/12/07
- 632
- 开源证券
建发股份（600153）研究报告：住宅深耕核心城市群，供应链业务持续增长。公司坚持“区域聚焦，城市深耕”战略，主要布局福建、浙江、江苏等省份的重点城市及经济基本面较好的强三线城市。公司销售规模稳定增长，2021年公司房地产业务合同销售额2176亿元，同比增长51.49%。公司融资渠道通畅，2021下半年以来，多数房地产企业暂停拿地，但公司依旧保持较强的拿地力度，且城市布局进一步向高能级城市倾斜，公司目前在手货值近4000亿，可充分保障后续销售需求，市场份额也有望进一步提升。供应链业务：打造“LIFT”体系，转型综合服务商公司在2018年发布了&l...
标签：建发股份住宅城市群供应链
建科股份（301115）研究报告：检测业务为核心的综合技术服务商.pdf
- 5积分
- 2022/12/06
- 1724
- 东吴证券
建科股份（301115）研究报告：检测业务为核心的综合技术服务商。建科股份是以检验检测为核心主业，特种工程专业服务和新型工程材料助力发展的技术服务企业。受益于市场开拓力度加强、跨区域布局初显成效，2021年公司常州市外收入占比51.54%，2019-2021营收复合增速为19.20%，归母净利复合增速42.64%。公司2022Q3末在手资金余额17.95亿元，未来可利用募集资金扩充产能、兼并收购扩展业务领域等。检测行业是长坡厚雪的好赛道，龙头内生+外延发展空间大。2021年检测市场营收4090.22亿元，同比+14.06%。2013-2021年年均复合增长率14%以上。建科目前所涉及的建筑工程...
标签：建科股份检测
越秀服务（6626.HK）研究报告：大湾区国企物业，TOD物管竞争力显著.pdf
- 5积分
- 2022/12/06
- 540
- 国金证券
越秀服务（6626.HK）研究报告：大湾区国企物业，TOD物管竞争力显著。大湾区国企物管，大股东销售逆势增长。①公司深耕大湾区30年，现已发展成为全能型城市运营服务商，涵盖住宅、TOD、城市服务及公建、商业四大业态。截至1H22，在管面积4355万方，同比+24.2%，合约面积6262万方，同比+18.8%；合约/在管为1.4倍。②大股东越秀地产财务绿档信用良好，1H22融资成本下降至4.1%（与头部央企水平相当）。得益于一二线优良土储布局，2022年1-11月全口径销售金额1031亿元，实现同比增长8%，而同期百强房企销售下滑43%。TOD物管竞争力强。得益于公司大股东越秀地产和二股东广州地...
标签：越秀服务物业物管
首开股份（600376）研究报告：土储与销售双优，顺势而为可致远.pdf
- 5积分
- 2022/12/06
- 490
- 安信证券
首开股份（600376）研究报告：土储与销售双优，顺势而为可致远。公司总览。首开股份是北京市属国有房企，控股股东为首开集团。截至2022Q3，大股东首开集团控股52.65%，股权结构稳定，君康人寿、横琴人寿、百年人寿三家险资持股也彰显公司价值。公司房地产业务起步于北京，向京外核心城市扩张的同时持续巩固大本营优势。土地储备量足质优，立足北京，布局核心一二线。截至2022年6月末，公司存量土储建面2299.7万方，对应土储倍数约为6.1倍，在上市房企中领先。公司重点布局高能级城市，存量土储39.6%布局在北京，83.7%位于一二线，京外重点布局苏州、福州、成都、厦门等核心城市。2021年以来，随着...
标签：首开股份
三棵树（603737）研究报告：民族涂料龙头成长路径清晰，加强高端零售布局小B发力.pdf
- 5积分
- 2022/12/05
- 1543
- 安信证券
三棵树（603737）研究报告：民族涂料龙头成长路径清晰，加强高端零售布局小B发力。国产涂料龙头品牌实力突出，聚焦主业多元布局高速成长。三棵树为国内涂料优质龙头品牌，涂料产品性能、产品种类、经营规模、渠道覆盖范围位居行业前列。公司主营建筑涂料包括家装漆、工程漆等，下游应用场景覆盖零售和工程端，同时提供胶黏剂、基辅材等配套产品，并布局防水、保温领域。公司过去十年高速成长，2011-2021年间营收CAGR为31.73%，2021年营收已突破百亿元为114.29亿元。归母净利润由2011年的0.55亿元增长至2020年的5.02亿元，2021年受原材料涨价影响叠加下游地产行业拖累进行大额减值计提后...
标签：三棵树涂料零售

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