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豪美新材（002988）研究报告：深耕铝型材，向汽车材和高端门窗切入.pdf
- 6积分
- 2023/02/08
- 1777
- 国泰君安证券
豪美新材（002988）研究报告：深耕铝型材，向汽车材和高端门窗切入。公司深耕铝型材多年，产品结构升级，静待盈利修复。公司已转型成为一家从事传统铝合金材料、节能系统门窗和汽车轻量化材料等多领域研发生产的的铝加工先进企业。公司预计2022年归母净利润亏损6600-9600万元，同比下降147.43-168.99%，公司计提了大量减值轻装上阵，看好公司产品结构升级后的盈利修复。汽车轻量化趋势加强，公司把握机遇迅速发展。新能源汽车有更加迫切的轻量化需求，工信部《节能与新能源汽车技术路线图》提出我国到2025年汽车单车实现250kg/辆，铝型材市场广阔。公司在汽车轻量化铝型材业务上布局较早，技术积累深...
标签：豪美新材铝型材铝门窗汽车
中国建筑（601668）研究报告：建筑地产龙头的稳中求进之路.pdf
- 5积分
- 2023/02/06
- 1058
- 国信证券
中国建筑（601668）研究报告：建筑地产龙头的稳中求进之路。中国建筑：全球领先的投资建设集团。公司主营业务涵盖房屋建设、基础设施建设运营、房地产开发、勘察设计等领域，在全球范围内有较强的品牌力和竞争力。公司2022年上半年房屋建筑工程/基础设施建设与投资/房地产开发投资营收同比增长14.0%/15.2%/3.7%，公司ROE明显高于其他建筑央企。行业：建筑行业集中度提升，地产行业有望迎来复苏。中国城镇化率突破65%，预计未来随着城镇化进程放缓，建筑行业整体增速下降成必然趋势。但在专项债发力推动基建稳增长的模式下，工程项目大型化、综合化趋势显现。同时，地产行业基本面快速恶化，新一轮政策发力，行...
标签：中国建筑建筑地产建筑地产
光威复材（300699）研究报告：军民两生花，全产业链协同发展.pdf
- 6积分
- 2023/02/03
- 4343
- 长城证券
光威复材（300699）研究报告：军民两生花，全产业链协同发展。1、公司概况：全产业链布局的碳纤维领军企业。公司是专业从事碳纤维、碳纤维织物、碳纤维预浸料、碳纤维复合材料制品及碳纤维核心生产设备的研发、生产与销售的高新技术企业，拥有碳纤维行业全产业链布局。目前公司主营包括碳纤维和织物产品体系、预浸料产品体系、碳梁以及无人机系列等在内的产品体系。截至2022年三季度，前五名股东持股比例占47.98%。2022年公司实现营业收入25.18亿元，同比下降3.41%；实现归母净利润9.32亿元，同比增长22.88%。碳纤维及织物、碳梁、预浸料是公司主要收入来源，2022年前三季度公司综合毛利率为52....
标签：光威复材复材
华新水泥（600801）研究报告：布局骨料市场打造第二成长曲线，地产利好叠加促进水泥需求回暖.pdf
- 5积分
- 2023/02/02
- 1070
- 华通证券
华新水泥（600801）研究报告：布局骨料市场打造第二成长曲线，地产利好叠加促进水泥需求回暖。我国水泥行业目前处于产能过剩阶段，为了稳定行业，推动水泥行业可持续发展我国从七个方面下发供给侧结构性改革政策限制产能。未来随着水泥行业纳入碳交易，碳税+减排改造加剧行业内小企业的生产成本压力，老旧产能将面临全面淘汰，行业内的竞争格局将进一步优化，龙头竞争优势突显。随着行业内兼并重组的深化，行业的市场集中度将进一步提高，龙头企业的话语权将会得到提升，从而改变竞争格局，推动价格上升，改善行业毛利率。华新水泥主业稳健，积极布局骨料市场打造第二成长曲线华新水泥近十年营收复合增长率11.17%，超过行业规模企业...
标签：华新水泥水泥骨料地产
三棵树（603737）研究报告：涂料龙头地位巩固，全渠道布局开启新成长.pdf
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- 2023/01/30
- 1506
- 开源证券
三棵树（603737）研究报告：涂料龙头地位巩固，全渠道布局开启新成长。三棵树深耕建筑涂料行业，是民族涂料第一品牌。公司实施全渠道布局战略，产能、渠道、品牌三大核心竞争力助力C端和小B端业务快速发展，在地产景气度下行背景下公司整体营收增速仍保持韧性：（1）产能布局，公司加速扩产，目前已形成覆盖华东、华南、华中、华北、西南五大核心区域的产能布局，一方面扩大业务覆盖半径，另一方面降低运输成本，区位优势逐步显现。（2）渠道优势，C端业务，公司实施“农村包围城市”战略，叠加扁平化渠道经销模式，公司在三四线城市的市占率快速提升；小B端，公司加速布局地方城投和国央企新渠道，同时积极...
标签：三棵树涂料
中国海外宏洋集团（0081.HK）投资价值分析报告：穿越周期，行稳致远.pdf
- 5积分
- 2023/01/30
- 595
- 中信证券
中国海外宏洋集团（0081.HK）投资价值分析报告：穿越周期，行稳致远。规模增长快，运营管理好，品牌优势足。公司在2010年收购蚬壳电器工业登陆香港联交所以来，规模快速增长。2016-2021年期间，公司合约销售金额、销售面积、收入和净利润的CAGR分别高速增长，在行业中处于领先地位。公司主要土储重点集中于东部，截止2022年中期，东部地区权益土储面积占比51%。2022年上半年，公司所在的16个城市为当地销售前三，合计贡献58%。拿地强度稳健有为，2022年全年，公司公告拿地总金额101.5亿元。公司在对集团整体合约销售及土储资源贡献占比提升的同时，也能享受到头部央企品牌的市场竞争优势，助力...
标签：中国海外宏洋集团
中材国际（600970）研究报告：全球水泥智能制造龙头，“一核双驱”迈向新未来.pdf
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- 2023/01/19
- 768
- 国盛证券
中材国际（600970）研究报告：全球水泥智能制造龙头，“一核双驱”迈向新未来。全球水泥工程服务龙头，正式开启多元转型。1）公司定位全球最大的水泥技术、装备、工程、服务系统服务商，业务遍及80个国家，连续14年保持全球市占率第一。历经数十年发展，公司已正式开启多元化转型、步入“绿色智能”新阶段。2）2022年，在宏观经济出现较大波动的情况下，公司订单仍保持稳健、体现业务实力。其中，1-9月，公司运维服务、装备制造分别新签94、43亿元，同比分别增长90%、25%，表现亮眼，验证积极转型成效。3）同时，作为积淀深厚的国有企业，公司一直重视投资者回报...
标签：中材国际智能制造水泥
中国建筑国际（3311.HK）研究报告：港澳建筑龙头谱新章，科技引领高质量成长.pdf
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- 2023/01/18
- 1564
- 中信证券
中国建筑国际（3311.HK）研究报告：港澳建筑龙头谱新章，科技引领高质量成长。港澳建筑龙头，建筑、投资、科技三轮驱动。公司作为驻港央企，深耕香港建筑市场40余年，随后建筑业务通过并购拓展至澳门，目前已成长为港澳地区建筑龙头企业，两地市占率分别接近20%、30%。2007年公司开始布局内地市场，不过在内地以投资带动建筑为主，先后经历BT模式、PPP模式、GTR（政府定向回购）模式，近年在疫情催化下，科技业务（MiC——模块化集成建筑）化正加快推进，至此公司已形成建筑+投资+科技三轮驱动格局。建筑：香港需求潜力或被低估，有望高质量快增长。随着香港的“由治及兴&...
标签：中国建筑国际建筑
中国中铁（601390）研究报告：基建龙头，开路先锋.pdf
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- 2023/01/17
- 873
- 国信证券
中国中铁（601390）研究报告：基建龙头，开路先锋。基建央企龙头，经营量质齐升。公司于2007年上市，是全球领先的特大型综合建设集团。截至2022Q3，公司新签合同额19831亿元，同增35.2%；营业收入8501亿元，同增10.4%；归母净利润230亿元，同增11.5%。公司基建业务处行业领先，另开展了水利水电、金融物贸等相关多元业务。行业：“稳增长”目标明确，新老基建齐头并进。1）专项债前置发力，基建投资持续回暖：2022年1-11月，全国固定资产投资累计同增5.3%，资金来源中国家预算内资金同比高增38%；2）交通领域投资持续高增，两路一轨空间仍在：铁路领域当前...
标签：中国中铁基建
绿城服务（2869.HK）研究报告：品质外拓正向反馈，跨越市场周期.pdf
- 5积分
- 2023/01/17
- 924
- 广发证券
绿城服务（2869.HK）研究报告：品质外拓正向反馈，跨越市场周期。行稳致远，跨越地产周期。公司“品质服务+外拓实力”的正向反馈已经形成，外拓成绩不断突破，在房地产下行的背景下，公司独立稳健经营的履约能力、优质的服务，对以地方国资平台为代表的中小开发商具有极大的吸引力，这构成了公司外拓的基本盘，也保障了公司经营的稳健增长。与众多民营物企21H2房地产下行以来的表现不同，公司在交付、外拓、非业主增值上均实现了不俗的增速，跨越周期成长。外拓王者，充沛储备保障成长基石。21年公司外拓合约面积1.2亿平米，行业内首家突破1亿平米，是绝对的外拓龙头。22H1公司在管面积3.5亿平...
标签：绿城服务服务
越秀地产（0123.HK）研究报告：大湾区双国资背景房企，多元增储助力穿越周期.pdf
- 5积分
- 2023/01/17
- 583
- 国盛证券
越秀地产（0123.HK）研究报告：大湾区双国资背景房企，多元增储助力穿越周期。公司是拥有双国资背景的广州老牌房企，近年销售逆势增长。2022年公司实现合约销售额1250.3亿元，顺利完成全年1235亿元的销售目标，完成率101.2%。公司销售额增速领跑行业，6年CAGR达26.7%；2022年同比增长8.6%，增速位列TOP30房企第1位，显著优于TOP100房企全年同比-42.3%的增速，是在当前地产下行周期中少数能够销售同比正增长的开发企业，彰显公司较强的销售韧性。拿地渠道多元、规模提升，聚焦广州及华东一二线城市。公司维持较高拿地规模与强度，近年投销比均在0.5倍以上，2022年拿地金额...
标签：越秀地产地产
安彩高科（600207）研究报告：打造“玻璃+天然气”业务协同，走出光伏+光热玻璃差异化优势.pdf
- 5积分
- 2023/01/11
- 858
- 德邦证券
安彩高科（600207）研究报告：打造“玻璃+天然气”业务协同，走出光伏+光热玻璃差异化优势。构筑“玻璃+天然气”协同模式，不断提升自身成本优势。子公司安彩能源运营“西气东输”豫北支线，设计输气能力为10亿立方/年，同时作为燃料供应自身玻璃业务，尤其榆济线管线建成后，预计管道天然气自用数量的占比将提升至50%以上，玻璃业务燃料低成本的优势将进一步凸显。公司签订协议，拟收购年产石英砂10万吨，储量123.4万吨的矿产矿权，12月公司宣布在安阳、焦作、许昌三个玻璃生产基地投建合计年产能75万吨硅基材料项目，主要用于加工外购石英...
标签：安彩高科玻璃光伏天然气
建发股份（600153）研究报告：地产+供应链齐驱并进，逆势彰显龙头韧性.pdf
- 5积分
- 2023/01/06
- 842
- 国盛证券
建发股份（600153）研究报告：地产+供应链齐驱并进，逆势彰显龙头韧性。厦门国资委下的龙头房企，资源禀赋优越。公司第一大股东是建发集团，实控人是厦门市国资委，建发集团是世界500强企业，综合实力强劲，可为公司提供充足的资源和资金支持。公司采用市场化的激励机制，前后推出两期股权激励计划，累计授予股权比例约占总股本的6%，可以充分激发团队积极性。公司营收和利润规模不断上台阶，2016-2021年营业收入和归母净利润CAGR分别为37.2%和16.4%，2022年Q1-3实现营业收入5646亿元，同比增长19.8%，归母净利润35.8亿元，同比增长5.7%。房地产开发业务：销售具有韧性，且在核心城...
标签：建发股份地产供应链
森鹰窗业（301227）研究报告：鹰击长空，“窗”见未来.pdf
- 5积分
- 2023/01/05
- 1374
- 西部证券
森鹰窗业（301227）研究报告：鹰击长空，“窗”见未来。深耕行业20余年，目及更远处。公司设立于1998年，2022年9月于深交所上市，始终坚持“质量为根、服务为本”经营理念，主要产品包括节能铝包木窗、幕墙及阳光房，是首家以整窗为主营业务的上市公司。2017-2021年间，公司营收从4.33亿元提升至9.57亿元，年复合增长率21.88%；归母净利润从0.61亿元提高至1.28亿元，年复合增长率20.43%。窗行业：窗建筑物围护结构系统中重要的组成部分，兼具功能性与装饰性。我们测算2022-2025年窗市场空间约2740、2887、2848、2...
标签：森鹰窗业
万物云（2602.HK）研究报告：长期引领行业，品牌力和利润率完美平衡.pdf
- 5积分
- 2023/01/05
- 1082
- 东方证券
万物云（2602.HK）研究报告：长期引领行业，品牌力和利润率完美平衡。全业态布局+多品牌发力+高质量成长的行业龙头。公司深耕物业行业32年，围绕社区/商企/城市空间构建全系品牌矩阵，2022H1合约/在管面积10.9/8.4亿方，高居行业Top2；2019-2021年营收CAGR达30.5%，归母净利润CAGR达27.9%。住宅物业服务品牌美誉度高，在业主口碑和利润率之间取得完美平衡，内生增长成长性、确定性强。万科物业长期注重服务细节和服务质量管理，以“高满高收”为基本盘，维持中低利润率以获得行业领先的客户满意度，收缴率、续约率、单方收费等指标优秀，同时公司以品牌口碑...
标签：万物云利润率品牌

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