家电电气仪器仪表 - 企业研究 - 知识库

星帅尔研究报告：家电零部件龙头优质基因，光储打开成长空间.pdf

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2023/11/30
180
安信证券

星帅尔研究报告：家电零部件龙头优质基因，光储打开成长空间。公司为家电行业通过并购转型新能源的先行者：公司1997年成立，主要产品为全封活塞压缩机热保护器、起动器、密封接线柱和家电温控器、电机。2021年公司通过收购进入光伏组件领域。我们认为较强的收购整合能力是公司扩张的关键，公司在行业标的选择及后续整合上均有自己的标准以及成熟的实践经验。家电零部件龙头地位稳固，随行业稳定发展：全封活塞压缩机预计随冰箱冷柜需求稳定发展，公司为压缩机零部件龙头，热保护器、起动器和密封接线柱的市占率达30-40%。压缩机零部件行业较成熟传统，相关企业普遍需外协加工生产，导致额外成本，而星帅尔自主制造能力优秀，产能充...

标签：星帅尔家电

兆驰股份研究报告：全球TV代工龙头，MiniLED进入收获期.pdf

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2023/11/30
420
西南证券

兆驰股份研究报告：全球TV代工龙头，MiniLED进入收获期。多元业务协同发展，历史经营稳健。公司成立于2004年，主要经营家电影音、液晶电视等家用产品。2011年公司开始在LED产业链进行布局，从LED封装业务入手，不断往产业链上下游拓展，2017年公司已经实现LED上下游全产业链布局。目前，公司已经形成了智慧显示、智慧家庭组网及LED全产业链业务的多元化布局。2018-2021年，公司营业收入从128.7亿元，逐步增长到了225.4亿元，复合增速达到了20.5%。受到面板降价下电视机ODM出货均价下滑以及海外客户去库存下订单短期承压影响，2022年公司营业收入有所承压。随着以北美为首的海外...

标签：兆驰股份 MiniLED LED

德尔玛研究报告：小家电新秀何以打开成长空间？.pdf

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2023/11/28
347
国金证券

德尔玛研究报告：小家电新秀何以打开成长空间？何以成长？成长赛道+知名品牌+差异化产品策略+高效运营。1）成长赛道：公司所在生活类小家电行业规模可观，且仍具成长性，据AVC，我国清洁电器行业17-22年规模CAGR达17%至322亿元，22年我国水家电行业规模超300亿，据国金数字lab，按摩小电、健身器材市场线上规模均约百亿。据欧睿，所经营细分行业渗透率均低于20%，行业发展空间广阔。2）知名品牌：飞利浦品牌全球认知度高，公司持续拓宽授权品类，战略合作稳定，未来收入增长确定性强。3）差异化产品策略：飞利浦强调创新功能与产品体验；自有品牌德尔玛主营清洁电器，定位性价比。4）快速感知+高效运营：公...

标签：德尔玛小家电电新家电

美的集团研究报告：ToC深化全球布局，ToB转型驱动增长.pdf

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2023/11/27
1936
广发证券

美的集团研究报告：ToC深化全球布局，ToB转型驱动增长。拟港股上市，利于深化全球战略布局。公司于2023年8月9日公告通过港股上市议案，并于2023年10月24日正式向港交所递交发行申请材料，根据前期公告披露，本次港股上市公司拟发行规模预计不超过发行完成后总股本的10%。若顺利实现港股上市，我们认为将有利于公司进行海外业务拓展、提升投融资或激励等资本市场操作能力、为外资提供额外投资平台从而减少股价波动。2C业务：全球规模稳健增长，龙头地位稳固。根据公司港股上市招股说明书披露，2022年全球家电市场规模36594亿元，预计2027年达到46586亿元，期间复合增速4.9%。2022年公司智能家...

标签：美的集团 ToC ToB

石头科技研究报告：产品领先，内外销乘风而起.pdf

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2023/11/24
439
广发证券

石头科技研究报告：产品领先，内外销乘风而起。公司是海内外优秀扫地机企业。2023年前三季度收入为56.89亿元，同比上升29.51%；归母净利润为13.60亿元，同比上升59.10%。销售毛利率由2019年的36.12%增长至2022年的49.26%。国内市场：依靠较强的产品策略和产品能力，份额有望稳步提升。根据2023年清洁电器产业白皮书披露，2022年、2023年1-7月扫地机零售量分别为441万台、211万台，增速分别为-24%、-3%。2022年、2023年1-7月均价分别为2812元、2938元。展望明年，石头有望继续保持较有竞争力的产品矩阵和价格卡位，持续提升份额，同时保证盈利能力...

标签：石头科技外销

东华测试研究报告：深耕智能化测控系统30年，丰富产品布局打开增长新空间.pdf

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2023/11/24
587
华创证券

东华测试研究报告：深耕智能化测控系统30年，丰富产品布局打开增长新空间。国内结构力学性能测试系统龙头，积极拓展新产品线打开增长空间。公司专注于智能化测控系统的研发和生产，拥有结构力学性能测试分析系统、结构安全在线监测及防务装备PHM系统、基于PHM的设备智能维保管理平台、电化学工作站四大类产品线，包含传感器、测控系统硬件和分析与控制软件平台，所有产品都是自主研发、设计和生产，拥有独立自主的知识产权。公司的核心技术为“小信号放大抗干扰系统解决方案”，目前已完成了多项严重干扰环境下的测试任务，能够耐受恶劣强干扰环境，得到准确的测试数据，奠定了公司的核心技术壁垒。深耕结构力学...

标签：东华测试智能化

海信家电研究报告：动力激发加速盈利向上，重塑中期市值空间.pdf

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2023/11/24
376
国泰君安证券

海信家电研究报告：动力激发加速盈利向上，重塑中期市值空间。混改后多层次激励终落地，核心高管骨干积极性有望充分调动。2023年公司推出混改后首次股权激励及员工持股计划。相比前期将员工纳入到海信电子通过员工持股平台间接持有上市公司股权的方式，本次上市公司层面激励计划以更直接的形式将管理层、员工与上市公司的利益深度绑定。我们认为，本次关键性的市场化激励推出加深管理层利益深度绑定，积极性充分调动后，预期公司将进入内部治理不断优化，效率快速提升的新阶段。三大业务板块共同迎来改善：1）传统白电业务：各项细分业务迎来治理改善。家空、冰洗渠道效率提升，发挥与优势央空在品牌与渠道上的协同，叠加行业竞争缓和背景，...

标签：海信家电家电

公牛集团研究报告：民用电工龙头，穿越周期成长.pdf

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2023/11/20
77
东北证券

公牛集团研究报告：民用电工龙头，穿越周期成长。公司简介：公司专注于民用电工产品的研发、生产和销售。公司成立于1995年，从一开始即定位于制造高品质插座。与建材/轻工/家电头部公司财务数据对比，公牛集团体现出穿越周期的稳健增长和高ROE。公司现金流充裕，具有较强的造血能力。公司通过销售获取现金的能力较强，能有效控制应收账款。产品及品牌力极佳，营销及渠道助力发展：公司实业起家，研发能力出众。公司产品自产率高，成本具备较大优势。原材料采购具有协同性，自动化生产推动降本增效。公司品牌定位精准，“安全用电专家”品牌定位深入人心。公司围绕消费者购买需求的变化，持续推动营销变革，进一...

标签：公牛集团

公牛集团研究报告：坚持长期主义经营，进入多元发展新阶段.pdf

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2023/11/14
328
国泰君安证券

公牛集团研究报告：坚持长期主义经营，进入多元发展新阶段。进军无主灯、新能源充电行业，公司进入多线发展期。无主灯行业出现龙头整合机会，公司采用“公牛+沐光”双品牌驱动，有望充分发挥制造优势和品牌优势，完成行业整合；政策推动充电桩行业进入高速发展期，公牛差异化聚焦中小B端运营商和线上C端渠道拓展，新能源业务有望拉动第二成长曲线；受益于中国工业化外溢，东南亚城镇化进程加速，形成类似于国内地产大开发时代的市场环境，公牛“配送访销”的下沉市场快速突围经验有望在当地市场复制。与众不同的观点：市场认为，公司电连接和智能电工照明业务主业受地产下行压力影响，增量空...

标签：公牛集团

三花智控研究报告：汽零业务持续增长，机器人执行器业务未来可期.pdf

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2023/11/13
179
东北证券

三花智控研究报告：汽零业务持续增长，机器人执行器业务未来可期。Table_Summary]制冷业务平稳增长，汽零+储能业务双重高增速驱动，带动公司热管理持续增长。三花热管理主业分为两大板块：空调制冷板块和汽车零部件板块，作为细分赛道龙头，2022年三花制冷业务营收138.34亿，同比增长23.3%，制冷业务依然是三花的第一大创收业务，其营收长期占据总营收的半数以上，并保持平稳增长。而汽零业务集中于汽车热管理器件制造，随着近几年新能源车快速渗透，公司积累了一批新能源车头部客户，包括特斯拉、法雷奥、大众、奔驰、宝马、沃尔沃、丰田、吉利、比亚迪、上汽、蔚来等。2022年，三花汽零业务营收达到75.1...

标签：三花智控机器人机器

比依股份研究报告：寻找海外空气炸锅行业预期差，五个“为什么”再探龙头成长逻辑.pdf

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2023/11/13
352
方正证券

比依股份研究报告：寻找海外空气炸锅行业预期差，五个“为什么”再探龙头成长逻辑。行业空间：油炸锅替代属性+更大的厨房空间+户别人口差异，海外空气炸锅渗透率或更具想象力。1）油炸锅替代属性：海外具有油炸快餐饮食习惯，有着油炸锅使用基础，空气炸锅凭借替代属性具备天然增长空间。2）海外空气炸锅渗透率或存在认知差：除新增需求外，海外空气炸锅或已出现较稳定的迭代需求，双锅热销，“一家多台”空气炸锅或具备可能性。3）空间预测：基于合理假设，我们预计2027年全球/中国/海外空气炸锅销量将分别达到16336/4567/11768万台，渗透率分别达到每百户16.9...

标签：比依股份空气炸锅

比依股份研究报告：空炸代工集中化趋势下，比依龙头优势尽显.pdf

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2023/11/13
205
华创证券

比依股份研究报告：空炸代工集中化趋势下，比依龙头优势尽显。比依为国内空气炸锅代工龙头，有望受益于海外空炸新增量以及国内代工行业集中化。比依股份为国内空气炸锅代工龙头，22年海外销售占比达84.6%，并与海外头部品牌建立牢固的合作关系。随着海外空气炸锅头部品牌对于其价格带扩张诉求强烈，比依作为国内唯一已经上市的空气炸锅代工龙头，在订单响应、产能扩充方面具备较大优势，或将直接受益于头部品牌价格扩张带来的新增量。海内外空气炸锅终局下具备超翻倍空间。海外：根据欧睿数据测算，2022年北美/拉美/西欧/东欧的保有率分别为27.3%/11.9%/4.6%/0.5%，假设各地区终局结构下空气炸锅保有率分别达...

标签：比依股份

天罡股份研究报告：超声计量“小巨人”，两大战略业务并肩前行.pdf

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2023/11/02
146
安信证券

天罡股份研究报告：超声计量“小巨人”，两大战略业务并肩前行。天罡股份主要从事超声波热量表、超声波水表等物联网超声计量仪表的研发、生产与销售。公司的毛利率和净利率一直维持在行业领先的水平，且得益于近两年持续加大市场开拓力度，业绩在2023年迎来增长，前三季度实现营业收入1.89亿元（+15.27%），归母净利润4811万元（+7.63%）。公司自设立以来聚焦技术研发，2023年前三季度研发费用率5.22%；截至23年6月共共获得发明专利20项、实用新型与外观专利72项、软件著作权68项。政策+需求助力供热与水务领域，智能计量仪表加速发展超声波热量表：一方面国家节能减排战略...

标签：天罡股份

倍轻松研究报告：拐点已至，关注盈利弹性.pdf

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2023/11/02
258
广发证券

倍轻松研究报告：拐点已至，关注盈利弹性。23Q3已见到盈利拐点，后续有望释放较大盈利弹性。2023年以来，公司在产品、渠道均有积极变化，二季度收入重回高速增速，伴随厘清抖音玩法、线下直营坪效改善，盈利拐点也已于三季度出现。建议关注公司短期盈利弹性。产品变化：横向探索新品类，纵向拓宽价格带。（1）新品：新品推出是公司成长的核心动力与增量，收入占比逐年攀升，近年来艾灸、润眼仪等新品类均已成为重要收入构成，今年N5mini肩颈按摩器在抖音渠道率先突围，已打造为年度爆款，上市至今全网销量突破100万台。（2）价格：2023年公司调整价格策略，线上各渠道零售价均有所提升，且市场份额有显著回升，表现好于行...

标签：倍轻松

兆驰股份研究报告：全球TV代工行业龙头，LED业务打开第二增长曲线.pdf

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2023/10/30
232
安信证券

兆驰股份研究报告：全球TV代工行业龙头，LED业务打开第二增长曲线。全球TV代工行业龙头，大力开拓LED行业：公司于2005年4月成立，2010年6月在深圳证券交易所中小企业板上市，旗下拥有多家业务子公司并分布全国各地。公司在行业深耕多年，全球市场份额领先，据洛图科技数据，公司23Q1出货251万台，全球市场份额约为11.3%。为扩充公司产品线，寻找新的利润增长点，公司于2011年开始进行LED行业全产业链布局，进入LED芯片、封装和应用领域。2012年，公司应用照明产品线正式投产；2017年，成立兆驰半导体，投资建设LED外延片及芯片项目，以打通LED全产业链各个环节。时至今日，兆驰股份在L...

标签：兆驰股份 LED