德尔玛研究报告：小家电新秀何以打开成长空间？.pdf

上传者：风****
时间：2023/11/28
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德尔玛研究报告：小家电新秀何以打开成长空间？何以成长？成长赛道+知名品牌+差异化产品策略+高效运营。 1）成长赛道：公司所在生活类小家电行业规模可观，且仍具成长性，据 AVC，我国清洁电器行业 17-22 年规模 CAGR 达 17%至 322 亿元，22 年我国水家电行业规模超 300 亿，据国金数字 lab，按摩小电、健身器材市场线上规模均约百亿。据欧睿，所经营细分行业渗透率均低于 20%，行业发展空间广阔。2）知名品牌：飞利浦品牌全球认知度高，公司持续拓宽授权品类，战略合作稳定，未来收入增长确定性强。3）差异化产品策略：飞利浦强调创新功能与产品体验；自有品牌德尔玛主营清洁电器，定位性价比。4）快速感知+高效运营：公司擅长通过数据体系分析挖掘消费者需求，前端敏锐感知消费者痛点，叠加后端研发生产能力支撑下能快速进行产品开发迭代；公司精准把握流量红利，抖音渠道占线上收入比例由 20 年 1%提升至 22 年的 18%（占比高于行业水平）。成长看点？内销：飞利浦成长赛道提份额，德尔玛性价比定位助力洗地机业务规模快速提升。外销：飞利浦强品牌加持，随渠道铺设趋于完善，国际市场有望实现更快发展。重点聚焦欧洲、东南亚市场发力。盈利水平提升？预计随产品结构优化（低毛利率米家 ODM、厨房、加湿品类占比下降）、自有品牌认知度提升、规模效应释放，公司盈利能力仍有提升空间。