家电电气仪器仪表 - 企业研究 - 知识库

龙源电力研究报告：风速下降电价提升，风电改造资产整合贡献成长.pdf

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2025/04/03
226
广发证券

龙源电力研究报告：风速下降电价提升，风电改造资产整合贡献成长。经营利润稳定增长，承诺25-27年分红率不低于30%。公司发布年报，2024年公司实现营业收入370.70亿元（调整后同比-2.6%），归母净利润63.45亿元（调整后同比+0.7%）。风光售电量提升、风电电价上涨，风光收入提升7.6%，风电/光伏经营利润分别同比+11.92/-1.62亿元，公司剥离火电资产导致整体收入降低，实现投资收益9.12亿元（同比+8.9亿元），2024年减值损失11.1亿元（同比减少10.8亿元），但少数股东损益同比+14.5亿元，导致归母净利润仅微增。2024年公司拟分红率30%，对应H股最新收盘价股息...

标签：龙源电力风电电力

大唐发电研究报告：ROE大幅提升，分红比例及总额双增.pdf

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2025/04/03
324
广发证券

大唐发电研究报告：ROE大幅提升，分红比例及总额双增。全年业绩同比增长230%，ROE大幅提升。公司发布2024年报，实现营业收入1235亿元(同比+0.9%)；归母净利润45.06亿元(同比+229.7%)，Q1-4单季分别为13.3/17.8/13.2/0.8亿元。分板块利润总额，2024年燃煤、燃气、风电、光伏、水电分别为25.7、3.4、21.3、7.0、20.1亿元，其中燃煤同比增厚27亿元、度电利润达0.013元；水电/风电/光伏分别同比+45%/-17%/+46%，风电下滑考虑为减值及电价下降综合影响。2024年公司加权ROE同比提升11.5pct至10.4%。全年新增装机6.7...

标签：大唐发电 ROE

莱特光电研究报告：国内OLED终端材料领先企业.pdf

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2025/04/03
437
中银证券

莱特光电研究报告：国内OLED终端材料领先企业。莱特光电主要从事OLED有机材料的研发、生产和销售，产品主要包括OLED终端材料和OLED中间体。公司是国家级专精特新“小巨人”企业，拥有数百项OLED终端材料专利，在国内率先实现OLED终端材料从“0到1”的突破，是国内极少数具备自主专利并实现OLED终端材料量产供应的企业之一。根据公司2024年业绩快报，2024年公司实现营收4.72亿元（同比+56.90%），归母净利润1.67亿元（同比+116.68%），扣非归母净利润1.48亿元（同比+162.09%）。OLED性能优异、应用广泛，OLED...

标签：莱特光电光电 OLED

长虹美菱研究报告：多重改革下盈利能力处于上升渠道，老牌国企再出发.pdf

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2025/04/03
100
开源证券

长虹美菱研究报告：多重改革下盈利能力处于上升渠道，老牌国企再出发。多重改革下老牌国企盈利能力有望持续提升。作为少数未完成混改的老牌家电国企，长虹集团近年不断寻求改革突破，而美菱公司积极配合集团整体调改并搭配企业提质增效，收入与盈利能力实现稳步提升。公司外销业务景气度延续，内销在国补刺激下逐渐改善。冰洗和家空行业出货稳中有升，近期外销景气度较高，公司产品注重质价比冰箱：行业整体出货量呈现稳健增长，近年来外销增速持续高于内销，规模也逐渐赶超。从价格看，近年来内销价格有所提升，外销反之。当前冰箱的消费亮点聚焦于健康保鲜以及薄嵌设计，同时大容积与多功能偏好加强，行业加速智能化转型升级。长虹美菱冰箱柜产...

标签：长虹美菱冰洗家空

阳光电源研究报告：双重底部确认，价值重估开启.pdf

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2025/04/01
624
中信建投证券

阳光电源研究报告：双重底部确认，价值重估开启。公司作为全球逆变器、储能龙头，品牌、技术优势明显，全球海外市场布局领先。储能业务量、利已成为公司股价核心矛盾，目前市场对公司核心担忧在于储能单位盈利持续性，因此造成估值和预期长期被压制。我们认为全球储能需求后续仍将继续保持高增，产品供给差异化逐步加大的情况下，公司储能业务毛利率将在今年下半年恢复常态，且将维持在稳定在高于市场预期的水平。当前公司对应2025年业绩PE估值仅有12倍，正处于一个相当安全的位置，且正位于估值和预期的双重底部。复盘：收入持续提升是阳光电源历史股价上涨的核心驱动公司上市以来走势共经历过3个阶段，2011-2018年公司主要业...

标签：阳光电源电源

中科电气研究报告：快充赋能扬劲帆，盈利回暖启新篇.pdf

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2025/04/01
344
西部证券

中科电气研究报告：快充赋能扬劲帆，盈利回暖启新篇。公司以磁电装备起家，2016年收购石墨星城进入负极行业，形成“磁电装备+负极材料”业务相互协同，24H1公司负极业务营收占比超九成。公司发布2024年业绩预告，预计2024年公司实现归母净利润2.88-3.25亿元，同比+590%至+680%，中值3.07亿元，同比+635.07%；预计实现扣非归母净利润3.27-3.74亿元，同比+250%至+300%，中值3.51亿元，同比+275.01%。公司盈利明显提升，主要系稼动率提升带动单位成本下降、快充产品放量增厚单位利润。核心逻辑①：焦价回落盈利企稳，25年供需格局有望改...

标签：中科电气快充

神马电力研究报告：复合绝缘子行业龙头，扬帆出海正当时.pdf

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2025/03/31
211
西部证券

神马电力研究报告：复合绝缘子行业龙头，扬帆出海正当时。核心结论：我们预计公司24-26年归母净利润分别为3.10/4.35/5.55亿元，同比分别+95.5%/+40.4%/+27.7%。考虑到公司作为国内复合绝缘子龙头企业，产品技术领先，受益国内特高压建设，叠加海外电网投资高景气打开出海逻辑，公司订单有望乘势持续高增长。逻辑一：公司复合绝缘子产品技术领先，40年全生命周期综合成本低，产品具备高壁垒护城河。公司自主研发复合绝缘子配方，机械性能、耐老化性能表现出众。产品设计寿命超过30年且全生命周期免维护，OPEX基本为0，公司新材料变电站绝缘子40年总成本比传统瓷、复合绝缘子节约70%以上。逻...

标签：神马电力绝缘子复合绝缘子

雷特科技研究报告：智能照明“小巨人”，智能家居拓展新增长极.pdf

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2025/03/21
412
东吴证券

雷特科技研究报告：智能照明“小巨人”，智能家居拓展新增长极。深耕智能照明领域，业绩逐步企稳回升。公司成立于2003年，主营业务是智能电源、LED控制器产品。逐步渗透智能家居等新兴领域。二十载苦练内功，2022年12月北交所正式上市。2023年受智能照明类产品海外需求下滑及原材料价格波动影响，营业收入增速有所放缓，2024年盈利企稳回升，公司预计2024年实现归母净利润0.44亿元，同增28%。智能照明前景广阔，智能家居领域赋予新增长。1）智能控制器行业规模持续扩大，下游应用场景丰富：智能控制器处于整个产业链的中游，下游主要应用于智能家居、家用电器、汽车电子、电动工具等领...

标签：雷特科技智能照明智能家居

三花智控研究报告：汽车热管理、机器人，制冷配件龙头不断成长.pdf

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2025/03/20
563
国泰君安证券

三花智控研究报告：汽车热管理、机器人，制冷配件龙头不断成长。制冷业务围绕节能结构升级，新能源汽车带动热管理产品量价齐升，储能和机器人等新兴市场需求即将爆发，公司不断拓展业务边界，实现连续高成长。汽车电动化重塑供应格局，热管理行业的量价齐升，公司抓住电动化机遇成为汽车热管理龙头。传统汽车中热管理以发动机、变速箱、空调系统为主，单车价值量约2000元，海外Tier1占据绝大部分市场。汽车电动化后热管理需求以三电为主，同时空调系统制热要求提高，单车价值量提升至6000-10000元。主机厂强化整车热管理的集成，以三花为代表的核心零部件厂商取得更多的组件集成机会，受益电动化带来的供应链重塑和量价齐升。...

标签：三花智控汽车热管理机器人

开发科技研究报告：欧洲市场先发布局筑品牌壁垒，受益能源数字化转型存量与新增双重红利.pdf

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2025/03/20
109
东吴证券

开发科技研究报告：欧洲市场先发布局筑品牌壁垒，受益能源数字化转型存量与新增双重红利。开发科技：深耕境外智能计量市场二十余年，国内领先实现欧洲发达国家市场规模出货。公司前身为深科技计量系统事业部，是较早成功开拓欧洲市场且具备一定出货规模的中国智能计量企业之一，主要产品为智能计量终端和AMI系统软件，参与过意大利、英国、荷兰、挪威、瑞典、奥地利以及葡萄牙等多个欧洲大规模智能电表部署项目，累计向欧洲出口逾5,000万套智能计量终端。全球智能电表市场需求平稳释放，驱动公司业绩体量持续增长，2020-2024年实现归母净利润3.26/2.08/1.83/4.86/5.89亿元，年均复合增速15.92%。...

标签：开发科技能源数字化智能计量

TCL电子研究报告：黑电龙头，技术升级与需求共振下迎来业绩快速增长期.pdf

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2025/03/20
45
兴业证券

TCL电子研究报告：黑电龙头，技术升级与需求共振下迎来业绩快速增长期。电视出货量全球第二，创新业务增加抗周期性：TCL电子业务分为三部分：显示业务，互联网业务，创新业务。显示业务为核心，截至2024Q3，TCL智屏全球出货量市占率达14.3%，排名全球第二，2024年TCL电视全球出货量同比增长14.8%，达2900万台。互联网业务方面，公司继续深化与Roku、Google和Netflix等互联网巨头的合作，TCLChannel累计用户数超过1,200万。创新业务方面，公司发展全品类营销、分布式光伏及AR等多元化新型业务。公司营收从2015年到2023年的复合增长率为10.9%。归母净利润的复...

标签： TCL电子黑电

海兴电力研究报告：电表出海领航者，渠道赋能新蓝海.pdf

5积分
2025/03/17
201
国金证券

海兴电力研究报告：电表出海领航者，渠道赋能新蓝海。公司基本面：公司深耕海外智能电表市场30余年，15年起拓展配电、新能源业务。当前海外收入占比超60%，1H24海外收入同比+18%。近期公司与科润智控变压器业务长期战略合作，充分发挥渠道&平台优势。投资逻辑：海外市场：电网智能化改造&新能源建设长周期景气依旧。1）用电业务：①行业：2024~32年全球智能电表市场规模有望从176亿增至372亿美元，CAGR达9.8%。电网智能化改造拉动智能电表需求，海外亚非拉等新兴市场渗透率整体＜10%，增量空间大、欧洲市场渗透率约60%，进入存量替换阶段。预计未来三年智能电表行业增速排序：南美...

标签：海兴电力电力

中国西电研究报告：一次设备老牌巨头，主网景气再腾飞.pdf

5积分
2025/03/14
251
国金证券

中国西电研究报告：一次设备老牌巨头，主网景气再腾飞。公司基本面：公司是我国输配电设备生产制造企业中产品电压等级最高、产品品种最多、工程成套能力最强的企业，深度参与了我国输变电工程发展史。23年起公司成为中电装集团旗下核心公司，迎来全新发展阶段，近年来提质增效成果显著，主要系公司聚焦核心业务、加强产业链协同、提升人均效益，24年Q1-Q3净利率已提升至6.5%。投资逻辑：网内市场：稳居国网集招份额第一，受益特&超高压投资增长。1）特高压招标：23年后特高压行业开启第三轮建设高峰，持续时间横跨10年周期，储备项目丰富。预计25年及“十五五”年均开工4直2交条线路、对...

标签：中国西电设备

金风科技研究报告：运营与制造双轮驱动，盈利能力有望修复.pdf

5积分
2025/03/11
211
华源证券

金风科技研究报告：运营与制造双轮驱动，盈利能力有望修复。中国风机制造龙头，风机和风电开发双轮驱动。公司是我国风机龙头企业，2007年在A股上市并于2010年完成A+H上市，主营业务包括风机整机及零部件制造、风电场开发、风电服务等板块。受益于风电抢装潮公司归母净利润于2021年达到37.3亿元最高水平，但随后受风机竞争加剧影响逐年下滑，到2023年下滑至13.3亿元。24年业绩开始反弹，前三季度实现归母净利润17.9亿元，同比增长42.14%。海风+出海有望推动整机盈利触底反弹。公司以直驱技术起家，近年来技术逐渐向半直驱转型，截至2024年末累计装机超1亿千瓦大幅领先第二名。近年来由于竞争加剧等...

标签：金风科技

德昌股份研究报告：踏浪前行，家电、汽零双轮驱动高成长.pdf

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2025/03/07
227
浙商证券

德昌股份研究报告：踏浪前行，家电、汽零双轮驱动高成长。德昌股份是国内领先的小家电ODM企业，客户及品类多元化带动家电主业快速成长，汽车电机引领国产替代构筑第二增长曲线。成立二十余载，家电、汽零双轮驱动，成长性突出宁波德昌电机股份有限公司于2002年成立，公司位于浙江省宁波市余姚市，是吸尘器的全国十大出口企业。2024H1家电ODM、汽车零部件业务（主要为EPS电机）分别占收入的88%、8%。2023以来海外需求改善，叠加公司引入大客户Sharkninja以及汽零业务持续放量，2024Q1-Q3公司收入增长40%至29.9亿元，24Q1-Q3归母净利润+15%至3.0亿元（剔除汇兑收益同比+32...

标签：德昌股份家电