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  • 房地产行业寻找复苏线索系列报告之【成都】：西部战略要地，政策推动需求迭代.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/06
    • 741
    • 浙商证券

    房地产行业寻找复苏线索系列报告之【成都】：西部战略要地，政策推动需求迭代。1、成都市房地产政策：建筑规范率先调整，打开改善产品发展空间成都市是率先进行设计规范调整的核心城市，于2017年对房屋规划设计要求进行调整，容积率下行、楼面价上涨，助力房企提升产品力以及改善型需求的释放。本轮周期中，建筑规范调整为市场产品迭代打下基础，改善型产品的推出在稳住成都整体房价、推动改善需求入场及提高土地市场热度方面起到一定作用。2、成都市新房及二手房市场：市场回暖势头延续，供给侧房价底部有望率先形成，产品出现明显代际差异，部分项目实际得房率超100%新房及二手房总量持续放量，十一假期之后商品住宅成交面积单周维持...

    标签： 房地产

  • 建筑行业2024年三季报总结：业绩持续承压，看好化债带来建筑央国企的反转机会.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/06
    • 1010
    • 兴业证券

    建筑行业2024年三季报总结：业绩持续承压，看好化债带来建筑央国企的反转机会。2024＃年前三季度行业数据总览：Q3基建投资提速，水利、电力呈现高景气度。2024年前三季度基础设施投资额（全口径）为17.70万亿元，同比增长9.26%，提升0.62个百分点。水利管理业，电力等生产和供应业景气度高，前三季度投资完成额同比增速分别高达37.10%、24.80%。2024Q1-3建筑行业新签订单22.32万亿元，同比下降4.74%；在手订单61.04万亿元，同比增长1.81%；建筑业实现总产值21.74万亿元，同比增长4.40%。2024年前三季度经营数据总结：新签订单承压，建筑央企韧性更足。披露2...

    标签： 建筑 建筑行业

  • 房地产行业24Q3财报总结：收入下降业绩亏损，房企缩表仍在持续.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/06
    • 641
    • 广发证券

    房地产行业24Q3财报总结：收入下降业绩亏损，房企缩表仍在持续。收入下降业绩亏损，减值压力增大。根据公司三季报，24Q1-3板块房企实现营业收入1.0万亿元，同比下降22%，其中Q3营收3128亿元，同比下降26%，24年竣工结算进度进一步放缓，收入规模相应下降。24Q1-3板块房企归母净亏损217亿元，23年同期则为净盈利53亿元，板块首次出现亏损，其中Q3归母净亏损84亿元，23Q4以来板块连续四个季度净亏损，累计亏损规模达528亿元，表内外利润率下降、费用率上升、减值持续计提是板块亏损的主要原因。当前对板块盈利能力造成最大影响的是去化难度加大、房价下行导致资产减值，24Q1-3板块房企确...

    标签： 房地产 地产

  • 建筑建材行业专题报告：化债风起，供给变革.pdf

    • 6积分
    • 2024/11/06
    • 699
    • 华泰证券

    建筑建材行业专题报告：化债风起，供给变革。政策发力助推实物量恢复，兼顾政策主线与顺周期。回顾10M24，建筑建材指数两次不同程度深跌后震荡回升，或系施工实物量表现偏弱及增量政策落地改善预期。展望25年，我们认为：1）供给端变化或更突出，水泥/玻璃政策约束及行业自律行为有望增多，化债修复企业资产负债表及现金流；2）需求端稳增长发力，关注地产止跌拐点落地，以及顺周期板块价格趋势。我们建议先政策主线、后顺周期的配置思路，即1）围绕化债和供给端政策，重点配置建筑央企和水泥，适当关注玻璃；2）围绕顺周期板块基本面修复程度，结合估值配置消费建材、钢结构、玻纤等板块龙头，重点推荐中国建筑、中国交建、中国核建...

    标签： 建筑建材

  • 房地产行业REITs行业2024年三季报业绩综述：经营压力仍存，抗周期业态韧性强.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/05
    • 749
    • 中信建投证券

    房地产行业REITs行业2024年三季报业绩综述：经营压力仍存，抗周期业态韧性强。2024年三季度REITs业绩同环比承压，经营压力仍普遍存在。共有41只C-REITs公布三季报，28只可同比项目中仅6只收入未出现下滑，36只可环比项目中则有21只收入未出现下滑，但其中近半集中在以三季度为旺季的高速REITs板块。上市REITs2024累计平均收入、EBITDA、可供分配金额达成率分别是98.1%、100.7%、100.5%，但季节性因素下参考意义有限。板块表现分化，消费、保租房表现最佳。（1）保租房：经营韧性持续，出租率高位波动，厦门安居REIT量价双增（2）仓储物流：供需承压竞争加剧，散租...

    标签： REITs 房地产

  • 建筑装饰行业分析：Q3板块营收业绩持续承压，增量政策有望促Q4边际改善.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/05
    • 728
    • 国盛证券

    建筑装饰行业分析：Q3板块营收业绩持续承压，增量政策有望促Q4边际改善。Q3营收业绩持续承压，增量政策有望驱动Q4基本面改善。24Q1-3建筑上市公司整体营收同降4.9%，其中Q1/Q2/Q3分别同比+1.2%/-7.5%/-8.0%；实现归母净利润同降11.9%，其中Q1/Q2/Q3分别同比-3.2%/-17.6%/-15.4%。Q3板块收入降幅扩大，主因Q3业主资金延续偏紧状态，同时央企普遍减少垫资投入，导致实物工作量落地进一步放缓；Q3业绩降幅略微收窄，主要受低基数、减值冲回、投资收益等非经因素影响；业绩降幅明显大于收入，主因：1）毛利率同比回落；2）费用较为刚性，收入下滑后费用率有所上...

    标签： 建筑装饰 建筑 装饰

  • 房地产行业专题报告：历史不会重演，中日地产不可比！.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/05
    • 605
    • 申万宏源

    房地产行业专题报告：历史不会重演，中日地产不可比！以邻为鉴的经验对比：日本1990年代不可比！政策侧重不同：中国调控供给，日本遏制需求。早期中国地产调控侧重需求，但2018年来调控需求的政策工具动用频率减少，房贷利率未再大幅调升。同期，以2018年“资管新规”为代表，政策侧重开始向供给转变，2021年“三条红线”加强房企融资监管，史上首次出现房企融资先于销售规律走弱现象，拉开本轮地产调整序幕。日本调控则更多侧重需求，1990年代地产泡沫破灭，主因房贷利率短期快速上升350bp，与我国不同。调整规律不同：中国人口特征与日本类似，但城镇化率更低，销售...

    标签： 房地产 中日地产

  • 建筑行业2024年三季报总结：业绩承压，现金流优化，继续重视化债.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/04
    • 617
    • 广发证券

    建筑行业2024年三季报总结：业绩承压，现金流优化，继续重视化债。建筑板块24Q3业绩承压，同比下滑15.1%。根据iFinD，24Q1-3建筑板块（本文板块划分均以SW三级分类为基础）营业收同比-4.9%，Q3单季度营业收入同比-8.3%。24Q1-3归母净利润同比-11.6%，Q3单季度归母净利润同比-15.1%。24Q3下游整体需求偏弱叠加资金到位率等因素影响，建筑行业业绩降幅扩大。建筑板块Q3经营性现金流好转，杠杆比率保持稳定。Q3单季度经营性现金流流入162.8亿元，同比多流入598.4亿元。根据10月12日财政部表述，“未来拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量...

    标签： 建筑 建筑行业

  • 2024Q3地产基金持仓变化分析：低配幅度显著收窄，龙头持仓普遍提升.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/04
    • 651
    • 方正证券

    2024Q3地产基金持仓变化分析：低配幅度显著收窄，龙头持仓普遍提升。引言：地产板块季度末强势反弹，重点个股表现良好。2024年9月下旬，金融支持经济高质量发展发布会&政治局会议等中央会议积极定调经济与地产的平稳发展，2024Q3地产板块整体于季度末反弹。重点个股股价方面，我爱我家（涨幅68%）、新城控股（涨幅62%）表现突出。下文根据基金披露的第三季度报告进行分析（本报告分析基于各基金的重仓持股数据，根据基金不同的投资类型分为灵活配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金、增强指数型基金）。地产股低配幅度收窄，持股集中度持续下降。2024Q3，重仓持股市值占基金股票投资市值比来看，地...

    标签： 地产 基金

  • 建筑行业分析：Q3板块营收业绩持续承压，增量政策有望促Q4边际改善.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/04
    • 573
    • 国盛证券

    建筑行业分析：Q3板块营收业绩持续承压，增量政策有望促Q4边际改善。Q3营收业绩持续承压，增量政策有望驱动Q4基本面改善。24Q1-3建筑上市公司整体营收同降4.9%，其中Q1/Q2/Q3分别同比+1.2%/-7.5%/8.0%；实现归母净利润同降11.9%，其中Q1/Q2/Q3分别同比-3.2%/17.6%/-15.4%。Q3板块收入降幅扩大，主因Q3业主资金延续偏紧状态，同时央企普遍减少垫资投入，导致实物工作量落地进一步放缓；Q3业绩降幅略微收窄，主要受低基数、减值冲回、投资收益等非经因素影响；业绩降幅明显大于收入，主因：1）毛利率同比回落；2）费用较为刚性，收入下滑后费用率有所上升。9月...

    标签： 建筑 国际工程

  • 房地产行业专题研究：地产业绩延续探底，政策支持行业企稳.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/04
    • 758
    • 国联证券

    房地产行业专题研究：地产业绩延续探底，政策支持行业企稳。2024年前三季度，24家样本房企营业收入同比降22.7%，归母净利润同比降187.7%，毛利率降至13.3%，资产负债率为76.5%，合同负债总额下降27.5%至17153亿元。全国商品房累计销售金额和面积降幅均有所收窄，全国300城宅地供应面积同比减少35.2%，成交面积降37.3%。房企融资成本有所下降，9月利率小幅回升至3.1%，但流动性压力依然较大。政策方面，中央定调“止跌企稳”，供需两侧推出多项措施，助力市场企稳。一线城市放宽限购，多地推进保障性住房收储项目落地。报表端：业绩持续承压，房企延续缩表24家...

    标签： 房地产 地产

  • 房地产行业研究报告：存量房“收储”逐步落地，房地产去库存加速.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/29
    • 774
    • 太平洋证券

    房地产行业研究报告：存量房“收储”逐步落地，房地产去库存加速。一、存量房“收储”受中央重视，加快消化商品房库存。今年以来，中央会议多次出台支持收购存量商品房用作保障性住房相关政策。地方国有企业“收储”存量房有利于通过市场化方式加快推动存量商品房去库存，缓解开发商现金流压力，加大保障性住房供给。据克而瑞统计，目前已有超过50城表态支持国有企业收储，预计后续会有更多城市出台相关政策。二、政府“收储”存量房的模式及资金来源。此次房地产去库存政策中提及的商品房“收储”是指由政府收购已...

    标签： 房地产

  • 非金属建材行业2024年10月投资策略：政策底部转向，关注建材估值修复机会.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/18
    • 937
    • 国信证券

    非金属建材行业2024年10月投资策略：政策底部转向，关注建材估值修复机会。9月市场回顾：政策释放积极信号，显著提振市场。9月建材板块单月+22.7%，跑赢沪深300指数1.8pct，其中水泥板块+25.4%，跑赢沪深300指数4.4pct，玻璃板块+15.7%，跑输沪深300指数5.2pct，玻纤板块+19.9%，跑输沪深300指数1.0pct，其他建材板块+23.1%，跑赢沪深300指数2.1pct。细分板块中，涨跌幅前三位的板块为建筑五金（+39.9%）、涂料（+29.9%）、减隔震（+29.9%），后三位为混凝土（+3.2%）、减水剂（+13.6%）、水泥管（+15.1%）。政策基调转...

    标签： 非金属建材 建材

  • 建筑材料行业专题研究：日本水泥行业复盘.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/12
    • 2332
    • 广发证券

    建筑材料行业专题研究：日本水泥行业复盘。日本水泥需求周期复盘。日本水泥行业发展历经了完整的行业生命周期，可以分成四个阶段：（1）1871-1946年：导入期，1946年水泥产量仅为93万吨；（2）1946-1973年：成长期，1946-1951年战后重建使得日本水泥产量从93万吨恢复到653万吨，1955-1973年日本经济进入高速增长阶段（GDP增速中枢16%），1945-1975年城市化率从28%迅速升至76%，水泥产业爆发式增长，1973年日本水泥产量达7825万吨，超越美国，成为当时水泥产量排名第一的国家，1946-1973年日本水泥产量和销量复合增速分别达17.9%、17.8%；（3...

    标签： 建筑材料 水泥

  • 房地产行业分析：结合内外因素寻找确定性.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/12
    • 12352
    • 浙商证券

    房地产行业分析：结合内外因素寻找确定性。外部环境影响分析；政策思路变化分析；总结和思考。

    标签： 房地产 外部环境 利率
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