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  • 建筑装饰行业分析：Q2盈利与现金流承压，静待下半年政策发力.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/06
    • 541
    • 国盛证券

    建筑装饰行业分析：Q2盈利与现金流承压，静待下半年政策发力。Q2板块业绩下滑幅度扩大，静待下半年增量政策发力。24H1建筑上市公司整体营收同降3.4%，其中Q1/Q2分别同比+1.2%/-7.5%；实现归母净利润同降10.8%，其中Q1/Q2分别同比-3.2%/-17.6%。Q2板块收入增速转负，预计主要因地方政府、地产商等业主资金偏紧，实物工作量落地偏慢；Q2业绩下滑幅度大于收入，主因：1）期间费用率上升；2）回款变慢、应收账款增加，致减值明显增多。7月底政治局会议明确释放下半年稳增长政策加码信号，美联储有望降息进一步打开国内货币及财政政策空间，专项债、特别国债等有望加快发行，后续板块基本面...

    标签： 建筑装饰 现金流

  • 建筑材料行业2024年中报综述：板块承压延续，景气仍待筑底，关注出海、水利等方向.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/06
    • 503
    • 东吴证券

    建筑材料行业2024年中报综述：板块承压延续，景气仍待筑底，关注出海、水利等方向。产业链景气探底。需求下行压力下，基建地产链景气继续筑底，24Q2收入端承压加剧，盈利能力底部徘徊。收入端转为同比负增长主要因实物需求表现疲弱，下游基建、地产现金流仍然紧张，收入扩张/杠杆增加持续面临约束，此外大宗品类需求疲软，但行业亏损面扩大的背景下供给侧呈现优化的迹象，景气开始分化。从ROE（TTM）来看，装饰装修、国际工程24Q2的ROE（TTM）位于近三年的中枢之上，装饰装修预计主要得益于资产负债表的处置、修复，国际工程子板块的高景气主要得益于疫后一带一路地区基建景气提升、公司海外经营成本改善，基建房建、装...

    标签： 建筑材料 建筑

  • 建材行业定期报告：建材经营持续承压，存量需求下看好优质C端龙头.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/04
    • 517
    • 招商证券

    建材行业定期报告：建材经营持续承压，存量需求下看好优质C端龙头。水泥企业需求略好转，企业推涨下价格止跌回升；浮法玻璃市场持续累存状态，现货市场成交重心继续走低；玻纤中，无碱粗纱预计稳中小涨，电子纱价格维稳延续。地产链条短期内延续调整态势，消费建材中报业绩延续承压，市场出清下继续看好优质C端龙头。水泥行业：需求略好转，企业推涨下价格止跌回升。本周全国水泥市场价格环比上涨0.3%。价格上涨地区主要是江西和河南，幅度20-30元/吨；回落地区为云南，幅度15-30元/吨。本周水泥库容比为66.31%；较上周下降0.50%。水泥熟料价差与上周一致保持为108元/吨。水泥煤炭价差为297.62元/吨，较...

    标签： 建材 建材经营

  • 建筑行业2024年中报总结：结构优于总量，海外强于国内.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/04
    • 612
    • 广发证券

    建筑行业2024年中报总结：结构优于总量，海外强于国内。建筑行业：短期承压，分化持续，国际工程亮眼。24H1建筑行业上市公司实现营收4.2万亿元，同比-3.1%；实现归母净利983亿元，同比-9.5%。24Q2，实现营收2.2万亿元，同比-7.1%；实现归母净利479亿元，同比-15.8%。24H1年经营性现金流净流出增加，主要受基建市政、房屋建设板块拖累，财政维持适度加力提效、保持宽松背景下，建筑企业业绩具备反转潜力。24H1应收应付同比、占比均增长，杠杆率总体保持稳定。建筑行业板块巡礼：国际工程板块表现亮眼，房屋建设板块稳健。24H1各板块业绩与盈利能力延续分化特点，国际工程板块24H1业...

    标签： 建筑 建筑行业

  • 建筑装饰行业深分析：Q2盈利与现金流承压，静待下半年政策发力.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/04
    • 598
    • 国盛证券

    建筑装饰行业深分析：Q2盈利与现金流承压，静待下半年政策发力。Q2板块业绩下滑幅度扩大，静待下半年增量政策发力。24H1建筑上市公司整体营收同降3.4%，其中Q1/Q2分别同比+1.2%/-7.5%；实现归母净利润同降10.8%，其中Q1/Q2分别同比-3.2%/-17.6%。Q2板块收入增速转负，预计主要因地方政府、地产商等业主资金偏紧，实物工作量落地偏慢；Q2业绩下滑幅度大于收入，主因：1）期间费用率上升；2）回款变慢、应收账款增加，致减值明显增多。7月底政治局会议明确释放下半年稳增长政策加码信号，美联储有望降息进一步打开国内货币及财政政策空间，专项债、特别国债等有望加快发行，后续板块基本...

    标签： 建筑装饰

  • 建材行业水泥板块研究框架专题报告.pdf

    • 6积分
    • 2024/09/03
    • 2639
    • 西部证券

    建材行业水泥板块研究框架专题报告。建材按申万分类可分为水泥（水泥制造、水泥制品）、玻璃玻纤（玻璃制造、玻纤制造）、和装修建材（耐火材料、管材、防水材料、涂料和其他建材）。水泥行业具有区域性的特点，各区域水泥景气所处的阶段完全不同，可能导致盈利或者估值的差异性。水泥行业中，价格是最敏感的变量，供需边际会影响价格走向。从需求来看，我国水泥总量已从高位平台期进入下行期，行业供给在主动收缩，但新投放产能仍对市场有阶段性干扰，同时其他相对于发达国家来说，我国水泥行业的集中度还有提升空间。地产链装修建材行业近年来整体收入稳步增长，得益于企业成本压力缓解，2023年行业利润率有所改善，同时在归母净利率的改善...

    标签： 建材 水泥

  • 房地产行业研究框架专题报告.pdf

    • 6积分
    • 2024/09/02
    • 14280
    • 西部证券

    房地产行业研究框架专题报告。宏观层面：行业中期主要受政策影响，包括调控政策、财政税收政策、货币政策，长期来看人口、经济发展增速、收入水平对房地产行业长周期需求有较大影响。中观层面：以拿地、融资、开工、销售、竣工、库存、投资、需求等为主要观测维度。当前销售端二手房表现强于新房，但仍处于以价换量阶段，且边际有所走弱；融资端有所修复，但主要体现在供给侧的贷款及自筹资金，需求侧预收款及按揭贷款修复缓慢；受资金来源不充足及销售低迷影响，房企信心不足，拿地规模仍未修复；开工跌幅略有收窄，竣工在高基数下出现同比走弱，房地产投资则持续承压；库存绝对值回落，但去化周期仍处于高位；需求潜力仍存，但置业意愿不足。微...

    标签： 房地产 研究框架

  • 建筑行业中企出海专题系列研究（建筑篇）：沧海浮日月，丝路铭古今.pdf

    • 7积分
    • 2024/08/30
    • 538
    • 中国银河证券

    建筑行业中企出海专题系列研究（建筑篇）：沧海浮日月，丝路铭古今。

    标签： 建筑 中企出海

  • 房地产行业海外研究专题：收储的平衡支点与前行之路.pdf

    • 7积分
    • 2024/08/30
    • 441
    • 中国银河证券

    房地产行业海外研究专题：收储的平衡支点与前行之路。

    标签： 房地产 收储

  • 建材行业中企出海专题研究：逆境重生，征战海外拓新局.pdf

    • 6积分
    • 2024/08/29
    • 491
    • 中国银河证券

    建材行业中企出海专题研究：逆境重生，征战海外拓新局。

    标签： 建材 中企出海

  • 2024年建筑行业半年度策略报告：革故鼎新，“剩”者为王.pdf

    • 5积分
    • 2024/08/26
    • 2640
    • 财通证券

    2024年建筑行业半年度策略报告：革故鼎新，“剩”者为王。上半年建筑业景气欠佳，下半年新型城镇化或提振基建需求。受地产销售疲软及地方政府专项债发行后移影响，上半年地产和传统基建投资增速无明显改善，而生产力加速发展为制造业及电力投资提供了有力支撑。展望下半年，新型城镇化战略深入实施，有望拉动超大特大城市民生类基建以及跨区域交通网互联互通建设需求，从而给深耕当地市场的头部企业带来发展新机遇。存量竞争时代，建筑业“剩者为王”。央国企建筑公司具备融资渠道广、技术与资质全面、品牌效应强等优势，在存量市场竞争中订单获取能力较强，近年来市占率持续提升，从而支撑...

    标签： 建筑行业 建筑

  • 房地产行业预售制度专题分析：改革融资，重塑生态.pdf

    • 5积分
    • 2024/08/26
    • 470
    • 国泰君安证券

    房地产行业预售制度专题分析：改革融资，重塑生态。二十届三中全会明确提出改革我国商品房预售制度。借鉴香港的楼花销售模式，上世纪90年代国内预售制度确立，重点内容主要包括预售条件和配套的预售资金管理办法，在实际推行过程中市场反馈积极，期房销售占比一度达到87%，预售不仅成为商品房销售最主要的方式，还对行业规模扩张、城镇化发展等起到了不可忽视的重要作用。但是，制度背后也潜藏风险，楼盘烂尾、开发商延期交付、房屋质量不佳等负面效应日益显现，相关问题确实亟待解决，此次预售制度改革的提出对于行业后续的健康发展意义重大。借鉴海外经验，预售制度间的核心差异体现为预售资金究竟如何流向房企，对比而言，日本、美国、新...

    标签： 房地产

  • 房地产行业专题研究：新加坡“居者有其屋”与我国保障房制度的比较.pdf

    • 5积分
    • 2024/08/26
    • 1237
    • 国联证券

    房地产行业专题研究：新加坡“居者有其屋”与我国保障房制度的比较。新加坡的住房政策通过供应端和需求端两侧制，实现了“居者有其屋”的社会目标。政府主导的建屋发展局（HDB）以低于市场价的成本建设大量保障性住房，并通过多种购房计划和优先分配政策，确保大部分居民能够负担得起房屋。土地管理方面，政府通过强制征地逐步提升国有土地比例，并严格规划土地使用权，以优化土地资源。新加坡还通过购房津贴、中央公积金制度和HDB贷款降低购房成本，同时以卖家印花税、买家印花税等税收政策抑制投机行为，保持市场稳定。这些政策为我国发展完善保障房制度提供了宝贵的经验，值得借鉴。供...

    标签： 房地产 保障房

  • 二手房专题研究：寻找房价之锚.pdf

    • 6积分
    • 2024/08/21
    • 12525
    • 华泰证券

    二手房专题研究：寻找房价之锚。住宅成交密集区有望成为房价的“心理支撑位” 。我国住房定价权逐步从G端向C端二手房房东转移，在新的定价系统下，如何寻找房价之锚？我们发现调整相对偏久或偏深的城市，房价并不一定能够率先企稳；高租金收益率的城市房价跌幅也暂未明显放缓。当前最值得关注的是，住宅成交密集区可能成为房价的“心理支撑位”，尤其一线城市距离2017-2019年横盘期的房价水平已经不远，房价调整动能可能已在边际趋弱，叠加支持政策持续加码，有望逐步提振市场信心。重点推荐：1）A股开发：城投控股、城建发展、招商蛇口、建发股份；2）港股开发：建发...

    标签： 二手房

  • 房地产开发行业专题分析报告：探索第四代住宅，下一个住宅潮流，居住生活与绿色生态.pdf

    • 5积分
    • 2024/08/21
    • 941
    • 财通证券

    房地产开发行业专题分析报告：探索第四代住宅，下一个住宅潮流，居住生活与绿色生态。从居民住宅的功能性角度切入，我国住宅大致可视为经历了三轮升级迭代：自改革开放以来，我国居民居住质量大幅提升。从居民住宅的功能性角度切入，我国住宅大致可视为经历了三轮升级迭代，第一代住宅旨在满足人们的基本居住需求，第二代住宅提升了住房功能及质量，第三代住宅对住房综合配套进行了完善。第四代住宅概念起源于深层生态学：第四代住宅起源最早可追溯至意大利设计师基于深层生态学理念设计的“米兰垂直森林项目”，其初衷是希望能将建筑变成人与动植物共同的家园。多重因素共同催化，第四代住宅开始推广：我国首个第四代住...

    标签： 房地产 住宅 绿色生态
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