2024年建筑行业半年度策略报告：革故鼎新，“剩”者为王.pdf

2024年建筑行业半年度策略报告：革故鼎新，“剩”者为王。上半年建筑业景气欠佳，下半年新型城镇化或提振基建需求。受地产销 售疲软及地方政府专项债发行后移影响，上半年地产和传统基建投资增速无 明显改善，而生产力加速发展为制造业及电力投资提供了有力支撑。展望下半 年，新型城镇化战略深入实施，有望拉动超大特大城市民生类基建以及跨区域 交通网互联互通建设需求，从而给深耕当地市场的头部企业带来发展新机遇。

存量竞争时代，建筑业“剩者为王”。央国企建筑公司具备融资渠道广、技 术与资质全面、品牌效应强等优势，在存量市场竞争中订单获取能力较强，近 年来市占率持续提升，从而支撑了产值与业绩的稳步增长。随着国企改革持续 深入，建筑央国企经营管理效率有望继续优化，推动估值向上修复。民营企业 中，下游需求疲弱导致行业竞争激烈，中小企业面临淘汰危机，而经营稳健、 有核心竞争力的建筑民企或率先冲出重围。

建筑行业加速转型，把握“低碳数智”化及出海机遇。未来建筑行业存 在以下转型看点：1）智慧交通：我国公路网建设日益完善，市场从新建逐步 转向存量运营，智慧交通建设有望在行车安全与交通效率等方面完善公路功 能，且 2024 年确认应用试点以来“车路云”一体化布局持续提速，项目落地 有望拉动路侧设施产值；2）低空经济：各项低空规划加速出台，建筑业有望 在勘设规划+基础设施建设+运营等环节助力低空经济布局；3）绿电投建营： 双碳与电改政策推动下，电力体系呈现出价格优化与可再生能源加速发展的 特征，利好抽水蓄能等新型储能场景，同时，今年以来核电投资景气度上行， 随核电站审批转化落地，相关建设运营需求有望增加；4）出海方面，“一带一 路”沿线国家产业升级等因素催生资源国家加大钢铁、冶金、石油等方面建设， 我国企业既可在资源相关基础设施进行工程承包，更有可能直接参与资源品 开发、运输、贸易等环节，从而实现专业工程产业链的延伸。