食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

瑞幸咖啡研究报告：数字化基石打开咖啡消费天花板.pdf

6积分
2025/11/18
376
华源证券

瑞幸咖啡研究报告：数字化基石打开咖啡消费天花板。超市场预期驱动因素：1）门店加速扩张提升市场份额。2025Q2瑞幸咖啡门店数共计26206家，环比净新增2109家门店，门店加速扩张进一步打开市场空间；2）同店正增具备可持续性。瑞幸咖啡25Q2实现自营门店同店增长13.4%，外卖平台补贴活动普遍提升咖啡茶饮品牌出杯量，但瑞幸在外卖补贴活动开始前已进入同店修复通道中，我们认为短期内排除外卖活动因素后瑞幸仍具备同店增长势能；3）月均消费者数量提升。2020年后瑞幸通过APP、小程序和精细化社群运营策略提升消费者消费频次，长期积累客户基础坚实，25Q2新增交易客户数2870万人次，月均交易客户数同比增...

标签：瑞幸咖啡咖啡瑞幸

古茗研究报告：高品质平价茶饮，向下扎根向上生长.pdf

5积分
2025/11/17
93
华西证券

古茗研究报告：高品质平价茶饮，向下扎根向上生长。古茗：扎根中端茶饮市场，经营韧性强自创立以来，古茗致力于提供新鲜美味、口味一致、价格亲民的高品质饮品，历经15年稳步发展现已成为茶饮行业的头部品牌之一；截至2025年6月底，全国门店总数达11179家，覆盖200余个城市。公司以加盟模式为主，收入主要来自向加盟商销售货品及设备以及提供服务，2025H1，实现收入56.63亿元/+41.2%，经调整净利润10.86亿元/+42.4%，经调整净利率19.2%/+0.2pct。竞争壁垒：战略打法与供应链共振，规模与效率正向循环不同于其他茶饮品牌，公司具有独特的战略打法——采用货架...

标签：茶饮

新乳业研究报告：做强低温价值引领，精耕内生厚积薄发.pdf

5积分
2025/11/17
83
华安证券

新乳业研究报告：做强低温价值引领，精耕内生厚积薄发。厚积薄发，蓄势腾飞。2001-2021年公司通过三轮收并购完成全国化和全产业链布局，近年来公司精耕大本营市场，加速开发外部市场，持续优化盈利能力。23年公司发布五年战略规划，提出未来五年公司将以内生增长为主，投资并购为辅，推动规模复合年均双位数增长，净利率实现翻一番的战略目标，中长期发展规划清晰。低温奶处于品类红利期，常温奶静待供需拐点。1）低温鲜奶：我国渗透率仍有提升空间，行业格局分散，区域乳企有望弯道超车。2）低温酸奶：20-24年品类规模萎缩，但健康属性酸奶渗透率提升带动行业24H2起回暖，近年来新乳业市占率提升，未来提升空间较大。3）...

标签：新乳业

来伊份研究报告：坚守品质，重塑门店，合作创新，期待逐步突破.pdf

5积分
2025/11/13
99
东兴证券

来伊份研究报告：坚守品质，重塑门店，合作创新，期待逐步突破。来伊份作为中国休闲食品连锁经营模式的领航者，深耕肉类及坚果炒货行业，凭借独特的口味创新和优质的产品质量，逐渐成为国内领先的休闲食品品牌。公司近年来在渠道结构、区域布局、成本控制与新业态拓展等方面持续推进战略转型。从区域表现来看，公司营收高度集中于华东地区，2024年该区域营收占比达86.94%，毛利率为40.76%，显著高于其他地区。公司坚持深耕长三角市场，依托密集的门店布局和品牌优势巩固区域龙头地位，同时通过加盟模式逐步向外埠市场延伸，展现出较强的区域渗透能力和市场控制力。在渠道策略方面，公司已经从以直营为主转向“直营+...

标签：来伊份

古茗研究报告：中端茶饮龙头，供应链助力行稳致远.pdf

6积分
2025/11/13
190
华创证券

古茗研究报告：中端茶饮龙头，供应链助力行稳致远。古茗：公司截止23年年底位列现制茶饮市场规模全国第二、中端第一），截至25H1通过加盟形式已拓店11179家，向消费者提供价格带位于10-18元、品类丰富、上新快速、原料新鲜的现制茶饮产品及新布局的现磨咖啡产品，在低线市场成功实现了“鲜活现饮普惠化”。公司核心壁垒：1）区域加密：坚持“供应链覆盖到哪里，门店才开到哪里”的稳健扩张策略，在单一省份深耕至500家门店以上形成规模效应后再辐射周边，目前9个省份门店超500家，41%门店位于乡镇等远离市中心的行政区域，深度渗透低线市场。2）最强冷链之一：古茗...

标签：茶饮

巴比食品研究报告：经营拐点明确，新店型打开空间.pdf

4积分
2025/11/12
114
华创证券

巴比食品研究报告：经营拐点明确，新店型打开空间。新店经营情况：近期我们线下走访上海地区两个“巴比小笼包”新店型，以下是相关反馈：招远路堂食店：位于陆家嘴街道，周边覆盖小区、医院及商务区，门店设两个铺面，含近20个座位的堂食区与开放制作区，共8大产品线，新增小笼包、主食、小吃等，其中小笼包3个SKU，定价9-10元/笼，多搭配与汤粥消费。早高峰员工达12人，分岗位负责制作、出餐、收银及翻台，午晚时段人员逐步减少，目前日销超1万元，早中晚餐均有稳定客流。静安新城店：位于闵行区龙茗路，近地铁站且地处小区中心，周边有学校及同类竞品，11月上旬由传统老店改造而来，新增小笼包产品。...

标签：巴比食品食品

会稽山研究报告：黄酒改革先锋，引领产业复兴.pdf

5积分
2025/11/10
113
华创证券

会稽山研究报告：黄酒改革先锋，引领产业复兴。黄酒复兴迎东风，公司机制显优势，引领价值回归。我们在前期深度报告《中国黄酒，复兴在望》中指出黄酒产业复兴迎来战略机遇期，内部重构正呈现积极信号，其中会稽山锐意创新，正引领行业突破。从发展历程看，会稽山1915年在巴拿马万国博览会中取得首枚绍兴黄酒国际金奖，品质底蕴卓越。2022年中建信入主后积极推动组织架构改革，机制灵活主动，事业部制扁平化运作，扩充优质人才提高激励，经营效率大幅提升，近两年复合增速15%+明显高于同业，25年前三季度收入已跃居行业第一，机制优势发挥明显。战略清晰正确，执行只争朝夕：高端化+全国化+年轻化三箭齐发。1）高端化是主引擎，...

标签：会稽山黄酒

宝立食品研究报告：立足B端定制餐调，布局C端轻烹速食.pdf

5积分
2025/11/05
87
麦高证券

宝立食品研究报告：立足B端定制餐调，布局C端轻烹速食。宝立食品：以打造行业内领先的风味及产品解决方案服务商为核心，B端复合调味品与C端“空刻”意面为两翼。B端以“研发+大客户”稳基本盘，C端靠“品牌+渠道”拓增量，双业务协同下，研发创新与渠道布局将持续驱动公司在餐调与速食赛道实现高质量增长。B端复调：餐饮连锁化率提升，绑定行业龙头，细分领域优势显著。受益餐饮连锁化率提升，复调行业高景气。一方面，复合调味品同时满足连锁餐饮品牌成本管控与供应链稳定性两大需求，逐步成为未来连锁餐饮的必然选择，头部连锁品牌百胜中国、达美乐等快速扩...

标签：宝立食品食品速食

紫燕食品研究报告：佐餐卤味龙头，二代接班启新程.pdf

5积分
2025/11/04
111
东吴证券

紫燕食品研究报告：佐餐卤味龙头，二代接班启新程。三十载深耕成就佐餐卤味龙头。创始人钟怀军于1989年在江苏创业，2000年进军上海，2012年启动全国战略；经历30年耕耘从区域走向全国，公司治理结构也逐步从家族管理向现代企业治理过渡。1）产品端：2024年鲜货和包装产品营收占比分别为83.4%、10.5%，“夫妻肺片”和“整禽类”是两大核心单品在鲜货业务中占比稳定在60%以上。2）渠道端：公司主要采用以经销大商加盟为主的连锁经营模式，截止至2024年6月底公司门店数量达到6308家。以电商、商超、新零售等为代表的其他渠道营收占比在逐步提升，从20...

标签：紫燕食品食品卤味

妙可蓝多研究报告：新一轮产业趋势，盈利向上周期开启.pdf

5积分
2025/11/04
62
华西证券

妙可蓝多研究报告：新一轮产业趋势，盈利向上周期开启。乳制品发展至今，从常温到低温到奶粉再到奶酪，国产龙头持续在既定的发展路线上前进，竞合之中驱动行业持续成长。从2020年后进入奶酪时代，这是一个全球来看都是从喝牛奶到吃牛奶的必然跨越。但在亚洲及中国，这一步跨越都需要若干天时地利人和，本质是舶来品的本土化。舶来品的本土化，从产品到渠道再到品牌，均要重新定义和塑造，才能适应大众人群——需要的是一个企业强大的战略定力和营销能力，尤其是国产替代趋势。C端最佳之路就是核心消费人群的精准营销到拓圈再到全国化；而b端最佳之路就是质优价低产品开路下的一路达成合作和本身结构提升之路。这都...

标签：妙可蓝多

珍酒李渡研究报告：珍酒李渡专题报告，战略新品“大珍”与创新渠道模式“万商联盟”详解.pdf

4积分
2025/11/03
122
方正证券

珍酒李渡研究报告：珍酒李渡专题报告，战略新品“大珍”与创新渠道模式“万商联盟”详解。在当前白酒行业深度调整、价格普遍承压的背景下，珍酒以清晰的破局思路推出战略新品大珍，卡位600元成长价格带。该产品以“5年真实年份”为显性核心卖点，依托超规格酒体实现对标更高价位产品的极致性价比，同时承接消费分层中的升级与降级需求。大珍的推出具有重要战略意义：一方面作为承上启下的关键产品，为旗舰产品珍30在800元价格带建立缓冲区间，守护品牌价值标杆；另一方面，通过创新的“万商联盟”渠道模式深度融合经销商利益，以大珍...

标签：酒

有友食品研究报告：经典沉淀，创新品类拓新程.pdf

4积分
2025/11/03
58
招商证券

有友食品研究报告：经典沉淀，创新品类拓新程。有友食品：深耕泡卤凤爪三十余年，核心单品优势凸显。公司坚持以创新产品、拓展渠道为核心，围绕市场需求重构产品矩阵，新品上新能力处于行业前列。公司核心大单品凤爪已为国内休闲泡卤领军产品，通过核心产品实现消费者心智占据。面对渠道变革与成熟单品增长压力，董事长决心进行公司战略转型，公司在22-25年针对产品持续进行口味创新、新品开发，渠道方面积极调整拥抱新渠道，以获取更大的成长潜力。品类扩张：凤爪十亿级单品，培育鸡脚筋、鸭掌等新品类。公司第一大单品泡椒凤爪成为行业引领者，作为基本盘相对稳定，新品脱骨鸭掌、酸汤双脆为公司带来增量贡献。脱骨鸭掌已成为公司的第二大...

标签：有友食品食品

妙可蓝多研究报告：奶酪第一股，转型正当时.pdf

5积分
2025/10/28
130
广发证券

妙可蓝多研究报告：奶酪第一股，转型正当时。战略转型成就行业龙头，蒙牛赋能协同发展。公司巧妙选择奶酪赛道避开与伊利、蒙牛直接竞争，2018年推出儿童奶酪棒引爆市场，市占率稳居行业第一。引入战略投资人蒙牛后整合双方业务补足B端短板，实现双品牌、多渠道协同发展。行业潜力广阔，格局优化妙可持续受益。目前奶酪行业增长空间大，中国人均奶酪消费量仅0.2kg，渗透率较低，对标日韩仍有较大成长空间。2023-2024年行业短期承压，但长期受益消费升级+西式饮食渗透，潜力较大。同时行业CR5从2015年50.3%升至2024年66.2%，竞争格局持续优化。2024年妙可蓝多市占率29.8%，大幅领先外资龙头百吉...

标签：妙可蓝多奶酪

锅圈研究报告：连锁化过万店，探索全供应链新模式.pdf

5积分
2025/10/28
116
国信证券

锅圈研究报告：连锁化过万店，探索全供应链新模式。锅圈是中国在家吃饭餐食产品的领军品牌。锅圈提供即食、即热、即煮及即配食材，覆盖火锅、烧烤、饮品等八大品类，通过全国加盟门店网络实现零售，截至2024年门店数量达10150家。公司收入主要来源于向加盟商销售产品，2024年收入64.7亿元，其中加盟商收入占比84%。盈利能力方面持续企稳，毛利率稳定在22%左右，2024年净利率3.6%。在家吃饭餐食产品高增长，市场格局分散。中国在家吃饭市场规模从2018年3.25万亿元增至2022年5.62万亿元，CAGR约14.7%，其中餐食产品细分赛道增速更快，同期复合增长率25.5%至3673亿元。行业格局高...

标签：供应链连锁

统一企业中国研究报告：饮品方便面双轮驱动加速成长，盈利能力持续提升.pdf

5积分
2025/10/28
84
方正证券

统一企业中国研究报告：饮品方便面双轮驱动加速成长，盈利能力持续提升。头部方便面及饮料品牌，盈利能力持续向好，保持高分红政策。统一企业中国控股有限公司成立于1992年，以方便面产品起家，随后率先进军饮料领域，三十余年来坚持产品创新与渠道建设，目前已成长为国内头部的方便面及饮料品牌，2024年实现营收303.3亿元同比+6.1%，实现归母净利18.49亿元，同比+10.9%。随着23年以来原材料价格持续下降，公司盈利能力逐步修复。股东回报方面，公司资本开支保持相对稳定，现金充足，实行高比例分红政策，截止25年10月20日，近12个月统一股息率为5.44%。健康化驱动软饮料行业持续扩容，方便面市场统...

标签：方便面饮品