食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

燕京啤酒公司研究报告：酒旗风动燕京月，U8潮涌正青春.pdf

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2025/12/12
159
湘财证券

燕京啤酒公司研究报告：酒旗风动燕京月，U8潮涌正青春。人员变革让燕啤这家老国企焕发新生昨日的燕啤：曾经辉煌，暂时落后。燕京啤酒是中国五大啤酒集团中唯一没有外资背景的民族企业，母公司为燕啤投资，实控人为北京国资委下属的北控集团。公司自80年代成立以来不断发展，但2014年后随行业一起陷入低谷，存在体制僵化、转型迟缓、收入下滑等问题，发展滞后于同业。今日的燕啤：人员调整，改革提速。20-22年期间公司管理团队发生较大变化，耿超为核心的新任领导班子推行大刀阔斧的改革，帮助公司自21年起利润年年创新高，股价显著跑出超额收益。行业现状销量端企稳筑底，燕啤增速跑赢竞对。13-20年在啤酒行业深度调整期，燕...

标签：燕京啤酒啤酒

遇见小面公司研究报告：烟火小面，遇见乾坤.pdf

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2025/12/10
51
东吴证券

遇见小面公司研究报告：烟火小面，遇见乾坤。中式面馆第一梯队，加速开店势能向上。2024年遇见小面在中式面馆/中式快餐餐厅市场份额分别为0.5%/0.14%，截至2025年11月，公司餐厅网络已包括内地22个城市的451家餐厅及香港的14家餐厅，且仍有115家新餐厅开业筹备中。2022-2024年公司营收由4.18亿元增至11.54亿元，CAGR达66%；加速扩店帮助公司实现盈利拐点，公司经调净利润由2022年的-0.36亿提升至2024年的0.63亿元，2024年经调净利率为5%，经营拐点已至。公司门店以直营为主，直营餐厅数量占比由2022年的65%提升至2024年的78%。精准定位、超前布局...

标签：面馆

安井食品公司研究报告：看好速冻食品龙头强者恒强.pdf

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2025/12/09
91
华泰证券

安井食品公司研究报告：看好速冻食品龙头强者恒强。公司：供应链/产品/渠道共筑领先地位安井已构建多维度的坚实壁垒：1）供应链端，公司凭借“销地产”模式实现全国化产能布局、有效节省运输成本，通过规模采购与参股上游/掌控核心原材料，通过采购/制造/运输三环节共振，实现了总成本领先。2）产品端，公司坚持“高质中价”的产品定位与大单品驱动的产品策略，依托“产地研”机制快速响应市场，持续打造爆款并提升产品性价比，下游客户粘性较强。3）渠道端，公司以“贴身支持”模式深度绑定及赋能经销商，同时积极拓展特通与电商、新...

标签：安井食品速冻食品食品

八马茶业公司深度报告：高端茶企第一股，三大飞轮联动发力.pdf

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2025/12/05
71
华鑫证券

八马茶业公司深度报告：高端茶企第一股，三大飞轮联动发力。高端茶企第一股，三百年制茶世家公司于1997年在深圳成立，创始人系中国乌龙茶（铁观音）非遗传人，旗下红茶/岩茶/铁观音分别连续4/5/14年全国销量第一。2025H1营收受门店调改影响同减4%至10.63亿元，剔除上市开支影响后净利润为1.74亿元，同增19%。茶业产业链分散，品牌化为必经之路市场规模：2024年中国茶叶行业规模为3258亿元（其中乌龙茶/红茶/黑茶/白茶/绿茶/黄茶行业规模分别为309/541/352/104/1922/29亿元），高端茶（>700元/公斤，下同）规模为1031亿元；预计总规模将以未来5%的CAGR...

标签：茶

锅圈公司研究报告：渠道变革系列深度报告（三）：开启新一轮“餐桌效率革命”.pdf

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2025/12/04
74
中国银河证券

锅圈公司研究报告：渠道变革系列深度报告（三）：开启新一轮“餐桌效率革命”。公司介绍：主打性价比的“在家餐食”场景万店龙头。公司创始人早年深耕餐饮行业，2015年创立锅圈主营B端火锅食材配送，2017年敏锐捕捉到C端场景化食材需求，开始转型为速冻食品零售业态，叠加疫情催化在家餐食场景需求，公司收入从2020年30亿元增长至2024年65亿元（CAGR约20%）。截至2025年，公司体量已达到万店规模，模式以下沉市场加盟门店为主，产品主打性价比，聚焦火锅食材并逐步向烧烤、牛排套餐等方向拓展。逻辑一：“在家餐食”市场长期扩容，未...

标签：锅圈

新乳业公司深度报告：“鲜立方战略”指引，剑指国内低温奶龙头.pdf

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2025/12/04
100
麦高证券

新乳业公司深度报告：“鲜立方战略”指引，剑指国内低温奶龙头。新乳业：以“鲜价值”为核心，重点发展低温鲜奶和特色酸奶，持续产品创新，构建战略品类。坚持“鲜立方战略”，以DTC为重要增长引擎，积极推动渠道变革，实施分布经营和区域深耕，夯实核心市场份额。依托稳定奶源、高效冷链、创新科技与精细化渠道管理，打造鲜能力和差异化竞争力。低温品类韧性强，受益低温奶行业β。整体需求阶段性承压，低温品类逆势增长，公司作为行业龙头有望受益。一方面，消费者教育成果逐步显现，健康意识抬升，“鲜活营养”成为决策锚点，...

标签：新乳业低温奶

盐津铺子公司研究报告：厉兵秣马，整装待发.pdf

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2025/12/02
109
东吴证券

盐津铺子公司研究报告：厉兵秣马，整装待发。公司二十余载发展历程中始终贯穿着对趋势的敏锐捕捉与深度适配。1）对公司简单复盘：2012-2016年期间公司营收CAGR为16.7%，通过自主制造和商超锚定精准抓住商超红利。2017-2020年营收CAGR为37.5%，通过店中岛最大化利用商超势能，强化品牌传播；品类上紧跟健康趋势推出烘焙产品。2021年商超客流下滑倒逼公司快速转型，启动“多品牌、多品类、全渠道、全产业链、全球化”中长期战略。2）从表现形式来看，公司的渠道与品类的迭代以消费趋势为导向，但在保持灵活调整的同时，完善了人才组织、供应链升级等基础建设。比如2021年商...

标签：盐津铺子

八马茶业公司研究报告：品牌升维，渠道扩张：高端茶叶第一股破局之路.pdf

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2025/12/01
176
中泰证券

八马茶业公司研究报告：品牌升维，渠道扩张：高端茶叶第一股破局之路。八马茶业：八马茶业是国内头部知名的茶叶品牌+茶叶连锁零售渠道商供应商，产品全面覆盖中国六大品类茶叶及茶具等产品。2024年公司在国内茶叶连锁专卖店数量排名行业第一，同时在乌龙茶和红茶两大品类份额市场销售收入也排名第一。过去三年公司收入/利润CAGR为8.6%/16.2%，2024年公司营收/净利润分别为21.43/2.24亿元，2024年毛利率/净利率分别为55%/10.5%。公司旗下主要有三大品牌：核心品牌八马茶业，覆盖全品类高端原叶茶；除此之外副牌信记号聚焦高端年份普洱茶；新成立的副牌万山红则追求口味多元化，目标用户转向为年...

标签：茶叶

锅圈公司研究报告：在家吃饭餐食龙头，重启增长.pdf

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2025/12/01
48
国金证券

锅圈公司研究报告：在家吃饭餐食龙头，重启增长。锅圈是中国领先的一站式在家吃饭餐食产品品牌，提供即食、即热、即煮和即配食材，满足消费者多样化用餐场景。凭借广泛的社区门店网络和强大的数字化供应链能力，公司实现广泛的消费者触达，致力于为消费者提供“多、快、好、省”的餐食产品。从行业层面来看，中国在家吃饭餐饮市场规模增长稳健，市场集中度有待提升，公司作为行业龙头有望受益于行业集中度提升趋势。根据招股说明书，2022年我国在家吃饭餐食产品市场规模达3673亿元，预计2027年将达9400亿元，2022-2027年的CAGR达20.7%；在家吃饭餐食产品行业市场集中度相对较低，按2...

标签：锅圈

安琪酵母公司研究报告：产能深化全球布局，利润开启上行周期.pdf

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2025/11/26
120
国金证券

安琪酵母公司研究报告：产能深化全球布局，利润开启上行周期。公司前身是1984年在宜昌成立的食用酵母基地，2000年在上交所上市。目前在全球共建有16家酵母工厂，2024发酵总产能超45万吨，酵母产品在国内市占率近55%，产销量亚洲第一。全球市占率超20%，产品远销170多个国家和地区，目前全球市占率第二。收入端：产能锚定全球第一，中期维度产能超60万吨，产值约240亿元。1）海外产能结构优化，持续提升市占率。十四五期间受宏观需求疲软、行业竞争等影响，国内收入增速放缓，海外市场成为新的增长引擎，21-24年国内/国外收入CAGR分别为6.3%/26.5%。公司近年来加快海外产能布局，围绕潜力市场...

标签：安琪酵母酵母

小菜园餐饮公司研究报告：中式烟火气，性价比新徽菜龙头进军千店.pdf

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2025/11/21
51
财通证券

小菜园餐饮公司研究报告：中式烟火气，性价比新徽菜龙头进军千店。新徽菜龙头企业，定位大众便民市场，“强供应链+直营模式”加速扩张。公司创立于2013年，主打家常新徽菜，坚持性价比路线。成立之初，公司扎根安徽省内，自建中央厨房、完善供应链体系，后续稳扎稳打进行异地扩张，凭借全直营模式推动门店快速扩张，2024年末公司在营门店667家，同比增速23%。1H2025，公司营收27.1亿元/yoy+6.5%；归母净利润3.8亿元/yoy+35.7%，表现亮眼。性价比大众便民餐饮市场高度分散，龙头有望提升市占率。根据弗若斯特沙利文的数据，性价比驱动的大众便民中餐市场在疫情与消费降级...

标签：餐饮

海天味业研究报告：中国调味品行业龙头地位稳固，海外市场打开成长空间.pdf

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2025/11/19
202
交银国际

海天味业研究报告：中国调味品行业龙头地位稳固，海外市场打开成长空间。公司护城河稳固，增长边界持续延展。作为中国调味品龙头，公司凭借深厚的品牌壁垒、广泛的渠道布局及突出的成本优势，构筑了坚实的护城河。展望未来，公司有望通过新产品、新渠道、新市场，持续巩固竞争力，延展增长边界。我们看好其在行业整合与健康化趋势下的长期发展。中国调味品行业龙头，品牌壁垒深厚：作为日常消费刚需，中国调味品行业整体增长稳健、集中度偏低，具备整合空间。行业正经历健康化产品升级，或推动产品结构优化与细分市场扩容；同时，渠道持续碎片化、线上线下加快融合，也重塑着行业渠道运营思路。海天稳居中国调味品行业第一（2024年市占率4....

标签：海天味业调味品

蜜雪冰城研究报告：平价茶饮王者持续跨界，平台型连锁龙头可期.pdf

5积分
2025/11/19
181
西部证券

蜜雪冰城研究报告：平价茶饮王者持续跨界，平台型连锁龙头可期。茶饮行业：长坡厚雪优质赛道，供需同振持续扩容头部效应加剧下具备三位一体综合能力的品牌将最终胜出，且长期稳定占据所处价位段的绝对龙头地位。价位带越高，能满足细分消费需求的品牌越多元，二三梯队品牌预计快速扩张后闭店至稳定规模，本地长尾品牌长期跟随。大众现制茶饮绝对龙头，经营质量领跑行业1）蜜雪国内持续下沉，积极出海谋发展：蜜雪定位平价市场，利用雪王IP强势破圈。截至2025H1蜜雪拥有5.3w余家门店，其中海外门店为4733家，截至9月已进入13个国家。2）幸运咖全国化扩张，福鹿家进攻鲜啤市场：①7月以来幸运咖连续3个月推出加盟商扶持政策...

标签：茶饮

蜜雪集团研究报告：破坏式创新，进击的门店王者.pdf

5积分
2025/11/19
183
信达证券

蜜雪集团研究报告：破坏式创新，进击的门店王者。需求端：现制茶饮胜在产品体验，2022年后性价比需求增长旺盛。从产品端来看，瓶装饮料便利属性突出，但是产品批量生产、口味一致性强，现制茶饮突出门店新鲜制作、个性定制化的特点。根据灼识咨询，国内现制茶饮行业零售规模从2018年的1085亿元增长至2024年的3127亿元，CAGR为18.96%，2018-2023年三线及以下城市的现制茶饮店市场规模CAGR高达31%，带动行业增长。竞争格局：大部分区域市场的竞争格局已经分出胜负，蜜雪冰城处于绝对优势。门店是零售品牌商触达消费者的关键资源，蜜雪冰城以4.13万家门店数量远远领先于行业。蜜雪冰场所处的10...

标签：蜜雪集团

十月稻田研究报告：厨房主食中的新消费.pdf

5积分
2025/11/19
98
西部证券

十月稻田研究报告：厨房主食中的新消费。所处行业空间较大且持续增长，集中度有望提升。公司所处的厨房主食行业为万亿以上规模的大行业，且近年来持续增长，公司重点布局的大米、玉米等品类均为千亿级大行业且增长势头明显。行业中的预包装产品、优质产品有较好的增长且增长势头显著快于行业整体。当前该行业市场集中度很低，但预包装产品、优质产品、东北大米产品等的集中度显著高于行业整体，预计随着上述关键品类的快速增长，行业集中度有望提升，公司作为重要的行业龙头之一有望显著获益。产品矩阵丰富，多元化渠道覆盖全国。公司旗舰品牌十月稻田、柴火大院已在京东等平台复购率高于行业整体，并依托多品牌构建了全面且互补的产品矩阵，满足...

标签：消费新消费