百润股份(002568)股票分析报告_百润股份企业发展现状及前景研究_百润股份投资价值分析

百润股份研究报告：春华秋实二十载，坡长雪厚再出发.pdf

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2024/02/18
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德邦证券

百润股份研究报告：春华秋实二十载，坡长雪厚再出发。产品、营销、渠道三大“法宝”打造核心竞争力。我们对RIO自创立起的发展历程进行了深度复盘。由于产品定位不清晰和库存积压等问题，预调酒市场于2015年下半年后进入深度调整和出清阶段。经过几年的系统性调整，公司于2017年推出新“微醺”，实现“建场景、联情感、细营销、优产品”，奠定了公司预调酒业务发展基调并帮助预调酒市场重回增长快车道，公司业绩表现持续亮眼。近年来，公司开启新一轮渠道下沉，目前公司“358”产品矩阵以线带面合力更显，营销精耕细作投放效率更...

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百润股份研究报告：预调酒龙头动力十足，国产威士忌未来可期.pdf

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2024/01/08
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方正证券

百润股份研究报告：预调酒龙头动力十足，国产威士忌未来可期。中国预调酒龙头，深耕预调酒行业二十余载。百润股份创立于1997年，初期以香精业务起家，2015年并购巴克斯酒业形成预调酒业务为主体+香精业务赋能的业务格局，旗下拥有RIO预调鸡尾酒与百润牌香精两个知名品牌。公司当前为国内预调酒第一龙头，预调酒产品覆盖全国，市占率接近90%。2016年以来保持稳健增长，2022年实现营收25.9亿元，16-22营收CAGR为18.61%。产品矩阵完善，358度矩阵势能仍足。公司拥有强爽、微醺、清爽等多个知名预调酒系列。我们认为公司大单品效应初步成型，358的产品矩阵全场景全客群覆盖。分产品看，强爽的爆发背...

标签：百润股份预调酒威士忌

百润股份研究报告：百味具臻，润心怡情.pdf

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2023/11/06
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上海证券

百润股份研究报告：百味具臻，润心怡情。行业概况：行业渗透率尚低，天花板逐渐打开。据欧睿预测，2026年国内预调酒市场规模有望达120亿元，2021-2026年CAGR达10.5%，而国内人均销量尚不足日本的百分之二，发展空间仍然巨大。竞争格局方面，2021年RIO市占率接近90%，稳居龙头地位，领先优势持续巩固。公司概况：香精香料领先者，预调酒绝对龙头。公司以香精香料业务起家，深耕预调酒行业二十年，通过渠道创新、产品创新、数字营销等站稳国内龙头地位，并有望未来发展以威士忌为主的烈酒业务。行业底部出清后，公司稳健经营，积极控费提效改善净利水平，带动营收净利持续恢复。公司长期扎根华东，目前正积极开...

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百润股份研究报告：产品持续放量，渠道加速渗透.pdf

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2023/09/15
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国联证券

百润股份研究报告：产品持续放量，渠道加速渗透。随着居民可支配收入提升、她经济发展及宅家自饮场景流行，我国预调鸡尾酒市场规范化、健康化发展，行业成长空间充足。百润股份作为国内龙头，消费复苏中基本面修复强劲，业绩增长可期。缘起香料，功于预调酒百润股份缘起香精香料业务，2015年完成巴克斯酒业的资产重组并入预调鸡尾酒业务。2022年预调鸡尾酒收入占比高达87%，在售产品包括了RIO微醺系列、清爽系列、强爽系列等。行业集中度高，但成长空间较大我国预调鸡尾酒市场规模稳步增长，由2007年的8亿增至2021年的72亿元，CAGR达17%。经过2015-2018年洗牌，行业向规范化、健康化发展。其中百润股份...

标签：百润股份

百润股份研究报告：战略坚定，品类矩阵渐成.pdf

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2023/08/29
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信达证券

百润股份研究报告：战略坚定，品类矩阵渐成。创新是预调酒品牌的核心竞争力之一。RTD脱胎于现制鸡尾酒，是果汁+烈酒等基础品类的排列组合，消费者关注口味、口感、酒精度数，对品类的认知也源于即饮场景。在渠道基本功之上，我们认为品牌商或可通过包装、规格、酒精度数、口味的创新实现对消费场景和消费人群精准定位。预调鸡尾酒市场尚小但是增速较快，RIO一家独大。根据欧睿数据，2022年国内RTD销量为21.50万千升，零售额为72.67亿元。和同为酒精度数较低的啤酒相比，RTD的市场规模尚小。在“她经济”、微醺文化等消费趋势下，RTD目前仍然处于快速扩容期，2019-2021年销售额C...

标签：百润股份

百润股份（002568）研究报告：日本威士忌发展历程梳理：在世界地图上点亮中国威士忌产区.pdf

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2023/07/11
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中国银河证券

百润股份（002568）研究报告：日本威士忌发展历程梳理：在世界地图上点亮中国威士忌产区。百润公司提出致力于在威士忌的世界地图上点亮中国产区。随着公司威士忌产线投产后2年陈酿期渐满，市场关注公司威士忌业务发展。考虑威士忌在日本经历从舶来品到占据世界威士忌版图重要一席，我们梳理了日本威士忌发展历程，以作为如何看待公司威士忌业务发展的一个前瞻性研究。日本的经验：威士忌在日本历经百年发展，是一个长生命周期产业。从长期驱动因素来看，口味的本土化改造，1950s-1970s日本生活习惯的西式化和经济高速发展，2008年之后Highball的饮用方式热潮分别驱动了行业落地生根、第一阶段的高速增长和第三阶段...

标签：百润股份威士忌

百润股份（002568）研究报告：进击的预调酒龙头，第二增长曲线在途.pdf

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2023/07/11
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浙商证券

百润股份（002568）研究报告：进击的预调酒龙头，第二增长曲线在途。百润股份是我国预调酒绝对龙头，公司“358”产品矩阵覆盖多细分消费场景，短期大单品强爽持续高增带动微醺恢复和清爽推广，中长期将借强爽之势进军餐饮+烈酒或成为第二增长曲线，驱动营收及利润超预期。产品力：聚焦三大核心品类，构筑大单品规模效应。公司聚焦预调鸡尾酒主业，22年提出“358”品类矩阵，聚焦微醺、清爽和强爽三大系列，并且在消费者宣传上对不同产品的消费场景和属性进行区分，大单品战略下实现规模效应。渠道力：线上渠道前瞻性布局，线下渠道提质增量。公司16年启动渠道改革，前瞻性布局...

标签：百润股份预调酒酒

百润股份（002568）研究报告：强爽蓄势待发，龙头再下一城.pdf

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2023/03/16
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国金证券

百润股份（002568）研究报告：强爽蓄势待发，龙头再下一城。海外为鉴：预调酒自20世纪90年代在全球市场快速传播渗透，市占率不断提升，疫情期间预调酒品类销售额亦表现为逆势增长，凸显经营韧性。本文选取美、日、英、澳四个市场对比，总结出预调酒行业重要影响因素：酒精税率、饮酒习惯、人口结构、厂商培育力度。相较而言，我国年轻人占比高（预调酒受众广）、人均饮酒量偏低（低度酒易入口）、龙头市占率高（品牌认知稳定），目前我国预调酒渗透率仅0.6%，仍有较大提升空间。历史为鉴：前一轮15年行业快速扩张阶段，吸引大量企业跨界入局，行业竞争加剧，尝鲜需求褪去后市场进入低迷期，大量企业出清。而公司坚持在逆境中进行...

标签：百润股份

百润股份（002568）研究报告：预调鸡尾酒行业龙头，强爽与清爽蓄力成长.pdf

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2022/12/06
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国信证券

百润股份（002568）研究报告：预调鸡尾酒行业龙头，强爽与清爽蓄力成长。公司概况：快速成长的预调酒龙头，经典瓶与微醺接替放量成就两轮“十倍股”。百润以香精业务起家，2003年进军预调酒市场，现已发展为预调酒行业绝对龙头，旗下RIO品牌知名度极高，公司核心单品包括微醺、经典、强爽及清爽系列，并构建了完备的3、5、8度产品矩阵。近年来在单品放量和渠道扩张的驱动下，公司业绩快速成长，销售区域逐渐从华东快速辐射到全国，过去10年营收和利润CAGR分别为36.2%和30.5%，而凭借经典瓶与微醺系列的接替放量，公司于2013-2015年、2018-2021年间两度成为&ldqu...

标签：百润股份鸡尾酒酒

百润股份（002568）研究报告：预调鸡尾酒龙头，天花板逐渐打开.pdf

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2022/12/02
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太平洋证券

百润股份（002568）研究报告：预调鸡尾酒龙头，天花板逐渐打开。公司成立与97年，最开始主营香精香料业务，02年成功研发出适合亚洲市场的预调鸡尾酒配方，于03年成立巴克斯酒业，推出RIO品牌开启预调酒业务，是国内预调鸡尾酒行业先行者之一。09年短暂剥离后，公司于15年发行股份作价49.44亿元，重新收购巴克斯100%股权，随后RIO品牌逐渐发展为行业绝对龙头，21年市占率达89%。公司旗下包括多个系列产品，22年提出“358”品类矩阵建设，聚焦微醺、清爽、强爽系列。行业格局：国内低度酒市场发展逐步回暖，Z世代、年轻女性逐渐成为主力军国内市场：“非理性繁荣&...

标签：百润股份鸡尾酒酒

百润股份（002568）研究报告：预调酒前景广阔，RIO增长曲线顽强.pdf

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2022/11/29
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兴业证券

百润股份（002568）研究报告：预调酒前景广阔，RIO增长曲线顽强。全球预调酒消费具有普遍性，其中日本发展最为极致，人均消费量达全球第一。复盘日本行业发展，一方面日本酒税政策调整后预调酒成本优势凸显，主观上供给端推力充足，龙头酒企合力进行市场培育。同时，客观上日本经济下行+人口结构迁移背景下，低成本的预调酒满足了消费者对高性价比产品的需求，同时通过丰富果汁口味+低酒精度降低饮用门槛，切入女性、年轻人等新饮酒人群。此后行业沿着“新人群、扩人群（高度化）、拓场景”的路径不断提升渗透率和消费频次。反观我国行业现状，首先不同于日本定位，中国预调酒产品售价与高端啤酒接近，但我国...

标签：百润股份预调酒酒

百润股份（002568）研究报告：今年鸡尾酒，有何不一样？.pdf

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2022/11/29
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东吴证券

百润股份（002568）研究报告：今年鸡尾酒，有何不一样？长期空间仍在，我国鸡尾酒市场未来十年规模CAGR=20%。从规模来看，全球预调酒零售市场规模从2007年的216.56亿美元增至2021年的400.12亿美元，CAGR=4.5%。我们认为国内鸡尾酒行业处于上升期，长期空间较大，根据我们的测算，我国鸡尾酒当前出厂价规模在30-40亿左右，中性预期下到2030年有望达到181亿，CAGR=20%。公司历史上两度成为十倍股，行业爆发的背后公司的管理和能力提升不容忽视。2013-2015H1鸡尾酒行业迎来爆发期，RIO通过营销快速成长为行业名片，百润第一次成为十倍股；2015H2渠道库存高企叠...

标签：百润股份鸡尾酒酒

百润股份（002568）研究报告：预调酒绝对龙头，产品渠道持续升级.pdf

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2022/07/07
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海通证券

百润股份（002568）研究报告：预调酒绝对龙头，产品渠道持续升级。行业发展空间广阔，百润为预调酒绝对龙头。根据欧睿，21年我国预调酒行业收入规模同比+36.2%至46.55亿元（量+38.2%，价-1.4%），19-21年CAGR为37.6%（量+37.4%，价+0.1%）；预计21-26年有望维持13.0%的年均复合增速，26年规模将达到85.71亿元。与发达国家对比，我国预调酒人均年消费量仍有较大提升空间。低度酒消费者以女性为主，行业受益于“她经济”兴起；20-35岁群体为预调酒主要客群，需求呈现个性化趋势。百润为中国预调酒行业绝对龙头，市占率近90%。12年海外...

标签：百润股份预调酒酒

百润股份（002568）研究报告：预调酒如日方升，RIO蓄力前行.pdf

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2022/06/17
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国海证券

百润股份（002568）研究报告：预调酒如日方升，RIO蓄力前行。1、新技术、新人群、新场景是预调酒行业发展的三大核心驱动因素：预调鸡尾酒本质是工业化、标准化生产的鸡尾酒，方便消费者随时随地饮用。与啤酒、葡萄酒、白酒等传统酒类相比，预调酒的发展历史要晚的多，在上个世纪80年代才出现，目前还处于起步阶段。1）预调鸡尾酒属于供给创造需求的行业，产品力的核心主要体现在基酒与果汁的完美结合，以及新口味的创新上。美国市场的硬苏打气泡水，日本市场的柠檬酸味高度预调酒，加拿大市场的调味杜松子酒的出现，都开启了本国预调酒行业的新成长阶段。2）酒的口味具有粘性，Z世代消费者成长于软饮料消费的普及阶段，更容易接受...

标签：百润股份预调酒酒

百润股份（002568）研究报告：以日鉴中论空间，微醺市场再启航.pdf

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2022/05/20
280
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国盛证券

百润股份（002568）研究报告：以日鉴中论空间，微醺市场再启航。日本市场：市场集中度高，非即饮渠道为主。1）从日本预调酒发展经历来看，90年代末预调酒市场的快速扩容与啤酒市场的税改有关，叠加2006年后日本进入“第四消费时代”，预调酒性价比的优势再次放大，成为年轻一代酒饮选择的新宠；2）从日本预调酒竞争格局看，目前行业呈现出“一超两强”的竞争格局，CR3为75%，行业老大三得利2020年市占率达38%，且预调酒赛道三大龙头均为啤酒龙头转型，格局稳定。3）从龙头酒企的发展来看，三得利之所以能够实现弯道超车，主要系对行业四大趋势的精准把控，针对日本...

标签：百润股份微醺

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