百润股份（002568）研究报告：预调酒前景广阔，RIO增长曲线顽强.pdf

上传者：A*****
时间：2022/11/29
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百润股份（002568）研究报告：预调酒前景广阔，RIO增长曲线顽强。全球预调酒消费具有普遍性，其中日本发展最为极致，人均消费量达全球第一。复盘日本行业发展，一方面日本酒税政策调整后预调酒成本优势凸显，主观上供给端推力充足，龙头酒企合力进行市场培育。同时，客观上日本经济下行+人口结构迁移背景下，低成本的预调酒满足了消费者对高性价比产品的需求，同时通过丰富果汁口味+低酒精度降低饮用门槛，切入女性、年轻人等新饮酒人群。此后行业沿着“新人群、扩人群（高度化）、拓场景”的路径不断提升渗透率和消费频次。

反观我国行业现状，首先不同于日本定位，中国预调酒产品售价与高端啤酒接近，但我国当前消费趋势整体以个性化、品质化、高端化为主要追求目标。尽管我国酒饮巨头入局动力尚不充足，供给端推力较弱，且饮酒市场成熟度较低，但我国新饮酒人群、新消费场景等需求潜力本身存在且空间广阔，预计行业渗透率有望践行日本路径稳步提升。