百润股份（002568）研究报告：预调酒如日方升，RIO蓄力前行.pdf
- 上传者：红四方
- 时间：2022/06/17
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百润股份（002568）研究报告：预调酒如日方升，RIO蓄力前行。1、新技术、新人群、新场景是预调酒行业发展的三大核心驱动因素： 预调鸡尾酒本质是工业化、标准化生产的鸡尾酒，方便消费者随时随 地饮用。与啤酒、葡萄酒、白酒等传统酒类相比，预调酒的发展历史 要晚的多，在上个世纪 80 年代才出现，目前还处于起步阶段。1） 预调鸡尾酒属于供给创造需求的行业，产品力的核心主要体现在基 酒与果汁的完美结合，以及新口味的创新上。美国市场的硬苏打气泡 水，日本市场的柠檬酸味高度预调酒，加拿大市场的调味杜松子酒的 出现，都开启了本国预调酒行业的新成长阶段。2）酒的口味具有粘 性，Z 世代消费者成长于软饮料消费的普及阶段，更容易接受预调酒 的口味，可以作为行业发展的切入点。3）随着科技的进步，宅家时 间明显增加，而预调酒比传统酒类更加适合居家饮酒场景。我们预计 我国 RTD 行业空间有望达到目前的 5~15 倍。
2、公司的核心竞争优势主要体现在团队，产品和品牌。1）拥有对预 调酒行业深刻理解的团队：公司 2003 年推出 RIO 预调酒，在行业 深耕近 20 年，经过行业的大起大落之后，对产品研发，品牌塑造， 渠道发展积累了丰富的经验。2）全产业链优势：公司的原有主业香 精香料业务就是专注于把握饮料口味趋势，具备坚实的技术研发基 础。另外，公司烈酒生产基地已经投产，战略协同效应显现。3）品 牌优势：公司曾两次引领预调酒行业发展的潮流，RIO 已经成为预调 酒品类的代名词。公司在品牌宣传上也持续投入，并且打造品牌调 性，抓住快速变化的营销趋势。
3、预调酒行业参与者增加，共同做大品类蛋糕：2019 年之后预调酒 行业再次升温，涌现了不少新兴品牌，引发市场担忧。但也正因为行 业增速快，发展前景广阔，才不断有竞争者涌入。对于预调酒行业来 说，目前还处于成长期，最重要的是和其他酒水品类竞争，拓展消费 群体，提高渗透率，提升铺货率，延伸消费场景。市场份额只是次要 矛盾。在行业竞争者目前还不够多的情况下，公司摸着石头过河，从 度数，口味，场景延伸等方向，推出新品，满足不同消费者的需求。 在提升消费者触达方面，公司通过数字化转型，加强渠道下沉和精 耕，提升渠道的覆盖率和提升产品在终端的陈列效果。预调酒行业参 与者增加，共同做大品类蛋糕，有利于公司收入增长。
4、匠心打造崃州蒸馏厂，点亮中国产区： 2021 年公司正式启动以 威士忌为主的烈酒业务板块。威士忌是全球销售额最高的烈酒，据 SWA 报告显示，近两年中国市场快速增长，2021 年已经成为苏格兰 威士忌的第五大出口目的地市场。近十年，单一麦芽威士忌概念的崛 起，重塑了行业竞争，不少新兴国家产区和蒸馏厂崭露头角。公司旗 下崃州蒸馏厂已经建成，是中国规模最大的威士忌酒厂，未来有可能 成为中国威士忌的代表，与公司的预调酒业务相互协同，共同成长。
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